讲课用建设工程投资控制讲义2打印

1、2015监理工程师建设工程投资控制讲义第三章 建设工程设计阶段的投资控制第一节 资金的时间价值 一、现金流量对一个系统而言，在某一时间点上流出系统的货币称为现金流出CO；流入系统的货币称为现金流入CI；同一时间点上的现金流入和现金流出的代数和，称为净现金流量（CI-CO）。现金流入、现金流出和净现金流量，统称为现金流量。表4-1现金流量表年末12345n现金流入00600800800900现金流出1000800100120120120净现金流量-1000-800500680680780 在考虑资金时间价值、分析研究资金的流动时，需明确以下几个概念和采用的符号： i利率； n计息期数； P现值，即资金发生在（或折算为）某一时间序列起点时间的价值，或相对于将来值的任何较早时间的价值； F终值，即资金发生在（或折算为）某一时间序列终点时间的价值，或相对于现在值的任何以后时间的价值； 现值与终值之间的关系：现值+复利利息=终值终值复利利息=现值 A等额年金，即发生在某一时间序列各计算期末（不包括零期）的等额资金的价值，也即n次等额支付系列中的一次支付。在图4-4中，除0点外，从ln期末的资金流

2、量都相等的A即为等额年金。 二、资金时间价值计算的种类 （一）利息如果将一笔资金存入银行，存入银行的资金就叫做本金，经过了段时间以后，从银行提出本金之外，资金所有者还能得到一些报酬，就称之为利息I。一般地，利息是指占用资金所付出的代价。单位时间内利息与本金的比值就称为利率，一般以百分比表示。设P代表本金，I代表利息，i代表利率，则即，利率是在一个计息周期内所应付出的利息额与本金之比，或是单位本金在单位时间内所支付的利息。 利息的计算分为单利法和复利法二种方式。 1单利法 2复利法表4 -2复利法计算原理期初本金期内利息期末终值（复本利和）第1期P第2期P（1+i）P（1+i）i.第n期P（1+i）n-1P（1+i）n-1i 由表4-3可得复利法的汁算公式为： 【例4-2】已知除按复利计算外，其他条件同例4-1，问存款到期后的本利和及利息各为多少？【解】 从上述两例中可以看出，同一笔存款，在i、n相同的情况下，复利计算出的利息比单利计算出的利息大，当存款本金越大、利率越高、计息期数越多时，两者差距就越大。 （二）实际利率和名义利率 在复利法计算中，一般是采用年利率。若利率为年利率，实际计

3、算周期也是以年计，这种年利率称为实际利率；若利率为年利率，而实际计算周期小于1年，如每月、每季或每半年计息1次，这种年利率就称为名义利率。例如，年利率为3%，每月计息1次，此年利率就是名义利率，它相当于月利率为2.5。又如季利率为l%，则名义利率就为4%（41%=4%）。因此，名义利率可定义为周期利率乘以每年计息的周期数。 设名义利率为r，在1年中计算利息m次，则每期的利率为r/m，假定年初借款P，则1年后的复本利和为：其中，利息为复本利和与本金之差，即：当名义利率为r时，实际利率可由下式求得， 由上式可知，当m=1时，实际利率i等于名义利率r；当m大于1时，实际利率将大于名义利率；而且m越大，二者相差也越大。 【例3-3】某公司存入银行10万元，年利率为2.79%，共存5年，按复利每半年计息1次，问存款到期后的利息和复本利和各为多少？ 【解】已知P=10万元，r=2.79%，m=2，n=5 按年实际利率计算，则 若按周期实际利率计算，则利息1.下列关于实际利率和名义利率的说法中，错误的是( )。 A当年内计息次数m大于l时，实际利率大于名义利率 B当年内计息次数m等于1时，实际利率等

4、于名义利率 C在其它条件不变时，计息周期越短，实际利率与名义利率差距越小 D实际利率比名义利率更能反映资金的时间价值答案：C2某企业向银行借款，甲银行年利率8，每年计息一次；乙银行年利率7.8，每季度计息一次。则( )。 A甲银行实际利率低于乙银行实际利率 B甲银行实际利率高于乙银行实际利率 C甲乙两银行实际利率相同 D甲乙两银行的实际利率不可比答案：A解答：乙银行实际利率3现有甲乙两家银行可向借款人提供一年期贷款，均采用到期一次性偿还本息的还款方式。甲银行贷款年利率11，每季度计息一次；乙银行贷款年利率 12，每半年计息一次。借款人按利率高低作出正确选择后，其借款年实际利率为（）。A11.00 B11.46 C12.00 D12.36答案：B解答：甲银行实际利率乙银行实际利率4.某企业年初向银行借款200万元，年复利利率为3%.银行规定每半年计息一次。若企业向银行所借的本金和产生的利息均在第3年末一次向银行支付，则支付额为（ ）万元。A.218.67 B.259.43C.218.55 D.2.18.00答案：A解答：实际利率方法一：方法二：5某建设项目银行贷款2000万元，年利率8%

5、，每季度复利一次，则该贷款的实际利率为（ ）A776%B800%C824%D856%答案：C二、资金时间价值的计算 （六）复利法资金时间价值计算的基本公式 根据资金的不同支付方式，资金时间价值计算的基本公式有： 1一次支付终值公式 如果有一项资金P按年利率i进行投资，即期初一次投入的现值为P，n期末的终值为F，其n期末的复本利和应为多少？也就是已知P、n、i，求F，计算公式为：式中 终值系数，记为（F/P，i，n）。 一次支付终值的现金流量如图4-5所示。 2一次支付现值公式 如果已知在将来某一时点n上投放资金F，按年利率i折算至期初0时点，现值P应为多少？即已知F、i、n，求P。 由变换成由终值求现值的公式：式中现值系数，记为（P/F，i，n）。 把未来时刻资金的价值换算为现在时刻的价值，称折现，或贴现，在项目经济分析时经常用到。 【例4-4】某公司计划2年以后1台100万元的机械设备，拟从银行存款中提取，银行存款年利率为2.25%，问现应存入银行的资金为多少？ 【解】已知F=100万元，n=2年，i=2.25%。 6等额资金现值公式 在n年内，按年利率i计算，为了能在今后几年中每年

6、年末可提取相等金额的资金A,现在必须投资多少？即现值P为多少。也就是在已知A，i，n的条件下，求P。其现金流量如图4-9所示。图4-9等额资金现值现金流量图由公式，可推出：或 【例4 -8】某公司拟投资建设一个工业项日，希望建成后在6年内收回全部贷款的复本利和，预计项目每年能获利100万元，银行贷款的年利率为5.76%，问该项目的总投资应控制在多少范围以内？ 【解】已知A =100万元，i=5.76%，n=6。1.某企业从银行贷款200万元，年贷款复利利率为4%，贷款期限为6年，6年后一次性还本付息。该笔贷款还本付息总额为( )万元。 A243. 33 B248. 00 C252. 50 D253. 06答案：D解答：已知P求F。2某项目建设期为3年。建设期间共向银行贷款1500万元，其中第1年初贷款1000万元，第2年初贷款500万元，贷款年利率6，复利计息。则该项目的贷款在建设期末的终值为( )万元。 A165360 B170249C175282 D.178652 答案：C解答：已知P求F。3.某公司拟投资一项目，希望在4年内（含建设期）收回全部贷款的本金与利息。预计项目从第l年开

7、始每年末能获得60万元，银行贷款年利率为6%。则项目总投资的现值应控制在（ ）万元以下。A.262.48 B.207.91C.75.75 D.240.00答案：B解答：已知A求P。4某公司向银行借款，贷款年利率为6。第1年初借款100万元，每年计息一次；第2年末又借款200万元，每半年计息一次，两笔借款均在第3年末还本付息，则复本利和为( )万元。 A324.54 B331.10C331.28 D343.82答案：C第二节 方案经济评价的主要方法二、方案经济评价主要指标的计算1.下列建设项目方案评价指针中，属于静态评价指标的有( )。 。 A.净现值指数 B.总投资收益率 C.利息备付率 D.净现值 E.资本金净利润率 答案：BCE2.下列评价指标中，反映项目偿债能力的有（ ） A.资产负债率 B.利息备付率 C.偿债备付率 D.投资回收期E.项目资本金净利润率 答案：ABC3建设项目方案评价中的盈利能力分析指标包括( )。 A内部收益率 B利息备付率 C投资回收期 D借款偿还期 E财务净现值答案：ACE4在下列投资方案评价指标中，应该考虑资金时间价值的指标是( )。 A. 投资利润率

8、和净现值 B. 投资利润率和投资回收期 C净年值和内部收益率 D净现值和利息备付率 答案：C5下列投资方案经济评价指标中，属于偿债能力指标的是（ ）。A资本金净利润率B投资回收期C利息备付率 D内部收益率答案：C 方案评价指标的计算分析 1投资收益率 投资收益率是指方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。它是评价方案盈利能力的静态指标，表明方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。对运营期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算运营期年平均净收益额与投资总额的比率。 (1)计算公式为：投资收益率 (3-15) (2)评价准则。将计算出的投资收益率(R)与所确定的基准投资收益率(Re)进行比较： 1)若RRe，则方案在经济上可以考虑接受； 2)若R Re，则方案在经济上是不可行的。 (3)投资收益率的应用指标。根据分析目的的不同，投资收益率又可分为：总投资收益率(ROI)和资本金净利润率(ROE)。 1)总投资收益率(ROI)，表示项目总投资的盈利水平。 (3-16)式中 EBIT-项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息 税前利润；

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