利率波动与人民币汇率-基于利率平价说的研究论文

1、本科论文摘要利率和汇率在一国的经济运作过程中扮演者两个至关重要的角色，一国货币的国内外价格表现为利率和汇率,而利率作为货币市场的价格趋势指标，汇率作为外汇市场的价格风向标,共同对一国整体经济的运行与发展起到了重要的作用。将商品与金融市场、境内外市场有机地结合在一起是基于利率与汇率二者之间的传导过程,从而使三者共同构成了一个市场经济运行体系。基于利率平价说对利率波动与人民币汇率波动的研究,在一定程度上可以对我国利率和汇率政策的发展起到指导作用,帮助我国经济健康发展。首先，本文对人民币汇率各自代表的具体含义和近几年发展状况进行分析，并就其基于利率平价说有关内容得出相关结论。其次，对利率波动与人民币汇率的关系通过构建模型进行数据分析，对其模型进行有效性验证进而得出相关结论并给予有关建议。通过分析数据而得出的研究结果表明，利率与人民币汇率之间的直接相关性并不是很明显，因而判断出当前的我国货币的利率与汇率水平不能如实的反映当下我国经济的整体运营状况。但是利率作为货币市场重要的指标之一，可以帮助央行通过对实体经济的反应来修正汇率政策，总的来说，利率与人民币汇率的关系还是比较密切的。关键词：利率，人

2、民币汇率，利率平价说AbstractInterest rate and exchange rate play two important roles in the process of a countrys economic operation. The price of a countrys currency at home and abroad is expressed as interest rate and exchange rate, while interest rate is the price trend indicator of the money market and exchange rate is the price vane of the foreign exchange market, which together play an important role in the operation and development of a countrys overall economy. The organic combination of commoditi

3、es, financial markets and domestic and foreign markets is based on the transmission process between interest rate and exchange rate, so that the three constitute a market economy operation system. Based on the theory of interest rate parity, the research on the fluctuation of interest rate and RMB exchange rate can play a guiding role in the development of interest rate and exchange rate policy, and help the healthy development of Chinas economy. First of all, this paper analyzes the specific me

4、aning of RMB exchange rate and its development in recent years, and draws relevant conclusions based on the theory of interest rate parity. Secondly, through the data analysis of the relationship between interest rate volatility and RMB exchange rate, the validity of the model is verified, and then relevant conclusions and suggestions are drawn. Through the analysis of the data, the research results show that the direct correlation between interest rate and RMB exchange rate is not very obvious,

5、 so it is judged that the current level of interest rate and exchange rate of Chinas currency can not truly reflect the current overall operation of Chinas economy. However, as one of the important indicators of the money market, interest rate can help the central bank to modify the exchange rate policy through the response to the real economy. Generally speaking, the relationship between interest rate and RMB exchange rate is relatively close.Keywords: interest rate, RMB exchange rate, interest

6、 rate parity目录摘要IAbstractII前言11 利率与汇率的相关概念21.1 利率概述21.2汇率与人民币汇率21.2.1 汇率的基本概念21.2.2 近年人民币汇率波动情况21.3 利率波动与汇率波动利率平价说61.3.1 利率平价说概述61.3.2 基本内容71.3.3 主要结论82.1 利率波动与人民币汇率关系模型构建92.1.1 模型参数92.1.2 利率波动与人民币汇率关系模型92.2 模型有效性验证102.2.1 基础数据102.2.2 基于回归分析法的数据分析112.2.3 研究结论112.2.4 相关建议123 总结与展望133.1对于前述模型结论总结133.2对于2020年金融形势的展望133.2.1加快经济发展方式的转变，优化产业结构133.2.2逐步放松利率管制，推进利率市场化改革14致谢16参考文献17本科论文前言利率作为我国货币市场一颗重要的棋子，可以具体地反映出我国金融市场中部分金融现象，从而影响着我国金融行业的发展，也可以说，利率的变动对我国金融市场的发展情况有着直接的关系。因此，金融市场研究者以及参与者对利率的变动引起了高度重视。汇率则是

7、作为外汇市场上的一个重要工具，它体现了外汇市场的核心价格变量，在高度开放的经济条件下，它对衡量国际市场商品和资本价格起到至关重要的作用。利率与汇率虽然作为各自市场的重要工具，但他们之间的联系十分紧密，他们的价值基础不但是统一的，而且具有高度的关联关系。近几年的研究里，汇率与利率在我国的货币交易中常常存在一些不协调的因素，有时也会出现彼此间的摩擦碰撞，这就导致我国很难发挥货币政策的具体作用。自1978年改革开放以来，中国经济增长明显加快，利率市场化程度大幅提高，这在很大程度上影响了人民币汇率。人民币利率与汇率是国家调控经济的重要法宝，他们之间存在着密不可分的联系，相互影响，在一定程度上直接或者间接地影响着我国的经济发展，甚至影响着国际间经济的合作问题，因为汇率关系到国际民生问题，而利率关系到国内民生问题，因而其重要性就显而易见了。本文，就利率和汇率的关系作为基础，加以建立在利率平价说的主要思想下，对人民币利率变动和汇率变动之间的联系开展了理论研究，并完成了实例分析。因此，本文首先对利率和汇率的含义和近几年的情况展开了研究，基于此，将利率和汇率的变动建立在利率平价说的基础上进行了研究，由此

8、选取了二十五年（1994年到2019年）的数据宽度，并且采用了实际利率替换名义利率，以当年存款利率为名义利率。为进一步探究二者因果关系，本文对近二十五年的有效汇率进行了回归数据分析，首先就其趋势展开讨论并得出结论，进一步对结论的有效性加以验证，对应提出合理化建议并进行了展望。1 利率与汇率的相关概念1.1 利率概述利率是指一定时期内的利息金额与借款金额的比率。利率对企业来说是决定是否投资的一个重要指标，对企业成本计算也会产生一定的影响。在研究一国的经济发展状况时，利率是作为一个基础且重要的指标之一，因此，利率的现状及其变动情况是我们首先必须要掌握的。利率是指每一期间到期的利息金额与借入、存放或借入的金额(称为本金总额)的面值的比率。贷款、存贷的本金总额、利率、复利频率和期限，决定了贷款或借款的利息总额。利率是贷款人从贷款给借款人中获得的回报，也是借款人需要支付给贷款人的价格。利率通常是按一年的利息和本金的百分比计算的。在当下的经济体制中，利率是国家宏观经济政策的目标，是国家宏观调控的货币政策工具。利率直接影响储蓄和投资，进而影响市场对货币的需求；间接影响公共收支平衡、社会总需求、产出和

9、就业，影响国际收支平衡。货币政策通过利率的传导，实现了金融领域与实际经济活动之间的联系。1.2汇率与人民币汇率1.2.1 汇率的基本概念汇率，也称为外汇利率，是指一国货币与另一国货币的比率。汇率是用一种货币表示的另一种货币的价格。具体来说，由于世界上不同国家的货币在价值和名称上不同，一个国家的货币应该与其他国家的货币设定一个换算率，即汇率。人民币汇率是指人民币对另一国货币的比率。人民币汇率一般指美元对人民币的报价，而人民币升值主要指人民币对美元的价值。外汇汇率或外汇市场是指两种货币之间的汇率，也可以被视为一国货币对另一国货币的价值。1.2.2 近年人民币汇率波动情况汇率是一种重要的经济杠杆。它作为外汇市场上的一个重要工具，在高度开放的经济条件下，它对衡量国际市场商品和资本价格起到至关重要的作用。从最近几年看来，我国正逐步加大对外汇市场汇率的改革，并持续不断地推动汇率向国际化迈进，由此汇率将会面临的更好的机遇，与此同时也将迎来较大的挑战。自2015年8月以来，央行开始实施汇率中间价报价机制改革。在此推动下，人民币汇率的发展过程出现了“先上升后下降再上升”的态势，即汇率呈现出双向浮动的显著特征。政策调整的背后，影响人民币汇率波动的经济因素由中间报价机制的改革转向市场力量。在“811汇率改革”之前，大多数人预计人民币兑美元的汇率年内可能会达到2%或3%的每日下限。汇率改革后，市场预期普遍大幅提升了人民币的贬值幅度，贬值预期的发生快速地加剧了资本外流的形势。与此同时，资本的外流的反作用逐渐显现出来，给人民币贬值带来了巨大压力。虽然当时没有正确的选择启动汇改的时间，但可以说“811汇率改革”总体的方向是完全正确的。但当时央行在面对汇率的急剧下跌，并没有按兵不动，这是令大家都感到遗憾的事情。根据其他经济体制相似国家的经验，并且以我国当时强有力的的基础经济来看，再过一两个星期，有可能汇率能趋于平稳的态势，因此，人们在当时对于人民币汇率出现持续性下跌的情形抱有遗憾，或者说，人们觉得这是

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