公司并购的类型

1、公司并购的类型 1、按并购的出资方式划分 A、出资购买资产式兼并 收购公司使用钞票购买目的公司所有或绝大部分资产以实现并购。出资购买资产的并购方式,被收购公司按购买法或权益合并法计算资产价值并入收购公司,其原有法人地位及纳税户头消灭。 、购买股票式并购 收购公司使用钞票、债券等方式购买目的公司部分股票，以实现控制后者资产及经营权的目的。出资购买股票可以通过一级市场进行，也可以通过二级市场进行。通过二级市场出资购买目的公司是一种简便易行的并购方式，但由于受到有关证券法规信息披露原则的制约,如购进目的公司股份达一定比例，或达至该比例后持股状况再有相称变化都需履行相应的报告及公示义务,在持有目的公司股份达到0时更要向目的公司股东发出公开收购要约。所有的这些都容易被人运用,哄抬股价,而使收购成本激增。 、以股票换取资产式并购 收购公司向目的公司发行自己的股票以互换目的公司的大部分资产。一般状况下,收购公司批准承当目的公司的债务责任，但双方亦可以作出特殊商定,如收购公司有选择地承当目的公司的部分责任。在此类并购中,目的公司承当两项义务,即批准解散其原公司,并把所持有的收购公司股票分派给其原公司股

2、东。收购公司和目的公司之间还要就收购公司的董事及高档职工参与目的公司的管理事宜达到合同。 D、以股票换取股票式兼并 收购公司直接向目的公司股东发行收购公司发行的股票，以互换目的公司的大部分股票。一般而言,互换的股票数量应至少达到收购公司能控制目的公司的足够表决权数。通过此项安排,目的公司就成为收购公司的子公司，亦也许会通过解散而并入收购公司中。但不管那种状况下，目的公司的资产都会在收购公司的直接控制下。 2、按参与并购的公司行业互相关系划分 、横向并购 发生在具有竞争关系的、经营领域相似或生产产品相似的同行业之间的并购。横向并购的成果是资本在同毕生产、销售领域或部门集中,优势公司兼并劣势构成横向托拉斯,扩大生产规模以达到新技术条件下的最佳规模。其目的在于消除竞争、扩大市场份额、增长并购公司的垄断实力或形成规模效应，并消除反复设施，提供系列产品，有效地实现节省。横向并购是公司并购中最常用的方式，但由于其（特别是大型公司的并购）容易破坏竞争形成行业高度垄断的局面,许多国家都密切关注并严格限制此类并购的发生。如反托拉斯法就是一种限制横向兼并的法案。 B、纵向并购 发生在生产和销售的持续性阶段

3、中互为购买者和销售者关系的公司间的并购，即生产和经营上互为上下游关系的公司之间的并购。其又分前向并购和后向并购两种形式。前向并购是向其最后顾客的并购,如一家纺织公司与使用其产品的印染公司的结合。后向并购是向其原料供应商的并购，如一家钢铁公司与铁矿公司的结合。纵向并购的目的在于控制某行业、某部门生产与销售的全过程，加速生产流程,缩短生产周期,减少交易费用,获得一体化的综合效益。 C、混合并购 既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的公司间的并购。其又可以分为三种形态:产品扩张型并购有关产品市场上公司间的并购;市场扩张型并购是一种公司为扩大竞争地盘而对它尚未渗入的地区生产同类产品的公司进行并购;而纯正的混合并购是那些生产和经营彼此之间毫无联系的产品或服务的若干公司的并购。 3、按照与否有委托第三者出面进行收购划分 、直接并购 直接并购就是由收购方直接向目的公司提出所有权规定,双方通过一定的程序进行磋商,共同商定完毕收购的各项条件,在合同的条件下达到并购的目的。直接并购分为向前和反向两种。向前并购是指目的公司被买方并购后，买方为存续公司,目的公司的独立法人地位不复存,目的公司的资产和负债

4、均由买方公司承当；反向并购是指目的公司为存续公司，买方的法人地位消失,买方公司的所有资产和负债都由目的公司承当。并购双方究竟谁存续,谁消失,重要从会计解决、公司商誉、税负水平等方面来决定。 B、间接并购 间接并购是指收购公司一方面设立一种子公司或控股公司,然后再以子公司名义并购公司。其分为三角并购和反三角并购两种方式。三角并购是指收购公司一方面设立一种子公司或控股公司,然后再用子公司来兼并目的公司。此时,目的公司的股东不是收购公司,因此收购公司对目的公司的债务不承当责任,而由其子公司负责。收购公司对子公司的投资是象征性的,资本可以很小，因此又叫做空壳公司(selubsidiar)，其设立的目的完全是为了收购公司而不是经营。收购公司一般是股份有限公司,其股票和债券是适销的。采用三角并购，可以避免股东表决的繁杂手续，而母公司的董事会则有权决定子公司的并购事宜，简朴易行、决策迅速。反三角并购相对比较复杂，收购公司一方面设立一种全资子公司或控股公司，然后该子公司被目的公司并购，收购公司用其拥有其子公司的股票互换目的公司新发行的股票,同步目的公司的股东获得钞票或收购公司的股票,以互换目的公司的股

5、票。其成果是目的公司成为收购公司的全资子公司或控股公司。 、根据并购动机划分 A、善意并购亦称和谐并购，指目的公司的经营管理者批准收购方提出的并购条件,接受并购。一般由并购公司拟定目的公司，然后设法使双方高层管理者进行接触,商讨并购事宜,诸如购买条件，价格、支付方式和收购后公司地位及目的公司人员的安排等问题。通过讨价还价，在双方都可以接受的条件下,签订并购合同。最后经双方董事会批准,股东大会三分之二以上赞成票通过,由于双方在自愿、合伙、公开的前提下进行，故善意并购成功率较高。 B、敌意并购 亦称歹意并购,一般是指并购方不顾目的公司的意愿而采用非协商购买的手段,强行并购目的公司,进行敌意收购,一般指一家公司以高于交易所股票的交易价格,向股东收购目的公司的股票。一般收购价格比市价高出20到0%左右，以此吸引股东不顾经营者的反对而发售股票。因此,对于收购方而言,收购需要大量的资金支持,在比较大规模的并购活动中银行或证券商往往出面提供短期融资。同步,被收购公司在得知收购公司收购公司的收购意图之后,也许采用一切反收购措施,如发行新股票以西施股权,或收购已发行在外的股票等等，这都将使收购的成本增长和成功率减少。理论上说,只要收购公司可以收到51%的股票,就可以改组董事会，从而最后达到并购目的。 、根据并购资金来源划分 A、杠杆并购 杠杆并购,是指并购方只支付少量的自由资金，重要运用目的公司资产的将来经营收入进行大规模的融资,来支付并购资金的一种并购方式。杠杆并购在2世纪 60年代一方面出目前美国，其后风行于西方国家。由于杠杆并购形式被广为采用，使得某些规模较大公司也许成为并购的目的。 B、非杠杆并购 非杠杆并购,是指并购方不以目的公司的资产及其将来收益为担保融资来完毕并购,而重要以自由资金来完毕并购的一种并购形式。初期的并购形式多属于此类,但非杠杆并购并不意味着并购公司不用举债即可承当并购价款，在并购实践中,几乎所有的并购方都会运用贷款,区别只是不同并购中的借贷数额的多少不同而已。

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