经济我国资产短缺下的经济管理措施
6页1、经济我国资产短缺下的经济管理措施简要:对待我国当前存在的资产短缺型流动性过剩宜梳不宜堵,中国的流动性管理方式需要做出一定转型,要从被动的总量控制与表层结构调整转向供应鼓励,政策重点也应从抑制流动性转向对待我国当前存在的“资产短缺型流动性过剩宜“梳不宜“堵,中国的流动性管理方式需要做出一定转型,要从被动的总量控制与表层结构调整转向供应鼓励,政策重点也应从抑制流动性转向如何有效利用过剩的流动性上来,这样才有助于我国经济开展方式的转变和金融结构调整,在供应鼓励下的增加资产供应的实现路径转变。?经济理论与经济管理?(月刊)创刊于1981年,是中国人民大学主办的综合性经济与管理学术月刊。注重研究深度和学术标准,关注经济现实,讲求理论与实践相结合。该刊主要组织刊发两类文章:一类是具有原创性的纯理论文章,强调理论创新、思想深度和思辨性;另一类是熟练运用经济数量分析技术和实证方法、理论联系实际、有新的观点和发现的文章。一、 文献综述流动性偏好即“一个人以货币形式加以保存资产价值的偏好(凯恩斯,1936),流动性所指的就是货币,也正是受此影响,尽管各个经济学家对流动性的理解有所不同,但总体上均将流动性视
2、为和“货币特性具备等同的经济含义,一般从两个角度定义流动性:(1)用资产到期曲线来界定流动性。主要通过资产的变现所需要时间的长短及交易费用的上下进行衡量,流动性能力与剩余期限成反比。国外较早的是从动态视角阐述了资产价格形成过程中买卖价差是如何产生的,并提出了基于交易即时性和买卖报价差(Bid-ask Spread)的流动性概念,开创了以金融产品的市场流动性为核心的微观结构研究之先河(Demsetz,1968)。国内学者有认为流动性是资产转化为现实购置力的速度(钱小安,2022),也有将流动性定义为资产短时间内以低本钱完成市场交易的能力(黄峰,2022),也有学者认为从期限结构来理解流动性更为准确,并以此解释了我国金融市场流动性过剩下资产价格上涨与收益率曲线平坦化两个典型现象(彭兴韵,2022)。(2)从总量的角度定义流动性。为货币余额与产出的比率,该比率反映货币对产出的效率,在产出值固定的情况下,越高的比率意味着货币的生产力效率越低(G. Kaminsky,1999),国内局部学者将流动性理解为货币总量(卢万青,2022;谈正达,2022),他们具体的差异只在于采取的口径不同,这一定义
3、的主要问题在于将流动性过剩等同于货币的超额供应,但单纯的从量的角度对流动性进行的界定容易忽略深层次的金融特征。在我国事实上存在流动性过剩的情况下,学术界对流动性的研究主要集中于货币层面,属于“量的研究,其主要从短期商品市场与货币市场的均衡角度进行分析。实际上流动性过剩导致的经济过热、通货膨胀、资产泡沫等社会福利损失都只是外表征象,流动性过剩背后的问题是中国国民财富积累的渠道缺失,大量的财富被占用在低效率的资产之上。在金融创新的深化与金融市场快速开展的背景下,金融逐渐成为现代经济的核心局部,在外围经济体宽松货币政策之下,后金融危机时代的国际经济将进入一个持续的流动性过剩与金融体系改革的再平衡时期,在对流动性过剩问题进行研究时,需从传统的货币与商品市场二元视角转向货币市场、产品市场、金融市场的三元平衡问题,这也要求我们要从期限结构考虑流动性的“结构与从资产选择与收益率的角度考虑流动性的“金融力,即从流动性的第三个含义对其进行探讨与研究。已有文献的流动性研究大局部集中于货币的供应角度,本文从货币的需求入手,先对货币需求进行论述,将货币的需求与资产的供应联系在一起,结合资产短缺对流动性问题进行
4、分类探讨,探讨流动性过剩在资产短缺情况下解决路径是否有其他选择。二、 从货币需求与资产选择角度考察流动性过剩随着经济开展与金融结构的不断深化,对金融资产的需求结构出现了货币支付类为主金融资产向价值储藏类金融资产和资本投资类金融资产的演变,主要表现为相对于存款需求而言,更具“金融力的金融资产需求规模日益增大,借助于瓦尔拉斯一希克斯一帕廷金的理论模型分析了经济运行中的货币作用,证明了货币的职能重心正由交易媒介功能向价值储藏功能转变(范从来,2022)。据?中国金融年鉴?统计,现金占总家庭金融资产比例从1978年的44.61%降低到2022年7.05%;存款总量稳定增长,2022年后储蓄存款占家庭金融资产之比有明显的上升,2022年为57.75%;股票从无到有,2022年占比15.45%;基金与银行理财产品占6.52%。我国历年数据说明更具“金融力的金融资产需求规模正在变大,在金融资产需求结构演变和货币职能重心转变的同时,流动性过剩的主要机理是否发生变化?基于上文三大资产分类,进一步分层次梳理流动性过剩的内涵和类型,为以更好地探析流动性过剩的机理,本文尝试将流动性过剩划分为“摩擦型流动性过剩
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