2019年互联网行业发展态势暨景气指数报告

中国互联网行业发展态势中国互联网行业发展态势 暨景气指数报告暨景气指数报告 （20192019年）年）2012019 9年年7 7月月 前前 言言 2018 年我国互联网行业发展景气指数首次出现下降，上市互联网企业营收增速有所放缓，总市值大幅波动，投融资活跃度快速下降，行业进入转型调整、动能转换的新时期。互联网企业加快传统业务转型升级的步伐，智能零售、社交电商、电子竞技、短视频等新模式快速兴起。同时，将目光转向企业市场，通过数字化改造、开放服务能力等手段赋能 B 端，工业/产业互联网业务加速发展。2019 年是践行新发展理念、全面建成小康社会的关键之年，实体经济的供给侧结构性改革与互联网转型交汇共振，行业发展面临的挑战不容忽视，但前景依然广阔，预计 2019 年上市互联网企业营收将突破 2.2 万亿，增速区间为 20%-30%。结合行业发展新形势和新要求，中国信息通信研究院自 2015 年起连续五年发布互联网行业发展景气指数，是我院重要的科研成果之一，希望能为社会各界深入了解互联网行业最新态势和发展趋势提供有价值的参考。本白皮书的编制得到了清华大学、爱奇艺、网宿科技等研究机构和企业的大力支持和配合，在此一并表示感谢。目目 录录 一、2018 年互联网行业发展态势.1（一）行业仍处景气区间，景气指数小幅下降.1（二）增速高位趋缓，降幅明显扩大.2（三）企业集中上市，市值大幅波动.3（四）投融资渐入寒冬，回暖尚需时日.6 二、消费互联网积极拓展新市场.8（一）消费互联网增速放缓的原因分析.8（二）电子商务新模式不断涌现.13（三）游戏产业加快融合化发展.16（四）数字内容深耕国内外市场.18 三、工业/产业互联网探索开辟新空间.21（一）工业/产业互联网市场潜力巨大.21（二）传统企业依托工业互联网平台开放服务能力.22（三）互联网企业将数字化能力向供给侧迁移.25（四）工业/产业互联网转型将是个长期过程.30 四、行业发展展望.32（一）发展基础更加坚实.32（二）问题与挑战依然严峻.34（三）行业将持续健康发展.37 附件：互联网景气指数测算方法.40 中国互联网行业发展态势暨景气指数报告（2019）1 一、2018 年互联网行业发展态势 1995 年互联网商用以来，我国互联网行业经过十年左右的商业模式探索阶段和十年左右的高速发展阶段，已成长为经济社会数字化转型的重要引擎。2018 年以来，受宏观经济下行压力加大、人口红利见顶等内外部多重因素的共振影响，我国互联网行业遇到了一些困难，高歌猛进的势头有所放缓，开始进入转型调整、动能转换的新时期。（一）行业仍处景气区间，景气指数小幅下降（一）行业仍处景气区间，景气指数小幅下降 一致指数和先行指数双降。2019 年第一季度，互联网行业一致指数为 104.78（2017 年 Q1=100，下同），环比下降 0.05 个点；先行指数为 105.60，环比下降 0.15 个点；滞后指数为 106.26，环比上升 0.65 个点。三大指数均大于 100，我国互联网行业发展仍处于景气区间，但一致指数和先行指数均出现下降，表明行业将进入转型调整的新阶段。图 1 互联网行业发展先行、一致、滞后指数曲线 1001021041062017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1先行合成指数一致合成指数滞后合成指数中国互联网行业发展态势暨景气指数报告（2019）2 （二）增速高位趋缓，降幅明显扩大（二）增速高位趋缓，降幅明显扩大 营收增速下降到30%。2018年上市互联网企业营收达1.86万亿，同比增长 30%，增速仍是战略性新兴服务业（14.9%）、科技服务业（15.0%）和高技术服务业（13.4%）的两倍左右1。收入增速的下滑幅度明显加快。2014-2017 各年增速分别为 47.7%、45.5%、41.5%、38.1%，年均下降 3 个百分点左右。2018 年，行业增速较 2017 年下降 8.1 个百分点，呈现加速下滑态势。同时，行业总体运营效率有所下降，资本开支占营收的比重呈现缓步提升的状态。数据来源：中国信息通信研究院 图 2 上市互联网企业营收增长情况 主要业务增长放缓，新兴动能有待成长。2018 年，电子商务、游戏、社交、搜索引擎四类业务的收入合计达 15927.53 亿元，占总收入的比重达 86%。电子商务收入同比增长 33.4%，增速与 2017 年相比下降 8 个百分点。游戏、搜索引擎等业务增速较 2017 年同期分别下降 23、22 个百分点。社交业务虽然同比增长 48.2%，但增速相比 1 数据来源：国家统计局 47.7%45.5%41.5%38.1%30.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%0200040006000800010000120001400016000180002000020142015201620172018总营收（亿元）同比增速（%）中国互联网行业发展态势暨景气指数报告（2019）3 去年同期下降 28 个百分点。新兴业务方面，云计算、大数据、人工智能等业务虽然增长很快，但规模较小，尚无法对行业增长形成有效支撑。例如，阿里云收入达 240.8 亿元，仅占阿里全年营收 6.4%，而亚马逊和微软的云计算收入在营收中的占比分别为 11%2和 29.2%。数据来源：中国信息通信研究院 图 3 互联网主要业务收入增长情况（三）企业集中上市，市值大幅波动（三）企业集中上市，市值大幅波动 垂直领域龙头企业集中上市。2018 年，美国、香港和内地资本市场纷纷对准上市公司，尤其是向以互联网企业为代表的新经济公司抛出橄榄枝，互联网行业迎来 2014 年以来新一轮上市浪潮。2018 年我国新上市互联网企业共 25 家，经营范围涵盖了生活服务、文体娱乐、互联网金融、音视频、电子商务等众多领域，包括美团点评、腾讯音乐、拼多多、爱奇艺等多家垂直领域龙头企业。2 亚马逊的销售收入中包括商品价值，因此收入规模较大，云计算收入规模占比偏小 41.2%76.7%22.4%42.2%33.4%48.2%-0.8%19.3%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%电子商务社交/在线社区游戏搜索引擎2017年上市企业业务增速2018年上市企业业务增速中国互联网行业发展态势暨景气指数报告（2019）4 数据来源：中国信息通信研究院 图 4 2014-2018 年互联网新上市企业数量 10 家企业进入全球市值三十强。截至 2018 年 12 月 31 日，全球上市互联网企业前 30 强市值总额为 3.5 万亿美元，较 2017 年下降3.8%。新上市的美团点评、拼多多跻身全球互联网市值前三十强，我国共有 10 家企业进入全球 30 强，较 2017 年增加 1 家。表 1 全球互联网企业市值 30 强 1891117250510152025302014年2015年2016年2017年2018年排名排名 公司名称公司名称 国别国别 市值（亿美元）市值（亿美元）1 亚马逊(AMAZON)美国 7344.16 2 谷歌(ALPHABET)C 类股 美国 7234.65 3 腾讯控股 中国 3816.43 4 FACEBOOK 美国 3767.25 5 阿里巴巴 中国 3525.34 6 奈飞公司(NETFLIX)美国 1167.23 7 赛富时(SALESFORCE)美国 1047.82 8 PAYPAL 美国 990.88 9 BOOKING 美国 797.99 10 雅虎(ALTABA)美国 555.18 11 百度 中国 552.82 12 WORKDAY 美国 351.30 13 SERVICENOW 美国 319.24 14 网易 中国 309.11 15 美团点评-W 中国 307.84 16 京东 中国 302.81 17 易昆尼克斯(EQUINIX)美国 283.42 中国互联网行业发展态势暨景气指数报告（2019）5 上市企业市值全年振幅达 25.3%。2018 年初，上市互联网企业市值延续了 2017 年快速增长的态势，峰值达 10.4 万亿元，较 2017 年底增长 9.5%。进入下半年后，宏观经济下行压力加大、业绩增长放缓和国内外金融环境出现变化等多重因素共振，影响了投资者信心，上市企业市值持续下降。截至 2018 年 12 月 31 日，我国 167 家上市互联网企业总市值为 8 万亿元，相比 2017 年底下降 11.8%，全年振幅达 21.3%。数据来源：中国信息通信研究院 图 5 上市互联网企业市值变化情况 9.079.669.929.0688.7%6.5%2.70%-8.70%-11.70%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%0246810122017Q42018Q12018Q22018Q32018Q4总市值（万亿元）环比18 EBAY 美国 270.27 19 拼多多 中国 248.59 20 SNAP 美国 231.93 21 推特 美国 218.78 22 三六零 中国 200.76 23 NAVER CORP 韩国 179.45 24 威瑞信(VERISIGN)美国 179.27 25 EXPEDIA 美国 167.82 26 IAC/INTERACTIVECORP 美国 152.86 27 携程网 中国 146.34 28 MERCADOLIBRE 巴西 132.38 29 微博 中国 130.13 30 雅虎日本 日本 127.28 中国互联网行业发展态势暨景气指数报告（2019）6 互联网行业仍处于价值流入期。市值规模比3，由斯莱沃茨基在1999 年的时候提出，主要用于行业间价值转移的测量。截至 2018 年，上市互联网企业的市值规模比达 4.4，相比 2017 年有所下降，但仍高于阈值 2 的临界点，行业总体处于高成长、高收益水平的价值流入期。数据来源：中国信息通信研究院 图 6 2014-2018 上市互联网企业与典型行业的市值收入比变化情况（四）（四）投融资投融资渐入渐入寒冬寒冬，回暖尚需时日回暖尚需时日 我国投融资市场保持增长。2018 年，国内投融资整体仍然保持增长态势，投融资案例共2685件，相比2017年的1296件增长107.2%，披露的总交易金额为 697 亿美元，相比 2017 年的 484.8 亿美元增长43.8%。其中超过 1 亿美元的融资案例共 125 起，同比增长 60.3%，融资金额达 555 亿美元，同比增长 59.2%。3市值规模比2：行业处于价值流入期，能从其他行业中吸收资金、人才等要素。0.8市值规模比2：行业处于稳定发展期，市场竞争格局也处于相对平衡状态。市值规模比0.8，行业价值开始流向了那些能更有效地满足顾客需求变化的行业。7.726.595.036.574.432.232.152.522.232.301.631.621.581.501.441.241.591.510.730.740.001.002.003.004.005.006.007.008.009.002014年2015年2016年2017年2018年上市互联网企业银行业上市公司三大运营商煤炭开采业上市企业中国互联网行业发展态势暨景气指数报告（2019）7 数据来源：CB Insights 图 7 我国互联网投融资总体情况 下半年开始投融资活跃度大幅下降。受经济下行压力传导，行业自身发展减速，金融领域去杠杆等多重因素影响，互联网领域投资者的信心受到了明显冲击。2018 年下半年，我国互联网投融资市场开始步入寒冬，融资交易数和规模大幅下降。2019 年第一季度，我国融资案例共 438 起，环比下降 15%，披露的总交易金额为 76.6 亿美元，环比下降 44.9%，投融资市场尚未回暖。数据来源：CB Insights 图 8 过去五个季度我国互