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财务管理（第四版）教学课件第11章收益分配管理

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1、第十一章收益分配管理第十一章收益分配管理第第一一节节收收益益分分配配管管理理概概述述第第二二节节股股利利理理论论和和股股利利政政策策第第三三节节股股利利分分配配的的程程序序和和方方案案诱人的蛋糕，犹豫的餐刀，如何分配，能使效用最大，能把蛋糕做得更大？收益分配的含义收益分配的含义收益分配有广义和狭义两个层收益分配有广义和狭义两个层次。广义的收益分配是指从营业收次。广义的收益分配是指从营业收入开始的分配。狭义的利润分配是入开始的分配。狭义的利润分配是从税后利润开始的分配。即决定税从税后利润开始的分配。即决定税后利润在投资者和企业之间的分配后利润在投资者和企业之间的分配比例。比例。第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理第一节第一节收益分配管理概述收益分配管理概述收益分配的原则收益分配的原则依法分配原则依法分配原则兼顾各方利益原则兼顾各方利益原则分配与积累并重原则分配与积累并重原则投资与收益对等原则投资与收益对等原则第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理第一节第一节收益分配管理概述收益分配管理概述收益分配应考虑的因素收益分配应考虑的因素法律因素法律因素公司因素公司

2、因素第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理第一节第一节收益分配管理概述收益分配管理概述股东因素股东因素法律因素法律因素资本保全约束资本积累约束偿债能力约束超额累计利润约束第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理第一节第一节收益分配管理概述收益分配管理概述股东因素股东因素稳定的收入控制权的稀释避税第一节第一节收益分配管理概述收益分配管理概述第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理公司的流动性举债能力盈利的稳定性投资机会资本成本偿债需要公司因素第一节第一节收益分配管理概述收益分配管理概述第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理第二节第二节股利理论与股利政策股利理论与股利政策股利理论股利政策第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理第二节第二节股利理论与股利政策股利理论与股利政策股利理论股利理论股利无关论股利相关论在手之鸟论信息效应论税收效应论代理理论第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理第二节第二节股利理论与股利政策股利理论与股利政策股利政策股利政策剩余股利政策固定或稳定增长股利政策固定股利支付率政策正常股利加额外股利政策第第十十一一章章收收益益分分配配

3、管管理理第二节第二节股利理论与股利政策股利理论与股利政策剩余股利政策剩余股利政策含义指在公司有良好投资机会时，可以考虑在一定的目标资本结构下，按比例测算出应满足投资所需要的必要资本，然后将剩余的税后利润再用于支付股利。优点能充分利用筹资成本最低的资金来源，满足投资机会的需要并保持理想的资本结构。缺点股利支付不稳定，不利于树立企业良好的财物形象第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理第二节第二节股利理论与股利政策股利理论与股利政策固定和稳定增长股利政策固定和稳定增长股利政策含义公司每年发放的股利固定，并在较长时间内保持不变。优点向投资者传递了公司正常发展的信息有利于稳定公司价值。缺点股利支付与盈利能力脱节，固定股利形成了企业固定的负担。第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理第二节第二节股利理论与股利政策股利理论与股利政策固定股利支付率政策固定股利支付率政策含义公司每年按一个固定的股利支付率从税后利润中支付股利优点体现了投资与收益均衡的原则，部分加大公司的财务压力。缺点股利上下波动，极易造成公司不稳定的形象，不利于股票价格的稳定与上涨。第第十十一一章章收收益益分

4、分配配管管理理第二节第二节股利理论与股利政策股利理论与股利政策正常股利加额外股利政策正常股利加额外股利政策含义公司每年按某一固定的数额向股东支付正常股利，当企业盈利较大幅度增加时，在根据实际情况，向投资者追加一笔额外的分红。优点具有较大灵活性，增加了公司财务政策的弹性。第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理第二节第二节股利理论与股利政策股利理论与股利政策股利分配程序和支付方式股利分配程序和支付方式股利支付的程序股利宣告日股权登记日除息日股利发放日股利支付的方式现金股利形式股票股利形式财产股利形式. 负债股利形式第三节第三节股利分配的程序和方案股利分配的程序和方案第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理股利分配方案的确定n n（一）选择适当的股利政策（一）选择适当的股利政策n n（二）确定股利支付水平（二）确定股利支付水平n n（三）确定股利支付方式（三）确定股利支付方式第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理第三节第三节股利分配的程序和方案股利分配的程序和方案股票股利股票股利股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。发放股票股利的优点是，不会发生现金流出，不会减少发放股票股利的优点是，不会发生现金流出，不会减少公司股东权益总额的账面价值，只会导致股东权益各项公司股东权益总额的账面价值，只会导致股东权益各项目结构的变化。目结构的变化。第第十十一一章章收收益益分分配配管管理理第三节第三节股利分配的程序和方案股利分配的程序和方案

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