【中级会计职称考试】财务管理基础学习班讲义(杨安富主讲)06投资管理

1、第六章投资管理第01讲投资管理的主要内容本章考情分析题型2013年2014年2015年单项选择题2题2分3题3分3题3分多项选择题1题2分1题2分1题2分判断题1题1分1题1分1题1分计算分析题5分综合题15分8分4分合计20分14分15分讲义编号NODE01187400060100000101：针对本讲义提问第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义1.投资是企业生存与发展的基本前提；2.投资是企业获取利润的基本前提；3.投资是企业风险控制的重要手段。讲义编号NODE01187400060100000102：针对本讲义提问二、企业投资管理的特点1.属于企业的战略性决策；2.属于企业的非程序化管理；3.投资价值的波动性大。投资项目的价值，是由投资的标的物资产的内在获利能力决定的。讲义编号NODE01187400060100000103：针对本讲义提问三、企业投资的分类1.按照投资活动与企业本身的生产经营活动的关系分类强调投资的方式性（1）直接投资实体性资产投资（2）间接投资权益性资产投资讲义编号NODE01187400060100000104：针对本讲义提问【例题判断题】某投资者进行间

2、接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。（）正确答案错误答案解析直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动；间接筹资是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集的资金。直接投资是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资；间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。讲义编号NODE01187400060100000105：针对本讲义提问2.按照投资对象的存在形态和性质分类强调投资的对象性（1）项目投资购买经营性资产属于直接投资。（2）证券投资购买权益性资产属于间接投资。3.按照投资活动对企业未来生产经营前景的影响分类（1）发展性投资战略性投资：兼并合并、转换行业、开发新产品、大规模扩产。（2）维持性投资战术性投资：更新改造、流动资金投资、技术革新投资。讲义编号NODE01187400060100000106：针对本讲义提问4.按照投资活动资金投出的方向分类（1）对内投资本企业范围内：购买、配置生产经营所需的经营性资产直接投资。（2）对外投资本企业范围外的其他单位：联合投资、合作经营

3、、换股、购买证券间接投资、直接投资。5.按照投资项目之间的相互关联关系分类（1）独立投资具有相容性，互不关联、互不影响，可以同时并存。（2）互斥投资不具有相容性，相互关联、相互替代，不能同时并存。讲义编号NODE01187400060100000107：针对本讲义提问四、投资管理的原则1.可行性分析原则；可行性分析包括：环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等。2.结构平衡原则；3.动态监控原则。讲义编号NODE01187400060100000108：针对本讲义提问第02讲投资期、营业期现金流量第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（一）投资项目的三个阶段：投资期、营业期、终结期。讲义编号NODE01187400060200000101：针对本讲义提问（二）投资期现金流量1.长期资产投资长期资产投资固定资产无形资产递延资产2.营运资金垫支营运资金垫支追加的流动资产扩大量结算性流动负债扩大量长期资产投资和营运资金垫支合称为原始投资。讲义编号NODE01187400060200000102：针对本讲义提问（三）营业期现金流量1.营业收入2.付现成本3.营业现金净流量（不考虑所

4、得税影响）营业收入付现成本营业收入（总成本非付现成本）营业利润非付现成本（1）非付现成本折旧长期资产摊销资产减值准备长期资产摊销包括：大修理费摊销、改良工程折旧摊销费用、开办费摊销。讲义编号NODE01187400060200000103：针对本讲义提问（2）考虑所得税影响营业现金净流量营业收入付现成本所得税营业收入（总成本非付现成本）所得税营业收入总成本所得税非付现成本税后营业利润非付现成本或者营业现金净流量营业收入付现成本所得税营业收入付现成本（营业收入付现成本非付现成本）所得税税率营业收入（1所得税税率）付现成本（1所得税税率）非付现成本所得税税率讲义编号NODE01187400060200000104：针对本讲义提问【例题多选题】在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（）A.税后营业利润非付现成本B.营业收入付现成本所得税C.（营业收入付现成本）（1所得税税率）D.营业收入（1所得税税率）非付现成本所得税税率正确答案AB答案解析考虑所得税对投资项目现金流量的影响时，营业现金净流量营业收入付现成本所得税税后营业利润非付现成本营业收入（1所得税税率

5、）付现成本（1所得税税率）非付现成本所得税税率，所以选项AB正确。讲义编号NODE01187400060200000105：针对本讲义提问第03讲终结期现金流量及应用（四）终结期现金流量1.固定资产变价净收入固定资产变价净收入售价或残值收入清理费2.固定资产变现净损益对现金净流量的影响固定资产变现净损益对现金净流量的影响（账面价值变价净收入）所得税税率3.垫支营运资金的收回垫支营运资金的收回营运资金垫支讲义编号NODE01187400060300000101：针对本讲义提问【例题单选题】某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。A.3125B.3875C.4625D.5375正确答案B答案解析该设备报废引起的预计现金净流量报废时净残值（税法规定的净残值报废时净残值）所得税税率3500（50003500）25%3875（元）。讲义编号NODE01187400060300000102：针对本讲义提问【例题计算分析题】教材：案例62。某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。现有甲、

6、乙两个方案可供选择。甲、乙方案需要投资分别为500000元和750000元。两个方案的预计使用寿命均为5年，折旧均采用直线法，甲、乙方案预计残值分别为20000元和30000元。甲方案预计年销售收入为1000000元，第一年付现成本为660000元，以后在此基础上每年增加维修费10000元。乙方案预计年销售收入为1400000元，年付现成本为1050000元。项目投入营运时，甲、乙方案分别需要垫支营运资金200000元和250000元。公司所得税率为20%。要求：计算投资项目现金净流量。第一步：计算非付现成本甲方案年折旧（50000020000）/596000元乙方案年折旧（75000030000）/5144000元讲义编号NODE01187400060300000103：针对本讲义提问第二步：计算每年营业利润（税后营业利润）税后营业利润（营业收入付现成本非付现成本）（1所得税率）甲方案各年税后营业利润第一年：（100000066000096000）（120%）195200元第二年：（100000067000096000）（120%）187200元第三年：（10000006800009

7、6000）（120%）179200元第四年：（100000069000096000）（120%）171200元第五年：（100000070000096000）（120%）163200元乙方案每年税后营业利润（14000001050000144000）（120%）164800元讲义编号NODE01187400060300000104：针对本讲义提问第三步：计算营业现金净流量营业现金净流量税后营业利润非付现成本甲方案各年营业现金净流量第一年：19520096000291200元第二年：18720096000283200元第三年：17920096000275200元第四年：17120096000267200元第五年：16320096000259200元乙方案每年营业现金净流量164800144000308800元讲义编号NODE01187400060300000105：针对本讲义提问第四步：计算项目计算各阶段的现金流量甲方案现金流量计算表年份012345固定资产投资500000营运资金垫支200000营业现金流量291200283200275200267200259200固定资产残值20000营运资金收回200000现金流量小计700000291200283200275200267200479200讲义编号NODE01187400060300000106：针对本讲义提问乙方案现金流量计算表年份012345固定资产投资750000营运资金垫支250000营业现金流量308800308800308800308800308800固定资产残值30000营运资金收回250000现金流量小计1000000308800308800308800308800588800讲义编号NODE01187400060300000107：针对本讲义提问第04讲净现值与年金净流量二、净现值（NPV）（一）基本原理1.基本计算净现值（NPV）未来现金流量现值原始投资额现值例如NPV-300（P/F,i,0）+60（P/F,i,1）+80（P/F

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