东方红资管业务体系介绍.ppt

传承品质传承品质 领翔财富领翔财富 ————资管业务介绍资管业务介绍(2012)(2012)1一、一、 整体业务概述整体业务概述二、二、  主要通道业务主要通道业务目录目录三、三、  近期新拓业务近期新拓业务2券商资管新规解读分析　（主要修改点）券商资管新规解读分析　（主要修改点）3券商资管新规解读分析　（主要修改点）券商资管新规解读分析　（主要修改点）序号序号类别类别原规则原规则正式颁布正式颁布５投资范围投资范围集合计划募集的资金应当用于投资中国境内依法发行的股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及中国证监会认可的其他投资品种与第一次修改征求意见稿相同：与第一次修改征求意见稿相同：大集合：大集合：新增中期票据中期票据、保证收益及保本浮动收益理财计划保证收益及保本浮动收益理财计划可以参与融资融券交易，也可以将所持有的证券作为融券标的出借给证券金融公司 小集合：小集合：在大集合的基础上增加商品期货等证券期货交易所交易的投商品期货等证券期货交易所交易的投资品种，利率远期、利率互换等银行间市场交易的投资品种，证券公资品种，利率远期、利率互换等银行间市场交易的投资品种，证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种。

品种 定向：定向：定向资产管理业务的投资范围由证券公司与客户通过合同约定，不得违反法律、行政法规和中国证监会的禁止规定，并且应当与客户的风险认知与承受能力，以及证券公司的投资经验、管理能力和风险控制水平相匹配定向资产管理业务可以参与融资融券交易，也可以将其持有的证券作为融券标的证券出借给证券金融公司６集合投资比例限制集合投资比例限制双10%限制单个集合计划持有一家公司发行的证券，不得超过集合计划资产净值的10%；集合计划投资于指数基金的除外证券公司将其管理的集合计划资产投资于一家公司发行的证券，不得超过该证券发行总量的10%完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的集合计划及限额特定资完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的集合计划及限额特定资产管理计划不受前两款限制产管理计划不受前两款限制4券商资管业务模式券商资管业务模式业务模式业务模式大集合大集合小集合小集合定向资产管理定向资产管理专项资产管理专项资产管理开展方式开展方式设立集合资产管理计划，并向投资者募集（类似公募基金）设立限额特定资产管理计划，并向投资者募集（类似基金一对多）与单一客户签订资产管理合同，以客户的名义开设账户进行投资管理以专项计划为载体，募集资金，投资于确定的基础资产（是国内ABS的一种方式）投资范围投资范围股票、债券、基金等权益类资产、固定收益类资产和现金类资产，新增：中期票据、保证收益及保本浮动收益理财计划，可以参与融资融券交易。

股票、债券、基金等权益类资产、固定收益类资产和现金类资产，新增：商品期货、利率远期、利率互换、证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划股票、债券、基金等权益类资产、固定收益类资产和现金类资产新修改：投资范围由证券公司与客户通过合同约定，不得违反法律、行政法规和中国证监会的禁止规定具有可以预测的、稳定的现金流的股权、债权、收益权等产品规模产品规模最低设立1亿，无规模上限新修改：存续期无规模要求新修改：最低设立3000万起，上限50亿，存续规模无100万以上按照基础资产情况确定产品期限产品期限固定或不设存续期限固定或不设存续期限固定或不设存续期限固定客户数量客户数量至少2人，无上限至少2人，上限200人，单笔300万以上不受客户数限制1不限客户类型客户类型个人、法人个人、法人个人、法人机构投资者最低参与金额最低参与金额非限定型（权益类资产超过20%）10万起，限定型（权益类资产不超过20%）5万起100万起一般情况我司要求5000万起无第三方银行托管第三方银行托管需要需要需要需要收费方式收费方式管理费+业绩报酬管理费+业绩报酬管理费+业绩报酬管理费+承销费监管方式监管方式事后备案事后备案事后备案证监会审批5业务类型业务类型东方红资管旨在打造不同风险收益配比的完整产品线不同风险收益配比的完整产品线，通过集合理财产品，定向资产管理计划或专项资产管理计划为客户提供适合自身需求的投资策略，并根据客户的风险承受能力和市场情况确定或调整投资品种和比例。

  同时，通过定向通道大力发展金融同业业务，打通银行，信托以及私募投融资业务经典投资产品经典投资产品•现金管理类•债券组合类•股债平衡类•优选基金类•权益组合类近期新拓业务近期新拓业务•量化套利类•资金池管理•股权质押类•市值管理类•员工持股类通道产品通道产品•票据资产投资•SOT投资模式•结构化定增类•网下申购新股6一、一、 整体业务概述整体业务概述二、二、 近期新拓业务近期新拓业务目录目录三、三、 主要通道业务主要通道业务7一、股权质押融资一、股权质押融资（（1）业务综述）业务综述p产品简述：产品简述：通过证券公司定向资产管理计划将银行理财资金与融资方进行连接，并对标的股票进行监管，有效控制风险并降低操作成本p产品特征：产品特征：为银行理财客户提供稳定、低风险的投资回报，同时降低股权质押融资方的融资成本p质押物：质押物：上市公司可流通股权p质押率质押率：：区间一般在40-50%之间，最高60%p利率利率：：目前8.5-9%之间，与市场利率接轨p期限期限:    一般质押期限1年8操作流程图股权质押融资股权质押融资流程说明Ø由银行发行理财产品募集资金，投向定向资产管理计划A；Ø证券公司运用定向计划A的委托资金向融资企业购买股票收益权， 为企业提供融资；Ø融资方通过中登公司将标的股票质押给证券公司定向计划AØ到期前融资方回购质押的股票。

一、股权质押融资一、股权质押融资（（2）结构模式）结构模式9股权质押融资股权质押融资Ø《中国结算上海分公司投资人PROP 证券质押登记业务指南》Ø《中国结算深圳分公司证券质押业务指南》 Ø 质押登记需提供的证件和材料包括： （1）《证券质押登记申请表》 （2）经公证的《质押合同》原件（应对质押合同的真实性和合法性进行公证） （3）质押双方有效身份证明文件及复印件； （4）出质人证券账户卡原件及复印件； （5）质押股份为国有股东持有的，出质人应当取得省级以上国有资产管理部门出具的质押备案表；一、股权质押融资一、股权质押融资（（2）结构模式）结构模式10Ø出资方、证券公司、托管行签署定向计划的《证券公司定向资产管理合同》Ø融资方、证券公司、托管行签署《股票质押合同》，由中登公司办理股票质押手续Ø融资方、证券公司、托管行签署《股票收益权转让及回购合同》 一、股权质押融资一、股权质押融资（（2）结构模式）结构模式11Ø警戒线设定 根据目前质押标的最近的20日及60日平均成交量，考虑到流动性及其他综合风险因素，警戒线区间一般设置为融资额（本金加利息）的120%（平仓价）~130%（预警价）Ø相关追加措施 （1）当**公司当日收盘价（自信托计划成立日起目标股票如遇除权除息的，应取复权价）低于【 】元（预警价）但高于【 】元（平仓价）时，**应着手准备追加保证金。

（2）当目标股票根据当日每股收盘价计算的市值（以下简称：目标股票市值）低于【 】万元，即目标股票当日每股收盘价低于【 】元（复权后价格）元时，**应于下一个工作日内向集合计划专户追加提供保证金，以使[目标股票市值＋**追加提供的保证金]≥【 】万元首次追加保证金后，每当[目标股票市值＋**追加提供的保证金（如有）]低于【 】万元时，**均应于下一个工作日内向信托财产专户追加提供保证金，以使[目标股票市值＋**追加提供的保证金]≥【 】万元一、股权质押融资一、股权质押融资（（2）结构模式）结构模式12序号序号工作内容工作内容备注注1寻找意向投资方，确定融资规模、融资成本、相关费用1、类似于寻求银行信贷，融资方需要配合进行洽谈2、融资方需要提供的材料主要包括：公司基本资料、质押标的股票的基本情况、融资目的介绍等2敲定投资方和融资成本后，进行相关方内部流程的审核1、由于投资方为银行理财资金，完成银行内部流程审核；2、融资方需要督促担保方关于股票质押的内部决议以及上级主管部门的批准文件和公司财报等基本面材料等；3、券商端的流程相对较短；3协议签署各方内部审核通过后，进行协议签署4资金到位协议签署后，资金到位一、股权质押融资一、股权质押融资（（2）模式结构）模式结构 13一、股权质押融资一、股权质押融资（（3）客户特点）客户特点p有强烈融资需求的客户 *周期性行业与固定资产投资紧密  *工程施工类企业等p多角度看问题 *从资产 管理公司业务的角度              *从业务竞争、业务成长性的角度14一、股权质押融资项目一、股权质押融资项目（（4）营销对象以及营销注意事项）营销对象以及营销注意事项p营销对象：营销对象：主要是有强烈融资需求的企业。

p营销注意营销注意 ：：1. 整体目前我们只接受流通股股权质押p 2、整体项目金额不低于1亿，期限不低于一年p 3、目前整体质押率建议不高于50%，成本年化9%p 4、资金来源 ：银行理财池 ，大客户 15二、量化投资二、量化投资p产品简述：产品简述：简单的说，就是利用数学、统计学、信息技术的量化投资方法来管理投资组合数量化投资的组合构建注重的是对宏观数据、市场行为、交易数据进行分析，利用数据挖掘技 术、统计技术、计算方法等处理数据，以得到最优的投资组合和投资机会 p产品特征：产品特征：以先进的数学模型代替人为的主观判断，和客服人性的弱点，借助系统强大的信息处理能力，极大地减少投资者情绪的波动影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下做出非理 性的投资决策 p实盘表现：实盘表现：东方红量化1号成立1年以来，龙川团队最大回撤仅0.75%16美国对冲基金表现概览美国对冲基金表现概览17主要套利方式主要套利方式定义：当某一到期月份的定义：当某一到期月份的股股指期货合约被市场高估或低指期货合约被市场高估或低估估时，通过做多现货做空期时，通过做多现货做空期货，或做空现货做多期货的货，或做空现货做多期货的方式，方式，锁定期货现货间差价锁定期货现货间差价，，等待期现价差回归时平掉套等待期现价差回归时平掉套利头寸或通过交割结束。

利头寸或通过交割结束案例：案例：5 5月月6 6日，日，10051005合约高合约高于沪深于沪深300300指数指数70.5470.54点，买点，买进一揽子沪深进一揽子沪深300300的股票，的股票，同时卖出一手同时卖出一手10051005合约1515天后期现基差收窄至天后期现基差收窄至1.231.23点，点，卖出股票，买入股指期货合卖出股票，买入股指期货合约收益为（约收益为（70.54-70.54-1.231.23））=69.31=69.31点，扣除各项点，扣除各项成本总计成本总计1515点期现套利期现套利定义：当两个不同到期月份定义：当两个不同到期月份的股指期货合约产生较大价的股指期货合约产生较大价格偏差时，通过格偏差时，通过做多被低估做多被低估合约，做空被高估合约合约，做空被高估合约的方的方法，待价差恢复正常时获利法，待价差恢复正常时获利平仓案例：案例：5 5月月6 6日，日，10061006合约与合约与10051005合约价差为合约价差为51.451.4点，点，明明显高于合约间正常水平显高于合约间正常水平此时卖出时卖出10061006并买入并买入10051005开仓，开仓，持有至持有至5 5月月1717日。

两者价差日两者价差为为3.43.4点，可进行反向平仓点，可进行反向平仓操作，获取的套利收益为操作，获取的套利收益为51.4-3.4=4851.4-3.4=48点同时扣除点同时扣除各项成本（以各项成本（以1010点计）点计）跨期跨期套利套利定义：定义： 首先首先，，构建构建具有超额收益的现具有超额收益的现货组合货组合，这是，这是Alpha Alpha 的主要来源；在期的主要来源；在期货交易层面，货交易层面，卖空卖空适当适当的的股指股指期货合期货合约约，，构建市场中性构建市场中性组合组合，，力求使市场力求使市场风险敞口降至零风险敞口降至零，，从而从而对冲对冲BetaBeta，套，套取取AlphaAlpha收益收益AlphaAlpha套利套利18Alpha与与Beta定义定义•现现代代投投资资组组合合理理论论认认为为，，证证券券投投资资的的额额外外收收益益率率可可以以看看做做两两部部分分之之和和第第一一部部分分是是和和整整个个市市场场无无关关的的，，叫叫AlphaAlpha；；第第二二部部分分是是整整个个市市场场的的平平均均收收益益率率乘乘以以一一个个BetaBeta系系数数BetaBeta可可以以称称为为这这个个投投资资组合的系统风险。

组合的系统风险AlphaAlpha•股股票票超超额额收收益益，，超超出出比比较较基基准准的的收收益益，，衡衡量量战战胜胜市市场场基基准准的的能能力力，，是是一一个个相相对对收收益益高高AlphaAlpha是是选选股股能力强的体现能力强的体现BetaBeta•投投资资组组合合对对市市场场系系统统性性风风险险的的度度量量，，BetaBeta系系数数反反映映的的是是股股票票的的收收益益率率变变化化，，对对市市场场指指数数收收益益率率变变化化的的一一个个敏敏感感度度BetaBeta越越大大，，承承担担的的系系统统风风险险越越大大，，是是一一个个相相对对风风险险低低BetaBeta是是系系统统性性风风险险控控制制能能力力强的体现强的体现•资资本本资资产产定定价价模模型型 (CAPM)(CAPM)：：19Alpha策略介绍策略介绍•Alpha策略策略Ø多头：多头：      持有股票现货组合持有股票现货组合Ø空头：空头：      卖空沪深卖空沪深300股指期货股指期货Ø对冲效果：对冲效果：      通通过过构构建建对对冲冲组组合合，，实实现现市市场场中中性性，，获获得得超超额额收收益益，，收收益益与与市场涨跌无关市场涨跌无关图：通过股指期货实现图：通过股指期货实现Alpha与与Beta的分离的分离股指期货空头股票现货多头AlphaAlphaBeta- Beta•传统投资传统投资Ø股票多头股票多头+现金现金Ø买入买入->持有持有->卖出卖出只能在市场上涨时才能获利只能在市场上涨时才能获利20  量化投资量化投资  以绝对收益为目的，保持市场中性以绝对收益为目的，保持市场中性  风险收益特性介于股票产品和债券产品之间风险收益特性介于股票产品和债券产品之间东方红量化产品特征东方红量化产品特征2122产品表现注：数据截至2012年9月3日。

产品实际运作表现产品实际运作表现 1、、自自成成立立以以来来，，产产品品累累计计涨涨幅幅5.09%，，同同期期沪沪深深300指指数数收收益率益率-13.26%    2、、 今今 年年 以以 来来 产产 品品 累累 计计 收收 益益4.96%，，年年化化收收益益率率6.40%（（已已扣除扣除1.5%的管理费）的管理费）    3、、最最大大回回撤撤仅仅-0.75%（（在在同同类类产产品品中中排排名名第第一一）），，年年化化夏夏普普比比率率2.536东方红量化产品表现东方红量化产品表现 2223策略介绍及与其他量化产品比较监管主体东方红量化产品排名东方红量化产品排名收益排名（自成立以来）收益排名（自成立以来）与市场同类产品的最大回撤对比与市场同类产品的最大回撤对比2324监管主体策略介绍及与其他量化产品比较东方红量化投资的特色东方红量化投资的特色24优秀的量化投研团队优秀的量化投研团队+领先的计算机系统领先的计算机系统龙川，沃顿商学院统计学博士，龙川，沃顿商学院统计学博士，10年从业经验年从业经验Ø国泰君安金融工程部首席研究员国泰君安金融工程部首席研究员ØSusquehanna International Group(SIG)StrategistØ具有具有8年美国量化投资经历年美国量化投资经历业内领先的业内领先的IT系统系统Ø基于基于UNIX操作系统的分布式计算平台，拥有操作系统的分布式计算平台，拥有120个个CPU的的并行计算能力以及海量存的的并行计算能力以及海量存储储Ø程序化交易系统，把握市场上稍纵即逝的机会，并可以有效降低交易成本程序化交易系统，把握市场上稍纵即逝的机会，并可以有效降低交易成本周欣，弗吉尼亚理工学院，周欣，弗吉尼亚理工学院，15年从业经验年从业经验Ø美国美国Eclipsys Corp - 高级软件工程师高级软件工程师Ø美国美国SUNGARD - 高级软件工程师高级软件工程师Ø美国洛克希德马丁美国洛克希德马丁- 软件工程师软件工程师25二、量化投资二、量化投资（（2）营销对象以及营销注意事项）营销对象以及营销注意事项p营销对象：营销对象：主要是需要稳定增值需求的个人和机构。

p营销注意营销注意 ：：1、我们量化定向产品接受的起点一般为5000万p 2、产品期限通常为一年以上，中间不设立打开赎回p 3、 中等收益，中等风险产品，适合保险公司、财务公司 26三、银行资金池管理三、银行资金池管理p什么是银行资金池：什么是银行资金池：依赖债券和银行间的市场优势，银行通过资金池的运作方式，可以将多个不同类型和期限的理财产品募集的资金一起投资可以将多个不同类型和期限的理财产品募集的资金一起投资含有多种资产的资金池进行集合运作，多个理财产品可以同时对应多笔含有多种资产的资金池进行集合运作，多个理财产品可以同时对应多笔资产，而不需要一一对应有的银行放在总行管理，有的则分散于分行资产，而不需要一一对应有的银行放在总行管理，有的则分散于分行p资金池管理发展趋势：资金池管理发展趋势：未来的趋势或将是资产管理模式下投资组合阶段，每个产品都单独核算、单独配置资产，真正做到成本可算、风险可控按净值收益分配的产品是未来发展方向，但这对银行本身投资管理水平要求很高，配置资源要求也比较高，系统人力素质要求也高。

这就蕴育出一些新的机会p我司投资管理优势：我司投资管理优势：丰富的投资管理经验；稳定的投资团队；正在组建的强有力固收团队27三、银行资金池管理三、银行资金池管理   （（2）营销对象以及注意事项）营销对象以及注意事项   p营销对象营销对象 ：：各个城商银行以及部分具有资金池管理能力的分行p注意事项：注意事项：1、合作银行需要有自身的资金池管理权限p 2、东证资管本身不负责流动性安排问题p 3、对于资金池投资标的，可以与银行协议商定28四、大宗交易减持四、大宗交易减持 p上市公司大小股东减持 *一篮子减持可以通过套保的形式锁定收益p先质押融资再减持一揽子方案 *股票市场未来趋势判断       *上市公司业务成长性判断29五、五、员工持股计划p战略意义*计划拟定过程中深入了解公司的组织、流程、业务板块等信息*计划开始后能够长期锁定客户，每年都有追加*市值管理过程中能够充分与高层互动30一、一、 整体业务概述整体业务概述二、近期新拓业务二、近期新拓业务目录目录三、三、 主要通道业务主要通道业务31一、票据资产转让一、票据资产转让（（1）业务综述）业务综述p产品简述：产品简述：理财资金池投资券商定向资产管理计划，券商资产管理计划投资银行承兑汇票或商票，以到期承兑票款实现投资收益p产品特征：产品特征：票据利差决定几乎无信用违约风险，主要取决于市场利率水平及信贷意愿；仅存在票据本身操作风险p产品期限：产品期限：不超过6个月p产品预期收益：产品预期收益：根据市场利率水平波动p管理费：管理费：券商收取0.1%作为通道费用32一、票据资产转让一、票据资产转让（（2）交易结构及安排）交易结构及安排银银行行发发行行人人民民币币理理财财产产品品募募集集资资金金券券商商发发行行定定向向资资产管理计划产管理计划1认购定向计划4赎回资金银行银行托管银银行行承承兑兑汇汇票票、、商业汇票商业汇票 2认 购银行票据资产3分配受益银行银行代托收 、验票等（1）银行人民币理财资金委托给定向计划：委托人（银行）、定向计划管理人（券商）、托管行三方签署正常的定向资产管理合同，根据相应法规列示投资范围； 另外，三方签署补充协议或备忘录进行书面确认，约定定向计划可以投资于指定的票据资产；（2）定向计划购买银行指定票据标的：证券公司与银行签订资产转让合同和资产服务协议，以定向计划资金购买指定的票据等，并委托银行进行资产的管理和托收，同时托管银行按照管理人指令进行资金划拨；（3）资产到期，定向计划获得本金及投资收益；（4）银行以赎回资金的方式从定向计划退出，并兑付人民币理财的本金和收益。

33一、票据资产转让一、票据资产转让（（3）营销要点以及步骤）营销要点以及步骤p营销对象：各地区的城商行以及相关分行 p营销步骤：1、了解各个行票据资产情况以及过往合作情况p 2、了解对方是否有意向委托票据资产业务以及负责部门p 3、了解对方是否有独立资金池，有独立资金池优先合作p 4、了解对方费率信息，提交销售交易部审核p 5、销售交易部提交资管部门进行沟通，确定合作意向p营销注意 1、银行可能有多种通道类业务，需甄别相关业务风险34二、信贷资产转让二、信贷资产转让（（1）业务综述）业务综述p产品简述：产品简述：银行发行理财产品并作为理财投资者代理人，将理财资金委托证券公司设立定向资产管理计划，该定向资产管理计划投资于信托公司成立的单一信托计划，由信托计划购买信贷资产p产品特征：产品特征：正常类贷款通过期限错配实现与理财产品的利差，几乎无风险p产品期限：产品期限：3个月-2年p产品预期收益：产品预期收益：35二、信贷资产转让二、信贷资产转让（（2）交易结构及安排）交易结构及安排银银行行发发行行人人民民币币理理财财产产品品募募集集资资金金券券商商发发行行定定向向资资产管理计划产管理计划1认购定向计划4赎回资金银行银行托管信信托托公公司司设设立立信托计划信托计划2认 购银行信贷资产5分配受益银行银行保管（1）银行人民币理财资金委托给定向计划：委托人（银行）、定向计划管理人（券商）、托管行三方签署正常的定向资产管理合同，根据相应法规列示投资范围； 另外，三方签署补充协议或备忘录进行书面确认，约定定向计划可以投资于指定的信托计划；（2）定向计划购买指定信托计划份额：定向计划管理人证券公司与信托公司签订信托合同，以定向计划资金购买指定信托计划；托管银行按照管理人指令进行资金划拨；（3）信托计划以信托资金购买指定企业的相应资产或发放信托贷款；（4）所购买的企业资产产生现金流，信托计划获得投资收益；（5）信托计划向定向计划分配信托受益；（6）银行分支机构以赎回资金的方式从定向计划退出，并偿付人民币理财的本金和收益。

3购买企业应收账款等资产或发放信托贷款4获得本金及收益企业企业36三、结构化定增通道三、结构化定增通道（（1）业务综述）业务综述p产品简述：产品简述：理财资金对接定向计划，通过结构安排实现不超过3：1的比例募集优先级和次级资金，用于投资定向增发市场，通过优选投资顾问资质、结构化次级资金垫安排、补仓、追加资金等方式实现优先级收益的保障p产品特征：产品特征：通过产品结构化安排实现收益保障及分配，券商定向作为通道，无风险p产品期限：产品期限：1.5-2年p产品预期收益：产品预期收益： 1.5年期银行端打包年收益约XX%、客户端收益XX%p管理费：管理费：券商收取1%-1.5%的产品设计费37三、结构化定增通道三、结构化定增通道（（2）交易结构）交易结构B客户专用证客户专用证券账户券账户A客户专用证客户专用证券账户券账户定向计划定向计划A银行甲托管银行甲托管①②定向计划定向计划B银行甲托管银行甲托管共同投资定增项目，共同投资定增项目，按资金比例分配按资金比例分配②由管理人证券公司和托管行甲银行操作由管理人证券公司和托管行甲银行操作B客户客户专用资金账户专用资金账户④甲银行甲银行监管监管A客户客户专用资金账户专用资金账户由客户操作由客户操作③③38三、结构化定增通道三、结构化定增通道（（3）交易安排）交易安排交易涉及4个主体：1、资金出借方：A客户；2、融资方：B客户；3、定向计划托管行、资金监管行：甲银行；4、定向计划管理人：证券公司；具体操作如下：①A客户将资金委托给定向计划A：A客户、证券公司、托管行甲银行三方签署正常的定向资产管理合同，根据相应法规要求约定定向计划A的投资范围（例如权益类、固定收益类投资品种）； B客户将资金委托给定向计划B：B客户、证券公司、托管行甲银行三方签署正常的定向资产管理合同，根据相应法规要求约定定向计划B的投资范围（例如权益类投资品种）；A客户、B客户、管理人、甲银行共同签订补充协议，约定A客户收益率、B客户融资利率、到期资金划转流程、甲银行对两个资金账户的监管权、管理人与甲银行的相关费用等②管理人集合A与B的资金共同投资定增项目，并按参与资金的比例分配到两个账户；③定增股票解禁后，管理人抛出定增股票，可多次投资定增项目直至产品结束，管理人将资金划转至定向计划A于B分别对应的客户专用资金账户；④根据补充协议的要求，在银行的监管下，客户A或B在A与B的专用资金账户之间进行资金划转，以满足A、B客户的收益。

39三、结构化定增通道三、结构化定增通道（（4）营销对象以及营销注意事项）营销对象以及营销注意事项p营销对象：营销对象：主要是有意愿承担风险 ,对于项目定向增发有深入了解的机构(阳光私募)和个人,愿意承担劣后端获得高收益p营销步骤营销步骤 ：：1. 首先确定客户风险收益特征,决定客户接受劣后可能性 2. 可以与资管交流, 了解定向增发项目的可行性. 3. 如果(1)(2)可行，确定费率p营销注意：营销注意： 1、首先确定整体定向增发项目的可行性 2、客户整体承担费率不低于8%40四、其他通道业务四、其他通道业务p网下申购新股 *借助公司小集合通道参与网下申购新股41保险资金委托管理保险资金委托管理p产品简述：产品简述： 2012 年7 月23 日，保监会发布《保险资金委托投资管理暂行办法》，允许保险资金委托证券公司和基金公司进行投资管理我司已经在第一批次获得保险公司委托投资资格p市场容量：市场容量：截至2012年6月30日，在我国共成立保险公司133家，按资本构成划分，中资公司79家，外资54家，按保险类别划分，寿险公司73家，财险公司60家。

133家保险公司共计管理资产规模6.6万亿，2000-2011年期间，总资产年平均增长率为30%WIND）图130%42保险资金委托管理保险资金委托管理43产品报送流程44项目联系人：项目联系人：东证资管东证资管 ：　李翊　：　李翊　 于鑫　　于鑫　　 　　　　　　销售交易部销售交易部: : 郑斌郑斌 　　　　　　　　45我们期待与您共同见证我们期待与您共同见证 东方红东方红团队的全新成长历程！团队的全新成长历程！ 谢谢谢谢 ！！46。