国际投资风险及管理教材wow.ppt

第七章第七章 国际投资风险及管理国际投资风险及管理主要内容主要内容第一节第一节 国际投资风险的概念及分类国际投资风险的概念及分类 国际投资风险的概念及影响因素国际投资风险的概念及影响因素一、概念一、概念 ：：国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的导致国际投资利益损失的可能性导致国际投资利益损失的可能性二、影响因素：二、影响因素：东道国的投资环境东道国的投资环境 ；投资者的投资项目目标构成；投资者的投资项目目标构成 ；；投资项目的合理性投资项目的合理性 ；投资者经营管理行为；投资者经营管理行为 ；；投资项目的寿命周期投资项目的寿命周期 ；；国际投资风险分类国际投资风险分类国家国家风险风险: :（（1 1））主权风险主权风险 （（2 2））政治风险政治风险商商业风险业风险: : （（1 1））外外汇风险汇风险、、 （（2 2））利率利率风险风险、、 （（3 3））经营风险经营风险一、一、国家国家风险风险 l1 1、国家风险的含义：、国家风险的含义： 国家风险指国际经济往来活动中国家风险指国际经济往来活动中, ,与参与国家主权行为与参与国家主权行为密密切相关的风险切相关的风险, ,以及由于政治因素造成经济损失的风险。

主以及由于政治因素造成经济损失的风险主要包括：要包括： （（1 1）主权风险：）主权风险：指国家经济来往活动中与参与国国家主权指国家经济来往活动中与参与国国家主权行为密切相关的特殊风险；行为密切相关的特殊风险； （（2 2）政治风险：）政治风险：由政治因素导致国际投资经济损失的变化由政治因素导致国际投资经济损失的变化, ,可细分为四个方面：可细分为四个方面：国有化风险、东道国政策与法律所产国有化风险、东道国政策与法律所产生的风险、转移风险、战争风险生的风险、转移风险、战争风险案例：境外石油天然气项目的政治风险案例：境外石油天然气项目的政治风险 §2020世纪世纪7070年代末，在年代末，在许多拉美国家许多拉美国家严格限制和审查严格限制和审查外国直外国直接投资时，接投资时，秘鲁政府秘鲁政府采取了采取了积极对外开放积极对外开放的政策，通过放的政策，通过放宽对外商的限制来吸引投资宽对外商的限制来吸引投资§为促进在为促进在石油勘探和开采领域石油勘探和开采领域的投资，秘鲁政府在的投资，秘鲁政府在19801980年年通过了一部新的通过了一部新的石油法石油法，该法的亮点是为石油企业利润，该法的亮点是为石油企业利润再再投资提供税收优惠投资提供税收优惠。

§在这一法律背景下，包括美国在这一法律背景下，包括美国BelcoBelco石油公司在内的石油公司在内的三家三家外资石油公司外资石油公司积极响应，宣布将积极响应，宣布将增加增加6 6亿美元亿美元投资用于秘投资用于秘鲁的石油勘探和开发，并得到了相应的税收优惠鲁的石油勘探和开发，并得到了相应的税收优惠 §然而，然而，19851985年秘鲁总统大选后年秘鲁总统大选后，新任总统加西亚（，新任总统加西亚（GarciaGarcia））单方面终单方面终止了税收优惠政策止了税收优惠政策，并在当年，并在当年8 8月月2727日声称，日声称，“外国石油公司滥用前外国石油公司滥用前任政府给予的税收优惠政策，现任政府要求享受过该政策的外资石油任政府给予的税收优惠政策，现任政府要求享受过该政策的外资石油公司公司补缴减免的税款，补缴减免的税款，同时将税率由原来的同时将税率由原来的41%41%提高到提高到68%68%；；§现任政府要求外国石油公司增加在石油勘探领域的投资，现任政府要求外国石油公司增加在石油勘探领域的投资，取消取消与三家与三家最大外国石油公司（包括最大外国石油公司（包括BelcoBelco）签订的）签订的产品分成合同产品分成合同，并要求就合，并要求就合同内容进行同内容进行为期为期9090天的重新谈判天的重新谈判。

这三家石油公司在秘鲁总投资额这三家石油公司在秘鲁总投资额超过超过1919亿美元，原油产能占秘鲁原油总产能的亿美元，原油产能占秘鲁原油总产能的2/32/3§经过谈判，经过谈判，有两家公司与秘政府达成了新的协议有两家公司与秘政府达成了新的协议，而，而BelcoBelco石油公司石油公司却拒绝按照秘政府要求增加投资，拒绝补缴税款，并拒绝接受新的税却拒绝按照秘政府要求增加投资，拒绝补缴税款，并拒绝接受新的税率19851985年年1212月，该公司在秘鲁的全部资产被征收，由秘鲁国家石油月，该公司在秘鲁的全部资产被征收，由秘鲁国家石油公司接管公司接管 2. 2. 国家风险评估方法国家风险评估方法l国家风险估计是对国家风险事件发生的可能性以及对所造成国家风险估计是对国家风险事件发生的可能性以及对所造成的经济损失的大小进行测定的技术过程其公式为：的经济损失的大小进行测定的技术过程其公式为： 国家风险（国家风险（R R））= = 国家风险发生概率（国家风险发生概率（P P））* *风险损失额（风险损失额（L L）） 国家风险估计的技术方法很多，国际上通用的国家风险评估国家风险估计的技术方法很多，国际上通用的国家风险评估办法有：办法有： （（1 1）国别评估报告（）国别评估报告（Country Evaluation ReportCountry Evaluation Report）） （（2 2）评分等级法（）评分等级法（ChecklistChecklist）） （（3 3）预先警报系统（）预先警报系统（Early Warning SystemEarly Warning System））（（4 4）风险指数法）风险指数法(1)(1) 国别评估报告国别评估报告 投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行综合投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行综合性评估的文件；往往用于性评估的文件；往往用于大型海外建设项目的投资或贷大型海外建设项目的投资或贷款之前款之前，其性质与可行性研究报告相似；，其性质与可行性研究报告相似； 美国摩根美国摩根保证信托公司的保证信托公司的国别评估报告国别评估报告主要评估以下四主要评估以下四方面内容：方面内容： 第一，政治评估；第一，政治评估； 第二，经济评估；第二，经济评估； 第三，对外金融评估；第三，对外金融评估； 第四，政局稳定性评估；第四，政局稳定性评估；(2)(2) 评分定级法评分定级法 总共四个阶段：总共四个阶段： 第一，第一，确定确定考察考察风险因素风险因素，如负债率、战争次数、人，如负债率、战争次数、人均收入等；均收入等； 第二，第二，确定风险确定风险评分标准评分标准，分数越高，风险越大；如，，分数越高，风险越大；如，负债率负债率10%10%以下为以下为1~21~2分，分，10~15%10~15%为为3 3分，分，15~25%15~25%为为4 4分，分，25~50%25~50%为为5 5分，分，50~80%50~80%为为6 6分等；分等； 第三，第三，将所有项目的将所有项目的分数汇总分数汇总，确定该国的风险等级；，确定该国的风险等级；数值越小，风险越小；数值越小，风险越小； 第四，第四，进行国家间的风险比较，确定投资方向；进行国家间的风险比较，确定投资方向；§常用指标常用指标§1.1.一国的偿债比率一国的偿债比率= = 外债当年还本付息额外债当年还本付息额 / / 当年出口商品与劳务额当年出口商品与劳务额20082008年，中国外债年，中国外债还本付息还本付息额为额为254.27254.27亿美元亿美元, ,当年出口商品与当年出口商品与劳务额为劳务额为1428514285亿美元。

亿美元3)(3) 预先警报系统预先警报系统2.2.一国的负债比率一国的负债比率= = 本国全部公私外债余额本国全部公私外债余额 / / 当年当年GNPGNP3.3.债务对出口比率债务对出口比率= = 本国全部公私债务余额本国全部公私债务余额 / / 当年出口商品与劳务额当年出口商品与劳务额4.100%4.100%流动比率流动比率= = 外汇储备余额外汇储备余额 / / 平均月进口的外汇支出额平均月进口的外汇支出额 截至截至08年底，中国年底，中国公私债务余公私债务余额额为为3746.61亿美元亿美元,出口商品出口商品与劳务额为与劳务额为14285亿美元亿美元截至截至08年底，中国年底，中国公私债公私债务余额务余额为为3746.61亿美元亿美元,当当年年GNP43313.4亿美元，亿美元，截至截至08年底，中国年底，中国外汇储备余外汇储备余额额为为19460亿美元亿美元,2008年中国年中国进口总进口总额额为为11330.8亿美元亿美元（（4 4）风险指数法）风险指数法 Ⅰ. Ⅰ. 国家风险国际指南综合指数国家风险国际指南综合指数 纽约国际报告集团编制纽约国际报告集团编制, ,每月每月1 1次次CPFER = 0.5 * ( PF + FF + EF )CPFER = 0.5 * ( PF + FF + EF )分值越高分值越高, ,风险越低风险越低 Examples: 1991 1992 Examples: 1991 1992Country A: 42 41 Country A: 42 41 Country B: 38 41Country B: 38 41 汉厄教授设计的反映国家风险大小的指数汉厄教授设计的反映国家风险大小的指数[ [美美] ] 商业环境风险情报所（商业环境风险情报所（BERIBERI））3 3个：定性、定量、环境评价体系个：定性、定量、环境评价体系FL = FL = 政府风险指数（政府风险指数（50%50%））+ +商业环境指数（商业环境指数（25%25%））+ +政治政治风险指数（风险指数（25%25%））0-100 Points0-100 Points指数越高指数越高, ,风险越低风险越低定量评级体系侧重评估一国的定量评级体系侧重评估一国的外债偿付能力，包括外汇收入，外债偿付能力，包括外汇收入，外债数量，外汇储备状况及政外债数量，外汇储备状况及政府融资能力等府融资能力等4 4个方面的评分。

个方面的评分 定性评级体系主要考察该国的定性评级体系主要考察该国的经济管理能力、外债结构、外经济管理能力、外债结构、外汇管制状况、政府贪污渎职程汇管制状况、政府贪污渎职程度以及政府应付外债困难的措度以及政府应付外债困难的措施等施等5 5个方面个方面 Ⅱ.Ⅱ.富兰德指数（富兰德指数（FLFL））（（3 3）欧洲货币国家风险等级表：）欧洲货币国家风险等级表：由由《《欧洲货币欧洲货币》》编制编制并在每年秋季公布，侧重反映一国在国际金融市并在每年秋季公布，侧重反映一国在国际金融市场上的形象和地位场上的形象和地位4 4）日本公司债研究所国家等级表：）日本公司债研究所国家等级表：采取评分制，采取评分制，0-0-1010分表示，分数越高风险越低；分表示，分数越高风险越低； 二、二、商商业风险业风险 1 1、商业风险的含义、商业风险的含义 商业风险是指由于经营环境、企业经营战略、经营决策商业风险是指由于经营环境、企业经营战略、经营决策等的变化导致投资的经济损失可能性。

等的变化导致投资的经济损失可能性 商业风险一般包括：商业风险一般包括：外汇风险、利率风险、经营风险外汇风险、利率风险、经营风险2 2、、商商业风险业风险的估的估计计 风险风险的估的估计计包括包括两个方面：两个方面： 一是一是, ,估估计风险计风险事故事故发发生的概率；生的概率； 二是二是, ,估估计风险计风险可能造成的可能造成的损损失 （（1 1））概率分布法概率分布法包括包括阶阶梯梯长长方形分布方形分布、、离散分布离散分布、、正正态态分布分布、、对对数正数正态态分布分布、、（（2 2））外推法外推法外推法可分外推法可分为为前推法、后推法和旁推前推法、后推法和旁推法三种第二节第二节 国际投资的风险管理国际投资的风险管理 u 一、国际投资风险管理的基本手段一、国际投资风险管理的基本手段l风险回避风险回避 l风险抑制风险抑制 l风险自留风险自留 l风险集合风险集合l风险转移风险转移u二、二、投资者的风险自我管理措施投资者的风险自我管理措施一、一、国国际际投投资风险资风险管理的基本手段管理的基本手段 l 风险回避风险回避 （（1 1）改变生产流程或产品）改变生产流程或产品 （（2 2）改变生产经营地点）改变生产经营地点 （（3 3））放弃放弃对对风险较大国家风险较大国家的投资和贷款计划的投资和贷款计划  （（1 1）当某）当某债务国债务国面临面临偿债危机偿债危机时，若判断其属于时，若判断其属于流动性危流动性危机机，则可继续向其提供新贷款。

则可继续向其提供新贷款 （（2 2）加强对本国派出的技术人员、经理和劳动者驻地和工）加强对本国派出的技术人员、经理和劳动者驻地和工作场所的警戒，防止当地宗教冲突和内乱的骚扰作场所的警戒，防止当地宗教冲突和内乱的骚扰 （（3 3））拍卖撤回企业的资产拍卖撤回企业的资产，减少风险损失减少风险损失 （（4 4）当东道国发生战争或骚乱时，为避免人员伤亡，投资）当东道国发生战争或骚乱时，为避免人员伤亡，投资国将其本国人员撤回大使馆或本国等国将其本国人员撤回大使馆或本国等 风险抑制风险抑制 § 一般当一般当债务危机出现的时候债务危机出现的时候，，总是需要判断：总是需要判断： 流动性危机流动性危机 or or 偿付能力危机偿付能力危机 因为，因为，解决这两种危机的方法解决这两种危机的方法是是不同不同的：的： §如果是如果是市场流动性趋紧造成市场流动性趋紧造成的债务危机，如果有短期的流动的债务危机，如果有短期的流动性支持渡过难关，等到市场恢复了，问题也就解决了；性支持渡过难关，等到市场恢复了，问题也就解决了；§但如果是但如果是偿付能力的危机，偿付能力的危机，那就不同了，这意味着那就不同了，这意味着陷入危机陷入危机的机构本身的收入支出结构的机构本身的收入支出结构出了问题，那么这需要进行系统出了问题，那么这需要进行系统性的改变，而不是短期内借钱就可以解决的。

性的改变，而不是短期内借钱就可以解决的§　　　　知识链接：知识链接： 风险自留风险自留l风险风险集合集合l风险风险集合指在大量同集合指在大量同类风险发类风险发生的生的环环境下，投境下，投资资者者联联合行合行动动以分散以分散风险损风险损失失，从而降低防范，从而降低防范风险发风险发生的成本生的成本 l风险转风险转移移l风险转风险转移指移指风险风险承担者通承担者通过过若干技若干技术术和和经济经济手段手段将将风险转风险转移移给给他人承担他人承担风险转风险转移分移分为为保保险转险转移和非保移和非保险转险转移移两种 二、二、投投资资者的者的风险风险自我管理措施自我管理措施 1 1、、建立建立风险风险自我管理体系自我管理体系 （（1 1））由总公司统一集中管理由总公司统一集中管理（（2 2））以海外机构为主体，分以海外机构为主体，分别设立风险的管理机构别设立风险的管理机构（（3 3））设立处理受险部门业务设立处理受险部门业务的专门公司的专门公司 2 2、、投资与经营政策调整投资与经营政策调整 （（1 1））投资分散化投资分散化 （（2 2））公共投资、共担风险公共投资、共担风险 （（3 3））投资方式的调整投资方式的调整 （（4 4）灵活的货币支付措施）灵活的货币支付措施 （（5 5）经营策略的调整）经营策略的调整 3 3、撤退战略、撤退战略 （（1 1））立即停止立即停止母公司对该子公司的母公司对该子公司的进一步贷款进一步贷款，切断母公司子，切断母公司子公司的经济联系公司的经济联系；； （（2 2））以企业自身资产抵押，以企业自身资产抵押，向当地银行借款向当地银行借款以取代母公司的资以取代母公司的资助，并助，并提前偿还母公司提前偿还母公司的贷款的贷款；； （（3 3））清理、减少库存和半成品数量清理、减少库存和半成品数量，招聘当地人员顶替外国技，招聘当地人员顶替外国技师，以当地原料同国外企业进行易货贸易，避免外汇转移风险师，以当地原料同国外企业进行易货贸易，避免外汇转移风险；； （（4 4）将半成品以低于成本的价格）将半成品以低于成本的价格反销给母公司，反销给母公司，通过转移价格通过转移价格来补偿投资者的利益损失来补偿投资者的利益损失第三节第三节 国际投资的外汇风险管理国际投资的外汇风险管理 l国际投资的外汇风险管理国际投资的外汇风险管理 l外汇风险的内容外汇风险的内容 l外汇风险的衡量外汇风险的衡量 l外汇风险的防范方法外汇风险的防范方法l外汇风险管理与金融衍生工具外汇风险管理与金融衍生工具 （一）（一） 国际投资的外汇风险管理国际投资的外汇风险管理 l外汇风险及其发展变化外汇风险及其发展变化 l汇率的预测方法汇率的预测方法 l外汇风险管理外汇风险管理l中国企业与外汇风险管理中国企业与外汇风险管理 外外汇风险汇风险及其及其发发展展变变化化 1 1、外汇风险的含义、外汇风险的含义 外外汇汇风风险险(Foreign (Foreign Exchange Exchange Risk Risk ) )也也叫叫汇汇率率风风险险，，是是指指在在不不同同币币别别货货币币的的相相互互兑兑换换或或折折算算中中，，因因汇汇率率在在一一定定时时间间内内发发生生始始料料未未及及的的变变动动，，致致使使有有关关国国际际金金融融主主体体实实际际收收益益与与预预期期收收益益或或实实际际成成本本与与预预期期成成本本发发生生背背离离，，从从而而蒙蒙受受损损失失或或获获得得收益的可能性。

收益的可能性 （（1 1）外汇风险因素：）外汇风险因素： 一般包括三个因素：一般包括三个因素：本币、外币和时间本币、外币和时间（（2 2）外汇风险的特点：）外汇风险的特点： 外外汇汇风风险险具具有有客客观观性性；；外外汇汇风风险险描描述述的的是是一一种种不不确确定定状状态态，，而不是事件发生后的结果；外汇风险具有相对性而不是事件发生后的结果；外汇风险具有相对性  ① ① 从从1919世纪初到第二次世界大战爆发前，国际货币制世纪初到第二次世界大战爆发前，国际货币制度一直实行的是度一直实行的是国际金本位制度，国际金本位制度，各国经济主体面临的各国经济主体面临的外汇风险较小外汇风险较小，也无须防范外汇风险，也无须防范外汇风险. .2 2、外汇风险的发展与变化、外汇风险的发展与变化 （（1 1）外汇风险与国际货币制度的变化）外汇风险与国际货币制度的变化 ② ②二二战战后期，在英、美两国主后期，在英、美两国主导导下，于下，于19441944年年7 7月月1 1日，在日，在美国布雷美国布雷顿顿森林（森林（Bretton WoodsBretton Woods））举举行了行了4444国代表参加的国代表参加的联联合国合国货币货币金融会金融会议议。

会会议签订议签订了布雷了布雷顿顿森林森林协协定定, , 确立确立了以美元了以美元为为中心的国中心的国际货币际货币体系，体系，即布雷即布雷顿顿森林体系森林体系汇汇率波率波动动也是在有限的范也是在有限的范围围内内进进行，行，汇汇率率风险虽风险虽然存在，却然存在，却是有限的是有限的 ③ ③19731973年年3 3月，布雷月，布雷顿顿森林体系崩森林体系崩溃溃，国，国际货币际货币制度制度进进入入牙牙买买加体系，加体系，浮浮动汇动汇率制度率制度取代了固定取代了固定汇汇率制度自此，率制度自此，各国各国汇汇率率变动频变动频繁§1 1、实行、实行 浮浮动汇率动汇率 制度的改革制度的改革 牙买加协议牙买加协议正式确认了正式确认了浮动汇率浮动汇率制制的合法化，承认的合法化，承认固定固定汇率汇率制制与浮动汇率制并存的局面，成员国可与浮动汇率制并存的局面，成员国可自由自由选择选择汇率制度汇率制度§2 2、推行、推行黄金非黄金非货币化货币化 协议作出了协议作出了逐步使逐步使黄金黄金退出退出国际贷币的决定国际贷币的决定 并规定：废除并规定：废除黄金黄金条款，取消黄金官价，成员国中央银行可条款，取消黄金官价，成员国中央银行可按按市价市价自由进行自由进行黄金交易黄金交易；；取消成员国相互之间取消成员国相互之间以及成员国以及成员国与与IMFIMF之间须之间须用用黄金清算黄金清算债权债权债务债务的规定，的规定，IMFIMF逐步处理其持逐步处理其持有的黄金。

有的黄金何谓何谓““牙买加体系牙买加体系””§3 3、增强、增强特别特别提款权提款权的作用 主要是主要是提高提高特别提款权特别提款权的的国际储备国际储备地位，扩大其在地位，扩大其在IMFIMF一般业一般业务中的使用范围，并适时修订特别提款权的有关条款务中的使用范围，并适时修订特别提款权的有关条款 规定规定参加特别提款权账户参加特别提款权账户的的国家国家可以来偿还国际货币基金组织的可以来偿还国际货币基金组织的贷款，使用特别提款权作为偿还债务的担保，各参加国也贷款，使用特别提款权作为偿还债务的担保，各参加国也可可用特别提款权进行借贷用特别提款权进行借贷§4 4、增加成员国、增加成员国基金基金份额份额§成员国的成员国的基金基金份额从原来的份额从原来的292292亿亿特别提款权特别提款权增加至增加至390390亿特亿特别提款权，增幅达别提款权，增幅达33.6%33.6%§5 5、扩大信贷额度，以增加对、扩大信贷额度，以增加对发展中发展中国家国家的融资的融资（（2 2））外外汇风险汇风险除受到除受到经济发经济发展的基本因素影响外，也受到展的基本因素影响外，也受到投投机和各种事件的影响机和各种事件的影响 。

①①各各国国进进出出口口及及经经常常账账户户的的变变动动很很难难成成为为判判断断外外汇汇市市场场变变化化的主要依据，国际市场外汇交易与国际贸易的主要依据，国际市场外汇交易与国际贸易联系越来越弱联系越来越弱 ② ②资本市场资本市场对对外汇市场外汇市场的冲击作用越来越大的冲击作用越来越大 ③③由由于于各各国国2020世世纪纪7070年年代代后后普普遍遍放放松松外外汇汇管管制制，，同同时时，，外外汇汇市场与各国国内货币市场、资本市场的联动关系更加紧密市场与各国国内货币市场、资本市场的联动关系更加紧密三、三、汇汇率的率的预测预测方法方法 l1 1、、德德尔尔菲菲专专家家预测预测法法 由由4040年代美国年代美国兰兰德公司研究德公司研究员员赫赫尔尔默（默（O.HelmerO.Helmer）等人）等人设计设计出来的它是一种出来的它是一种以以专专家的知家的知识识、、经验经验、判断、判断等等为为基基础础的的预测预测方法采用方法采用该预测该预测方法方法的程序是的程序是：： （（1 1））设计问设计问卷卷调查调查表；（表；（2 2）将）将问问卷卷调查调查表和背景表和背景资资料寄料寄给专给专家，填列后收回；家，填列后收回；(3) (3) 对专对专家意家意见进见进行行综综合、分合、分类类，，并反并反馈专馈专家，同家，同时时寄上更加明确的寄上更加明确的调查调查表，填列后收回；表，填列后收回；(4(4）重复）重复进进行。

行 l 2 2、、基本分析法基本分析法 基基本本分分析析法法是是从从影影响响汇汇率率变变动动的的各各个个因因素素来来分分析析汇汇率率趋趋势势的方式，它是用来预测汇率变动的长期变动趋势的的方式，它是用来预测汇率变动的长期变动趋势的 在在实实际际预预测测时时，，人人们们通通常常使使用用计计量量经经济济模模型型来来做做预预测测工工作作，，因因而而一一些些国国际际性性的的大大银银行行、、财财务务管管理理公公司司以以及及相相关关的的金金融融管管理理机机构构常常常常使使用用基基本本分分析析法法来来预预测测汇汇率率的的未未来来变变动动趋趋势势基本分析法基本分析法适用于对汇率的长期变动适用于对汇率的长期变动趋势的预测趋势的预测l 3 3、、技技术术分析法分析法 技技术术分析法是指分析法是指通通过过过过去市去市场场价格的价格的变动变动，，预测预测未来市未来市场场价格价格变动趋势变动趋势的方法 采用采用该该种种预测预测方法是方法是假假设汇设汇率会反映一切可得信息率会反映一切可得信息，，历历史史会重演以及会重演以及汇汇率按照一定率按照一定趋势变趋势变化 技技术术分析法主要有分析法主要有图图表分析法表分析法、、趋势趋势分析法分析法、、移移动动平均平均线线分析法分析法等。

等（二）（二） 外汇风险的内容外汇风险的内容 l交易风险交易风险 l折算风险折算风险 l经济风险经济风险 一、一、交易交易风险风险 §交易交易风险风险（（Transaction RiskTransaction Risk）） 是指以外是指以外币计币计价成交的价成交的交易活交易活动动中中，由于外，由于外汇汇汇汇率率发发生了生了始料未及的始料未及的变动变动，致使，致使国国际际投投资资主体主体的的实际实际收益与收益与预预期收益或期收益或实际实际成本与成本与预预期成期成本本发发生背离生背离，从而蒙受，从而蒙受实际经济损实际经济损失失的可能性的可能性 l 交易交易风险风险的特征的特征 （（1 1）交易风险存在于各种以外币计价结算的交易当中）交易风险存在于各种以外币计价结算的交易当中 （（2 2）交易风险承受主体相当广泛）交易风险承受主体相当广泛 （（3 3））交易交易风险风险的突的突发发性和性和实实在性在性  3 3、可能产生交易风险的项目、可能产生交易风险的项目 （（1 1）以外币计价的）以外币计价的赊购或赊销赊购或赊销 （（2 2）以外币偿付的）以外币偿付的资金借贷资金借贷 （（3 3））未履行的远期契约未履行的远期契约 （（4 4）其他外币资产或负债）其他外币资产或负债 二、二、折算折算风险风险 §折算折算风险风险（（Translation RiskTranslation Risk））也称会也称会计风险计风险，是指由，是指由跨国公司的母公司与海外子公司跨国公司的母公司与海外子公司合并合并财务报财务报表表导导致的致的不同国不同国别货币别货币的相互折算中的相互折算中，因，因汇汇率率在一定在一定时间时间内内发发生始料未及的生始料未及的变动变动，，导导致跨国公司蒙受致跨国公司蒙受账账面面经济损经济损失失的可能性。

的可能性 §出现该风险的原因：出现该风险的原因：§一般拥有外币资产负债的一般拥有外币资产负债的经济主体经济主体需要将原来需要将原来以外汇度量以外汇度量的各种资产的各种资产（包括真实资产与金融资产）（包括真实资产与金融资产）和负债和负债，按照一，按照一定的定的汇率折算汇率折算成用成用母国货币母国货币表示，以便汇总编制综合的财表示，以便汇总编制综合的财务报表§这里需要说明这里需要说明功能货币功能货币与与记账货币记账货币的区别l功能货币功能货币就是经济主体在经营活动中就是经济主体在经营活动中流转使用流转使用的各种货币；的各种货币；l记账货币记账货币是经济主体在编制综合财务报表时所使用的是经济主体在编制综合财务报表时所使用的报告货报告货币币，通常也就是，通常也就是母国货币母国货币l一旦功能货币与记账货币不一致，一旦功能货币与记账货币不一致，在会计上就要作相应的折在会计上就要作相应的折算这样，由于功能货币与记账货币之间汇率的变动，资产这样，由于功能货币与记账货币之间汇率的变动，资产负债表中某些项目的价值也就会相应的发生变动，从而形成负债表中某些项目的价值也就会相应的发生变动，从而形成折算风险。

折算风险l 3 3、折算风险的受险部分、折算风险的受险部分 折算风险的受险部分主要包括三个部分：折算风险的受险部分主要包括三个部分： （（1 1）企业面临的）企业面临的外币计价交易外币计价交易及其所产生的及其所产生的外币现金债权债务外币现金债权债务 （（2 2）本国企业的海外分公司）本国企业的海外分公司以外币表示的资产和负债以外币表示的资产和负债 （（3 3）合并财务报表使）合并财务报表使海外子公司海外子公司以外币表示的资产负债以外币表示的资产负债l 2 2、折算风险的特征、折算风险的特征 （（1 1）一般折算风险的承受主体是跨国公司一般折算风险的承受主体是跨国公司 （（3 3）折算风险的风险结果是跨国公司蒙受的账面折算损失折算风险的风险结果是跨国公司蒙受的账面折算损失三、三、经济风险经济风险 l经济风险（经济风险（Economic RiskEconomic Risk））是指由于意料之外的汇率变动，是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性 1 1、经济风险形成的原因、经济风险形成的原因 经济风险是由于意料之外的汇率变动使企业在经济风险是由于意料之外的汇率变动使企业在将来特定时期将来特定时期的收益状况发生变化而导致的。

这种变动，引起了企业的收益状况发生变化而导致的这种变动，引起了企业生产成生产成本与销售价格的变动，本与销售价格的变动，从而引起从而引起企业产销数量企业产销数量的调整，并最终的调整，并最终带来带来企业盈利状况企业盈利状况的变化，这就是企业面临的经济风险的变化，这就是企业面临的经济风险  2 2、、经济风险经济风险的特征的特征 （（1 1）经济风险的）经济风险的影响程度影响程度比交易风险和折算风险的比交易风险和折算风险的影响程影响程度更大度更大，因为折算风险和交易风险的影响是，因为折算风险和交易风险的影响是一次性的，一次性的，具具有静态性和客观性的特点而经济风险的影响则是有静态性和客观性的特点而经济风险的影响则是长期的长期的，，他的受险时间是不确定的他的受险时间是不确定的 （（2 2）经济风险对企业的影响是）经济风险对企业的影响是间接的、复杂的间接的、复杂的 （（3 3）经济风险往往影响一国跨国公司对外的战略投资决策经济风险往往影响一国跨国公司对外的战略投资决策（三）（三） 外汇风险的衡量外汇风险的衡量 l交易风险的衡量交易风险的衡量 l折算风险的衡量折算风险的衡量 l经济风险的衡量经济风险的衡量 一、一、交易交易风险风险的衡量的衡量 交易风险的衡量较为简单，一般分为两个步骤：交易风险的衡量较为简单，一般分为两个步骤： 第一步，需要确定来自所有海外子公司的每种货币的净现金第一步，需要确定来自所有海外子公司的每种货币的净现金流量；第二步，需计算总的风险。

流量；第二步，需计算总的风险 l1 1、净现金流量的计算、净现金流量的计算 一个跨国公司各子公司用外币表示的现金流量分为一个跨国公司各子公司用外币表示的现金流量分为现金流入现金流入量和现金流出量量和现金流出量，二者的，二者的差额差额称为净现金流量当现金流入称为净现金流量当现金流入量大于现金流出量时，净现金流量是正的，反之，则是负的量大于现金流出量时，净现金流量是正的，反之，则是负的在实务计算当中，跨国公司的在实务计算当中，跨国公司的净风险暴露净风险暴露是用交易风险报告是用交易风险报告（（Transaction Exposure ReportTransaction Exposure Report）的形式来反映的的形式来反映的 2 2、、计计算算总风险总风险 跨国公司的跨国公司的净现净现金流量金流量计计算出来后，就可算出来后，就可按照不同按照不同币别币别的的币币种与母公司所在国的种与母公司所在国的货币汇货币汇率率计计算每种算每种外外币币以本以本币币表示表示的的净风险净风险暴露暴露，，为为下一步下一步风险风险防范奠定了基防范奠定了基础础 在在实际计实际计算中，由于算中，由于汇汇率率变动变动是不确定的，人是不确定的，人们们通常通常预测预测汇汇率的一个区率的一个区间间，然后算出一个，然后算出一个净风险净风险暴露的暴露的区区间值间值。

二、二、折算折算风险风险的衡量的衡量 l折算风险的衡量与跨国公司所在国的折算风险的衡量与跨国公司所在国的会计准则规定会计准则规定的的外币折算外币折算方法有方法有关，不同的会计准则，规定跨国公司在合并会计报表时关，不同的会计准则，规定跨国公司在合并会计报表时外币的折算方法不相同，因而计算折算风险的结果也不相同外币的折算方法不相同，因而计算折算风险的结果也不相同 l从世界各国的实践看，从世界各国的实践看，目前外汇折算方法有四种：目前外汇折算方法有四种： 当期当期/ /非当期法（非当期法（the Current/Noncurrent Method the Current/Noncurrent Method ）、）、 货币货币/ /非货币项目法（非货币项目法（the Monetary/Nonmonetary Methodthe Monetary/Nonmonetary Method）、）、临时法（临时法（the Temporal Methodthe Temporal Method）和全当期法（）和全当期法（the Current the Current Rate MethodRate Method）。

三、三、经济风险经济风险的衡量的衡量 l1 1、、回归法回归法(the Regression Approach)(the Regression Approach) 用回归法来衡量经济风险就是要把用回归法来衡量经济风险就是要把汇率看作解释变量汇率看作解释变量，公司的，公司的市市场价值看作应变量场价值看作应变量，通过计算模型中的，通过计算模型中的参数参数求出公司市场价值与求出公司市场价值与汇率变动之间的数量等式汇率变动之间的数量等式 在在已知汇率变动已知汇率变动的情况下，就可计算出的情况下，就可计算出公司市场价值公司市场价值的变化程度，的变化程度，也就是汇率变动对公司市场价值的影响程度通常，公司对汇率也就是汇率变动对公司市场价值的影响程度通常，公司对汇率变化的变化的经济风险暴露经济风险暴露就是就是用公司市场价值与汇率变动之间的数量用公司市场价值与汇率变动之间的数量关系来反映的关系来反映的假设以下数学回归模型：假设以下数学回归模型：  场景是对公司及其供应商、客户和竞争对手如何在汇率变化场景是对公司及其供应商、客户和竞争对手如何在汇率变化过程中对其反映的过程中对其反映的一系列详细的假设一系列详细的假设。

简单地讲，场景法就是简单地讲，场景法就是考察不同场景考察不同场景对各种变量的综合影响对各种变量的综合影响在每一个预测的汇率值下，公司的市场价值就有一个在每一个预测的汇率值下，公司的市场价值就有一个经济风险经济风险暴露暴露，通常，通常称为一个场景称为一个场景 把所有的场景考虑进来进行分析就叫做场景分析法把所有的场景考虑进来进行分析就叫做场景分析法2 2、场景法（、场景法（Scenario ApproachScenario Approach））  风险风险价价值值法（法（Value At RiskValue At Risk，，VARVAR）） 指在一定指在一定时时期内，在期内，在给给定的概率条件下定的概率条件下，一，一项资产项资产或或资产资产组组合的合的价价值值在在不利的价格不利的价格变动变动下下损损失的最大金失的最大金额额 计计算算VARVAR前，需明确几个前，需明确几个问题问题：一是假：一是假设设市市场变场变量量变变化的化的概率分布是服从正概率分布是服从正态态分布的；二是能分布的；二是能够够利用利用历历史数据求出史数据求出这这些些变变量的波量的波动动率率ó；；三是三是VARVAR是与是与时间紧时间紧密密联联系的一个概系的一个概念，根据需要可念，根据需要可计计算任意算任意时间时间段内的段内的VARVAR值值 3 3、风险价值法（、风险价值法（VARVAR）） （四）外汇风险的防范方法（四）外汇风险的防范方法 l选择货币选择货币 l制定保值条款制定保值条款 l提前或延期结汇法提前或延期结汇法 l调整价格法调整价格法 l进出口贸易结合法进出口贸易结合法 l多边净额结算法多边净额结算法 l货币市场交易保值货币市场交易保值 l多种货币法多种货币法 一、一、选择货币选择货币 l人们通常按币值的人们通常按币值的稳定性稳定性将货币分为将货币分为硬货币和软货币硬货币和软货币。

l 硬货币硬货币是指货币汇率比较稳定，并且具有上浮趋势的货币，是指货币汇率比较稳定，并且具有上浮趋势的货币，软货币软货币是指汇率不稳定，且有下浮趋势的货币是指汇率不稳定，且有下浮趋势的货币l 在进出口贸易当中，如果企业是在进出口贸易当中，如果企业是出口商出口商，而对方是进口商，，而对方是进口商，那么作为那么作为出口一方的企业是债权人出口一方的企业是债权人，具有收汇的权利，此，具有收汇的权利，此时就应该选择时就应该选择硬货币硬货币作为计价结算的货币；相反，如果企作为计价结算的货币；相反，如果企业是业是进口商而对方是出口商进口商而对方是出口商，应选择，应选择软货币软货币作为计价结算作为计价结算的货币二、二、制定保制定保值值条款条款l制定保值条款制定保值条款是指交易双方在是指交易双方在签订签订交易合同时协商交易合同时协商约定约定有关有关外汇风险分担外汇风险分担的条款保值条款一般包括黄金保值条款、硬的条款保值条款一般包括黄金保值条款、硬货币保值条款和一揽子货币保值条款货币保值条款和一揽子货币保值条款 l为了防范外汇风险，交易双方会在交易合同中为了防范外汇风险，交易双方会在交易合同中制定黄金保值制定黄金保值条款，条款，规定规定将支付货币的金额将支付货币的金额按当时的黄金市场价值折算为按当时的黄金市场价值折算为一定数量的黄金。

一定数量的黄金l在结算日，支付的款项在结算日，支付的款项取决于当时的黄金市场价值取决于当时的黄金市场价值如果黄金的市场价值上涨，支付的款项也增加，反之，支付的款项金的市场价值上涨，支付的款项也增加，反之，支付的款项就减少三、提前或延期三、提前或延期结汇结汇法法 l提前与延期结汇法提前与延期结汇法是指在对汇率变动趋势是指在对汇率变动趋势有明确的预期有明确的预期的前的前提下，即当预期提下，即当预期某种货币将要升值或贬值时某种货币将要升值或贬值时，提前或推迟对，提前或推迟对有关账款的收付，也就是说通过调整外汇资金的有关账款的收付，也就是说通过调整外汇资金的结汇时间结汇时间来来防范外汇风险的措施防范外汇风险的措施具体做法是：具体做法是： 当预期计价货币的当预期计价货币的未来汇率会上升时未来汇率会上升时，对于，对于进口商进口商而言，而言，应提前订货或提前购入外汇或在对方信誉可靠的情况下采取应提前订货或提前购入外汇或在对方信誉可靠的情况下采取预付款的形式，以规避未来汇率上升带来的损失；对于出口预付款的形式，以规避未来汇率上升带来的损失；对于出口商而言，则与之相反，尽量推迟订货或付款的时间，争取获商而言，则与之相反，尽量推迟订货或付款的时间，争取获得汇率上升为其带来的好处。

得汇率上升为其带来的好处 四、四、调调整价格法整价格法 l 在进出口贸易中，计价无论是选取硬货币还是软货币，交在进出口贸易中，计价无论是选取硬货币还是软货币，交易双方易双方中有一方中有一方会会最终承受最终承受汇率风险带来的汇率风险带来的损失损失l由于在实际交易中，交易双方在贸易条件、交易动机、市场由于在实际交易中，交易双方在贸易条件、交易动机、市场行情等方面不同决定了行情等方面不同决定了谈判地位的不同谈判地位的不同，常常是在出口时不，常常是在出口时不得不使用软货币收汇，进口时不得不使用硬货币付汇，这种得不使用软货币收汇，进口时不得不使用硬货币付汇，这种情况下，人们就用情况下，人们就用价格调整法来规避外汇风险价格调整法来规避外汇风险§具体做法是：通过具体做法是：通过调整进出口商品的价格调整进出口商品的价格来弥补或减少由来弥补或减少由于外汇风险造成的损失于外汇风险造成的损失§国国际际上通用的做法是上通用的做法是通通过过加价保加价保值值和和压压价保价保值值两种方法来两种方法来达到达到规规避避风险风险的目的§对对于于出口商而言，出口商而言，如果如果汇汇率率变动变动有可能使其遭受有可能使其遭受损损失，失，则则采取采取加价保加价保值值的方法，的方法，即即提高出口商品的价格提高出口商品的价格来弥来弥补补或减或减少可能的外少可能的外汇损汇损失；如果失；如果汇汇率率变动变动有可能使有可能使进进口商遭受口商遭受损损失失时时，，则则采取采取压压价保价保值值的方法，既降低的方法，既降低进进口商品的价格来口商品的价格来弥弥补补或减少外或减少外汇风险汇风险可能可能带带来的来的损损失。

失 五、五、进进出口出口贸贸易易结结合法合法 l进出口贸易结合法就是把进出口贸易结合法就是把进口付汇和出口收汇进口付汇和出口收汇联系起来达到降联系起来达到降低外汇风险目的的一种方法，具体形式有低外汇风险目的的一种方法，具体形式有清算协定贸易清算协定贸易、、易货易货贸易贸易、、转手贸易转手贸易和和进出口自动抛补进出口自动抛补四种形式四种形式l对于清算协定贸易来讲，进出口商在发生贸易关系时，每笔交对于清算协定贸易来讲，进出口商在发生贸易关系时，每笔交易的数额只在账面上划拨，到规定期限才清算在清算之前，易的数额只在账面上划拨，到规定期限才清算在清算之前，大部分的交易金额已相互扎抵，只有差额部分采用现汇支付大部分的交易金额已相互扎抵，只有差额部分采用现汇支付l易货贸易是指交易双方利用等值商品直接进行交换的贸易且商易货贸易是指交易双方利用等值商品直接进行交换的贸易且商品交换是同步进行的，不存在现汇支付，也就是说交易双方都品交换是同步进行的，不存在现汇支付，也就是说交易双方都不存在外汇风险不存在外汇风险l转手贸易则是在清算协定贸易的基础上发展起来的一种多边转手贸易则是在清算协定贸易的基础上发展起来的一种多边货物交换，用双边账户进行清算的贸易方式。

如双边清算协货物交换，用双边账户进行清算的贸易方式如双边清算协定中出现的盈余或亏损，可借用第三国的桥梁作用来消除定中出现的盈余或亏损，可借用第三国的桥梁作用来消除l进进出口自出口自动动抛抛补补是指交易一方既是是指交易一方既是进进口方也是出口方口方也是出口方时时，在，在进进出口商品出口商品时时，尽量使用同一种，尽量使用同一种货币计货币计价价结结算，并算，并设设法法调调整整收、付收、付汇汇的的时间时间，使，使进进口外口外汇头汇头寸扎抵出口外寸扎抵出口外汇头汇头寸，寸，实现实现外外汇汇的自的自动动抛抛补补 六、多六、多边净额结边净额结算法算法 l多边净额结算法多边净额结算法是跨国公司是跨国公司内部各子公司之间内部各子公司之间相互相互冲抵帐款的一种防范外汇风险的方法冲抵帐款的一种防范外汇风险的方法l通常跨国公司通常跨国公司总部总部设立一个设立一个再开票中心再开票中心，各子公司，各子公司分别与再开票中心发生应收、应付款项的业务联系，分别与再开票中心发生应收、应付款项的业务联系，当各子公司间应收、应付款项冲抵后，最后仅有债当各子公司间应收、应付款项冲抵后，最后仅有债权的子公司直接向仅有债务的子公司收取款项。

权的子公司直接向仅有债务的子公司收取款项七、七、货币货币市市场场交易保交易保值值 l企业还可以通过货币市场的借贷来控制或消除外汇风险企业还可以通过货币市场的借贷来控制或消除外汇风险l主要是通过主要是通过创造创造与未来外汇收入与支出币种相同与未来外汇收入与支出币种相同、、金额相同和金额相同和期限相同的期限相同的债权债务债权债务以达到消除汇率风险的目的以达到消除汇率风险的目的l具体操作为：具体操作为： 在进口商（或债务人）签订合同以后，当即从银行借入一笔本在进口商（或债务人）签订合同以后，当即从银行借入一笔本国货币，借款期为与未来外汇支出的期限相同，借款金额按即国货币，借款期为与未来外汇支出的期限相同，借款金额按即期汇率和相关利率计算与未来外币支出等值然后，以所借本期汇率和相关利率计算与未来外币支出等值然后，以所借本币在即期外汇市场上买入外汇，再将所购外汇作相应期限的投币在即期外汇市场上买入外汇，再将所购外汇作相应期限的投资到结算日或清偿日，以收回的外币履行支付或偿还的义务，资到结算日或清偿日，以收回的外币履行支付或偿还的义务，同时偿还银行本币的借款同时偿还银行本币的借款 §在出口商（或债权人）签订合同以后，当即从银行借入一在出口商（或债权人）签订合同以后，当即从银行借入一笔外汇，借款期限与未来外汇收入的期限相同，借款金额笔外汇，借款期限与未来外汇收入的期限相同，借款金额按相关利率计算与未来外币收入等值。

然后，把所借外汇按相关利率计算与未来外币收入等值然后，把所借外汇在即期外汇市场卖出，兑换成本国货币，并将本币进行投在即期外汇市场卖出，兑换成本国货币，并将本币进行投资到结算日或清偿日，以收入的外币偿还到期的银行外资到结算日或清偿日，以收入的外币偿还到期的银行外汇借款汇借款八、多种八、多种货币货币法法 l多种货币法是指进出口贸易当中，以多种货币作为多种货币法是指进出口贸易当中，以多种货币作为计价结算的货币，使各种货币汇率变动的风险互相计价结算的货币，使各种货币汇率变动的风险互相抵消，实质是利用各种货币间的汇率变动相关性而抵消，实质是利用各种货币间的汇率变动相关性而达到收益和损失相互抵消常用的方法有软硬币组达到收益和损失相互抵消常用的方法有软硬币组合法和特别提款权法合法和特别提款权法第四节第四节 国际投资的双边和多边保证国际投资的双边和多边保证 l 国际投资的双边保护协定国际投资的双边保护协定 l 保护国际投资的区域性条约保护国际投资的区域性条约 l 多边公约多边公约 一、一、国国际际投投资资的双的双边边保保护协护协定定l双边外资保护协定是资本输出国和输入国之间所签订的鼓双边外资保护协定是资本输出国和输入国之间所签订的鼓励、保护、保证及促进国际私人直接投资的双边条约。

励、保护、保证及促进国际私人直接投资的双边条约 l1 1、双边投资保护协定的类型、双边投资保护协定的类型 双边投资保护协定可分为传统型和现代型前者主要是双边投资保护协定可分为传统型和现代型前者主要是在友好通商航海条约中体现；后者是指两国间所订立的专在友好通商航海条约中体现；后者是指两国间所订立的专门保护两国对外投资者利益的双边条约，可细分为美国型门保护两国对外投资者利益的双边条约，可细分为美国型的双边投资保证和德国型的促进与保护投资协定的双边投资保证和德国型的促进与保护投资协定 （（1 1））友好通商航海条友好通商航海条约约（（Friendship Commerce and Navigation Friendship Commerce and Navigation TreatyTreaty）是）是缔结缔结国国间间就商就商业业活活动动和航海自由事宜而和航海自由事宜而签订签订的双的双边边条条约约 （（2 2））投投资资保保证协证协定定（（Investment Guarantee AgreementInvestment Guarantee Agreement）主要由）主要由美国采用，美国采用，这这种种协协定通常以定通常以换换文条文条约约的方式。

的方式 （（3 3））促促进进和保和保护护投投资协资协定定是欧洲一些是欧洲一些发发达国家与达国家与发发展中国家展中国家签订签订的双的双边边投投资资保保护协护协定，其中以原定，其中以原联联邦德国最邦德国最为为典型，因而又称典型，因而又称为为德国型的德国型的“促促进进与保与保护护投投资协资协定定”（（Agreement for Promotion and Protection of InvestmentAgreement for Promotion and Protection of Investment）） 2 2、双边投资保护协定的内容、双边投资保护协定的内容 对受保护的投资者和投资利益的规定对受保护的投资者和投资利益的规定 受保护投资者包括自然人、法人或不具有法人资格的其他受保护投资者包括自然人、法人或不具有法人资格的其他经济实体对自然人的确定通常以国籍作为标准经济实体对自然人的确定通常以国籍作为标准 对法人或其他实体的确定主要考察以下几个方面：注册登对法人或其他实体的确定主要考察以下几个方面：注册登记地标准；资本控制和联系标准；具体实践标准记地标准；资本控制和联系标准；具体实践标准。

 3 3、、对对外国投外国投资资者待遇者待遇标标准的准的规规定定 对外国投资者待遇标准主要体现在国民待遇和最惠国待遇对外国投资者待遇标准主要体现在国民待遇和最惠国待遇 （（1 1）国民待遇）国民待遇（（National TreatmentNational Treatment）指外国投资者在东道）指外国投资者在东道国的投资、投资的财产及其收益，应与东道国在法律上享受同国的投资、投资的财产及其收益，应与东道国在法律上享受同等待遇等待遇 （（2 2）最惠国待遇）最惠国待遇（（Most Favored-nation TreatmentMost Favored-nation Treatment）指授予国给与受惠国的待遇不低于授予国已经给予或将来给予第三予国给与受惠国的待遇不低于授予国已经给予或将来给予第三国的待遇最惠国待遇是保证东道国的外国投资者之间的平等国的待遇最惠国待遇是保证东道国的外国投资者之间的平等 （（3 3））国家国家风险风险保保证证协协定中国家定中国家风险风险的重点是国有化或征收以的重点是国有化或征收以及及货币兑换货币兑换的的问题问题二、二、保保护护国国际际投投资资的区域性条的区域性条约约l区域经济一体化的加快发展，促进了区域性条约的发展。

区区域经济一体化的加快发展，促进了区域性条约的发展区域性条约主要调整区域内国家间的多边投资保护问题比较域性条约主要调整区域内国家间的多边投资保护问题比较典型的区域性条约有三种典型的区域性条约有三种 （（1 1）指导性法典）指导性法典《《区域投资法典区域投资法典》》 （（2 2）若干国家签订的多边协定）若干国家签订的多边协定 （（3 3））《《拉丁美洲自由贸易区关于对外国资本的共同措施拉丁美洲自由贸易区关于对外国资本的共同措施》》三、多三、多边边公公约约 l国国际际上关于国上关于国际际投投资资保保护护的多的多边边公公约约主要有三个：主要有三个： 《《多多边边投投资资担保机构公担保机构公约约》》、、《《与与贸贸易有关的投易有关的投资资措施措施协议协议》》和和《《关于解决各国和其他国家国民关于解决各国和其他国家国民间间投投资资争端的公争端的公约约》》（（简简称称““华华盛盛顿顿公公约约””）l《《多多边边投投资资担保机构公担保机构公约约》》, ,全称全称《《建立多建立多边边投投资资担保机构公担保机构公约约》》根据该该公公约约建立的多建立的多边边投投资资担保机构，担保机构，简简称称MIGAMIGA。

19851985年年1010月月1111日，在日，在汉汉城召开的世界城召开的世界银银行年会上正式通行年会上正式通过这项过这项公公约约，，所以又称所以又称《《汉汉城公城公约约》》l《《与贸易有关的投资措施协议与贸易有关的投资措施协议》》（（TRIMsTRIMs协议）属于协议）属于《《建立建立WTOWTO协定协定》》附件附件1A“1A“多边货物贸易协议多边货物贸易协议””之一，旨在保护投资者利之一，旨在保护投资者利益，避免东道国对投资者的进出口实施违反国民待遇或一般取益，避免东道国对投资者的进出口实施违反国民待遇或一般取消数量限制原则的不当限制消数量限制原则的不当限制TRIMsTRIMs仅适用于与货物贸易有关的仅适用于与货物贸易有关的投资措施投资措施1 1. .简述主要的国家风险指数及其评估方法简述主要的国家风险指数及其评估方法 2.简述主要的商业风险评估方法简述主要的商业风险评估方法 3.简述国际投资风险管理的基本手段简述国际投资风险管理的基本手段 4.如何理解外汇风险？如何理解外汇风险？ 5.外汇风险管理原则和战略包括哪些内容？外汇风险管理原则和战略包括哪些内容？ 6.影响汇率波动的主要因素是什么？影响汇率波动的主要因素是什么？ 7.汇率预测的主要方法有哪些？汇率预测的主要方法有哪些？ 8.举例说明国际投资活动中经济主体可能面临的外汇风险类型。

举例说明国际投资活动中经济主体可能面临的外汇风险类型 9.简述交易风险、折算风险和经济风险的涵义、产生原因以及简述交易风险、折算风险和经济风险的涵义、产生原因以及本质特征本质特征 10.如何理解外汇风险暴露的含义？如何理解外汇风险暴露的含义？本章复习题：本章复习题：演讲完毕，谢谢观看！。