国际财务管理教学案例.doc

国际财务管理教学案例案例一 Ranger供应公司国际经营的动机案例二 强强合伙的合资公司案例三 美国公司的国际财务流动案例四 沃尔玛(Wal—Mart)公司对国际金融市场的运用案例五 威勒出版公司预测汇率案例六 BLACKHAWK公司汇率预测与套期保值决策案例七 Capital水晶公司运用货币期货与期权案例八 Ryco化学公司——运用相对贸易案例九 河边(Riverside)公司的套期保值方案案例十 运用期权套期保值案例十一 道氏化学公司的汇率风险案例十二 圣保罗(St.Paul)公司调节钞票流的方略案例十三 研发中心的设立方略案例十四 北星公司资本预算案例一 Ranger供应公司国际经营的动机 Ranger供应公司是一家办公用品的生产商和供应商它位于纽约，但向全美的公司提供办公用品通过向那些公司定期大量邮寄产品目录占有了市场它的客户可以通过订货，Ranger公司根据需求送货过去，公司有着很高的生产效率，这部分地归功于其较低的雇员流动和高昂的士气，由于公司保证每个雇员终身被雇用直到退休 在美国提供办公用品的市场中，Ranger公司早已占有很大的份额。

它在美国的竞争者重要是一家美国公司和一家加拿大公司一家英国公司有一小部分市场份额，但它由于距离遥远而处在不利地位这家英国公司在美国的市场开发和运送成本比较高 Ranger公司的产品在某种限度上与其她竞争者类似，由于它的生产效率很高，这样它提供应零售商的价格低，使它可以占领美国的大部分市场它估计将来美国市场的办公用品总体需求会下降然而，看来在此后几年中加拿大和东欧对办公用品会有大的需求Ranger公司的经理们已经开始考虑为弥补国内市场需求也许下降而出口其产品 (1)Ranger公司筹划通过出口进入加拿大或东欧市场在决定应进入哪个市场时，应当考虑哪些因素? (2)一位财务经理负责发展一项应急筹划，以防哪个国家设立出口障碍这位经理建议在这种状况下，应在所考虑的国家建立子公司这与否是一项合理的方略?有无这项方略行不通的明显因素?案例二 强强合伙的合资公司 Anheuser—Busch是百威啤酒和其她啤酒的制造商近期，它通过与日本最大的一家酿酒厂Kirin合伙开办合资公司打入日我市场这个合资公司使Anheuser—Busch能通过Kirin在日本销售网发售它的啤酒，同步它运用了Kirin的设备生产啤酒并在本地销售。

作为回报，Allheuser—Busch给Kirin提供美国啤酒市场的信息啤酒是日本最畅销的酒精饮料，Anheuser—Busch已经通过在日本发起促销活动配合它的公司发展 (1)解释合资公司是如何使Anheuser—Busch实现了其股东财富最大化的目的 (2)解释合资公司如何减少国际经营风险 (3)诸多国际合资公司开始考虑避开那些阻碍国外竞争的障碍在开办合资公司后，Anheuser—Busch在日本回避了哪些障碍?在开办合资公司后，Kirin应回避哪些美国障碍?(4)解释由于建立了这个特定的合资公司，Anheuser—Busch会如何失去某些日本之外的市场份额案例三 美国公司的国际财务流动近年来，柯达、百事可乐公司和其她诸多美国跨国公司都增长了它们对外国证券的投资投资组合经理解释说这种趋势是作为一种增长机会的手段浮现的美国跨国公司看到一种机会涉及可以不受美国市场负面冲击的证券另一方面，当跨国公司相信美国证券被高估的时候，它们能找到一种受不同市场推动的非美国证券最后，在美国利率低迷时期，美国公司开始对外国证券投资总的来说，当美国投资者预期美元坚挺时，流入外国的资金就会减少。

美国跨国公司增长其外国证券投资的趋势不意味着它们的风险已经提高了当某些美国跨国公司预测到将来对某一外国货币的需求时，它们也许会在某些外国投资中得到更高的收益，而不增长它们的风险它们也许能始终投资于外国证券直到它们的公司经营需要资金的时侯1)文中提到对美元坚挺的预期可以影响美国投资者在国外投资的趋向解释这种影响2)文中提到美国的低利率可以影响美国投资者在国外投资的趋向解释这种影响3)总的说来，对外投资对于美国投资者的吸引力是什么?案例四 沃尔玛(Wal—Mart)公司对国际金融市场的运用沃尔玛公司(位于阿肯色州的Bentonville)因其成功地遍及全美国的零售店而闻名1996年，它在有370万人口的中国深圳建立了两个零售点这些零售点规模巨大，涉及本地产品以及进口商品沃尔玛的产品定价低于深圳其她零售店的3%—5%由于沃尔玛公司的零售店的赚钱超过它在深圳所需要的资金，因此将这些多余利润汇回美国沃尔玛公司很也许将来在深圳或其她都市建立更多的零售处 (1)解释沃尔玛公司在中国的零售店如何运用即期外汇市场 (2)解释沃尔玛公司的母公司在亚洲建立其她商店时，如何运用欧洲货币市场? (3)解释沃尔玛公司如何运用欧洲债券市场为其在外国市场建立新的零售店融资?案例五 威勒出版公司预测汇率威勒出版公司在美国专门从事教材的出版业务，将教材销售铃用英语的国外大学。

该公司的销售收入以购买国的货币入账其售书收入如下：书店所在地本国货币当天即期汇率本年预期收入澳大利亚澳大利亚元(A$)$0.7671A$ 38 000000加拿大加拿大元(C$)0.8625C$35 000 000新西兰新西兰元(N$)0.5985N$33 000 000英 国英镑(£)1.9382£34 000 000威勒公司对各国的估计外币收入非常满意，可是，其对来自各国的美元收入完全没有把握此时(第年初)威勒公司用当天的即期汇率来预测年末每种外币收入兑换成美元时的汇率(这意味着每种货币价值的变化比例为零)而公司同步结识到了此类预测潜在的误差，但愿通过找出各货币的置信区间来把各货币预测的风险考虑进去一方面，公司必须得出过去中货币汇率变化百分率以得出各外币变化百分率的原则差假设汇率变化百分率一般是正态分布，公司筹划为各货币年变化率进行两个范畴的预测：(1)各方向最佳预测的一种原则差，以找出68%的置信区间；(2)各方向最佳预测的两个原则差，以找出95%的置信区间然后将这些置信区间应用于当天印期汇率，以找出一年后的将来即期汇率的置信区间过去间初各国货币的汇率（对美元）如下年初澳大利亚元加拿大元新西兰元英国英镑1$1.2571$0.9839$1.0437$2.023521.08640.99080.95001.702431.14140.91371.01971.906041.15050.84321.06662.034551.10550.85610.98622.224061.18070.83700.96232.385071.12790.84320.82441.908080.98060.81370.73251.614590.90200.80380.65461.4506100.82780.75700.47761.1565110.68090.71530.49851.4445120.66480.72410.52351.4745130.72250.81300.65751.8715140.85550.83820.62831.8095150.78310.85180.58761.5772160.76710.86250.59851.9382各货币的置信区间用于估计售书收入以计算自各国收到的美元的置信区间。

为该出版公司完毕上述工作.将这些货币依其不拟定性排行由于汇率数据是实际的，预测应阐明：(1)这些货币的不拟定性如何；(2)某货币比其她货币有多大的不拟定性；(3)不拟定汇率导致预期收入的不拟定性如何案例六 BLACKHAWK公司汇率预测与套期保值决策 本案例旨在阐明汇率预测与套期保值决策之间的关系Blackhawk公司准备在一种季度后买入800000德国马克用于进口付款你作为Blackhawk公司的财务主管，负责决定与否及如何对这一应付账款头寸套期保值要做出这些决策，你需要完毕几项任务，使用Excel进行整体分析你的第一种目的是评价预测季度末德国马克币值(也称为将来即期汇率，即FSR)的三种不同模式：1、季度初使用远期汇率(FR)；2、季度初使用即期汇率(SR)；3、估计每个季度间通货膨胀差别对德国马克变化比例的历史影响，这有助于预测马克将来的即期汇率 下表是本分析所使用的历史数据季度季初马克即期汇率季初马克90天远期汇率季末马克即期汇率上一季度的通货膨胀差别季度期间马克变化比例1$0.3177$0.3250$0.3233-0.05%1.76%20.32330.32720.3267-0.461.0530.32670.32850.37460.6614.6640.37460.37780.40630.948.4650.40630.40930.43150.586.2060.43150.43440.45480.235.4070.45480.45720.49490.028.8280.49490.49660.51531.264.1290.51530.51690.55400.867.11100.55400.55740.54650.54-1.35110.54650.55100.54401.00-0.46120.54400.54880.63091.0915.97130.63090.63650.60270.78-4.47140.60270.60810.54090.23-10.25150.549l0.55380.53200.71-3.11160.53200.53650.56171.185.58170.56170.56670.52830.70-5.95180.52830.53340.5122-0.31-3.05190.51220.51490.53520.624.49200.53520.53720.58900.8710.0521(目前)0.58900.5878(待预测)0.28(待预测)规定： (1)用回归分析阐明远期汇率与否是对季度末即期汇率的无偏差预测值。

(2)用简化措施判断预测误差的标志阐明你与否发现运用远期汇率进行预测有偏差 (3)计算运用远期汇率预测时的绝对平均预测误差值 (4)运用回归分析判断季初马克即期汇率与否是得出的季末即期汇率的无偏差估计值 (5)用简化措施评价预测误差标志请阐明你与否发现用即期汇率预测时的偏差 (6)计算运用即期汇率预测时的绝对平均预测误差，。