工程经济学完整第4章之二ppt课件.ppt

工程经济学工程经济学第四章第四章 工程项目经济评价工程项目经济评价的基本方法的基本方法1.第四章第四章 工程项目经济评价工程项目经济评价的基本方法的基本方法?静态评价方法静态评价方法?动态评价方法动态评价方法?投资方案的选择2.互斥方案的选择互斥方案的选择互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最多互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最多互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最多互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最多只能选择一个方案只能选择一个方案只能选择一个方案只能选择一个方案独立方案的选择独立方案的选择独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采用都不影响其他方案的采用单一方案是独立方案的特例用都不影响其他方案的采用单一方案是独立方案的特例用都不影响其他方案的采用单一方案是独立方案的特例用都不影响其他方案的采用单一方案是独立方案的特例混合方案的选择混合方案的选择方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案。

方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案第三节第三节 投资方案的选择投资方案的选择3.一、互斥方案的选择一、互斥方案的选择1）绝对经济效果评价）绝对经济效果评价：方案的经济指标与：方案的经济指标与基准基准相比相比 较，判断方案较，判断方案可行与否可行与否；2）相对经济效果评价）相对经济效果评价：方案之间的经济效果比较，：方案之间的经济效果比较， 判断最佳方案（或按优劣排判断最佳方案（或按优劣排 序）先可行，再寻优先可行，再寻优步骤：步骤：4.一、互斥方案的选择一、互斥方案的选择1）按项目方案投资额由小到大排序）按项目方案投资额由小到大排序2）以以投投资资额额最最低低的的方方案案为为临临时时最最优优方方案案，计计算算其其绝绝对对经经济济效效果果指指标标，并并与与判判断断标标准准比比较较，直直到到找找到到一一个个可行方案；可行方案；3）依依次次计计算算各各方方案案的的相相对对经经济济效效益益，优优胜胜劣劣败败，最最终取胜者，即为最优方案终取胜者，即为最优方案具体步骤：具体步骤：5.一、互斥方案的选择一、互斥方案的选择1）投资回收期）投资回收期2）净现值）净现值3）净年值）净年值4）内部投资收益率）内部投资收益率绝对经济效果指标：绝对经济效果指标：6.一、互斥方案的选择一、互斥方案的选择n互斥方案比较应具有可比性条件可比性条件n考察的时间段和计算期计算期可比n收益和费用的性质及计算范围可比（计算口计算口径径可比）n备选方案的风险水平风险水平可比n被比较方案的现金流量具有相同的时间单位n评价所使用的假定合理7.年年 份份0 01 11010A的净现金流量的净现金流量-200-2003939B的净现金流量的净现金流量-100-1002020单位：万元单位：万元 基准折现率：基准折现率：10%例题：例题：A A、B B是两个互斥方案。

是两个互斥方案1 1、寿命期相同的互斥方案的选择的互斥方案的选择（1 1）增量分析法（差额分析法）增量分析法（差额分析法）NPVIRR39.6439.6414.4%14.4%22.8922.8915.1%15.1%8.比较投资方案A、B的实质n投资大的方案相对于投资小的方案所多投入的资金（增量投资）能否带来满意的增量收益？n如果增量投资能够带来满意的增量收益，则投资大的方案更优，反之则投资小的方案更优9.年年 份份0 01 11010NPVIRRA的净现金流量的净现金流量-200-200393939.6439.6414.4%14.4%B的净现金流量的净现金流量-100-100202022.8922.8915.1%15.1%增量净现金流量增量净现金流量-100-1001919考察增量投资考察增量投资1 1、寿命期相同的互斥方案的选择、寿命期相同的互斥方案的选择( (续续1 1) )16.7516.7513.8%13.8%10.寿命期相等的互斥方案的比选实质寿命期相等的互斥方案的比选实质 判断增量投资的经济合理性，即多多投入投入的资金能否带来满意的增量收益 在寿命期相等的互斥方案中，净现值最大且非负的方案为最优可行方案。

为什么？为什么？）寿命期相等的互斥方案比选原则寿命期相等的互斥方案比选原则11.差额净现值差额净现值差额内部收益率差额内部收益率差额投资回收期（静态）差额投资回收期（静态）（2 2）增量分析指标）增量分析指标12. 对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的差额净现金流量差额净现金流量按一定的基准折现率计算的累按一定的基准折现率计算的累计折现值即为差额净现值或相比较的方案计折现值即为差额净现值或相比较的方案的净现值之差）的净现值之差）概念概念?差额净现值差额净现值13.计算公式计算公式?差额净现值（续差额净现值（续1）14.判别及应用判别及应用 NPV0：表明增加的投资在经济上是合理表明增加的投资在经济上是合理的，即投资大的方案优于投资小的方案；的，即投资大的方案优于投资小的方案； NPV0 ：表明投资小的方案较经济表明投资小的方案较经济多个寿命期相等的互斥方案：多个寿命期相等的互斥方案： 满足满足maxNPVj 0 的方案为的方案为最优方案最优方案差额净现值（续差额净现值（续2）15.注意：n多个互斥方案比较时，可先将诸方案按投资额由小到大排列，然后从小到大进行比较，每比较一次淘汰一个方案，从而可减少比较次数；n差额净现值只能用来检验差额投资的经济效果，差额净现值大于零，只说明增加的部分是合理差额净现值大于零，只说明增加的部分是合理的，并不表明全部投资是合理的，的，并不表明全部投资是合理的，因此，首先要保证参与比较的方案都是可行的。

16.概念概念 差额内部收益率差额内部收益率是指进行比选的两个互斥是指进行比选的两个互斥方案的差额净现值等于零时的折现率方案的差额净现值等于零时的折现率差额内部收益率（差额内部收益率（ ）计算公式计算公式IRR: 互斥方案的互斥方案的净现值相等净现值相等时的折现率时的折现率17.0 0i iA AB BNPVi i0 0几何意义几何意义IRRAIRRIRRB BIRRIRRIRRi0 ：投资大：投资大：投资大：投资大的方案较优；的方案较优；i i0 0IRRi0：投资小投资小投资小投资小的方案较优的方案较优差额内部收益率（续差额内部收益率（续1）（4）评价准则）评价准则18.n互斥方案比较时，净现值最大准则是合理的；n内部收益率最大准则，只在基准折现率大于被比较的两方案的差额内部收益率的前提下成立（仔细领会仔细领会p80最下面一段最下面一段）n差额内部收益率只能说明增加投资部分的经济性，并不能说明全部投资的绝对效果19.年年 份份0 01 110101010（残值）残值）A的净现金流量的净现金流量-5000-500012001200200200B的净现金流量的净现金流量-6000-6000140014000 0单位：万元单位：万元 基准收益率：基准收益率：15%15%例题例题增量净现金流量增量净现金流量-1000-1000200200-200-20020.例题例题年年 份份0 01 110101010（残值）残值）NCF-1000-1000200200-200-20021.概念概念 差额投资回收期差额投资回收期是指在不计利息的条件下，一是指在不计利息的条件下，一个方案比另一个方案多支出的投资，用年经营成本个方案比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节约额（或用的节约额（或用年净收益的差额年净收益的差额）逐年回收所需要）逐年回收所需要的时间。

亦称的时间亦称追加投资回收期追加投资回收期差额投资回收期差额投资回收期22.2）计算公式）计算公式差额投资差额投资差额投资差额投资回收期回收期回收期回收期投资差额投资差额净收益差额净收益差额年经营成本差额年经营成本差额?差额投资回收期（续差额投资回收期（续1）（1）两方案产量相等：即）两方案产量相等：即Q1=Q2设方案设方案1 1、2 2的投资的投资K K2 2K K1 1、 经营成本经营成本C C1 1 C C2 2、 ( (或净收益或净收益NBNB2 2NBNB1 1) )23.或或（1）两方案产量不等：即）两方案产量不等：即Q1 Q2?差额投资回收期（续差额投资回收期（续2）单位产量的投资单位产量的投资单位产量的经营成本单位产量的经营成本单位产量的净收益单位产量的净收益24.3)3)评价准则评价准则PaPc（基准投资回收期），投资基准投资回收期），投资大大的方案为优的方案为优Pa Pc，投资投资小小的方案为优的方案为优特点：没有考虑资金的时间价值，只能用于初步评特点：没有考虑资金的时间价值，只能用于初步评估差额投资回收期（续差额投资回收期（续3）25. 有两个投资方案有两个投资方案A和和B，A方案投资方案投资100万元，万元，年净收益年净收益14万元，年产量万元，年产量1000件；件；B方案投资方案投资144万元，年净收益万元，年净收益20万元，年产量万元，年产量1200件。

设基准件设基准投资回收期为投资回收期为10年问：（年问：（1）A、B两方案是否两方案是否可行？（可行？（2）哪个方案较优？）哪个方案较优？例题例题26.1）设定共同的分析期；）设定共同的分析期；2）对寿命期不等于共同分析期的方案，要选择合）对寿命期不等于共同分析期的方案，要选择合理的方案持续假定或余值回收假定理的方案持续假定或余值回收假定2 2、寿命期不等的互斥方案的选择、寿命期不等的互斥方案的选择寿命期不等时，要解决方案的时间可比性问题寿命期不等时，要解决方案的时间可比性问题27.年值法年值法最小公倍数法最小公倍数法年值折现法年值折现法内部收益率法内部收益率法2 2、寿命期不等的互斥方案的选择、寿命期不等的互斥方案的选择( (续续1 1) )主要方法：主要方法：28.年值法：将投资方案在计算期的收入及支出按年值法：将投资方案在计算期的收入及支出按一定的折现率换算成年值，用各方案的年值进行一定的折现率换算成年值，用各方案的年值进行比较，选择方案比较，选择方案指标：指标：NAV、AC隐含的假设隐含的假设：各备选方案在其寿命期结束时均：各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续。

相同的方案接续年值法年值法29.最小公倍数法：最小公倍数法：将各技术方案寿命期的将各技术方案寿命期的最小公倍最小公倍数数作为比选的分析期在此分析期内，各方案分作为比选的分析期在此分析期内，各方案分别以分析期对寿命期的倍数作为项目重复的周期别以分析期对寿命期的倍数作为项目重复的周期数，然后计算各方案在分析期内的净现值，用分数，然后计算各方案在分析期内的净现值，用分析期内的净现值比选方案析期内的净现值比选方案概念概念?最小公倍数法最小公倍数法用净现值指标比选时常用方法用净现值指标比选时常用方法30.应用举例应用举例方方 案案投投 资资年净收益年净收益寿命期寿命期A8003606B12004808单位：万元单位：万元 基准折现率：基准折现率：12%12%?最小公倍数法（续最小公倍数法（续1 1）解：共同的分析期（最小公倍数）：解：共同的分析期（最小公倍数）：则则 A A方案重复方案重复4 4次，次，B B方案重复方案重复3 3次2431.36080006121824148012000816241?最小公倍数法（续最小公倍数法（续2 2）方方 案案投投 资资年净收益年净收益寿命期寿命期A8003606B12004808单位：万。