切断股市风险社会化的渠道.doc

切断股市风险社会化的渠道在经济体制改革进程中诞生的证券市场，如今已 成了计划和行政干预最强的领域中国资本市场需要 建立起市场经济体制依证券市场的本性，要求其必 须是最自由化、最市场化的，可中国对证券市场的控 制却是最严的，管的最死中国证券市场最集中的表 现就是垄断，而且主要是国有垄断，不论上市公司、 证券公司还是交易场所现在，证券公司的问题是全行业亏损，财务状况 良好、正常经营的公司可能不到十家了证券公司为什么会出现这样的问题？国内证券公司分为两类，一类是国有证券公司， 这类公司的管理层往往只对任用他们的行政权力负责 不对股东负责市场环境好时，券商通过自己捞钱、 给关联方送钱、大手大脚的花钱、发奖金分钱的方式， 把公司应该积累的利润浪费掉当市场环境不好时， 证券公司就会揭开关系户的“老鼠仓”所以，不解决 国有券商的垄断问题，即使国家现在给问题券商“买 单”，以后还会痼疾重返2001年11月23日，证监会下发《关于证券公司增资扩股有关问题的通知》，为民营企业参股证券公司打 开了大门2002年8月18日，民生证券作为国内第一 家真正意义上的民营券商正式成立此后，国内证券业 掀起了民营企业大举参股证券公司的浪潮。

但从2003年12月以来，民营券商不断暴露问题此中原因很多，伹不可忽视的体制性障碍是，当进入 渠道只能通过兼并方式进入证券业时，原公司几个亿 的亏空就成为民营券商的梦魇，这样，难以补巨额亏 损的券商就会想歪招，增大亏损，抽钱走人，把更大的 烂摊子还给了政府要解决券商的问题，就要放松管制，同时加强监管 放松管制，就是放开证券公司的审批权，有意愿、有能 力的人都可以来做如果新生的证券公司可以轻装上 阵，正常经营，就可以改善证券业的生态环境，使其 余的证券公司或者在竞争中改善行为，或者被淘汰出 局应当以5000万元作为资本金底线要求，让众多的 民营中小券商进入市场，使得资本市场这块土地上成 长起来的大中小券商各得其所没有中小券商的荒漠 上成长不起来有竞争实力的超级券商这棵大树另外， 在券商的竞争过程中，培养了人，宣传了知识，就如 同肥料一样，滋养了一片土地，甚至是其他的土地加强监管，就是要切断证券公司风险社会化的渠 道现在，券商通过挪用客户保证金、国债回购、委 托资产管理的形式把广大投资者作为人质，把公司的 经营风险转化为社会政治风险，使问题的解决变得很 困难，对券商的处理变得很棘手要加强监管，就要严厉打击、坚决取缔违规的业务 活动；把券商资本金与客户保证金严格分离，使券商 的经营活动严格限制在资本金上。

在证券公司任职的 工作人员，也应当有投资在里面，作好了，他们拥有了 自己的一份事业，否则，血本无归，身败名裂公司即使 经营不好，只会是公司股东赔得血本无归，伹老百姓的 钱不受任何影响这样，证券公司才会死亡的威胁下， 尽心尽力做好只有对国有证券公司一视同仁，建立起竞争和优 胜劣汰的机制，让大中小券商拾遗补缺，大券商才会在 下一步的开放中，成为国际竞争中的主力军，而在他们 背后，有中小券商这样的“游击队”补缺发展起多层次的券商队伍，是化解当前的证券机 构整体风险的主要对策，也是证券业对外开放背景下 的必然选择上市公司的问题实质是加快改革国有企业的问题 现在，国家正推动股权分置的改革，这会使我们得以 利用资本市场的市场化的指标来推动国有企业改革 股权分置改革之后，对国有企业考核的指标不再是净 资产，而是股票价格，企业也不会再通过增发的方式 追求净资产增长一旦企业对利润感兴趣，就会减少 或者杜绝内部控制人掏空上市公司的现象对于交易所也是一样，垄断抬高了成本，降低了 服务质量，也意味着腐败和不公平中国经济体制改革就是一个放松管制的过程只 要放开了，小问题会增多，但大问题就减少了否则， 把整个市场垄断起来，小问题会少，但一出就出一个 全局性的大问题。

问题券商、问题上市公司已经给我 们上了沉痛的一课放松管制的同时，政府的监管力 度一定要加大，严格执法，让问题公司该破产的破产， 该赔钱的赔钱，让违规人员该坐牢的坐牢作者系天相投资顾问有限公司董事长）。