外汇交易与外汇风险ppt课件.ppt

第三章第三章 外汇买卖与外汇风险外汇买卖与外汇风险本章学习目的本章学习目的了解外汇业务的种类；了解外汇业务的种类；掌握外汇买卖的各种技巧、手段；掌握外汇买卖的各种技巧、手段；熟习外汇买卖的普通原那么；熟习外汇买卖的普通原那么；熟练运用各种买卖工具，躲避外汇熟练运用各种买卖工具，躲避外汇风险第一节第一节 外汇买卖外汇买卖即期外汇业务即期外汇业务: 又称现汇买卖〔又称现汇买卖〔Spot Transactions〕，是〕，是指在外汇买卖成交后两个营业日内指在外汇买卖成交后两个营业日内(指当天或次日，指当天或次日，遇节假日顺延一天遇节假日顺延一天)，按成交时的市场汇率进展交，按成交时的市场汇率进展交割割(Delivery)的外汇业务的外汇业务远期外汇业务远期外汇业务: 也称期汇买卖也称期汇买卖(Forward Transaction)，是指外，是指外汇买卖成交后，根据合同商定的币种、汇价、金额汇买卖成交后，根据合同商定的币种、汇价、金额和期限在到期日办理交割的外汇业务和期限在到期日办理交割的外汇业务 是利用不同外汇市场、不同种类的货币和不同交割期限在汇率上的差别而进展的贱买贵卖的外汇业务，借以运用外汇资金、调拨外汇头寸、添加外汇收益和防止汇率风险。

套汇买卖分地点套汇和时间套汇两种 1.地点套汇 地点套汇(Space Arbitrage)是利用不同外汇市场的汇率差别而进展的套汇活动地点套汇又可分为直接套汇与间接套汇两种〔1〕直接套汇(Direct Arbitrage)又叫两角套汇(Two Points Arbitrage)，它是利用两个不同地点的外汇市场上某些货币间的汇率差别而进展的贱买贵卖活动〔2〕间接套汇(Indirect Arbitrage)又叫三角套汇(Three Points Arbitrage)或多角套汇(Multiple Points Arbitrage) 它是指利用三个或多个不同地点的外汇市场中三种或多种不同货币之间交叉汇率的差价，同时在这三个或多个外汇市场上进展套汇买卖，以赚取汇率差额的一种套汇买卖套汇买卖套汇买卖(Arbitrage): 2.时间套汇时间套汇 时间套汇时间套汇(Time Arbitrage)是指套汇者利是指套汇者利用不同期限外汇汇率的差别，在买人或卖出即用不同期限外汇汇率的差别，在买人或卖出即期外汇的同时，卖出或买人远期外汇，或者在期外汇的同时，卖出或买人远期外汇，或者在买人或卖出近期外汇买人或卖出近期外汇(指期限较短的远期外汇，指期限较短的远期外汇，),借以获取时间差以盈利的套汇方式，这个方借以获取时间差以盈利的套汇方式，这个方法也可用作防止汇率风险的保值手段。

法也可用作防止汇率风险的保值手段 套利买卖〔Interest Arbitrage〕 是指在两国短期利率出现差别的情况下，将资金从低利率的国家调往高利率的国家，以赚取利差收益的外汇买卖活动进展套利买卖的前提条件：进展套利买卖的前提条件： 两地利差须大于掉期本钱，即利率差大两地利差须大于掉期本钱，即利率差大于高于高 利率货币的远期贴水率；利率货币的远期贴水率； 利率差大于低利率货币的远期升水率利率差大于低利率货币的远期升水率例题例题1：知纽约金融市场一年期短期利率为年息：知纽约金融市场一年期短期利率为年息11%，伦敦，伦敦金融市场短期利率为年息金融市场短期利率为年息13%现设纽约外汇市场英镑美现设纽约外汇市场英镑美圆即期汇率为：￡圆即期汇率为：￡1= US$2,一年期远期贴水为一年期远期贴水为0.02美圆假定一美国商人从纽约某银行借得美圆假定一美国商人从纽约某银行借得美圆200万，买入英镑万，买入英镑现汇，并将此英镑现汇存入伦敦某银行同时，为防止英现汇，并将此英镑现汇存入伦敦某银行同时，为防止英镑贬值的风险卖出镑贬值的风险卖出1年期英镑期汇，求该笔抵补套利买卖的年期英镑期汇，求该笔抵补套利买卖的损益。

损益分析：分析：1、抵补套利的必要条件是两地利差率大于贴〔升〕、抵补套利的必要条件是两地利差率大于贴〔升〕水率此处，高利率货币的贴水率为水率此处，高利率货币的贴水率为1%〔〔0.02 =1%〕，由〕，由于两地利差于两地利差2%大于高利率货币的贴水率大于高利率货币的贴水率1%，故可进展套汇故可进展套汇 2 、、 美国商人从美国商人从纽约某某银行借的行借的200万美万美圆，按￡，按￡1=US$2的的价价钱买入英入英镑现汇100万，万，调往往伦敦存入某敦存入某银行，可保行，可保证一年后一年后获得本息得本息为113万英万英镑[100×〔〔1+13%〕〕=113]同时，，为防止英防止英镑贬值的的风险，套利者在，套利者在纽约市市场卖出出1年期英年期英镑113万，万，贴水水为0.02美美圆，，1年后可得年后可得223.74美美圆〔〔113×1.98=223.74〕〕,由于由于从从纽约借得借得200万美万美圆尚需支付尚需支付11%的利息，故套利本的利息，故套利本钱为200×〔〔1+11%〕〕=222万美万美圆这样从从223.74万美万美圆中扣除套利本中扣除套利本钱222万美万美圆，可得，可得净利利润1.73万美万美圆。

详细过程如下：程如下：(1)掉期本掉期本钱：： 买入入现汇100万英万英镑 @2．．00 付出付出200万美万美圆卖出出1年期期年期期汇100万英万英镑 @1．．98 收入收入198万美万美圆掉期本掉期本钱=(100×2)—[100×(2—0．．02)]=2万美万美圆(2)利息收支：利息收支：100万英万英镑×13％％×1×(2—0．．02) 利息收入利息收入25.74万美万美圆200万美万美圆×11%×1 利息支出利息支出 22万美万美圆利息收入利息收入=25.74 — 22= 3．．74万美万美圆(3)套期套期净收入收入=利息收入利息收入—掉期本掉期本钱 =3．．74—2=1．．74万美万美圆4)答：答：该笔抵笔抵补套利的套利的净收入收入为1．．74万美万美圆 外汇期权(Foreign Exchange Option) 是指外汇期权合同购买者具有按规定的条件(如一定期限和价钱)买卖一定数量的某种外币的权益。

外汇期权就其内容看，可分为买方期权和卖方期权买方期权也叫看涨期权(Call Option)，其持有者有权在合约期满时或在此以前按规定的汇率即协定价钱(Exercise Price或Striking Price)购进一定数额的外汇卖方期权又称看跌期权(Put Option)，其持有者在期满时或在此以前按规定的汇率出卖一定数额的外汇就期权的执行时间来分，外汇期权又有美式期权与欧式期权之分美式期权——规定合约在期满前任何时候都可执行欧式期权——规定只需在到期日才干执行合约 外汇期权买卖的三大特点外汇期权买卖的三大特点首先，期权合约的到期日和金额都是规范化的首先，期权合约的到期日和金额都是规范化的其次，均设有保险费〔其次，均设有保险费〔Premium〕最后，外汇期权是一种选择的权益，而不是义务最后，外汇期权是一种选择的权益，而不是义务外汇期权买卖同远期外汇买卖相比有很多优点：外汇期权买卖同远期外汇买卖相比有很多优点： 1.它比远期外汇买卖具有更大的灵敏性，由于期权不一定要执行不论汇率如何变动，期权持有者的损失不能够超越保险费，而远期外汇买卖合约那么规定签约双方必需按照规定的汇率买进或提供规定的外汇。

2.外汇期权可以选择不同的协定汇率，而远期外汇买卖规定只能选择以现货汇率按贴水或折扣买进或出卖 3.在外汇买卖不确定的情况下，期权可以防止汇率方面的风险 外汇期货买卖外汇期货买卖(Foreign Exchange Future) 是指期货买卖者或者经纪人,根据期货市场关于货币种类、买卖金额、交割期、买卖时间等一致的规范化规定，按照市场报价买进或卖出的远期外汇买卖 外汇期货买卖特点外汇期货买卖特点 同远期外汇买卖相比，外汇期货买卖同远期外汇买卖相比，外汇期货买卖具有以下几个不同特点：具有以下几个不同特点： 1．买卖外汇期货合约要交纳按金或保证．买卖外汇期货合约要交纳按金或保证金 2．外汇期货买卖都在固定场所进展．外汇期货买卖都在固定场所进展 3．外汇期货合约的金额、交割月份是规．外汇期货合约的金额、交割月份是规范化的 4．外汇期货合约的价钱动摇有严厉限制．外汇期货合约的价钱动摇有严厉限制第二节第二节 外汇风险外汇风险外汇风险〔外汇风险〔Foreign Exchange Risk〕〕: 是指在对外经济贸易等各项活动中，是指在对外经济贸易等各项活动中，以外币计价或定值的债务和债务、资产以外币计价或定值的债务和债务、资产和负债，由于市场汇率变动而引起有关和负债，由于市场汇率变动而引起有关货币价值的上升或下降，致使对外贸易货币价值的上升或下降，致使对外贸易关系中任何一方蒙受经济损失的风险。

关系中任何一方蒙受经济损失的风险 买卖风险买卖风险(Transaction Exposure) 会计风险会计风险(Accounting Exposure) 经济风险经济风险(Economic Exposure)外汇风险种类外汇风险种类: •买卖风险买卖风险: 指在运用外指在运用外币进币进展展计计价收付的价收付的买买卖卖中，中，经济经济主体因外主体因外汇汇汇汇率率变动变动而蒙受而蒙受损损失失的能的能够够性它是一种流量性它是一种流量风险风险•会会计风险计风险: 又称又称转换风险转换风险、、评议风险评议风险、、账账面面风险风险或折算或折算风险风险等，是指等，是指经济经济主体主体对资产负对资产负债债表表进进展会展会计处计处置置时时，将功能，将功能货币转换货币转换成成记记账货币时账货币时，因，因汇汇率率变动变动而呈而呈现账现账面面损损失的能失的能够够。

它是一种存量它是一种存量风险风险•经济风险经济风险: 是由于未曾是由于未曾预预料到的料到的汇汇率率变动变动，，影响企影响企业业的的产产品本品本钱钱、价、价钱钱和和销销售量，使得售量，使得企企业业收益在未来一定收益在未来一定时时期内能期内能够发够发生生变变化的化的潜在性潜在性风险风险  〔一〕汇率风险的防止〔一〕汇率风险的防止 1．运营多样化．运营多样化 2．分散筹资与投资．分散筹资与投资 3．货币选择．货币选择 〔二〕汇率风险的转嫁〔二〕汇率风险的转嫁 1.利用外汇市场从事各类外汇买卖，转移汇率风险利用外汇市场从事各类外汇买卖，转移汇率风险 2.提早或推迟外汇收付提早或推迟外汇收付(Leads and Lags) 3.运用货币保值条款运用货币保值条款(Exchange Rate Proviso Clause) 4.投保货币风险保险投保货币风险保险外汇风险管理外汇风险管理THANK YOU !。