货币银行第三章PPT课件课件.ppt

博晓古今，可立一家之说博晓古今，可立一家之说学贯中西，或成经国之才学贯中西，或成经国之才《货币银行第三章》PPT课件一、外汇：（一、外汇：（Exchange））p界定：界定：p外币（纸币和铸币）外币（纸币和铸币）p外币支付凭证：支票、汇票、本票、外币支付凭证：支票、汇票、本票、 银行存款凭证、邮政储蓄凭证银行存款凭证、邮政储蓄凭证p外币有价证券：债券、股票外币有价证券：债券、股票p特别提款权（特别提款权（SDR）） p其他外币资产：黄金、白银其他外币资产：黄金、白银第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率1.定义：动态：不同国家货币间的兑换活动（通过银行）定义：动态：不同国家货币间的兑换活动（通过银行） 静态：狭义：指外币或以外币表示的用来清偿国际收支差额的资产静态：狭义：指外币或以外币表示的用来清偿国际收支差额的资产或支付手段或支付手段p狭义的所有内容狭义的所有内容p协议：如同前苏联的双边协议协议：如同前苏联的双边协议,同同IMF的借款协议的借款协议pIMF的普通提款权（份额）（的普通提款权（份额）（GDR））广义（广义（IMF的定义）：指的定义）：指货币当局用以清偿国际货币当局用以清偿国际收支不平衡的债权。

收支不平衡的债权p界定：界定：2.实质：外汇是国际清偿的支付手段实质：外汇是国际清偿的支付手段3.衡量外汇的标准：衡量外汇的标准：可自由兑换性可自由兑换性普通接受性普通接受性可偿性：外币资产可以保证达到偿付可偿性：外币资产可以保证达到偿付《货币银行第三章》PPT课件Ø汇率汇率：不同币种之间的兑换比例：不同币种之间的兑换比例Ø基准货币基准货币（标准货币）：等号前面以整数单位（（标准货币）：等号前面以整数单位（1或或100）表示的货币）表示的货币Ø计价货币计价货币（折算货币、报价货币）：等号后面的货币（折算货币、报价货币）：等号后面的货币Ø外汇汇率外汇汇率：本币与外币之间的兑换比例有时指外币为基准货币的外汇汇率：本币与外币之间的兑换比例有时指外币为基准货币的外汇汇率Ø本币汇率本币汇率：本币为基准货币的外汇汇率：本币为基准货币的外汇汇率Ø关键货币关键货币：各国都规定一种货币为关键货币，一般是美元我国的是美元各国都规定一种货币为关键货币，一般是美元我国的是美元Ø惯例：一般用惯例：一般用5位数表示位数表示二、汇率与外汇汇率：二、汇率与外汇汇率：1.例题：例题：北京北京纽约纽约东京东京外汇汇率外汇汇率汇汇率率$100 = RMB823.25$100 = RMB823.25$100 = RMB823.25$100 = RMB823.252.概念：概念：《货币银行第三章》PPT课件（（1））直接标价法直接标价法：用本国货币的数量表示外国货币的价格：用本国货币的数量表示外国货币的价格 外币外币1（或（或100））=本币本币…（（2））间接标价法间接标价法：用外国货币的数量表示本国货币的价格：用外国货币的数量表示本国货币的价格 本币本币1（或（或100））=外币外币…（（3）举例：以人民币为本币）举例：以人民币为本币 直接标价法：直接标价法： US＄＄1＝＝RMB￥￥8.2725 间接标价法间接标价法 ：：RMB￥￥1 = US＄＄0.1209 记法：直接标价法下，将外币看作商品，如一件衣服上面的标价。

记法：直接标价法下，将外币看作商品，如一件衣服上面的标价 间接标价法下，将外币看作商品，如间接标价法下，将外币看作商品，如100元可买元可买4本书4）各国的惯例：）各国的惯例：3.外汇汇率的标价法外汇汇率的标价法 （（5）在国际金融市场（即各国的国际金融中心）上，也以上述惯例为准，）在国际金融市场（即各国的国际金融中心）上，也以上述惯例为准，但称为但称为美圆报价法美圆报价法或或欧式报价法欧式报价法p美国：对英镑用直接标价法，对其他货币用间接标价法美国：对英镑用直接标价法，对其他货币用间接标价法 ：： ￡￡1=$2.2035 $1=RMB8.2725p英国：用间接标价法英国：用间接标价法 ：： ￡￡1=$2.2035 p澳大利亚、新西兰：对英镑用直接标价法，对其他货币用间接标价法澳大利亚、新西兰：对英镑用直接标价法，对其他货币用间接标价法 p其他各国：直接标价法，标准货币是美圆其他各国：直接标价法，标准货币是美圆《货币银行第三章》PPT课件（（5）我国的挂牌汇率：美元（关键货币）、日元、港币）我国的挂牌汇率：美元（关键货币）、日元、港币（（6）报道中写法与说法：以一国的标价方法为准。

报道中写法与说法：以一国的标价方法为准 以中国为例：以中国为例： 美圆兑人民币的汇率（美圆美圆兑人民币的汇率（美圆/人民币）：人民币）： $1=RMB8.2325 A兑兑B的汇率（的汇率（A/B）） ：： AI=BX 人民币汇率：人民币汇率： 指的是直接标价法，即指的是直接标价法，即$1=RMB8.23254. 判断：在中国，汇率发生了判断：在中国，汇率发生了 USD100 = RMB823.25→ USD100 = RMB827.25 汇率变动了汇率变动了 美圆升值了美圆升值了 汇率上升了汇率上升了 美圆贬值了美圆贬值了 汇率下降汇率下降 了了 美圆对美圆对RMB汇率上升了汇率上升了 外汇汇率上升了外汇汇率上升了 美圆对美圆对RMB汇率下降了汇率下降了 外汇汇率下降了外汇汇率下降了 RMB对对$汇率上升了汇率上升了 本币汇率上升了本币汇率上升了 RMB对对$汇率下降了汇率下降了 本币汇率下降了本币汇率下降了 RMB汇率上升了汇率上升了 RMB升值了升值了 RMB汇率下降了汇率下降了 RMB贬值了贬值了北京北京北京北京（（√））（（√））（（√））（（√））（（√））（（√））（（√））（（√））（（×））（（×））（（×））（（×））（（×））（（×））（（×））（（×））（（×））《货币银行第三章》PPT课件1.以依存换算关系可分为：以依存换算关系可分为：p 基本汇率基本汇率：本币与关健货币间的兑换比例：本币与关健货币间的兑换比例p 套算汇率套算汇率：根据基本汇率换算成本币与其他货币的汇率：根据基本汇率换算成本币与其他货币的汇率2.外汇管制的角度：外汇管制的角度：p 单一汇率单一汇率：一国只有一种外汇汇率：一国只有一种外汇汇率p 复汇率复汇率：一国有两种以上的外汇汇率：一国有两种以上的外汇汇率——外汇管制外汇管制3.从汇率制度：可分为固定汇率与浮动汇率从汇率制度：可分为固定汇率与浮动汇率p固定汇率固定汇率：指政府用行政或法律手段选择一个基本参照物，并确定、：指政府用行政或法律手段选择一个基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物之间的固定比率。

公布和维持本国货币与该单位参照物之间的固定比率 参照物一般为：一国的货币、黄金、一篮子货币、参照物一般为：一国的货币、黄金、一篮子货币、SDRp浮动汇率浮动汇率：指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定，政府不加任何：指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定，政府不加任何干预的汇率制度干预的汇率制度4.外汇交易的交割期限角度外汇交易的交割期限角度p即期汇率即期汇率：即期交易指成交后两个营业日内交割的外汇交易（当日交：即期交易指成交后两个营业日内交割的外汇交易（当日交割、翌日交割、隔日交割）即期汇率是即期交易使用的汇率割、翌日交割、隔日交割）即期汇率是即期交易使用的汇率p远期汇率远期汇率：远期交易使用的汇率，指成交后从第三个营业日起的未来：远期交易使用的汇率，指成交后从第三个营业日起的未来外汇交易外汇交易1周、周、2周、周、1月、月、3个月、个月、6个月）个月）三、汇率的种类三、汇率的种类《货币银行第三章》PPT课件（（1））名义汇率名义汇率：公布或挂牌的汇率（包括基本汇率）：公布或挂牌的汇率（包括基本汇率）（（2））实际汇率实际汇率：： n删除掉物价变动影响的汇率删除掉物价变动影响的汇率=名义汇率名义汇率-通货膨胀率通货膨胀率 目的是解释通货膨胀对经济的影响。

目的是解释通货膨胀对经济的影响n删除掉财政补贴和税收减免的汇率删除掉财政补贴和税收减免的汇率=名义汇率名义汇率±财政补贴和税收减免财政补贴和税收减免 目的是研究汇率的调整，倾销与反倾销调查目的是研究汇率的调整，倾销与反倾销调查3））有效汇率有效汇率：指某种加权平均汇率，是一种指数：指某种加权平均汇率，是一种指数n权重：劳动力成本、物价指数、贸易比重（使用最多）权重：劳动力成本、物价指数、贸易比重（使用最多） 贸易加权的有效汇率公式：贸易加权的有效汇率公式：5.特别经济分析的需求特别经济分析的需求《货币银行第三章》PPT课件例：例：时间时间汇率汇率贸易值的占比贸易值的占比t0$1=￥850% £1=￥1220%DM1=￥430%t0时时 :人民币的有效汇率人民币的有效汇率=t1时时 :人民币的有效汇率人民币的有效汇率= 说明人民币的有效汇率下降了，即人民币相对于说明人民币的有效汇率下降了，即人民币相对于篮子货币下降了篮子货币下降了时间时间汇率汇率贸易值的占比贸易值的占比t1$1=￥8.520% £1= ￥1150%DM1=￥430%《货币银行第三章》PPT课件6.银行买卖外汇的角度：银行买卖外汇的角度： 银行的挂牌汇率：银行的挂牌汇率：$1=RMB6.1725 ——6.1755$1=RMB6.1725/55n银行买入价银行买入价n银行卖出价银行卖出价n中间价中间价=（银行买入价（银行买入价+银行卖出价）银行卖出价）/2注：注：1.全称：银行对全称：银行对标准货币标准货币的买入价、卖出价、中间价，就像衣服的标价。

的买入价、卖出价、中间价，就像衣服的标价 2.买入价与卖出价就像商店的进货价与销售价，银行提供了服务，因而总买入价与卖出价就像商店的进货价与销售价，银行提供了服务，因而总是低价买进，高价卖出是低价买进，高价卖出 3.等式后边总是等式后边总是前小后大前小后大例：说出买入价与卖出价：例：说出买入价与卖出价： ￡￡1=$2.2035 /70 €1=$1.1220/40例：例：标准准货币与与记价价货币互互换后的后的买入价与卖出价：买入价与卖出价： $1=￡￡ $1=€《货币银行第三章》PPT课件一、基本知识：一、基本知识：1.外汇市场：（外汇市场：（Foreign Exchange Market）是一个从事外汇买）是一个从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的系统卖、外汇交易和外汇投机活动的系统 外汇市场是一个包含无数外汇经营机构和个人的计算机网络系统是由电外汇市场是一个包含无数外汇经营机构和个人的计算机网络系统。

是由电报、、、网络等现代通讯实施构成的无形市场报、、、网络等现代通讯实施构成的无形市场2.外汇市场主体：外汇市场主体：（（1）外汇银行：经央行批准的银行，是最重要的参加者外汇银行：经央行批准的银行，是最重要的参加者2）外汇经纪商：指专门在外汇交易中充当中介、收取佣金的中间商，是外）外汇经纪商：指专门在外汇交易中充当中介、收取佣金的中间商，是外汇信息（外汇供求和市场行情）最灵通的机构是价格的撒播者汇信息（外汇供求和市场行情）最灵通的机构是价格的撒播者3）外汇交易商：指运用自有外汇而经营外汇买卖的机构外汇交易商：指运用自有外汇而经营外汇买卖的机构 主要指信托公司、银行的兼营机构、票据贴现公司主要指信托公司、银行的兼营机构、票据贴现公司4）进出口商和其他外汇的供求者：）进出口商和其他外汇的供求者：（（5）中央银行：）中央银行： 目的：干预外汇市场、稳定汇率目的：干预外汇市场、稳定汇率（（6）外汇投机者：买空、卖空的行为，如对冲基金外汇投机者：买空、卖空的行为，如对冲基金注：考试时有计算题，就出在本节注：考试时有计算题，就出在本节第二节第二节 外汇市场外汇市场《货币银行第三章》PPT课件3.结构层次（分类或构成）：结构层次（分类或构成）：Ø银行间的外汇市场：主体，以无形市场为主银行间的外汇市场：主体，以无形市场为主Ø客户和银行之间的外汇市场（柜台交易市场）：次要，价格的接受者。

客户和银行之间的外汇市场（柜台交易市场）：次要，价格的接受者4.特点特点：：n外汇交易加速增长，日交易量达外汇交易加速增长，日交易量达2万亿万亿n币种集中：美圆币种集中：美圆（最重要）、欧元（最重要）、欧元€、、£ 、日圆、瑞士法郎、日圆、瑞士法郎n远期外汇交易是主流的交易类型：占远期外汇交易是主流的交易类型：占80%左右，其中掉期交易是主流左右，其中掉期交易是主流n外汇结算的网络趋于全球化外汇结算的网络趋于全球化n金融创新层出不穷金融创新层出不穷n外汇投机猖獗，外汇风险加大外汇投机猖獗，外汇风险加大《货币银行第三章》PPT课件 5.常见的货币符号与常见的货币符号与ISO代码（国际标准化代码）代码（国际标准化代码）国家或地区国家或地区货币货币符号符号ISO代码代码马克马克中国中国香港香港美国美国加拿大加拿大日本日本新加坡新加坡法国法国英国英国瑞士瑞士人民币元人民币元港元港元日圆日圆美圆美圆加元加元新加坡元新加坡元法国法郎法国法郎英镑英镑瑞士法郎瑞士法郎德国德国HK$$ ￥￥Can$S$FFr£SFrDM RMBUSDJPYCADSGDFREGBPCHFDEMCNYHKD国家或地区国家或地区货币货币符号符号ISO代码代码马克马克中国中国香港香港美国美国加拿大加拿大日本日本新加坡新加坡法国法国英国英国瑞士瑞士人民币元人民币元港元港元日圆日圆美圆美圆加元加元新加坡元新加坡元法国法郎法国法郎英镑英镑瑞士法郎瑞士法郎德国德国HK$$ ￥￥Can$S$FFr£SFrDM RMBUSDJPYCADSGDFREGBPCHFDEMCNYHKD欧盟欧盟欧元欧元€EUR《货币银行第三章》PPT课件1.保值交易保值交易：为了规避汇率风险而进行外汇买卖的交易：为了规避汇率风险而进行外汇买卖的交易（（1））套期（保值）交易套期（保值）交易（也叫抵补保值或抵消）：进行与实物交易的货币流（也叫抵补保值或抵消）：进行与实物交易的货币流向相反，币种、金额、期限相同的外币交易（即期、远期、期货、期权）向相反，币种、金额、期限相同的外币交易（即期、远期、期货、期权）（（2））掉期交易掉期交易：两笔外汇交易的组合，指同时进行的币种、金额相同，而方：两笔外汇交易的组合，指同时进行的币种、金额相同，而方向相反，交割期限不同的两笔或两笔以上的交易。

向相反，交割期限不同的两笔或两笔以上的交易二、外汇交易的目的二、外汇交易的目的p套期：两笔交易同时进行，套期：两笔交易同时进行，交割期限相同交割期限相同，多用于贸易往来多用于贸易往来p掉期：两笔交易同时进行，掉期：两笔交易同时进行，交割期限不同交割期限不同，用于资本流动用于资本流动3）套期与掉期的区别：）套期与掉期的区别：p即即——即即(明日对次日）：用于银行同业的隔日拆借明日对次日）：用于银行同业的隔日拆借p远远——远：如远：如3个月对个月对6个月，个月， A公司签定远期利率协议：公司签定远期利率协议：3个月后贷款，期限为个月后贷款，期限为6个月，则为个月，则为3对对9p即即——远：远：A现在借入英镑，现在借入英镑，3个月月后归还个月月后归还《货币银行第三章》PPT课件（（1）投机交易没有实际的商业或金融业务为基础，目的是为了）投机交易没有实际的商业或金融业务为基础，目的是为了赚钱，而不是规避风险赚钱，而不是规避风险2）投机交易往往没有实际数额的资金投机交易往往没有实际数额的资金3）投机活动在金融市场起着一个微妙的平衡作用投机活动在金融市场起着一个微妙的平衡作用原则：贱买贵卖原则：贱买贵卖：：p看涨看涨：先买后卖：先买后卖——买空，做多头。

买空，做多头p看跌看跌：先卖后买：先卖后买——卖空，做空头卖空，做空头 种类种类：：即期、远期、期货、期权即期、远期、期货、期权：：主观预测，风险大主观预测，风险大套汇、套利套汇、套利：客观计算，无：客观计算，无风险2.投机交易投机交易：利用价差进行贱买贵卖以获取价差收益的外汇交易利用价差进行贱买贵卖以获取价差收益的外汇交易3.保值与投机的区别：保值与投机的区别：基础：价差基础：价差套利套利：同地不同时的：同地不同时的价差套汇套汇：同时不同地的：同时不同地的价差 《货币银行第三章》PPT课件1.标准货币的互换：标准货币的互换：$1=RMB8.2352/92例例1：：$1=DM1.6920 $1=SFr1.3899求：求： DM/SFr SFr/DM解解 :例例2：：已知：已知：£1=$1.6808/1.6818 $1=SFr1.3894/1.3904 $1=DM1.6917/1.6922 求：求：DM/SFr SFr/DM 解：解： 三、外汇交易三、外汇交易2.套算汇率的计算：套算汇率的计算：（一）即期交易（一）即期交易《货币银行第三章》PPT课件例例3：：£=$1.6808/1.6816 $1=DM1.6917/1.6922求：求：£ /DM DM/£ 解：解：£1=1.6808*1.6917——1.6816*1.6922=DM2.8434/2.8456例例4：我国某贸易公司从瑞士进口商品须支付：我国某贸易公司从瑞士进口商品须支付15万万SFr，已知我，已知我国国RMB汇率是汇率是USD1=RMB￥￥8.2320/8.2340，苏黎世外汇市场，苏黎世外汇市场上的汇率是上的汇率是USD1= SFr 1.2820/30，试计算该公司购买，试计算该公司购买15万万SFr需支付多少需支付多少RMB？？解：解： 需支付需支付RMB：：15*6.4228=96.3416（万）（万）《货币银行第三章》PPT课件1.远期汇率的性质：远期汇率的性质： 远期汇率是短期汇率，是衍生产品的一种定价。

远期汇率是短期汇率，是衍生产品的一种定价2.汇水汇水（套期率）：远期汇率与即期汇率的差价套期率）：远期汇率与即期汇率的差价二）远期交易（二）远期交易（主要是远期汇率问题）（主要是远期汇率问题） 例：即期汇率例：即期汇率 ：：$1=RMB6.2356 （（1）） $3个月升水：个月升水：0.0030 （（2））$3个月贴水：个月贴水：0.0030 试计算：试计算：$/RMB的远期汇率的远期汇率 注：指标准货币的升水与贴水（额）注：指标准货币的升水与贴水（额）＞＞ =＜＜升水升水平价平价贴水贴水远期汇率远期汇率-即期汇率即期汇率 0汇水额汇水额 解：（解：（1）） $1=RMB6.2386 （（2）） $1=RMB6.2326《货币银行第三章》PPT课件3.远期汇率的直接报价法：远期汇率的直接报价法： 即期：即期： $1 =6.2340/50 3个月的远期：个月的远期： $1=6.2349/66 注：说明期间，汇水要计算注：说明期间，汇水要计算4.远期汇率的远期汇率的点数（差价）报价法点数（差价）报价法：：（（1）例：巴黎：）例：巴黎： $/FFr （（2）例：纽约：）例：纽约： $/FFr 即期：即期：5.1230/60 即期：即期：5.1230/60 2个月的汇水：个月的汇水：120/80 3个月的汇水：个月的汇水：80/120解：解： 5.1230/5.1260 5.1230/5.1260 - 0.0120/0.0080 +0.0080/0.0120 5.1110/5.1180 5.1310/5.1380《货币银行第三章》PPT课件（2）汇水的判别原则：）汇水的判别原则： 前小后大，表示标准货币升水，则相加。

前小后大，表示标准货币升水，则相加 前大后小，表示标准货币贴水，则相减前大后小，表示标准货币贴水，则相减3）汇水在）汇水在 点数标价法中，是用基点表示的点数标价法中，是用基点表示的 一个基点：万分之一一个基点：万分之一 如如60/120表示表示0.0060/0.0120《货币银行第三章》PPT课件（（1）假设：货币自由兑换，资金自由流动，套利资金无限假设：货币自由兑换，资金自由流动，套利资金无限2）公式推导：直接标价法下）公式推导：直接标价法下符号表示：符号表示：e:汇率汇率 e0 、、et: 即期、远期汇率即期、远期汇率 i:利率利率 id、、if ：本、外国利率（年利率）：本、外国利率（年利率）推导过程：以直接标价法为例推导过程：以直接标价法为例p1单位本币在单位本币在本国本国投资一年，投资一年，本币本币的本利和：的本利和：1+ idp1单位本币在单位本币在外国外国投资一年，投资一年，外币外币的本利和的本利和:p1单位本币在单位本币在外国外国投资一年、投资一年、本币本币的本利和的本利和:p按照无风险套利原则，有：按照无风险套利原则，有：5.远期汇率的决定远期汇率的决定——抛补的利率平价论抛补的利率平价论《货币银行第三章》PPT课件即：即：pif为一个百分数，作为分母，对商影响不大，可忽略不计，则：为一个百分数，作为分母，对商影响不大，可忽略不计，则：间接标价法下：间接标价法下：Ø该理论是远期汇率决定理论。

该理论是远期汇率决定理论Ø标准货币的远期汇率的年升（贴）水年率近似的由两国间的利差所决定标准货币的远期汇率的年升（贴）水年率近似的由两国间的利差所决定Ø利率低的货币，其远期汇率有升水；利率高的货币，其远期汇率有贴水利率低的货币，其远期汇率有升水；利率高的货币，其远期汇率有贴水Ø说明了汇率与利率之间的关系说明了汇率与利率之间的关系3）结论：）结论：《货币银行第三章》PPT课件解：解：3个月的远期：个月的远期：$ / £（（4）评价：）评价：p基本思想可追溯到基本思想可追溯到19世纪下半叶，世纪下半叶，20 世纪由凯恩斯等予以完全阐述；世纪由凯恩斯等予以完全阐述；p指出利率与汇率的关系；指出利率与汇率的关系；p运用了无风险套利方法；但影响汇率的因素还有好多；不能算为独立的汇运用了无风险套利方法；但影响汇率的因素还有好多；不能算为独立的汇率决定理论率决定理论注：两国之间的利差以货币升水或贴水来判断注：两国之间的利差以货币升水或贴水来判断例：伦敦市场短期利率为例：伦敦市场短期利率为10%，， 纽约市场短期利率为纽约市场短期利率为5%，即期汇率以，即期汇率以中间标价法为中间标价法为:$1=£0.6200,分别求分别求3个月个月$/£，，6个月个月£/$的远期汇率。

的远期汇率 £ [0.6200 + (10%-5% ））×（（6÷12 ））×0.6200]=£ 1= $=£[0.6200+ (10%-5%））× （（3÷12）） × 0.6200]= 6个月个月£/$的远期汇率：的远期汇率：《货币银行第三章》PPT课件（三）（三）套利套利交易（利息套汇）：交易（利息套汇）：p不抛补不抛补：即投机交易，指换汇过程中两笔交易都是即期交易即投机交易，指换汇过程中两笔交易都是即期交易 特点特点：两笔交易不同时进行，有风险两笔交易不同时进行，有风险p 抛补抛补：指换汇过程中一笔都是即期交易，一笔是远期交易指换汇过程中一笔都是即期交易，一笔是远期交易 特点特点：两笔交易同时进行，无风险两笔交易同时进行，无风险3.种类：种类：2.利息套汇：指将资产从低利率的国家调到高利率的国家以获取利息利息套汇：指将资产从低利率的国家调到高利率的国家以获取利息 差额的外汇交易差额的外汇交易1.套利：指利用不同市场定价的差异低价买进高价卖出的行为套利：指利用不同市场定价的差异低价买进高价卖出的行为。

p同时同时p方向相反的两个交易方向相反的两个交易特征特征p空间套利（跨市套利）：同时不同地的买进和卖出某资产空间套利（跨市套利）：同时不同地的买进和卖出某资产p时间套利（跨期套利）：也称持有成本套利，当前买进（卖时间套利（跨期套利）：也称持有成本套利，当前买进（卖出）一种资产，同时承诺在未来某时候卖出（买进）该资产出）一种资产，同时承诺在未来某时候卖出（买进）该资产种类种类《货币银行第三章》PPT课件3.例：伦敦例：伦敦： £1=$1.4000/1.4010 3个月的远期汇水：个月的远期汇水：105/100 3个月的存款利率：伦敦为个月的存款利率：伦敦为10%；纽约为；纽约为6% 问：有问：有100万万$ ，应如何操作？，应如何操作？ 解：解：（（1））不抛补套利：不抛补套利： $→£：： 100×（（1/1.4010））=71.3775 万（万（ £ ）） 将将£存入存入3个月：个月： 71.3775 × （（1+10%×3/12））=73.162万万£ 假设假设3个月后：个月后： £1=$1.3990/1.4000 £→$：： 73.162 × 1.3990=102.3537（（$）） 利润：利润：102.3537-100=2.3537万美圆万美圆（（2）抛补套利：）抛补套利： 即期交易（即期交易（$→£）：）：71.33775（（ £）） 预算预算3个月后的本利和：个月后的本利和： 71.3775×（（1+10%×3/12））=73.162（（ £）） 远期交易（远期交易（£→$ ）：同时卖出）：同时卖出3个月的个月的£ 远期汇率：远期汇率：£1=1.3895/1.3910 3个月到期后：个月到期后：73.162× 1.3895=101.659 （（$）） 利润：利润：101.659-100000=1.659（（ $））《货币银行第三章》PPT课件u 利差：年利率之差利差：年利率之差u 汇水折年率：汇水折年率：（（2）判断：）判断： 利差利差 汇水折年率汇水折年率＞＞＝＝＜＜抛补套利抛补套利无套利机会无套利机会汇水套汇汇水套汇（（3）上例中：）上例中：4.判别原则判别原则（（1）决定因素：）决定因素：《货币银行第三章》PPT课件5.案例：案例： 若纽约外汇市场即期汇率：若纽约外汇市场即期汇率：£1=$1.9990——2.0000，一年，一年英镑远期汇水贴水英镑远期汇水贴水0.02美圆，伦敦市场一年期利率为美圆，伦敦市场一年期利率为13%，纽，纽约金融市场一年期利率为约金融市场一年期利率为10%；一美国商人从纽约市场借得；一美国商人从纽约市场借得$并购买并购买100万万£，调往伦敦存入银行，并同时卖出一年期，调往伦敦存入银行，并同时卖出一年期£113万。

试判断这笔套利的可能性并计算损益试判断这笔套利的可能性并计算损益解：解：可能性：汇水折年率可能性：汇水折年率=0.02/2.0000=1%＜＜3％％ 借入的借入的$数，即买入数，即买入100万万£需要的需要的 $数：数： 100× 2.0000=200万万$ 一年到期后应还的一年到期后应还的$数：数：200× （（1+10%））=220万万$ 存入一年后可得存入一年后可得£：：100× （（1+13%））=113万万£ 一年的一年的 远期汇率为：远期汇率为： £1=$1.9790——1.9800 买出远期的买出远期的£可得可得$数：数：113 × （（1.999-0.02））=223.627万万$ 利润：利润：223.627-220=3.627万万$只要与银行只要与银行做如下交易做如下交易1. 买入买入100万万£2.卖出卖出113万万£的一年的一年远期 以后的以后的 事就是寻找事就是寻找银行借款了银行借款了《货币银行第三章》PPT课件四、四、套汇套汇交易：交易：1.两角套汇：利用两个地点的不同汇率两角套汇：利用两个地点的不同汇率例：伦敦：例：伦敦：GBP1=USD1.6045/50 纽约：纽约： GBP1=USD1.6065/70解：解：判断判断：低价的卖出价大于高价的卖入价。

低价的卖出价大于高价的卖入价 操作：操作：p 在伦敦市场：买进在伦敦市场：买进1万万£，需要支付，需要支付10000× 1.6050=16050（（$））p 在纽约市场：卖出在纽约市场：卖出1万万£，可得，可得10000× 1.6065=16065（（$））p 利润：利润：16065-16050=15（（$）） 指利用同一货币因不同地点上的汇率差异而进行贱指利用同一货币因不同地点上的汇率差异而进行贱买贵卖，以获得价差利润的一种外汇交易买贵卖，以获得价差利润的一种外汇交易2.三角套汇：利用三角套汇：利用3个不同地点的交叉汇率的差异个不同地点的交叉汇率的差异在相同标价法下，买入价（或卖出价）连乘在相同标价法下，买入价（或卖出价）连乘≠1，，有价差，有套汇机会有价差，有套汇机会 判别原则：判别原则：《货币银行第三章》PPT课件例：已知某日：纽约：例：已知某日：纽约：$1=FFr5.7480/90 巴黎：￡巴黎：￡1=FFr9.1205/25 伦敦：￡伦敦：￡1=$1.6045/55（（1）判断有无套汇可能；）判断有无套汇可能； （（2）若有）若有100万万$ ，应如何操作，利润率是多少？，应如何操作，利润率是多少？（（3）若有）若有100万￡，应如何操作？利润率是多少？万￡，应如何操作？利润率是多少？解：解：（（1）都变成直接标价法）都变成直接标价法 纽约：纽约：FFr1=$ 巴黎：￡巴黎：￡1=FFr9.1205/9.1225 伦敦：伦敦：$1= ￡￡ （（2）判断：）判断：＜＜1有套汇的可能有套汇的可能《货币银行第三章》PPT课件（（3））都变成间接标价法：都变成间接标价法： 纽约：纽约：$1=FFr5.7480/90 巴黎：巴黎：FFr1= ￡￡ 伦敦：￡伦敦：￡1=$1.6045/55（（4）操作：（找其在标准货币所在的位置））操作：（找其在标准货币所在的位置） 在纽约：在纽约：$→FFr ，，100 ×5.7480=574.80万万 FFr 在巴黎：在巴黎：FFr→￡￡，，574.80×（（1/9.1225））=63.009万万 ￡￡ 在伦敦：在伦敦：￡￡→$ ，， 63.009 ×1.6045=101.098万万$（（5）利润：）利润：101.098-100=1.098（万（万$ ））（（6）假定有）假定有100万万 FFr操作：操作： 在巴黎：在巴黎： FFr →￡￡ ，，100× （（ 1/9.1225 ））=A 在伦敦：在伦敦： ￡￡→ $ ，，A× 1.6045=B 在纽约：在纽约： $→ FFr，，B× 5.7480=C《货币银行第三章》PPT课件一、金本位下的汇率决定一、金本位下的汇率决定金币本位：战前金币本位：战前金块本位：英、法、荷兰、比利时金块本位：英、法、荷兰、比利时金汇兑本位：德、印、意金汇兑本位：德、印、意金本位金本位纸币本位：信用货币制度纸币本位：信用货币制度货币制度货币制度 n1814年，英以法律的形式规定了金本位，直到一战前；年，英以法律的形式规定了金本位，直到一战前；n1925年，金汇兑、金块本位；年，金汇兑、金块本位；n1933年，世界各国都是不兑现的信用货币制度。

年，世界各国都是不兑现的信用货币制度第三节第三节 汇率决定理论汇率决定理论1.货币制度的演变：货币制度的演变：2.金平价金平价（（1）形式：）形式：p铸币平价铸币平价：金币本位下的决定，两国货币法定含金量之比金币本位下的决定，两国货币法定含金量之比p法定平价法定平价：金块本位下，两国货币法定代表金量之比金块本位下，两国货币法定代表金量之比2）黄金输入点与黄金输出点：）黄金输入点与黄金输出点： 金平价金平价±（包装费、运费、保险费及运送期的利息）（包装费、运费、保险费及运送期的利息）p金币本位下，汇率以铸币平价为中心，以黄金输出点为上限、输入点为金币本位下，汇率以铸币平价为中心，以黄金输出点为上限、输入点为下限进行波动；下限进行波动；p金汇兑本位下：以法定平价为中心，不再受制于黄金输出（入）点，政金汇兑本位下：以法定平价为中心，不再受制于黄金输出（入）点，政府以外汇平准基金来维持汇率的稳定；因黄金的输出入受到限制，输出府以外汇平准基金来维持汇率的稳定；因黄金的输出入受到限制，输出入点不复存在入点不复存在《货币银行第三章》PPT课件1.背景：可追溯到背景：可追溯到14世纪，世纪，1861年葛逊；年葛逊；2.内容：内容：二、国际借贷说二、国际借贷说——短期汇率的决定理论短期汇率的决定理论Ø进入支出阶段的外汇支出＞进入收入阶段的外汇收入进入支出阶段的外汇支出＞进入收入阶段的外汇收入 → 外汇需求＞供给外汇需求＞供给 →外汇汇率外汇汇率↑本币汇率本币汇率↓Ø进入支出阶段的外汇支出＜进入收入阶段的外汇收入进入支出阶段的外汇支出＜进入收入阶段的外汇收入→ 外外汇需求＜供给汇需求＜供给→外汇汇率外汇汇率↓ 本币汇率本币汇率↑1.前提：前提：p汇率完全自由浮，政府不干预外汇市场；汇率完全自由浮，政府不干预外汇市场；p资本自由流动资本自由流动pBD=CA+Kp国际收支总是平衡的（通过汇率的自动调节）国际收支总是平衡的（通过汇率的自动调节）三、国际收支说三、国际收支说p进入收入与支出阶段国际收支进入收入与支出阶段国际收支→外汇市场的供求外汇市场的供求→汇率汇率《货币银行第三章》PPT课件2.因素分析：因素分析：py↑→进口进口↑→外汇需求外汇需求↑→本币贬值本币贬值→e↑（外汇汇率（外汇汇率↑））pY*↑→出口出口↑→外汇供求外汇供求↑→本币升值本币升值→e ↓pp↑→出口出口↓→外汇供给外汇供给↓→本币贬值本币贬值→e↑pP*↑→出口出口↑→外汇供给外汇供给↑→本币升值本币升值→e ↓pi↑→资本流入资本流入→外汇供给外汇供给↑→本币升值本币升值→e ↓pi*↑→资本流出资本流出→外汇需求外汇需求↑→本币贬值本币贬值→e↑p预期本币贬值预期本币贬值→资本流出资本流出→外汇需求外汇需求↑→本币贬值本币贬值→e↑ 反例：但是，如果反例：但是，如果Md ↑ → i↑ →资本流入资本流入→e↓（谁的作用大）（谁的作用大）3.分析（假定其他不变）：分析（假定其他不变）：符号：国内符号：国内y、国外、国外y*CA的决定：的决定：CA=f(y，，y*；；p，，p*；；e)K的决定的决定:k=f(i，，i*；；Eef)BA的决定的决定:F= f(y，，y*；；p，，p*；； i，，i*；； e，， Eef)=0e的决定的决定:e=g (y，，y*；；p，，p*；；i，，i*；； Eef)4.评价：评价：Ø适用短期分析；适用短期分析；Ø强调强调BP对对e的变动和决定；的变动和决定；Ø不是完全的决定理论，只是一种分析方法；不是完全的决定理论，只是一种分析方法；Ø是关于决定汇率的流量理论：是关于决定汇率的流量理论：i↑→资本流入资本流入→e ↓ 。

《货币银行第三章》PPT课件1.背景：背景：1922年卡塞尔（瑞典学者）提出，但可追溯到年卡塞尔（瑞典学者）提出，但可追溯到16世纪2.前提：一价定律：前提：一价定律：（（1）商品的分类：）商品的分类： 四、四、购买力平价说购买力平价说——长期汇率的决定理论：长期汇率的决定理论：（（2））一价定律一价定律：不考虑交易成本等因素，则以同一货币衡量的不同国：不考虑交易成本等因素，则以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格是一致的，用公式表示为：家的某种可贸易商品的价格是一致的，用公式表示为：Pi=epi*p不可贸易商品：交易成本高，不可套利，主指不动产和劳务不可贸易商品：交易成本高，不可套利，主指不动产和劳务运输保险运输保险汇率风险汇率风险关税和非关税和非关税壁垒关税壁垒 p 可贸易商品可贸易商品：交易成本低，可套利，但有交易费用：交易成本低，可套利，但有交易费用3.购买力平价的基本思想：购买力平价的基本思想： 货币的价值是由单位货币的国内购买力决定的，不同货币之间的兑换比货币的价值是由单位货币的国内购买力决定的，不同货币之间的兑换比率取决于它们各自具有的购买力之比。

而国内购买力的倒数为物价水平，因率取决于它们各自具有的购买力之比而国内购买力的倒数为物价水平，因而货币的价值又可用一般物价水平表示（汇率同前者成正比与后者成反比），而货币的价值又可用一般物价水平表示（汇率同前者成正比与后者成反比），进而把货币的兑换比例（汇率）表示成两国物价之比进而把货币的兑换比例（汇率）表示成两国物价之比 其理论基础是货币数量说：即一国货币供给增加，将导致该国单位货币其理论基础是货币数量说：即一国货币供给增加，将导致该国单位货币的购买力下降，物价上升会引起本币汇率下降的购买力下降，物价上升会引起本币汇率下降《货币银行第三章》PPT课件4.购买力平价购买力平价的形式：的形式：Wi表示商品表示商品 Pi占国民经济的比重占国民经济的比重p直接标价法下平价直接标价法下平价:（（1）绝对购买力平价：）绝对购买力平价：两国物价水平的静态比较两国物价水平的静态比较 p相对购买力平价：相对购买力平价：p前提条件：前提条件：Ø一价定律成立；一价定律成立；Ø两国物价指数的编制中，可两国物价指数的编制中，可贸易商品所占的权重相等贸易商品所占的权重相等（（2））相对购买力平价相对购买力平价：：两国物价水平的动态比较两国物价水平的动态比较例：基期例：基期P0：：10.43；；报告期报告期Pt：：11.06 则则p物价的平减指数：物价的平减指数：说明：哪一国的说明：哪一国的P↑幅度大，幅度大，哪一国的货币贬值。

哪一国的货币贬值《货币银行第三章》PPT课件例：例：eo ：：€1=$1 et ：： €1=$1.4761 已知：已知：E=8（￥（￥/$）） ，，中中=20% ；； I美美=15% 则：则：n用通货膨胀表示：用通货膨胀表示： 美国：由美国：由P0 =195.4上升为上升为Pt=257.4 欧盟：欧盟： 由由 P0 * =160.2上升为上升为 Pt *=166.6 问购买力平价是多少？问购买力平价是多少？ 解：解： 或或《货币银行第三章》PPT课件4.结论：结论：5.评价：评价：（（1）技术上难于运用：物价指数的选择；基期的选择；）技术上难于运用：物价指数的选择；基期的选择；p现实汇率偏离购买力平价；短期不成立；现实汇率偏离购买力平价；短期不成立； p长期也得不到支持；长期也得不到支持； 汇率的波动大于物价波动汇率的波动大于物价波动p理论基础：货币数量论理论基础：货币数量论Ms↑→单位货币的购买力单位货币的购买力↓p思想：货币的价值取决于购买力，因此汇率取决于两种货币的购买力思想：货币的价值取决于购买力，因此汇率取决于两种货币的购买力之币，由于购买力量物价水平的倒数，进而可用两国物价之比。

之币，由于购买力量物价水平的倒数，进而可用两国物价之比p适用范围：金本位、纸币本位；适用范围：金本位、纸币本位；p汇率是一种货币现象，名义汇率删除掉货币因素后所得的实际汇率始汇率是一种货币现象，名义汇率删除掉货币因素后所得的实际汇率始终是不变动的终是不变动的p它是一种长期汇率的决定理论它是一种长期汇率的决定理论 （（2）购买力评价得不到实证支持：）购买力评价得不到实证支持：Ø交易成本的存在（运输费用与管制）；交易成本的存在（运输费用与管制）； Ø产品的差异；产品的差异；Ø物价指数的篮子不同；物价指数的篮子不同；Ø基期的选择；基期的选择；Ø实际中影响汇率因数有很多；实际中影响汇率因数有很多；Ø价格与汇率变动的不同步价格与汇率变动的不同步原因：原因：《货币银行第三章》PPT课件（（3）最有影响力的汇率决定理论：）最有影响力的汇率决定理论： 实际应用：实际应用：p中断后的贸易、汇兑恢复关系时使用；中断后的贸易、汇兑恢复关系时使用；p汇率制度的汇率制度的 变更时使用；变更时使用；p升、贬值幅度的基准；升、贬值幅度的基准；p汇率趋势的预期判断；汇率趋势的预期判断；p中央银行干预外汇市场与否的依据。

中央银行干预外汇市场与否的依据4）不完整：汇率决定价格还是价格决定汇率的因果关系不明确；）不完整：汇率决定价格还是价格决定汇率的因果关系不明确；（（5）开创了从货币数量角度研究汇率之先河开创了从货币数量角度研究汇率之先河《货币银行第三章》PPT课件四、利率平价论：四、利率平价论：高利率的货币远期有贴水；高利率的货币远期有贴水； 汇水率近似的等于同期利差汇水率近似的等于同期利差五、货币分析法：五、货币分析法：1.弹性价格分析法：弹性价格分析法：2.粘性价格分析法：粘性价格分析法：——超调模型超调模型 一次性一次性 Ms↑ e ↑P不变不变Ms不变不变金融市场金融市场短期超调短期超调商品市场商品市场 P↑→e ↑购买力平价购买力平价购买力平价购买力平价长期向购买力平长期向购买力平价趋近价趋近《货币银行第三章》PPT课件1.国际收支国际收支：长期的巨额顺差或逆差才起作用：长期的巨额顺差或逆差才起作用 顺差顺差→外汇供给外汇供给＞＞需求需求→外汇汇率外汇汇率↓（本币升值）（本币升值） 逆差逆差→外汇供给外汇供给＜＜需求需求→外汇汇率外汇汇率↑（本币升值）（本币升值）2.相对相对通货膨胀率通货膨胀率：： 通货膨胀率较高的货币通货膨胀率较高的货币→该货币的购买力该货币的购买力↓→该货币的汇率贬值该货币的汇率贬值3.相对相对利率利率水平：水平： 本国本国r ↑→资本流入资本流入→外汇供给外汇供给↑本币升值本币升值→e↓ 本币本币r ↑→远期汇率贴水远期汇率贴水→e↓4.财政货币政策财政货币政策：： 扩张：财政政策扩张：财政政策→财政赤字财政赤字 货币政策货币政策→r↓→ Ms↑ → P↑ → e↑y↑→逆差逆差→ e ↑ 第四节第四节 汇率的前因后果分析汇率的前因后果分析一、影响汇率变动的因素：一、影响汇率变动的因素：《货币银行第三章》PPT课件5.总需求与总供给总需求与总供给：： AD↑→AD＞＞AS→进口进口↑ →本币汇率本币汇率↓（（ e↑ ）） Ms ↑ → 本币汇率本币汇率↓6.国际储备国际储备：： 充分的国际储备表明政府干预外汇市场、稳定汇率能力强充分的国际储备表明政府干预外汇市场、稳定汇率能力强→加加强外汇市场对本币的信心强外汇市场对本币的信心→有利于本币汇率的稳定与上升。

有利于本币汇率的稳定与上升7. 经济实力经济实力：最根本的：最根本的 较高的经济增长率、较高的经济增长率、BP平衡，低的通货膨胀、充足的储备、合平衡，低的通货膨胀、充足的储备、合理的经济结构与贸易结构理的经济结构与贸易结构→坚定对本币的信心坚定对本币的信心→本币汇率本币汇率↑ 特别长期特别长期y↑→出口和进口替代生产品出口和进口替代生产品↑ →顺差顺差→本币需求本币需求↑ → e ↓8.心理预期心理预期：对上述各个经济变量的看法对上述各个经济变量的看法预期本币升值预期本币升值→本币需求本币需求↑ →本币汇率本币汇率↑ （（ e ↓））《货币银行第三章》PPT课件二、二、贬值贬值对经济的影响对经济的影响(1) 货币工资机制货币工资机制：：央行、商行购买外汇央行、商行购买外汇相同数量的外汇需要相同数量的外汇需要更多的本国货币更多的本国货币 (2) 生产成本机制：生产成本机制： (3)货币供给机制：货币供给机制：贬值贬值贬值贬值以此为基础的产品成本以此为基础的产品成本↑进口生产资料的进口生产资料的P↑本币投放（本币投放（MS））↑P ↑贬值贬值生产成本生产成本↑工资工资↑生活费用生活费用↑P ↑P ↑1.贬值贬值对物价的影响对物价的影响p贬值会引起贬值会引起物价物价上涨的四种机制：上涨的四种机制：《货币银行第三章》PPT课件(4)收入机制：收入机制：贬值贬值y↑需求需求↑c↑ (5)预期机制：预期机制：出口出口↑进口进口↓P ↑P ↑保护自己的利益的预期行为保护自己的利益的预期行为预期预期P↑提前提前↑工资工资↑物价物价 P ↑ y=c+i+(x-m)Ø结论：结论： 任何贬值行为，都会通过以上机制，使物价得到不同程度任何贬值行为，都会通过以上机制，使物价得到不同程度的上升，最终抵消它可能带来的全部好处。

的上升，最终抵消它可能带来的全部好处 上述分析是基于主要消费品是进口国家的分上述分析是基于主要消费品是进口国家的分析，对我国不一定适应析，对我国不一定适应《货币银行第三章》PPT课件2. 贬值对贸易收支的影响（积极）贬值对贸易收支的影响（积极）贬贬 值值（本币汇率（本币汇率↓））进口商品国内价格进口商品国内价格↑出口商品国外价格出口商品国外价格↓出口出口↑进口进口↓贸易收贸易收支改善支改善p 进出口商品的需求弹性比较大；进出口商品的需求弹性比较大；p 有闲置资源；有闲置资源；p 边际消费倾向小于边际消费倾向小于1，即，即（（2）条件）条件（（1）机制）机制《货币银行第三章》PPT课件3.贬值对贬值对总需求总需求的影响：双重影响的影响：双重影响国内物价不变国内物价不变或轻微增长或轻微增长贬贬 值值（本币汇率（本币汇率↓））出口出口↑进口进口↓出口行业扩张与进口出口行业扩张与进口替代品产业的扩张替代品产业的扩张经济增长经济增长就业增加就业增加国际收支改善国际收支改善总需求总需求↑I ↑y ↑总需求：总需求：Y=C+I+(X-M)（（1）贬值对需求的扩张性影响：）贬值对需求的扩张性影响：《货币银行第三章》PPT课件 （（2）贬值对总需求紧缩性的影响：）贬值对总需求紧缩性的影响： 工资增长慢工资增长慢或滞后或滞后较多的本国购买较多的本国购买力转移到相同数力转移到相同数量外币资产量外币资产偿还相同数量的外偿还相同数量的外债需要更多的本国债需要更多的本国货币货币（（3）要看二者那一个多。

要看二者那一个多y 不增不增P↑本国的总本国的总购买力购买力↓本国的总本国的总购买力购买力↓AD ↓AD ↓AD ↓AD ↓AD ↓贬贬值值C ↓I不增不增进口进口不减不减进口替代品进口替代品产业不增产业不增总需求小总需求小于总供给于总供给消费需求消费需求增长慢增长慢四种机制四种机制进口需求弹性低进口需求弹性低较强的进口倾向较强的进口倾向投资角度投资角度外债效应外债效应货币资产效应货币资产效应《货币银行第三章》PPT课件（（1）货币替代：）货币替代：指在一国的经济发展过程中，居民对本国货币币值的稳指在一国的经济发展过程中，居民对本国货币币值的稳定失去信心或本国货币资产收益率相对较低时，发生的大规模货币兑换，从定失去信心或本国货币资产收益率相对较低时，发生的大规模货币兑换，从而使外币在价值储藏、交易媒介和计价标准等货币职能方面全部或部分替代而使外币在价值储藏、交易媒介和计价标准等货币职能方面全部或部分替代本币的一种现象本币的一种现象 失去信心失去信心外币在本国充当货币外币在本国充当货币本币的货币职能丧失本币的货币职能丧失（（2）资本外逃）资本外逃 指由于恐惧、怀疑或规避某种风险和管制所引起的资本向其他国家的指由于恐惧、怀疑或规避某种风险和管制所引起的资本向其他国家的异常流动。

异常流动3）区别：资本外逃：不正常）区别：资本外逃：不正常 资本流出：正常资本流出：正常（（4）贬值（丧失信心或怀疑），预期进一步贬值，货币替代或外逃贬值（丧失信心或怀疑），预期进一步贬值，货币替代或外逃4.贬值对贬值对货币替代与资本外逃货币替代与资本外逃的影响：的影响：（（5）后果：）后果：Ø货币政策失效，扰乱金融秩序（货币政策失效，扰乱金融秩序（r、、e、、Ms、、Md的波动）的波动）Ø影响国内金融安全，引发金融机构倒闭事件，进而引发货币影响国内金融安全，引发金融机构倒闭事件，进而引发货币危机、经济危机；危机、经济危机；Ø破坏国内积累基础（外逃破坏国内积累基础（外逃→本国可用资金本国可用资金↓ →投资投资↓ ））（（6）条件：货币自由兑换）条件：货币自由兑换（（7）洗钱）洗钱《货币银行第三章》PPT课件（（1））贸易条件：贸易条件：（（2）原理）原理T ↓ →贸易条件恶化贸易条件恶化（（3）例外）例外p 出口商品的国际市场份额小，贬值后，出口商品的外币价不降出口商品的国际市场份额小，贬值后，出口商品的外币价不降p 进口商品的需求弹性大：进口商品的需求弹性大： 贬值贬值↓ →进口进口↓ →该商品的需求该商品的需求↓ →进口商品的外币价格进口商品的外币价格↓p 进口商品的数量占较大的份额。

进口商品的数量占较大的份额出口商品的外币价出口商品的外币价↓进口商品的外币价不变进口商品的外币价不变（（4）恶化的后果：丧失较多的资源与财富恶化的后果：丧失较多的资源与财富贬值贬值5.贬值对贬值对贸易条件贸易条件的影响：的影响：《货币银行第三章》PPT课件（（2）贬值对发展中国家的影响：）贬值对发展中国家的影响： （（3）结论：长期来看，贬值抑制外汇短缺的作用逐渐丧失，并可能加剧外汇短缺结论：长期来看，贬值抑制外汇短缺的作用逐渐丧失，并可能加剧外汇短缺外汇供给外汇供给↑外汇需求外汇需求↓P↑换汇成本换汇成本↑外汇需求外汇需求 ↓外汇外汇汇率汇率↑抑制外汇抑制外汇短缺短缺外汇短缺外汇短缺长长期期出口出口↓进口进口 ↑出口出口↑进口进口↓短期短期贬贬值值外汇供给外汇供给↓外汇需求外汇需求 ↑（（1）外汇短缺的原因）外汇短缺的原因6.贬值对贬值对外汇短缺外汇短缺的影响：的影响：→外汇需求外汇需求↑ → 外汇短缺外汇短缺劳动生产率低劳动生产率低经济结构不合理经济结构不合理技术落后技术落后技术、装备、技术、装备、原材料进口原材料进口↑出口不能增加出口不能增加p结构论的观点结构论的观点（发展中国家的观点）（发展中国家的观点）p货币论的观点：货币论的观点： 发展经济的良好愿望发展经济的良好愿望→扩张性的货币政策扩张性的货币政策 → Ms↑ →P↑ →出口出口↓进口进口↑ →外汇需求外汇需求↑ → 外汇短缺外汇短缺《货币银行第三章》PPT课件7.贬值与贬值与就业就业：与总需求的分析相同：：与总需求的分析相同：e ↑e ↑就业就业↓AD ↓P ↑就业就业↑y↑出口出口↑进口进口↓8.贬值与贬值与民族工业民族工业：：p进口商品太贵，不利于高科技的引进；进口商品太贵，不利于高科技的引进；p民族工业没有动力提高技术。

民族工业没有动力提高技术1）保护民族工业，但也保护落后，不利于生产率的提高保护民族工业，但也保护落后，不利于生产率的提高2）不利于经济结构的改善不利于经济结构的改善《货币银行第三章》PPT课件1.我国某贸易公司因从欧盟进口商品须支付我国某贸易公司因从欧盟进口商品须支付10万欧元，若当时我国外汇市场万欧元，若当时我国外汇市场的汇率是的汇率是$1=RMB￥￥8.3270/90，欧洲外汇市场上的汇率是，欧洲外汇市场上的汇率是Euro1=$1.0140/60，试计算该公司购买，试计算该公司购买10万欧元需要支付人民币的数量万欧元需要支付人民币的数量2.已知在某年已知在某年12月月20日，纽约、伦敦、苏黎世三地的汇价为：日，纽约、伦敦、苏黎世三地的汇价为：纽约：纽约： $1=SFr1.3540——1.3550苏黎世：苏黎世：£1=SFr2.1760——2.1770伦敦：伦敦： £1=$1.6045——1.6055（（1）请判断套汇的可能性；（）请判断套汇的可能性；（2）若某人用）若某人用100万美圆套汇，请写出套汇过万美圆套汇，请写出套汇过程并计算套汇损益程并计算套汇损益3.外汇市场的即期汇率为外汇市场的即期汇率为US$1=SFr1.3540/60，半年期的汇水为１０，半年期的汇水为１０/３０，３０，美元贷款半年期的利率是美元贷款半年期的利率是10%，瑞士法郎存款半年期的利率是，瑞士法郎存款半年期的利率是12%。

某人从某人从美国借入一笔美元贷款购买了美国借入一笔美元贷款购买了100万瑞士法郎并存入瑞士银行万瑞士法郎并存入瑞士银行6个月，同时个月，同时卖出卖出106万万6个月远期瑞士法郎试计算这笔套利交易的损益个月远期瑞士法郎试计算这笔套利交易的损益4.简述影响汇率的因素简述影响汇率的因素5.简述购买力平价的思想与内容简述购买力平价的思想与内容6.人民币升值对我国会产生什么影响？人民币升值对我国会产生什么影响？7.根据所学的知识，你认为人民币应该升值还是应该贬值？根据所学的知识，你认为人民币应该升值还是应该贬值？《货币银行第三章》PPT课件。