财政与金融课件：第二章 信用与利息.ppt

第二章第二章信用和利息信用和利息l不要借给人钱，也不要向人借钱，借出去，往不要借给人钱，也不要向人借钱，借出去，往往人财两空，借进来，叫你忘掉勤俭往人财两空，借进来，叫你忘掉勤俭——莎莎士比亚士比亚《《哈姆雷特哈姆雷特》》中老臣波罗纽斯的处事名中老臣波罗纽斯的处事名言言l现代经济就是信用经济现代经济就是信用经济–债权债务关系无所不在债权债务关系无所不在–现代货币本身带着信用的烙印现代货币本身带着信用的烙印–扩张的经济离不开信用的支持扩张的经济离不开信用的支持l信用信用“崩盘崩盘”是一场没有赢家的赌博，在市场是一场没有赢家的赌博，在市场经济中，骗了所有人的后果是被所有人骗了，经济中，骗了所有人的后果是被所有人骗了，没有赢家可言没有赢家可言——厉以宁厉以宁l党的十六届三中全会通过的党的十六届三中全会通过的《《关于完善社会主关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定义市场经济体制若干问题的决定》》指出：指出：形成形成以道德为支撑、产权为基础、法律为保障的社以道德为支撑、产权为基础、法律为保障的社会信用制度，会信用制度，是建设现代市场体系的必要条件，是建设现代市场体系的必要条件，也是规范市场经济秩序的治本之策。

也是规范市场经济秩序的治本之策第一节第一节 信用的形式信用的形式一、信用与信用的产生一、信用与信用的产生1.信用的字面解释信用的字面解释:信用是指遵守诺言，实践成约，从而取得别人的信用是指遵守诺言，实践成约，从而取得别人的信任《《辞海辞海》》79版版)2.信用的社会学解释信用的社会学解释:信用是指对一个人（自然人或法人）履行义务信用是指对一个人（自然人或法人）履行义务能力尤其是偿债能力的一种社会评价能力尤其是偿债能力的一种社会评价.3.信用的经济学解释信用的经济学解释 信用是一种体现特定经济信用是一种体现特定经济关系的借贷行为关系的借贷行为以偿还为条件以偿还为条件支付利息支付利息l4、信用的产生？信用的产生？资金短缺者有借债的需要资金短缺者有借债的需要资金盈余者有应债的能力资金盈余者有应债的能力信用制度的发展完善信用制度的发展完善二、信用的形式二、信用的形式 高利贷信用高利贷信用─历史上最早的信用形式历史上最早的信用形式 （高利贷信用会在社会主义市场经济国家消失吗？）（高利贷信用会在社会主义市场经济国家消失吗？）l1.商业信用商业信用l2.银行信用银行信用l3.国家信用国家信用l4.消费信用消费信用l5.国际信用国际信用 第二节第二节 信用工具信用工具一、一、信用工具的演变信用工具的演变信用工具亦称金融工具、融资工具，是资金供给者和需求者之间进行资金融通时所信用工具亦称金融工具、融资工具，是资金供给者和需求者之间进行资金融通时所签发的证明签发的证明债权或所有权债权或所有权的各种具有法律效用的凭证。

的各种具有法律效用的凭证二、信用工具的特征二、信用工具的特征 偿还性：偿还性：信用工具按照其不同的偿还期要求偿还的性质信用工具按照其不同的偿还期要求偿还的性质——信用的本质决定的信用的本质决定的 流动性：流动性：信用工具在不受或少受经济损失的条件下随时变现的能力信用工具在不受或少受经济损失的条件下随时变现的能力——财务困财务困难的可能性难的可能性 （保证信用行为得以正常进行从而信用工具得以有效签发的前提是必须保证资（保证信用行为得以正常进行从而信用工具得以有效签发的前提是必须保证资金借出者自身在出现财务困难时可以通过信用工具的转让来有效地收回资金，弥金借出者自身在出现财务困难时可以通过信用工具的转让来有效地收回资金，弥补未预期到的资金短缺流动性是信用工具的一个重要特征，补未预期到的资金短缺流动性是信用工具的一个重要特征，一个有效的信用工一个有效的信用工具必须具备足够的流动性具必须具备足够的流动性 风险性：风险性：相对安全性而言，安全性指信用工具的持有者收回本金及相对安全性而言，安全性指信用工具的持有者收回本金及其预期收益的保障程度（违约风险和市场风险）其预期收益的保障程度（违约风险和市场风险） 收益性：收益性：（名义收益率、持有期收益率、到期收益率）（名义收益率、持有期收益率、到期收益率）注意区分几种收益率注意区分几种收益率l到期到期收益率：收益率：使信用工具使信用工具所有所有未来回报的未来回报的现值现值与今天与今天的价值相等的价值相等的的收益率收益率。

又称为（又称为内部回报率内部回报率））l当当期收益率：期收益率：息票利息收入息票利息收入/购买价格购买价格l持有期收益率持有期收益率（（回报率）：回报率）：是衡量一个人在一个特定是衡量一个人在一个特定的时间段持有某种有价证券所获取的收益的指标的时间段持有某种有价证券所获取的收益的指标 持有期收益率持有期收益率是持有人的利息收入与有价证券价值变是持有人的利息收入与有价证券价值变动的总和占购买价格的比率动的总和占购买价格的比率实例分析实例分析l某债券面值为某债券面值为1000元，注明年利率为元，注明年利率为8%，期限为三年，利息期，期限为三年，利息期满一次性付清，一年后，某投资者以满一次性付清，一年后，某投资者以1050元的市价购入，并保留元的市价购入，并保留到偿还期满，问该投资者投资此债券的到偿还期满，问该投资者投资此债券的持有期持有期收益率为多少？收益率为多少？ l解：解：持有期持有期收益率收益率=年实际收年实际收益益/市场价格市场价格 =[1000×8%×3+(1000-1050)]÷2÷1050 =9.05%收益性收益性流动性流动性风险性风险性负相关负相关正相关正相关 负相关负相关l三、信用工具种类三、信用工具种类 （1）短期信用工具短期信用工具 （（2）长期信用工具）长期信用工具——股票、债券股票、债券 （（3）衍生信用工具）衍生信用工具四、信用在现代经济中的作用四、信用在现代经济中的作用l1.促进资金分配，提高资金使用效率促进资金分配，提高资金使用效率l2.加速资金周转，节约流通费用加速资金周转，节约流通费用l3.加快资本集中，推动经济增长加快资本集中，推动经济增长l4.调节经济结构调节经济结构第三节第三节 利息与利率利息与利率利率是经济中最受关注的变量之一。

利率是经济中最受关注的变量之一 利率是连接金融市场与商品市场的主要中介变量之一利率是连接金融市场与商品市场的主要中介变量之一利率是调节经济活动的重要经济杠杆利率是调节经济活动的重要经济杠杆它影响着人们、家庭和企业的决策它影响着人们、家庭和企业的决策一、利息的含义及其来源一、利息的含义及其来源 利息是资金的所有者让渡资金的使用权而取得的报酬利息是资金的所有者让渡资金的使用权而取得的报酬 时差利息论时差利息论 人性不耐说人性不耐说 流动偏好论流动偏好论 马克思观点：利息是使用借贷资本的报酬利息是剩余价值马克思观点：利息是使用借贷资本的报酬利息是剩余价值或利润的一部分或利润的一部分二、利率及其计算二、利率及其计算1.含义含义l利息的高低通常用利率表示利息的高低通常用利率表示l利率从借款人的角度看是借款人使用资金的单位成本，即借款利率从借款人的角度看是借款人使用资金的单位成本，即借款人由于使用贷款人的资金而向贷款人支付的价格；从贷款人的人由于使用贷款人的资金而向贷款人支付的价格；从贷款人的角度说，利率是贷款人由于借出资金所获得的报酬率。

角度说，利率是贷款人由于借出资金所获得的报酬率l 利息率是利息对本金的比率利息率是利息对本金的比率2.利率利率的计算的计算 利率利率= 利息额利息额/借贷资金额借贷资金额 × 100% 利率可分：年利率、月利率、日利率利率可分：年利率、月利率、日利率 利率计算可分：利率计算可分： （（1）单利法）单利法 S=P（（1+r×n）） （（2）复利法）复利法 l若复利期限无限缩小，复利若复利期限无限缩小，复利利息是否会无穷大？利息是否会无穷大？l持卡人在到期还款日前未全额还款持卡人在到期还款日前未全额还款 ,“应支付应支付透支款透支款自银行记账日自银行记账日起至还款到账日的透支利息起至还款到账日的透支利息”，日利率为万分之五；透支利息，日利率为万分之五；透支利息“按月计收复利按月计收复利”按每月30天计算，透支利息为每月天计算，透支利息为每月1.5%此外，持卡人未还最低还款额时，对最低还款额未还部分，还应按外，持卡人未还最低还款额时，对最低还款额未还部分，还应按月支付月支付5%的滞纳金的滞纳金账单术语说明账单术语说明l交易日：消费、取现、还款等交易发生的日期交易日：消费、取现、还款等交易发生的日期l银行记账日：将交易款项或费用、利息计入账户的日期银行记账日：将交易款项或费用、利息计入账户的日期l账单日：每月对在账单周期内发生的交易本金、费用等进行汇总账单日：每月对在账单周期内发生的交易本金、费用等进行汇总并结计利息的日期并结计利息的日期l到期还款日：本期账单还款的最后日期（为账单日后的第到期还款日：本期账单还款的最后日期（为账单日后的第20天）天）l周小姐的账单日为每月周小姐的账单日为每月7日，到期还款日为每月日，到期还款日为每月27日，日，3月月20日日在商场消费人民币在商场消费人民币1000元，交易于元，交易于3月月23日入账，周小姐的本期日入账，周小姐的本期全部应还款额为人民币全部应还款额为人民币1000元，最低还款额为元，最低还款额为200元，元，l则若其在则若其在4月月27日前全额还款日前全额还款1000元，则在元，则在5月月7号的账单中利息号的账单中利息为为 ？？l若其在若其在4月月27日缴清最低还款额日缴清最低还款额200元，则在元，则在5月月7号的账单中利号的账单中利息为息为 ？？l假设您的假设您的账单日账单日为每月为每月7日，日，到期还款日到期还款日为每月为每月27日。

若日若3月月20日您消费日您消费10,000元，且该笔消费款于元，且该笔消费款于3月月23日记入信用卡账户日记入信用卡账户（即记账日），则（即记账日），则4月月7日您的日您的对账单对账单上将会列有：本期全部应还上将会列有：本期全部应还款额款额10,000元，元，最低还款额最低还款额1,000元若从4月月8日至日至5月月7日期间日期间未有其他交易入账，而您于未有其他交易入账，而您于4月月27日缴清日缴清最低还款额最低还款额1,000元，则元，则5月月7日的账单除将列有消费款项未还部分日的账单除将列有消费款项未还部分9,000元外，还将另列元外，还将另列利息利息225元，利息计算如下：元，利息计算如下：等额本息还贷法等额本息还贷法l计算公式：计算公式：l每月还本付息金额每月还本付息金额=[本金本金*月利率月利率*(1+月利率月利率)还款月数还款月数]/[(1+月利率月利率)还款月数还款月数-1]l计算说明：计算说明：l1、每月利息、每月利息 = 剩余本金剩余本金 * 贷款月利率贷款月利率l2、每月本金、每月本金 = 每月月供额每月月供额 – 每月利息每月利息l3、银行从每月月供款中，先收剩余本金利息，后收本金；、银行从每月月供款中，先收剩余本金利息，后收本金；利息在月供款中的比例中随剩余本金的减少而降低，本金利息在月供款中的比例中随剩余本金的减少而降低，本金在月供款中的比例因而升高，但月供总额保持不变。

在月供款中的比例因而升高，但月供总额保持不变等额本金还贷法等额本金还贷法l计算公式：计算公式：l每月还本付息金额每月还本付息金额 = （本金（本金 / 还款月数）还款月数）+ （本金（本金 – 累计已还本金）累计已还本金）* 月利率月利率l计算说明：计算说明：l1、每月本金、每月本金 = 总本金总本金 / 还款月数还款月数l2、每月利息、每月利息 = （本金（本金 – 累计已还本金）累计已还本金） * 月利率月利率l3、计算原则：每月归还的本金额始终不变，利息随、计算原则：每月归还的本金额始终不变，利息随剩余本金的减少而减少剩余本金的减少而减少物价名义利率：未剔除物价实际利率：剔除物价名义利率=实际利率+物价变动率期限长期利率：1年以内(含1年）短期利率：1年以上收益多但风险也大幅度固定利率：利率不随市场变化浮动利率：利率随市场变化核算简单，但有风险可进行利率风险防范形成市场利率：资金供求+风险收益官定利率：货币金融管理当局利率管制严格程度--自由化的标志之一标准一般利率：按一般标准发放优惠利率：特殊标准-贷低存高政策扶持、老少边穷、侨汇外币存款业务贷款利率：银行发放资金的利率存款利率：银行吸收资金的利率存贷利差--银行利润来源三、利率的种类利率体系利率体系层 次构成 备注中央银行利率再贷款利率再贴现利率 再存款利率调节和主导作用（基准利率）商业银行利率存款利率 贷款利率利率传导作用金融市场利率同业拆借利率国债利率利率体系的基础四、决定利率水平的因素四、决定利率水平的因素1、平均利润率、平均利润率 2、借贷资金供求关系、借贷资金供求关系 3、预期通货膨胀率、预期通货膨胀率 4、中央银行的货币政策、中央银行的货币政策5、国际利率水平、国际利率水平6、财政赤字、财政赤字7、汇率、汇率8、其他（借贷期限、借贷风险）、其他（借贷期限、借贷风险）l英国经济学家吉布逊在对英国经济学家吉布逊在对17911791年至年至19281928年长达年长达137137年的名义利率年的名义利率与物价水平的统计中发现，物价水平与利率之间基本上呈同向变与物价水平的统计中发现，物价水平与利率之间基本上呈同向变化，物价水平越高时，利率水平也会越高；反之，物价水平越低，化，物价水平越高时，利率水平也会越高；反之，物价水平越低，利率水平也就会越低。

这种物价水平同名义利率之间同向变化的利率水平也就会越低这种物价水平同名义利率之间同向变化的现象被称作现象被称作““吉布逊迷团吉布逊迷团”” l美国的经济学家费雪发现通货膨胀预期与利率之间存在一定的联美国的经济学家费雪发现通货膨胀预期与利率之间存在一定的联系系————费雪效应费雪效应2008年美国当地时间年美国当地时间12月月16日美国联邦储备委员会宣布将联邦基金日美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率下调，降息利率下调，降息0.75个百分点至个百分点至0-0.25%区间，这使得美国利率降至区间，这使得美国利率降至历史最低点历史最低点l“自１０月底上次例会以来，劳动力市场形势恶化，消费开支、自１０月底上次例会以来，劳动力市场形势恶化，消费开支、企业投资和工业生产都在下降，金融市场局势依然严峻，信贷条企业投资和工业生产都在下降，金融市场局势依然严峻，信贷条件仍在收紧总体上看，经济前景进一步看淡同时，通货膨胀件仍在收紧总体上看，经济前景进一步看淡同时，通货膨胀压力明显减少由于能源以及其他商品价格下降，加上经济前景压力明显减少由于能源以及其他商品价格下降，加上经济前景疲软，美联储因此预计通胀在未来几个季度里将进一步降低。

疲软，美联储因此预计通胀在未来几个季度里将进一步降低 ——美联储降息声明美联储降息声明l香港金融管理局当天宣布，下调基准利率香港金融管理局当天宣布，下调基准利率1个百分点至个百分点至0.50% 五、利率理论五、利率理论1、古典利率理论、古典利率理论(重视实物因素的传统，主要从投资和储蓄角度分重视实物因素的传统，主要从投资和储蓄角度分析利率水平）析利率水平）2、流动性偏好理论、流动性偏好理论利息是一定时期内放弃货币、牺牲流动性所得的报酬利息是一定时期内放弃货币、牺牲流动性所得的报酬利利息息是是一一种种货货币币现现象象，，利利率率高高低低由由货货币币供供求求所所决决定MSErE′r′利率L1+L2MS′货币的利率决定货币的利率决定r0l假设人们可用来贮藏财富的资产主要有货币和债券两种类型假设人们可用来贮藏财富的资产主要有货币和债券两种类型l凯恩斯认为，货币供给是外生变量，由央行直接控制，货币需求凯恩斯认为，货币供给是外生变量，由央行直接控制，货币需求是一个内生变量，决定于人们的流动性偏好是一个内生变量，决定于人们的流动性偏好。

l流动性偏好的动机有三个：交易动机、谨慎动机和投机动机流动性偏好的动机有三个：交易动机、谨慎动机和投机动机l交易动机和谨慎动机与利率没有直接的关系，与收入成正比交易动机和谨慎动机与利率没有直接的关系，与收入成正比;l投机动机则与利率成反比投机动机则与利率成反比l当利率降至某一水平后，由于人们都预期利率将上升，因而人们当利率降至某一水平后，由于人们都预期利率将上升，因而人们都会抛出有价证券而持有货币，使得货币需求变成无限大了都会抛出有价证券而持有货币，使得货币需求变成无限大了——流动性陷阱流动性陷阱Ld = L1 (Y) + L2 (r)Ld = L1 (Y) + L2 (r)Ms Ms 外生变量外生变量Ld = MsLd = Ms3、可贷资金利率理论（、可贷资金利率理论（代表人物罗伯逊和俄林）代表人物罗伯逊和俄林）认为利率是由可贷资金的供求关系决定的认为利率是由可贷资金的供求关系决定的rLFs, LFdLFs0LFd0LFd1可贷资金的供给量和需求量可贷资金的供给量和需求量供给来源供给来源需求来源需求来源个人储蓄个人储蓄商业储蓄商业储蓄政府预算盈余政府预算盈余货币供给增加货币供给增加国外对国内的贷款国外对国内的贷款家庭消费家庭消费企业投资企业投资对货币的偏好而产生的借款对货币的偏好而产生的借款政府预算赤字政府预算赤字国外向国内的借款国外向国内的借款l思考题：如果预期通货膨胀率上升，则利率将思考题：如果预期通货膨胀率上升，则利率将如何变化？政府赤字的增加呢？如何变化？政府赤字的增加呢？l如果消费者的信心指数上升，将如何影响利率如果消费者的信心指数上升，将如何影响利率的走势？的走势？l试用流动性偏好理论和可贷资金理论来分析，试用流动性偏好理论和可贷资金理论来分析，当实际收入增加时，利率的变化趋势？当实际收入增加时，利率的变化趋势？第五节第五节 我国的利率体制及市场化改革我国的利率体制及市场化改革目前世界各国的利率体制主要有：目前世界各国的利率体制主要有： 利率管制和利率市场利率管制和利率市场化。

化 我国的利率体制：我国的利率体制： 1949年到年到1982年，高度集中的利率管制；年，高度集中的利率管制； 1982年年-1996，利率管制下的有限浮动利率体制，利率管制下的有限浮动利率体制; 1996年至今，利率市场化改革年至今，利率市场化改革一、利率市场化利率市场化的内涵：利率水平的高低由市场的供求的内涵：利率水平的高低由市场的供求所决定；形成一个以中央银行利率为核心、货币市场所决定；形成一个以中央银行利率为核心、货币市场利率为中介、由市场供求决定存贷款利率的市场利率利率为中介、由市场供求决定存贷款利率的市场利率体系；中央银行成为利率调节的主体体系；中央银行成为利率调节的主体二、利率市场化的条件：二、利率市场化的条件：金融市场的发展和金融体制的完善是利率市场化的基础；金融市场的发展和金融体制的完善是利率市场化的基础；商业银行的规范经营和公平竞争是利率市场化的关键；商业银行的规范经营和公平竞争是利率市场化的关键；法律法规的健全和中央银行有效监管是利率市场化的保法律法规的健全和中央银行有效监管是利率市场化的保证三、我国三、我国利率市场化利率市场化的改革思路：的改革思路： 先外币，后本币；先先外币，后本币；先农村，后城镇；先贷款，后存款；先大额，后小额，农村，后城镇；先贷款，后存款；先大额，后小额，循序渐进循序渐进。

美国的名义利率与实际利率美国的名义利率与实际利率商业信用商业信用1．含义含义工商工商企业间用赊账或预付方式买卖商品时提供的信用企业间用赊账或预付方式买卖商品时提供的信用2．特征特征信用范围局限于企业；信用范围局限于企业；信用对象是商品资本；信用对象是商品资本；信用载体是商业票据信用载体是商业票据,与产业资本动态的一致性；与产业资本动态的一致性；3．局限性．局限性商业信用的规模有限；商业信用的规模有限；商业信用运动方向受到限制；商业信用运动方向受到限制；商业票据流通局限在一定范围商业票据流通局限在一定范围银行信用银行信用1．含义．含义银行等信用机构以货币形态以存贷款方式向社会和个人提供的信用银行等信用机构以货币形态以存贷款方式向社会和个人提供的信用2．特征．特征 银行信用是间接信用；银行信用是间接信用； 信用对象是货币资本；信用对象是货币资本； 银行信用与产业资本的动态不完全一致银行信用与产业资本的动态不完全一致3．优越性．优越性银行信用规模大，不受运动方向的限制，银行信用具有广泛的可接受性银行信用规模大，不受运动方向的限制，银行信用具有广泛的可接受性4．信用工具．信用工具银行券、支票、银行汇票、银行本票银行券、支票、银行汇票、银行本票 消费信用消费信用1.含义含义企业和银行等金融机构对消费者提供的信用。

企业和银行等金融机构对消费者提供的信用2.消费信用主要形式消费信用主要形式赊销赊销——分期付款、信用卡分期付款、信用卡 消费贷款消费贷款——信用贷款、抵押贷款信用贷款、抵押贷款国际信用国际信用 国际信用是国际间的借贷行为，它本质上是资本输出的一种方式国际信用是国际间的借贷行为，它本质上是资本输出的一种方式1.国际商业信用国际商业信用——来料加工、补偿贸易来料加工、补偿贸易2.国际银行信用国际银行信用 （（1）出口信贷）出口信贷——买方信贷和卖方信贷买方信贷和卖方信贷 （（2）进口信贷）进口信贷 3.政府间信用政府间信用信用工具的演变信用工具的演变口头信用口头信用挂帐信用挂帐信用书面信用书面信用短期金融工具短期金融工具短期信用工具短期信用工具商业票据商业票据银行票据银行票据信用证信用证商业本票商业本票商业汇票商业汇票融通票据融通票据银行本票银行本票银行汇票银行汇票支票支票旅行支票旅行支票商业信用证商业信用证旅行信用证旅行信用证信用卡信用卡。