注册会计师财务管理课件.ppt

•课前：•判断资产负债表中哪些项目往往会随销售的变动而变动应收账款存货固定资产应付账款长期借款股本应付债券 第3章 管理用财务报表一、资产负债表与管理用资产负债表（一）资产负债表•准则23指出金融资产和金融负债包括：（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债（主要是交易性金融资产或金融负债，如企业以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等）（2）持有至到期投资（如长期债券投资）（3）贷款和应收款项（包括现金、银行存款、贷款、应收账款、应收票据）（4）可供出售金融资产（除三类金融资产以外的，如其他股票投资、债券投资）（5）其它金融负债（除交易性金融负债以外的，包括短期借款，长期借款，应付股利、其他应付款、长期应付款等）2. 金融资产和金融负债主要是： ⊙企业与银行形成的：如借款与存款 ⊙企业与证券发行人或投资人形成的：如购买的股票、债券，发行的债券（应付债券） ⊙企业与商品购买人、商品销售人形成的：应收账款、应收票据，应付账款、应付票据3. （1）（2）（4）三类金融资产的分类主要依据企业持有证券的意图而定： ⊙若拟短期持有，则为第（1）类；⊙若拟持有至到期的债券，则为第（2）类；⊙若持有的意图不明确，则为第（4）类； 表1 资 产 负 债表 会企01表编制单位:ABC公司 2009年12月31日 单位:万元资产年末余额年初余额负债和所有者权益（或股东权益）年末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金5025短期借款6045交易性金融资产612交易性金融负债2810应收票据811应付票据54应收账款398199应付账款100109预付款项224预收款项104应收股利 00应付职工薪酬21应收利息00应交税费54其他应收款1222应付利息1216存货119326应付股利00一年内到期的非流动资产7711其他应付款2318其他流动资产80预计负债24流动资产合计700610一年内到期的非流动负债00其他流动负债535流动负债合计300220非流动资产：非流动负债：可供出售金融资产045长期借款450245持有至到期投资应付债券240260长期股权投资300长期应付款5060长期应收款专项应付款00固定资产1238955递延所得税负债00在建工程1835其他非流动负债015固定资产清理12非流动负债合计740580无形资产68负债合计1040800开发支出股东权益：商誉股本100100长期待摊费用515资本公积1010递延所得税资产00盈余公积10040其他非流动资产30未分配利润750730非流动资产合计13001070减：库存股00股东权益合计960880资产总计20001680负债和所有者权益总计20001680（二）管理用B.S.• 企业活动分为经营活动和金融活动。

前者指销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动，企业在产品和要素市场上进行这些活动；后者包括筹资活动以及多余现金的利用，企业在金融市场上进行这些活动；前者与生产经营（包括生产性投资）有关后者与融通资金有关•要求对资产和负债重新分类，分为经营性和金融性两类•经营性资产和负债：指销售商品或提供劳务以及与此有关的生产性资产投资活动过程中涉及的资产和负债•金融性资产和负债：指筹资过程中或利用经营活动产生的额外现金过程中涉及的资产和负债企业活动经营活动金融活动 资产经营资产金融资产 负债经营负债金融负债1. 经营资产与金融资产•货币资金（观点不统一，一般属于经营资产）•应收票据、应收账款（一般属于经营资产）•短期权益性投资（金融资产）•债务投资（金融资产）•长期权益投资（是对其他企业经营活动的投资，故属于经营资产）•应收项目（一般属于经营资产但应收利息属金融资产，应收股利若为长期权益投资形成的，则为经营资产，若为短期权益投资形成的，则为金融资产）2. 经营负债与金融负债•短期借款与长期借款•应付票据与应付账款•应付债券•应付项目（一般是经营负债但应付利息为金融负债·）•3. 管理用资产负债表主要项目关系•资产=经营资产+金融资产•负债=经营负债+金融负债•净经营资产=经营资产-经营负债• =（经营性流动资产+经营性长期资产）-（经营性流动负债+经营性长期负债）• =（经营性流动资产-经营性流动负债）+ （经营性长期资产-经营性长期负债）• =净经营性营运资本+净经营性长期资产•净金融负债=金融负债-金融资产=净负债•净经营资产=净负债+股东权益=净投资资本资产资产负债负债股东权益股东权益经营资产经营资产金融资产金融资产股东权益股东权益经营负债经营负债金融负债金融负债净经营资产净经营资产净负债净负债股东权益股东权益净负债净负债股东权益股东权益经营营经营营运资本运资本经营流经营流动资产动资产经营流经营流动负债动负债净经营长净经营长期资产期资产经营长经营长期资产期资产经营长经营长期负债期负债金融负债金融负债金融资产金融资产净净经经营营资资产产通用通用B.S.管理用管理用B.S.表表1 管理用管理用资产负债表资产负债表编制单位:ABC公司 2009年12月31日 单位:万元净经营资产年末余额年初余额净负债及股东权益年末余额年初余额经营资产：金融负债：经营性流动资产：短期借款6045货币资金（经营）5025交易性金融负债2810应收票据（经营）811应付利息1216应收账款398199一年内到期的非流动负债00预付款项224长期借款450245应收股利（经营）00应付债券240260其他应收款1222金融负债合计790576存货119326金融资产：一年内到期的非流动资产7711交易性金融资产612其他流动资产80应收利息00经营性流动资产合计694598可供出售金融资产045经营性流动负债：持有至到期投资00应付票据（经营）54金融资产合计657应付账款100109净负债784519预收款项104应付职工薪酬21应交税费54应付股利00其他应付款2318预计负债24其他流动负债535经营性流动负债合计200149净经营性营运资本494449经营性长期资产：长期股权投资300长期应收款固定资产1238955在建工程1835固定资产清理12无形资产68开发支出商誉长期待摊费用515递延所得税资产00其他非流动资产30经营性长期资产合计13001025经营性长期负债：股东权益：长期应付款（经营）5060股本100100专项应付款00资本公积1010递延所得税负债00盈余公积10040其他非流动负债015未分配利润750730经营性长期负债合计5075减：库存股00净经营性长期资产1250950股东权益合计960880净经营资产17441399净负债及股东权益17441399•二、利润表与管理用利润表•（一）利润表表2 利 润 表 会企02表编制单位:ABC公司 2009年度 单位:万元项目本年金额上年金额一、营业收入30002850减：营业成本26442503 营业税金及附加2828销售费用2220管理费用4640财务费用11096资产减值损失00加：公允价值变动收益00投资收益60二、营业利润156163加：营业外收入4572减：营业外支出10三、利润总额200235减：所得税费用6475四、净利润136160•（二）管理用利润表•1. 区分经营损益和金融损益•原报表中“财务费用”包括利息支出（减利息收入）、汇兑损益、现金折扣等，现金折扣本属于经营损益，但因金额小，因此可将“财务费用”全部作金融损益处理•原报表的“公允价值变动损益”中，属于金融资产价值变动的应该计入金融损益，其数据来自财务报表附注•原报表的“投资收益”中，既有经营资产的投资收益，也有金融资产的投资收益，只有后者属于金融损益，其数据来自财务报表附注•原报表的“资产减值损失”中，既有经营资产的减值损失，也有金融资产的减值损失，只有后者属于金融损益，其数据来自财务报表附注利润（损益）经营损益金融损益•2. 分摊所得税分摊所得税•分摊方法：可用企业负担的平均税率分别计算经营损益与金融损益应分摊方法：可用企业负担的平均税率分别计算经营损益与金融损益应分摊的所得税分摊的所得税•所得税所得税=税前利润税前利润*T• =（税前经营利润（税前经营利润+税前金融利润）税前金融利润）*T• =（税前经营利润（税前经营利润-利息费用）利息费用）*T• =税前经营利润税前经营利润*T-利息利息*T• =EBIT*T-I*T•以上表明：税前金融利润所得税费用是负值，为以上表明：税前金融利润所得税费用是负值，为-IT•税后利润税后利润=税后经营利润税后经营利润+税后金融利润税后金融利润• =税前经营利润税前经营利润-税前经营利润所得税税前经营利润所得税+（（-I+IT））• =税后经营利润税后经营利润-（利息（利息-利息抵税）利息抵税）• =税后经营利润税后经营利润-税后利息税后利息• =EBIT*(1-T)-I(1-T) •或：税后利润或：税后利润=（（EBIT-I）（）（1-T））• = EBIT*(1-T)-I(1-T) • =税后经营利润税后经营利润-税后利息税后利息利润（损益）经营损益金融损益营业收入营业收入减：营业成本减：营业成本销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用财务费用经营利润所得税经营利润所得税利息抵税利息抵税营业收入营业收入减：营业成本减：营业成本销售费用销售费用管理费用管理费用减：财务费用减：财务费用税后经营利润税后经营利润EBIT(1-T)加：利息抵税加：利息抵税管理用管理用I.S.税前经营利润税前经营利润EBIT税前利润税前利润EBT减减Tax：：税后利润税后利润减：经营利润所得税减：经营利润所得税税后利润税后利润税后利息税后利息表表2 管理用管理用利润表利润表项目目本年金本年金额上年金上年金额经营损益：益：一、一、营业收入收入30002850减：减：营业成本成本26442503二、毛利二、毛利356347 减：减：营业税金及附加税金及附加2828销售售费用用2220管理管理费用用4640三、主三、主营业务利利润260259减：减：资产减减值损失失00四、税前四、税前营业利利润260259加：加：营业外收入外收入4572减：减：营业外支出外支出10五、税前五、税前经营利利润304331减：减：经营利利润所得税所得税97.28105.62六、税后六、税后经营净利利润206.72225.38金融金融损益：益：减：利息减：利息费用用①①10496加：利息加：利息费用抵税用抵税33.2830.63七、七、净利利润合合计136160备注：平均所得税税率注：平均所得税税率32%31.91%①此处利息费用金额（104万元）为财务费用（110万元）与公允价值变动收益（0）及投资收益（6万元）抵消后的结果。

•三、现金流量表与管理用现金流量表•（一）现金流量表表表3 现金流量表表现金流量表表编制单位：编制单位：ABC公司公司 2009年度年度 单位：万元单位：万元项目目本年金本年金额上年金上年金额（略）（略）一、一、经营活活动产生的生的现金流量：金流量：销售商品、提供售商品、提供劳务收到的收到的现金金28102810收到的税收到的税费返返还收到其他与收到其他与经营活活动有关的有关的现金金1010经营活活动现金流入小金流入小计28202820购买商品、接受商品、接受劳务支付的支付的现金金23632363支付支付给职工以及工以及为职工支付的工支付的现金金2929支付的各支付的各项税税费9191支付其他与支付其他与经营活活动有关的有关的现金金1414经营活活动现金流出小金流出小计24972497经营活活动产生的生的现金流量金流量净额323323二、投二、投资活活动产生的生的现金流量：金流量：收回投收回投资收到的收到的现金金4 4取得投取得投资收益收到的收益收到的现金金6 6处置固定置固定资产、无形、无形资产和其他和其他长期期资产收回的收回的现金金净额1212处置子公司及其他置子公司及其他营业单位收到的位收到的现金金净额收到其他与投收到其他与投资活活动有关的有关的现金金投投资活活动现金流入小金流入小计2222购建固定建固定资产、无形、无形资产和其他和其他长期期资产支付的支付的现金金369369投投资支付的支付的现金金3030支付其他与投支付其他与投资活活动有关的有关的现金金投投资活活动现金流出小金流出小计399399投投资活活动产生的生的现金流量金流量净额-377-377三、筹三、筹资活活动产生的生的现金流量：金流量：吸收投吸收投资收到的收到的现金金- -取得借款收到的取得借款收到的现金金270270收到其他与筹收到其他与筹资活活动有关的有关的现金金- -筹筹资活活动现金流入小金流入小计270270偿还债务支付的支付的现金金2020分配股利、利分配股利、利润或或偿付利息支付的付利息支付的现金金152152支付其他与筹支付其他与筹资活活动有关的有关的现金金2525筹筹资活活动现金流出小金流出小计197197筹筹资活活动产生的生的现金流量金流量净额7373四、四、汇率率变动对现金及金及现金等价物的影响金等价物的影响五、五、现金及金及现金等价物金等价物净增加增加额1919加：期初加：期初现金及金及现金等价物余金等价物余额3737六、期末六、期末现金及金及现金等价物余金等价物余额5656补充充资料料1.1.将将净利利润调节为经营活活动现金流量：金流量：净利利润136136加：加：资产减减值准准备 固定固定资产折旧折旧、油气、油气资产折耗、生折耗、生产性生物性生物资产折旧折旧100100 无形无形资产摊销2 2 长期待期待摊费用用摊销 处置固定置固定资产、无形、无形资产和其他和其他长期期资产的的损失（收益以失（收益以“-”“-”号填列）号填列）-11-11 固定固定资产报废损失（收益以失（收益以“-”“-”号填列）号填列） 公允价公允价值变动损失（收益以失（收益以“-”“-”号填列）号填列） 财务费用（收益以用（收益以“-”“-”号填列）号填列）110110投投资损失失（收益以（收益以“-”“-”号填列）号填列）-6-6递延所得税延所得税资产减少（增加以减少（增加以“-”“-”号填列）号填列）递延所得税延所得税负债增加（减少以增加（减少以“-”“-”号填列）号填列）存存货的减少（增加以的减少（增加以“-”“-”号填列）号填列）207207经营性性应收收项目的减少（增加以目的减少（增加以“-”“-”号填列）号填列）-212-212经营性性应付付项目的增加（减少以目的增加（减少以“-”“-”号填列）号填列）-3-3其他其他经营活活动产生的生的现金流量金流量净额323323•收入与现金流的基本关系：期初应收账款期初应收账款 期末应收账款期末应收账款 本期收入本期收入现金流现金流情形情形10100010000？？情形情形21000010000？？归纳：归纳： 现金流入现金流入=收入收入-△△应收应收•成本费用与现金流的基本关系：期初应付期初应付账款账款期末应付账款期末应付账款本期成本期成本费用本费用现金流出现金流出情形情形10100010000？？情形情形21000010000？？情形情形3期初存货期初存货0期末存货期末存货M1000010000+M情形情形4期初折旧期初折旧0期末折旧期末折旧M1000010000-M归纳：归纳： 现金流出现金流出=成费成费-△△应付应付+△△存货存货-折旧折旧归纳：归纳： 营业现金营业现金净流量净流量=净利润净利润+折旧折旧- △△营运资本营运资本•思考：会计报表中思考：会计报表中“经营活动现金流量经营活动现金流量”是本章所指是本章所指“经营现金流量经营现金流量”吗？吗？ 销售商品、提供售商品、提供劳务收到的收到的现金金28102810销售商品、提供劳务实际收到的现金，包括前期销售本期收销售商品、提供劳务实际收到的现金，包括前期销售本期收到的现金到的现金收到的税收到的税费返返还收到其他与收到其他与经营活活动有关的有关的现金金1010如收到的罚款现金等如收到的罚款现金等购买商品、接受商品、接受劳务支付的支付的现金金23632363购买商品、接受劳务实际支付的现金，包括前期购买本期支购买商品、接受劳务实际支付的现金，包括前期购买本期支付的现金付的现金支付支付给职工以及工以及为职工支付的工支付的现金金 2929实际支付给职工的现金实际支付给职工的现金支付的各支付的各项税税费9191企业按规定支付的各种税费，包括本期支付的前期税费企业按规定支付的各种税费，包括本期支付的前期税费支付其他与支付其他与经营活活动有关的有关的现金金1414如现金支付的租金、差旅费、招待费等其他管理销售费用等如现金支付的租金、差旅费、招待费等其他管理销售费用等销售商品获得的现金销售商品获得的现金=营业收入营业收入-△△应收应收收其他与收其他与经营有关的有关的现金金=营业外收入营业外收入-△△应收应收购买商品支出的现金购买商品支出的现金支付工支付支付工支付支付其他与支付其他与经营活活动有关的有关的现金金=成本费用成本费用-△△应付应付+△△存货存货-折旧折旧-利息利息支付的税金支付的税金=Tax+营业税金及附加营业税金及附加- △△应付应付经营活动现金流经营活动现金流=收入收入-△△应收应收-（成本费用（成本费用-△△应付应付+△△存货存货-折旧折旧-利息）利息）- Tax现金流量表中经营活动现金流量计算的两种方法：直接法和间接法现金流量表中经营活动现金流量计算的两种方法：直接法和间接法1. 直接法直接法——按现金收支的主要类别直接反映经营活动产生的现金流量按现金收支的主要类别直接反映经营活动产生的现金流量•直接法（续）直接法（续）•经营活动现金流经营活动现金流• =收入收入-△△应收应收-（成本费用（成本费用-△△应付应付+△△存货存货-折旧折旧-利息）利息）- Tax• =收入收入-成本费用成本费用-（（ △△应收应收--△△应付应付+△△存货存货-折旧折旧-利息）利息）- Tax• =税前利润税前利润-△△营运资本营运资本+折旧折旧+I -Tax • =税后利润税后利润+折旧折旧- △△营运资本营运资本+I• =EBIT(1-T) +折旧折旧- △△营运资本营运资本+IT•注意：上式注意：上式Tax中并未将利息的影响（利息抵税额）剔除中并未将利息的影响（利息抵税额）剔除净利润净利润加：折旧、摊销加：折旧、摊销折旧摊销费不会导致现金流发生折旧摊销费不会导致现金流发生存货的减少存货的减少存货的增加不影响利润但会导致现金存货的增加不影响利润但会导致现金流出流出经营性应收项目的减少经营性应收项目的减少会增加现金流入会增加现金流入经营性应付项目的增加经营性应付项目的增加会减少现金流出会减少现金流出财务费用财务费用属于筹资活动属于筹资活动投资损失投资损失属于投资活动属于投资活动经营活动现金流经营活动现金流步骤步骤1：调整折旧与摊销的影响：调整折旧与摊销的影响步骤步骤2：调整营运资本变动的影响：调整营运资本变动的影响步骤步骤3：调整掉属于投资及筹资活动的损益（但忽视利息对税的影响）：调整掉属于投资及筹资活动的损益（但忽视利息对税的影响）经营活动现金流经营活动现金流=净利润净利润+折旧折旧- △△营运资本营运资本+I =EBIT(1-T) +折旧折旧- △△营运资本营运资本+ITv2. 间接法间接法——以净利润为计算起点，调整不涉及现金的收入、以净利润为计算起点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支等以及不涉及损益但涉及现金的有关项目，费用、营业外收支等以及不涉及损益但涉及现金的有关项目，并剔除投资、筹资活动后得出的经营活动现金流并剔除投资、筹资活动后得出的经营活动现金流•以上分析表明，不论是直接法还是间接法，经营活动现金流中事实上并以上分析表明，不论是直接法还是间接法，经营活动现金流中事实上并未全部剔除掉利息的影响未全部剔除掉利息的影响IT•以上直接法进一步分析如下：以上直接法进一步分析如下：•1.税前利润中剔除折旧及利息影响税前利润中剔除折旧及利息影响• 即即 经营活动现金流经营活动现金流=收入收入-（成本费用（成本费用-折旧折旧-I））-Tax - △△营运资本营运资本•注意所得税中并未剔除利息的影响注意所得税中并未剔除利息的影响IT•上式整理后：上式整理后：• 经营活动现金流经营活动现金流=收入收入-成本费用成本费用+折旧折旧+I-Tax - △△营运资本营运资本• =净利润净利润+折旧折旧+I - △△营运资本营运资本•2. 由于由于Tax=经营利润所得税经营利润所得税-IT,因此若将所得税中利息的影响也剔除因此若将所得税中利息的影响也剔除• 则：现金流则：现金流=收入收入-成本费用成本费用+折旧折旧+I-经营利润所得税经营利润所得税- △△营运资本营运资本• =收入收入-（成本费用（成本费用-I））+折旧折旧-经营利润所得税经营利润所得税- △△营运资本营运资本• =EBIT(1-T) +折旧折旧- △△营运资本营运资本 以上分析说明：会计报表中以上分析说明：会计报表中“经营活动现金流量经营活动现金流量”是不纯的经营现金流量，是不纯的经营现金流量，真实的经营现金流是会计报表中真实的经营现金流是会计报表中“经营活动现金流量经营活动现金流量”中与经营有关部分中与经营有关部分以及以及“投资活动现金流量投资活动现金流量”中与经营有关部分。

即经营活动现金流量（剔中与经营有关部分即经营活动现金流量（剔除利息影响）除利息影响） +投资活动现金流量投资活动现金流量(剔除与金融有关的剔除与金融有关的)现金流量实体（经营）现金流融资现金流(金融)债务现金流股权现金流经营活动现金流投资现金流筹资活动现金流通用S.C.F.管理用S.C.F.实体现金流债务现金流股权现金流IT其他其他与金融有关与债务有关与股权有关•(二二)管理用现金流量表管理用现金流量表•1. 经营实体现金流量经营实体现金流量•企业实体自由现金流企业实体自由现金流• 是企业经营活动所创造的、可供管理当是企业经营活动所创造的、可供管理当局自主支配运用的那一部分现金流量，由股局自主支配运用的那一部分现金流量，由股权（普通股）现金流量、债权人现金流量和权（普通股）现金流量、债权人现金流量和优先股股东现金流量构成优先股股东现金流量构成 由于优先股不常见，后文不考虑，故自由由于优先股不常见，后文不考虑，故自由现金流可以理解为：可以自由分发给投资者现金流可以理解为：可以自由分发给投资者（主要是债权人和股东）的现金（主要是债权人和股东）的现金•(二)管理用现金流量表•1. 经营实体现金流量（或称企业实体自由现金流）经营实体现金流量（或称企业实体自由现金流）• 从来源看，指经营活动现金流（剔除利息影响）超出从来源看，指经营活动现金流（剔除利息影响）超出投资活动现金流投资活动现金流(剔除与金融有关剔除与金融有关)的部分的部分——生产性投资生产性投资• =经营活动现金流量（剔除利息影响）经营活动现金流量（剔除利息影响） +投资活动现投资活动现金流量金流量(剔除与金融有关的剔除与金融有关的) =（税后经营利润（税后经营利润+折旧折旧-净经营营运资本的增加）净经营营运资本的增加）-资本性支出资本性支出• = （税后经营利润（税后经营利润+折旧折旧-净经营营运资本的增加）净经营营运资本的增加）-• （净经营长期资产的增加（净经营长期资产的增加+折旧）折旧）• =税后经营利润税后经营利润-净经营营运资本的增加净经营营运资本的增加-净经营长期净经营长期资产的增加资产的增加• =税后经营利润税后经营利润-净经营资产的增加净经营资产的增加• =EBIT(1-T)-△△净经营资产净经营资产• = EBIT(1-T)-净投资净投资• ≈EBIT(1-T)•承上承上•实体现金流量实体现金流量=EBIT(1-T)-△△净经营资产净经营资产•=（（EBIT-I））(1-T)+I(1-T)-(△△净负债净负债+ △△股权股权)•= I(1-T)- △△净负债净负债+ （（EBIT-I））(1-T)- △△股权股权•=债务现金流债务现金流+股权现金流股权现金流• •2.经营实体现金流量（从去向看，指企业可以自由分发给投资者经营实体现金流量（从去向看，指企业可以自由分发给投资者（主要是债权人和股东）的现金）（主要是债权人和股东）的现金）• 一是与债权人交易形成的现金流，包括付利息、偿还或借入债一是与债权人交易形成的现金流，包括付利息、偿还或借入债务务 ; 二是与股东交易形成的现金流，包括付股利、股份发行和回二是与股东交易形成的现金流，包括付股利、股份发行和回购等购等• 经营实体现金流量经营实体现金流量=融资现金流量融资现金流量=债务现金流量债务现金流量+股权现金流量股权现金流量•债务现金流量债务现金流量• 是企业与债权人形成的，债权人获得的现金流（但不是债权是企业与债权人形成的，债权人获得的现金流（但不是债权人实际获得的现金流，原因在后面章节解释）。

衡量方法主要有人实际获得的现金流，原因在后面章节解释）衡量方法主要有两种：两种：• 方法一（从概念上理解）：税后利息方法一（从概念上理解）：税后利息+还债还债-借债借债• 方法二（从报表项目变动分析）：方法二（从报表项目变动分析）：• 税后利息税后利息-债务净增加（或称债务净投资）债务净增加（或称债务净投资）• =I(1-T)- △△净负债净负债≈ I(1-T)•思考：若企业的负债增加，债权人会流入现金还是流出？思考：若企业的负债增加，债权人会流入现金还是流出？股权现金流量：是企业与股东形成的，股东获得的现金流股权现金流量：是企业与股东形成的，股东获得的现金流• 方法一（从概念上理解）：方法一（从概念上理解）： 股利股利+回购回购-发股发股 • 方法二：实体现金流方法二：实体现金流-债务现金流债务现金流• = EBIT(1-T)-△△净经营资产净经营资产-（税后利息（税后利息-债务债务净增加）净增加）• =（（EBIT-I））(1-T)-(△△净经营资产净经营资产- △△净负债净负债)• =税后利润税后利润-（净投资（净投资-债务净投资）债务净投资）• =税后利润税后利润-股权净投资股权净投资• =税后利润税后利润- △△股权股权• ≈ （（EBIT-I））(1-T））EBIT(1-T)实体现金流I（1-T）债务现金流(EBIT-I)(1-T)股权现金流企业实体现金流管理用管理用B.S.△△净资产净资产= △△净负债净负债+ △△股权股权 -△△净资产净资产=- △△净负债净负债- △△股权股权-△△净资产（债净资产（债初初-债债末末）） +（股（股初初-股股末末））由于股由于股末末=股股初初+股发股发-股回购股回购+净利净利-股利股利-△△净资产净资产=（债（债初初-债债末末）） +股利股利-股发股发+股回购股回购-（（EBIT-I））(1-T)EBIT(1-T) -△△净资产净资产=I(1-T)+（债（债初初-债债末末）） +股利股利-股发股发+股回股回购购EBIT(1-T) -△△净资产净资产=I(1-T)-债务净增加债务净增加 +股利股利-股发股发+股回购股回购实体现金流实体现金流=债务现金流债务现金流+股权现金流股权现金流股权现金流股权现金流= （（EBIT-I））(1-T））- （（△△净经营资产净经营资产-△△净负债）净负债） =（（EBIT-I））(1-T））- △△股权（或称股权净投资）股权（或称股权净投资）注意注意：：实体现金流可用经营收益经经营资产变动调整而得；实体现金流可用经营收益经经营资产变动调整而得； 债务现金流也可用金融收益经金融负债变动调整而得；债务现金流也可用金融收益经金融负债变动调整而得； 股权现金流可用净利润经股权变动而得。

股权现金流可用净利润经股权变动而得管理用管理用B.S.净负债股权净经营资产表表3 管理用管理用现金流量表现金流量表编制单位:ABC公司 2009年度 单位:万元项目目本年金本年金额上年金上年金额（略）（略）税后税后经营净利利润206.72206.72加：折旧与加：折旧与摊销102102减：减：净经营性性营运运资本增加本增加4545 净经营性性长期期资产增加增加300300 折旧与折旧与摊销102102= =实体体现金流量金流量-138.28-138.28税后利息税后利息费用用70.7270.72减：减：净负债增加增加265265= =债务现金流量金流量-194.28-194.28股利分配股利分配5656减：股减：股权资本本净增加（股增加（股发与回与回购））0 0= =股股权现金流量金流量5656融融资现金流量合金流量合计-138.28-138.28。