中国企业海外上市融资指南.doc

征战四方：中国企业海外上市融资指南！从 1993 年到现在，已有一百多家中国企业在香港、纽约等境外证券市场上市，1997 年中国电信、2000 年中石油、中国联通，2003年中国人寿保险，从 2004 年开始，中国的银行业也将驶上海外上市的快车道据 CFOTIME 网调查整个 2007 年中国企业在国内和海外上市的共有 203 家，融资金额达 611 亿美元，筹资额比 2006 年增长了 45%其中，有 98 家企业在海外上市，共筹资 342 亿美元由此推算，占上市企业数量 42%的海外上市企业筹资占到了整个上市企业筹资总额的 56% 从我国现阶段的经济环境来看，资金短缺仍然是国内企业发展与扩张的瓶颈一方面，许多企业迫切需要资金来提高生产技术、增大生产规模、拓展市场占有率以提高整体竞争能力另一方面，A 股市场仍然保持着严格的上市管制A 股市场不仅上市名额有限、时间长、再融资程序复杂，而且审批通过率极低A 股市场 IPO 和再融资的不确定性，使得国内企业融资需求根本无法在国内市场得到满足，只得将融资方向转向海外证券市场 内地企业海外上市融资的方式和渠道主要有以下五种: (1)内地企业在境外直接上市(IPO)------ 以 H 股、N 股及 S 股等形式在境外上市。

中国内地的企业法人通过在香港首次发行股票 (简称 H 股),或者在纽约首次发行股票(简称 N 股),或者在新加坡首次发行股票 (简称 S 股) 的方式直接在境外获得上市的方式H 股如青岛啤酒、S 股如中新药业等等 (2)涉及境内权益的境外公司在境外直接上市(IPO、红筹股形式)中国大陆之外的法人公司或其他股权关联公司直接或间接享有中国大陆企业的股权权益或者资产权利，并且在中国境外直接上市的方式，如裕兴电脑在香港创业板上市等，中国企业在新加坡市场上市也大多采用这种方式，如大众食品等 (3)境外买壳上市或反向兼并中国大陆或大陆之外的企业法人在香港市场买壳上市案例如中信泰富，在新加坡市场买壳上市案例如浙江金义，北美特别是加拿大市场一般采用反向收购(RTO)的方式实现挂牌上市 (4)国内 A 股上市公司的境外分拆上市案例如 A 股公司同仁堂、托普软件、复旦微电子、青鸟环宇等分拆子公司以 H 股方式在香港创业板上市 (5)存托凭证(DR) 和可转换债券 (CB)1993 年 7 月的青岛啤酒，随后还有上海石化、马鞍山钢铁、仪征化纤等八家，它们的主挂牌在香港,同时通过全球存股证方式(GDR)和美国存股证方式 (ADR)分别在全球各地和美国纽约证券交易所上市。

二十年的改革开放，中国社会政治环境稳定，经济增长强劲，中国的优质企业在境外直接上市也成为抢手的香饽饽据了解，海外证交所频繁在中国内地展开“公关” 推介活动，吸引中国企业入驻 中国企业海外上市有哪些地点可选，他们分别有什么特点呢？FOTIME 网汇集各方资料，给您一个全面的解答 1、美国：纳斯达克(NASDAQ) 纳斯达克(NASDAQ)是指美国"全国证券交易商协会自动报价系统"，NASDAQ 是其英文缩写相对于纽约证券交易所严格的上市条件，Nasdaq 一直以来被誉为“成长性公司的乐园”其上市标准比其他全国性的交易市场更为宽松对于规模稍小、缺乏深厚的营运历史和财力，尚不能达到全国交易市场的上市标准的外国公司来说，这一点是很重要的 纳斯达克的上市标准 标准一： 　　（1）股东权益达 1500 万美元； （2）最近一个财政年度或者最近 3 年中的两年中拥有 100 万美元的税前收入； （3）110 万的公众持股量； （4）公众持股的价值达 800 万美元； （5）每股买价至少为 5 美元； （6）至少有 400 个持 100 股以上的股东； （7）3 个做市商； （8）须满足公司治理要求。

标准二： （1）股东权益达 3000 万美元； （2）110 万股公众持股； （3）公众持股的市场价值达 1800 万美元； （4）每股买价至少为 5 美元； （5）至少有 400 个持 100 股以上的股东； （6）3 个做市商； （7）两年的营运历史； （8）须满足公司治理要求 标准三： （1）市场总值为 7500 万美元；或者，资产总额达及收益总额达分别达 7500 万美元； （2）110 万的公众持股量； （3）公众持股的市场价值至少达到 2000 万美元； （4）每股买价至少为 5 美元； 　　（5）至少有 400 个持 100 股以上的股东； （6）4 个做市商； （7）须满足公司治理要求 纳斯达克上市条件 企业想在小资本市场上市，只要符合下页的三个条件及一个原则，就可以向美国的 SEC 及 NASDR 申请挂牌 先决条件 经营生化、生技、医药、科技〈硬件、软件、半导体、网络及通讯设备〉、加盟、制造及零售连锁服务等公司，经济活跃期满一年以上，且具有高成长性、高发展潜力者 消极条件 有形资产净值在美金五百万元以上，或最近一年税前净利在美金七十五万元以上，或最近三年其中两年税前收入在美金七十五万元以上，或公司资本市值(Market Capitalization) 在美金五千万元以上。

积极条件 SEC 及 NASDR 审查通过后，需有 300 人以上的公众持股(NON-IPO 得在国外设立控股公司，原始股东并须超过 300 人)才能挂牌，所谓的公众持股依美国证管会手册(SEC Manual)指出，公众持股人之持有股数需要在整股以上，而美国的整股即为基本流通单位 100 股 诚信原则 纳斯达克流行一句俚语：「Any company can be listed, but time will tell the tale.」(任何公司都能上市，但时间会证明一切)意思是说，只要申请的公司秉持诚信原则，挂牌上市是迟早的事，但时间与诚信将会决定一切 在纳斯达克上市中国公司： 中华网、新浪网、搜狐网、网易、盛大网络、侨兴、空中网、前程无忧、金融界、携程网、亚信科技、掌上灵通、UT 斯达康、九城关贸、第九城市、北京科兴、华友世纪、汽车系统、太平洋商业、分众传媒、德信无线、百度、杨凌博迪森、美东生物、e 龙、中国医疗、中国科技. TOM 集团[已退市] 2、美国：纽约证券交易所（NYSE） 纽约证券交易所(英文：New York Stock Exchange　缩写：NYSE　简称：纽约证交所 ), 是世界第二大证券交易市场。

纽约证券交易所曾是最大的交易所，直到 1996 年它的交易量被纳斯达克超过2005 年 4 月末，NYSE 和全电子证券交易所（Archipelago ）合并，成为一个盈利性机构纽约证券交易所有限公司的总部位于美国纽约州纽约市百老汇大街 11 号，在华尔街的拐角南侧 　　纽约证交所对美国国内公司上市的条件要求: 公司最近一年的税前盈利不少于 250 万美元； 社会公众拥有该公司的股票不少于 l10 万股； 公司至少有 2000 名投资者，每个投资者拥有 100 股以上的股票； 普通股的发行额按市场价格例算不少于 4000 万美元； 公司的有形资产净值不少于 4000 万美元 纽约证交所对美国国外公司上市的条件要求: 作为世界性的证券交易场所，纽约证交所也接受外国公司挂牌上市，上市条件较美国国内公司更为严格，主要包括： 社会公众持有的股票数目不少于 250 万股； 有 100 股以上的股东人数不少于 5000 名； 公司的股票市值不少于 1 亿美元； 公司必须在最近 3 个财政年度里连续盈利，且在最后一年不少于 250 万美元、前两年每年不少于 200 万美元或在最后一年不少于 450 万美元，3 年累计不少于 650 万美元； 公司的有形资产净值不少于 1 亿美元； 对公司的管理和操作方面的多项要求； 其他有关因素，如公司所属行业的相对稳定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣等。

在纽约证交所上市中国公司： 中国石油、中国石化、华能国际、吉林化工、上海石化、中国铝业、广深铁路、兖州煤业、东方航空、南方航空、中国电信、中国网通、中国联通、中国人寿、中芯国际、玉柴国际、中海油、中国移动. 3、新加坡：新加坡证券交易所 就规模大小而言，新交所或许还无法媲美英美等传统大规模证券市场，但目前在新交所上市的 300 间左右的外国公司中，有 124 家中国企业，所占比例将近一半，因此从大环境来看，新交所的中国板块比美国和伦敦交易所大新加坡作为全球最主要的金融中心之一，正在采取积极措施，为中国优秀企业到新加坡融资打开大门中国企业如果计划在海外上市，新加坡交易所便是很好的选择 新加坡交易所上市标准和费用都比较低新加坡交易所为各地企业上市设定了几个不同的标准，根据新加坡交易所公布的结果，在新加坡上市的费用成本比其他地区低 20%另外，上市公司可自由选择注册地，股票交易货币及财务报表所用货币，不需要在新加坡有业务运营，使中国企业有很大的选择性和灵活性 在新交所主板上市有三个标准，企业只要符合其中的一个标准就可以 标准一：税前利润过去 3 年累计超过 750 万新元 （1 美元大约合 1．835 新元），每年均需超过 100 万新元；业务经营记录 3 年以上；管理层连续服务 3 年以上。

标准二：税前利润最近一年或两年累计超过 1000 万新元；管理层连续服务一年以上 　　标准三：根据发行价，上市资本值至少为 8000 万新元"除了主板市场，中国内地企业还可选择在"新指" ＳＥＳＤＡＱ（新加坡自动报价与交易系统）上市这个市场是帮助有潜力的中小企业在股市集资，上市条件更较为宽松 在新加坡证券交易所上市中国公司： 八方电信国际控股有限公司 8TELECOM INTERNATIONAL HOLDINGS LTD、汉铭科技有限公司 ACE ACHIEVE INFOCOM LTD、进升 AGVA CORPORATION LTD、亚细亚集团控股有限公司 ASA GROUP HOLDINGS LTD、亚洲创建控股有限公司 ASIA DEKOR HOLDINGS LTD、亚洲环保控股有限公司 ASIA ENVIRONMENT HOLDINGS LTD、亚洲电力投资股份有限公司 ASIA POWER CORP LTD、虎威集团 ASIA TIGER GROUP LTD、亚洲水务有限公司 ASIA WATER TECHNOLOGY、亚洲制药 ASIAPHARM GROUP LTD、辰通智能 AUTOMATED TOUCHSTONE MACHINES LTD、妍华控股 BEAUTY CHINA HOLDINGS LTD、金迪生物科技 BIO-TREAT TECHNOLOGY LTD、东明控股 BRIGHT ORIENT (HOLDING) LTD、营养集团 CELESTIAL NUTRIFOODS LTD、成冠集团现代科技股份有限公司 CG TECHNOLOGIES HOLDINGS LTD、中国航油（新加坡）股份有限公司 CHINA AVIATION OIL CORP LTD、中国乳业集团 CHINA DAIRY GROUP LTD、中国安利兴有限公司 CHINA ENERSAVE LTD、CES 有限公司 CHINA ENTERTAINMENT SPORTS LTD、中国时装 CHINA FASHION HOLDINGS LTD、中国软包装控股 CHINA FLEX IBLE PACKAGING HOLDINGS LTD、中国食品工业有限公司 CHINA FOOD INDUSTRIES LTD、华地控股有限公司 CHINA GREAT LAND HOLDINGS LTD、中翔路桥集团有限公司 CHINA INFRASTRUCTURE HOLDINGS LTD、招商局亚太有限公司 CHINA MERCHANTS HLDGS(PACIFIC) LTD、招商局蛇口控股股份有限公。