财务管理2017年财务管理第2章(定稿).pptx

6/21/20211第二章 财务管理基础祝你成功！分值分布 一般5-8分，2015年直接考题2分，单选和判断各1题，间接考题不便统计，应在5分以上 2016年直接考题4分，单选多选和判断各1题 本章的原理和模型至关重要6/21/202126/21/20213第一节货币时间价值 一、资金时间价值的含义： 1.含义：资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量差额 2.公平的衡量标准： 理论上： 没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率 实际工作中： 没有通货膨胀条件下的政府债券利率. 例题 国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值2005年）6/21/20214二、终值、现值的计算 （一）利息的两种计算方式： 单利计息： 只对本金计算利息 复利计息： 既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息6/21/20215（二）一次性收付款项 1.终值与现值的计算 （1）终值: 单利终值： F=P（1+ni）， 其中（1+ni）为单利终值系数 例1：某人存入银行10万，若银行存款利率为5%，5年后的本利和是多少？6/21/20216解析 单利计息：本利和=10+105%5=10（1+55%）=12.5（万元） 注意,一定要把握这种最简单的模型。

6/21/20217复利终值 计算模型: n F=P（1+i）， 其中（1+i）n 为复利终值系数，记作（F/P，i，n）本利和：6/21/20218（2）现值 例：某人存入一笔钱，想5年后得到20万，若银行存款利率为5%，问现在应存入多少？F=P（1+ni）20=P（1+55%）单利：P=F/（1+ni）=20/（1+55%）=16（万元）结论： （1）单利的终值和单利的现值互为逆运算；（2）单利终值系数和单利现值系数互为倒数6/21/20219复利现值 计算模型: 结论：（1）复利终值和复利现值互为逆运算；（2）复利终值系数与复利现值系数互为倒数2016判断 37.【题干】公司年初借入资金100万元第3年年末一次性偿还本息130万元，则该笔借款的实际利率小于10% A.正确 B.错误 6/21/2021【答案】A 【解析】假设实际利率等于10%，那么第三年年末应该一次性偿还的本息为1001.11.11.1=133.1万，实际情况是只支付了130万，显然借款利率比10%低 【考点】财务管理基础货币时间价值6/21/20216/21/202112（三）年金终值与现值的计算 1.年金的含义： 一定时期内系列等额收付款项。

三个要点： 每期金额相等； 固定间隔期； 系列（多笔）6/21/2021132.年金的种类普通年金：从第一期开始每期期末等额收付的年金即付年金：从第一期开始每期期初等额收付的年金 递延年金：在第二期期末或以后收付的年金永续年金：无限期的普通年金 6/21/2021143.计算 （1）普通年金终值与现值的计算年金终值计算例3:某人准备每年存入银行10万元，连续存3年，存款利率为5%，三年末账面本利和为多少？ 2 n-1 F=A+A（1+i）+A（1+i）+A（1+i）=A1+（1+i）+（1+i）2+（1+i）n-1F= 其中, 被称为年金终值系数，记作（F/A，i，n），可以直接查“年金终值系数表”解答：F=A（F/A，i，n）=10（F/A，5%，3）=103.1525=31.525（万元）6/21/202115年金现值计算例4：某人要出国三年，请你代付三年的房屋的物业费，每年末支付10000元，若存款利率为3%，现在他应给你在银行存入多少钱？P=A( )=A模型: P= 其中, 被称为年金现值系数，记为（P/A，i，n）答：P=A（P/A，i，n）=10000（P/A，3%，3）=100002.8286=28286（元） 6/21/2021163.年偿债基金的计算偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。

也就是为使年金终值达到既定金额的年金数额(即已知终值F，求年金A)在普通年金终值公式中解出A，这个A就是偿债基金计算公式如下： 结论：(1)偿债基金和普通年金终值互为逆运算;(2)偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数6/21/202117偿债基金系数 某人拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项假设银行利率为10%，则每年需要存入多少元？ 解答：根据公式 =1638（元）6/21/2021184.年资本回收额的计算年资本回收额，是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠的债务从计算的角度看，就是在普通年金现值公式中解出A，这个A，就是资本回收额计算公式如下： 【结论】(1)年资本回收额与普通年金现值互为逆运算;(2)资本回收系数与年金现值系数互为倒数 6/21/202119总结6/21/202120教材例题6/21/202121即付年金 方法一：直接在普通年金的基础上乘以（1i） 即付年金比普通年金提前一期发生，所以：即付年金终值F即=普通年金终值F普（1i） 即付年金现值P即=普通年金现值P普（1i）6/21/202122方法2 在0时点之前虚设一期，假设其起点为0，同时在第三年末虚设一期，使其满足普通年金的特点，然后将虚设的一期扣除。

即付年金终值的计F=A（F/A,i,4）-A= A（F/A,i,3+1）-1即：F=A（F/A,i,n+1）-1 ，即付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1、系数减16/21/202123即付年金现值的计算模型： P即=AA（P/A,i,2）=A1（P/A,i,2）即：F=A（F/A,i,n1）1 ，即付年金现值系数等于普通年金现值系数期数减1、系数1加6/21/202124单选 已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531则10年，10%的即付年金终值系数为（）2003年）A.17.531B.15.937C.14.579D.12.5796/21/202125答案 A解析：10年，10%的即付年金终值系数=（F/A,10%,10）（110%）=（F/A,10%,11）1=18.5311=17.531 做对了吗 ？有没有幸福的感觉呢？ 6/21/202126（3）递延年金 基本概念递延期是指没有收支的期限递延期：第一次有收支的前一期，即上图中的m=2；连续收支期：A的个数，即上图中的n=36/21/202127终值计算 递延年金终值F递=A（F/A,i,n）， 其中n是指A的个数。

6/21/202128现值的计算 递延期：m，连续收支期n方法1（两次折现）： P递= A（P/A,i,3）（P/F,i,2）即公式1：P= A（P/A,i,n）（P/F,i,m)6/21/202129方法2（先加上再减掉） P= A（P/A,i,5）- A（P/A,i,2） 公式2：P=A（P/A,i,m+n）- （P/A,i,m）6/21/202130方法3：先求终值再求现值 P=F（P/F,i,5）P递=A（F/A,i,3）（P/F,i,5）公式3：P=A（F/A,i,n） （P/F,i,n+m）6/21/202131（4）永续年金 永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值 P永=A/i6/21/202132（四）混合现金流：各年收付不相等的现金流分段计算） 例.某人准备第一年年末存1万，第二年年末存3万，第三年至第5年每年年末存4万，存款利率5%，问5年存款的现值合计P=1（P/F,5%,1）+3（P/F,5%,2） +4（P/A,5%,3）（P/F,5%,2） F=4（F/A,5%,3）+3（F/P,5%,3） +1（F/P,5%,4）6/21/202133总结解决货币时间价值问题所要遵循的步骤：1.完全地了解问题2.判断这是一个现值问题还是一个终值问题3.画一条时间轴4.标示出代表时间的箭头，并标出现金流5.决定问题的类型：单利、复利、终值、现 值、年金问题、混合现金流6.解决问题6/21/202134三、时间价值计算的运用 （一）知三求四的问题：F=P（F/P,i,n）P=F（P/F,i,n）F=A（F/A,i,n）P=A（P/A,i,n）给出四个未知量中的三个，求第四个未知量的问题。

6/21/2021351.求A 例：企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还已知年金现值系数（P/A,12%,10）=5.6502，则每年应付金额为（）元1999年）A.8849 B.5000 C.6000 D.282516/21/202136答案：A i=12%50000=A（P/A,12%,10） A=P（P/A,I,N）=500005.6502=88496/21/2021372.求利率、求期限（内插法的应用） 内插法应用的前提是：将系数与利率或期限之间的变动看成是线性变动6/21/202138练习 例.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（）年，选用甲设备才是有利的 A.5.2B.5.4C.5.6D.5.86/21/202139分析 P=A（P/A,i,n）2000=500（P/A,10%,n） （P/A,10%,n）=2000/500=46/21/202140分析（续） 期数 年金现值系数 6 4.3553 查表所得数据 N 4 查表所得数据 5 3.79086/21/202141分析（续） N=5.4 6/21/202142求利率 见教材P34公式及例题2-14 必须掌握！6/21/202143（二）年内计息多次的问题 1.实际利率与名义利率的换算 在实际生活中通常可以遇见计息期限不是按年计息的，比如半年付息（计息）一次，因此就会出现名义利率和实际利率之间的换算。

AB 1000元 1000元 6% 6% 3年3年每年付息一次每半年付息一次6/21/202144图示即结论结论：若每年计息一次：实际利率=名义利率若每年计息多次：实际利率名义利率实际利率与名义利率的换算公式： m1+i=（1+r/m）其中：i为实际利率：每年复利一次的利率；r为名义利率：每年复利超过一次的利率m为年内计息次数名义利率（r）每期利率（r/m） m实际利率=（1+r/m）-1 2实际利率=实付年利息/本金=1000（1+3%）2-1000/1000=（1+3%）-16/21/2021452.计算终值或现值时 只要将年利率调整为期利率，将年数调整为期数 例题 见教材，此处略 6/21/202146通膨条件下的名义利率与实际利率 实际利率=（1+名义利率）/（1+通膨率）-1 教材例题2-19，注意计算型单选题； 怎样理解负利率？只有当名义利率高于通膨率的时候，实际利率才为正值2016年单选 2.【题干】甲公司投资一项证券资产，每年年末都能按照6%的名义利率获取相应的现金收益假设通货膨胀率为2%，则该证券资产的实际利率为() A.3.88% B.3.92% C.4.00% D.5.88%6/21/2021【答案】B【解析】实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)-1【考点】总论财务管理基础6/21/20216/21/2021492013判断 2.当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。

)6/21/202150 【答案】 【解析】实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)-1当通货膨胀率大于名义利率时，(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)将小于1，导致实际利率为负值6/21/202151第二节 风险与收益6/21/202152（一） 含义与计算 6/21/202153单项资产收益率的计算模式6/21/202154（二）、资产收益率的类型 6/21/202155必要收益率的构成 1.构成：必要收益率由无风险收益率和风险收益率构成； 2.无风险收益率：由纯利率（资金的时间价值）。