维维食品饮料股份有限公司的财务分析.doc

维维食品饮料股份有限公司的财务维维食品饮料股份有限公司的财务分析报告分析报告1报告目录报告目录一、公司概况‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥2二、资产负债表分析‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥3 2.1、资产基本情况分析‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥ 32.2、偿债能力分析‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥8 三、利润表分析‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥93.1、利润及质量分析‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥9 3.2、利润主要来源及其质量‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥113.3、利润结构与资产结构的对应关系分析‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥123.4、现金流量表结构分析‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥ 14 3.5、现金流量质量分析‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥14四、盈利能力分析‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥16 4.1、盈利能力分析‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥164.2、对企业的利润质量和盈利能力做出判断‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥18五、杜邦分析‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥19 六、同业比较‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥20 七、结论‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥20 参考资料 ‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥21报告附件 ‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥212维维食品饮料股份有限公司的财务分析报告维维食品饮料股份有限公司的财务分析报告一、公司概况一、公司概况1 1、公司概要、公司概要： 1999 年 8 月，由维维集团、正禾食品、金元实业、恒天酒店和外方五丰食品为股东的徐州维维依法变更为中外合资股份有限公司-徐州维维食品饮料股份有限公司，简称“维维股份” ， 股票代码为 600300。

1999 年 8 月 6 日，维维股份正式领取营业执照，股本为 23000 万元，股份总数 23000 万股 2000 年，维维食品饮料股份有限公司在上海证券交易所成功上市秉承“健康生活，欢乐维维”的理念，致力于打造“国际化、大型、综合性”食品企业2006 年，维维股份受让江苏双沟酒业股份有限公司 38.27%，成为双沟酒业第一大股东；2008 年，维维茗酒坊成立，致力打造酒业连锁渠道；2009 年，维维股份以 51%的股份控股枝江酒业；2009 年，维维全资白酒品牌维维川王酒问世到 2010 年，从资本到实业、从基酒基地到渠道建设、从产品到品牌，维维全产业链酒业布局基本形成十多年来，维维股份与时俱进、积极进取，逐渐从单一豆奶经营，到食品、饮料、粮油、酒业几大产业齐头并进，形成了“国际化、大食品”布局拥有 30 多个现代化生产基地，几百条国内、国际先进食品、饮料生产线，是全国最大的豆奶生产企业，中国 10 家最大食品制造企业维维股份发扬“追求卓越”的企业精神，把产品质量视作企业的生命，全力打造维维精品维维在同行业中率先通过了 ISO9001 质量体系认证和 HACCP 食品安全管理体系认证，“维维”商标被国家工商局商标局认定为“中国驰名商标” ，公司被国家审定为“中国学生饮用奶定点生产企业” ，维维豆奶粉获国家绿委颁发的“绿色食品”证书，并荣获 2012 年度消费者最信赖品牌。

2 2、行业基本情况：、行业基本情况：乳品的生产和销售取得了较好的业绩，并且液体乳生产大幅度增长，整个行业经济效益明显提高乳制品生产技术和设备更新加快主要包括砖型纸盒包装超高温灭菌奶生产线、塑料袋奶生产线、屋型纸盒包装杀菌奶灌装设备等，使我国乳品行业技术、设备陈旧的状况得到有效改变乳制品市场竞争激烈我国乳品行业尚属于幼稚型行业，其规模、技术、产品质量方面同发达国家存在较大差距而人世以后，许多外国的乳品品牌打人中国市场，如达能、帕玛拉特、雀巢等，给国内乳品企业造成很大冲击另外，国内各品牌也将进行着面对面的竞争与交锋大型企业发展迅速，奶制品企业兼并、整合的速度加快，集中度在提高一些乳品加工企业通过股份制改造和强强联合等整合方式形成了一批有实力的奶业集团，众多中小乳品企业与实力较强的企业联合或并人大型乳品企业、企业集团33 3、政府影响政策分析：、政府影响政策分析：（1）、国家产业政策：对于 08 的乳制品危机，行业对乳制品失去信心，一方面市场需要一个新生的产品代替，一方面政府也有相关政策，希望转移视线，在这时候，可以说在政策上对豆奶行业是有一定的支持的但还是不得不说在经济危机的大背景下，国家的经济政策是趋于保守的。

2）、重大事件：08 年的三鹿事件，可以说对乳制品行业绝对是沉重的打击，消费者对乳制品的信心大减，这一时间也直接导致豆奶行业春天的来临，作为豆奶行业在饮料业绝对的竞争对象，乳制品出现问题，可以说是利好4 4、主要竞争对手：、主要竞争对手：（1） 、行业厂商：主要有维维、黑牛、杨协成、维他奶、雅士利等（2）、市场份额：在豆奶行业主要的十大企业，市场份额的占有是有很大区别的，维维毫无争议的作为豆奶行业的龙头，黑牛排名第二，这两家企业是豆奶行业目前仅有的两家上市公司，就市场份额来看，维维占据了 40%的市场份额，排名第二的黑牛也只占约11%，剩余的品牌由其他企业分割，就 08 年的市场份额来看，维维的行业龙头地位可以说是稳如泰山的；进入壁垒和退出成本在豆奶行业相对来说准入条件比较低，但是做大做强对于小企业来说也是相当困难的，对于一个进入成熟期的行业来说，利润已经进入饱和状态，这也成了进入豆奶行业的壁垒在产业转型方面，豆奶可以说是一个较为传统的行业，相对来说创新比较困难，在创新上也难以被人接受，产业转型一般都以进军其他食品行业为主，维维就收购了酒类企业，进军白酒市场，可是效果并不理想，这与事前的市场调查等等有密切的关系，产业转型事关一个企业的兴衰存亡，必须要谨慎。

5 5、行业竞争分析、行业竞争分析⑴、竞争方式：豆奶行业的竞争主要是成本和销售商的竞争，集中表现在如何降低成本，提高产品在市场上的竞争力，在核心技术方面的竞争强度并不明显其次是销售商方面，表现在销售商的数量和质量，拥有庞大的销售商，确保了产品的销售销售商的质量高，确保了产品的销售提升⑵、替代品和互补品：豆奶作为饮料的一类，在市场上的竞争力并不是很强，主要的年龄段集中在中老年和儿童，豆奶本身的特性也注定了在年轻人中很难拥有一席之地其替代品主要是其他各类饮料，碳酸，果汁类，乳制品，这些都是市场上的主流，作为替代品来说，对豆奶行业的市场挤压也是很大的就互补品来说，豆奶行业也没有明显的互补需求⑶、上升或衰弱分析：就 08 年来说，可以说是豆奶行业的上升期，在三聚氰胺事件的背景下，市场对乳制品的信心大减，可以说豆奶行业迎来了一个春天，可以说是豆奶行业上升的一个绝好契机可是席卷全球的经融危机，对于急需抓住契机的豆奶行业又是一个沉重的打击从衰弱来看，豆奶行业本身的创新难度比较大，难以有特色，在饮料行业来看，并不具有强大的竞争力，衰弱也是难以抵挡的⑷、加入 WTO 的影响：随着中国加入 WTO 的深入，中国的农产品产出大幅度削减，对于豆奶行业来说，集中表现为大豆，可以说有利有弊，进口大豆的品质与价格对于行业来说需要适应。

二、资产负债表分析二、资产负债表分析2.1.2.1.资产的基本情况分析资产的基本情况分析42.1.12.1.1 资产负债表横向分析资产负债表横向分析⑴⑴、资产负债表横向分析表的编制、资产负债表横向分析表的编制根据维维股份 2012 年年报提供的资料，编制该公司的资产负债表横向分析表如下表资产负债表水平分析表 金额单位：人民币元变动情况项目2012 年2011 年变动额变动（%）对总资产 影响（%）流动资产：货币资金1008462760.51 961854529.03 46608231.48 4.85 0.66 交易性金融资产168360000.00 174693058.24 -6333058.24 -3.63 -0.09 应收票据450677848.15 358352500.51 92325347.64 25.76 1.30 应收账款204432164.56 238105680.23 -33673515.67 -14.14 -0.48 预付款项222653107.48 296427550.72 -73774443.24 -24.89 -1.04 其他应收款234390381.31 124901653.19 109488728.12 87.66 1.54 存货1592169747.64 1178657977.07 413511770.57 35.08 5.83 流动资产合计3881146009.65 3332992948.99 548153060.66 16.45 7.73 非流动资产：长期股权投资91312477.56 92777304.83 -1464827.27 -1.58 -0.02 固定资产2551939760.56 2328374489.48 223565271.08 9.60 3.15 在建工程111079279.44 77360946.63 33718332.81 43.59 0.48 工程物资3784314.22 7233384.60 -3449070.38 -47.68 -0.05 生产性生物资产91742159.26 93756857.64 -2014698.38 -2.15 -0.03 无形资产1018954973.84 841438645.24 177516328.60 21.10 2.50 商誉295363957.24 296878387.87 -1514430.63 -0.51 -0.02 长期待摊费用1194468.06 1832298.81 -637830.75 -34.81 -0.01 递延所得税资产23407735.66 16461189.01 6946546.65 42.20 0.10 非流动资产合计 4188779125.84 3756113504.11 432665621.73 11.52 6.10 资产总计8069925135.49 7089106453.10 980818682.39 13.84 13.84 流动负债： 短期借款2218000000.00 1668000000.00 550000000.00 32.97 7.76 应付票据67800000.00 125097912.00 -57297912.00 -45.80 -0.81 应付账款470142984.98 522920190.25 -52777205.27 -10.09 -0.74 预收款项183779325.26 266321285.87 -82541960.61 -30.99 -1.16 应付职工薪酬24561252.26 36285877.08 -11724624.82 -32.31 -0.17 应交税费217622422.71 251489170.50 -33866747.79 -13.47 -0.48 应付利息24800000.00 24800000.00 0.00 0.00 0.00 应付股利27973309.97 27973309.97 0.00 0.00 0.00 其他应付款188231898.55 157197015.35 31034883.20 19.74 0.44 一年内到期的非流动负债5730000.00 1980000.00 3750000.00 189.39 0.05 流动负债合计3428641193.73 3082064761.02 346576432.71 11.24 4.8。