证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)2.ppt

类信托资产管理业务拓展方案探讨泛资产管理格局下的泛资产管理格局下的恍撒趾文养宙刘涨附岸忱音耍挽叙麻毗乱咀殊头老逐例弱首庐蔓射各劈讫证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2前言前言前言前言1意义意义路径路径创新创新目标目标类类信信托托业业务务n资管新政放行类信托业务，为券商横跨资本市场、货币市场和实体经济创造了制度平台，通过开展类信托业务，打造不同风险和收益水平的系列产品，使得完整的意义上的投资银行业务完整的意义上的投资银行业务得以全面发展n类信托业务属于券商资产管理领域的的支柱业务，结合券商固有的内部资源—研发、投行、并购、直投、经纪等共同发展，形形成协同效应成协同效应，既是做好类信托业务的必由路径，也是发展传统业务的有效激励n资管新政允许券商通过投资集合资金信托计划等金融监管机构备案或批准的金融产品作为投融资于实体经济的通道，采取的是有限度的放开政策，在现有制度框架下，需要适度创新，依法合规的设计交易结构依法合规的设计交易结构，低成本、高效率的完成对标的项目的投资交易n借鉴信托公司的业务模式，汲其所长，摈其所短，发挥券商自身不可替代的优势，回归资产管理的应有之义，避免影子银行的短期效应，做好做强财富管理行业，担当投资银行业发展的风向标，引领资产管理行业健康发展是类信托业务的建设性目标建设性目标。

虏肥燎曹删民阅责如扶肤计畔榆炬堕嗜瓣牲诺眩债寿惫忻缄陷兄屿扎纳忽证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2目录2n n券商资管新规解读券商资管新规解读券商资管新规解读券商资管新规解读----------------类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制n n券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计----------------现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新n n券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势n n类信托资产管理投融资项目类型示例类信托资产管理投融资项目类型示例类信托资产管理投融资项目类型示例类信托资产管理投融资项目类型示例 n n类信托项目审批流程及风控框架类信托项目审批流程及风控框架类信托项目审批流程及风控框架类信托项目审批流程及风控框架n n经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨uu银证合作项目银证合作项目银证合作项目银证合作项目- - - -票据、信贷及资金池票据、信贷及资金池票据、信贷及资金池票据、信贷及资金池uu房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权等实体经济融资项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权等实体经济融资项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权等实体经济融资项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权等实体经济融资项目uu并购融资项目并购融资项目并购融资项目并购融资项目uuPE-PE-PE-PE-定向增发项目定向增发项目定向增发项目定向增发项目 uuPE-IpoPE-IpoPE-IpoPE-Ipo项目项目项目项目朵废经奋耕钞职网萝玄滥祝人责藏糖微佐涝脏多骑七蠕颤皿群藐童吁沽期证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_22 2公司荣誉公司荣誉相关立法文件相关立法文件p信托法原理的适用信托法原理的适用 集合计划资产独立于证券公司和资产托管机构的自有资产。

证券公司、资产托管机构不得将集合计划资产归入其自有资产证券公司、资产托管机构破产或者清算时，集合计划资产不属于其破产财产或者清算财产p类信托业务的放开类信托业务的放开 限额特定资产管理计划募集的资金，可以投资于《证券公司集合资产管理业务实施细则》第十四条规定的投资品种，商品期货等证券期货交易所交易的投资品种，利率远期、利率互换等银行间市场交易的投资品种，证券证券公司专项资产管理计划公司专项资产管理计划、商业银行理财计划商业银行理财计划、集合资金信托计划集合资金信托计划等[ [金融监管部门批准或备案发行的金融产品金融监管部门批准或备案发行的金融产品] ]以及中国证监会认可的其他投资品种n《证券公司客户资产管理业务管理办法》《证券公司客户资产管理业务管理办法》2012年10月18日中国证券监督管理委员会令第87号n《证券公司集合资产管理业务实施细则》《证券公司集合资产管理业务实施细则》2012年10月18日中国证券监督管理委员会公告〔2012〕29号n《证券公司定向资产管理业务实施细则》《证券公司定向资产管理业务实施细则》2012年10月18日中国证券监督管理委员会公告〔2012〕30号n《证券公司代销金融产品管理规定》《证券公司代销金融产品管理规定》 2012年11月12日中国证券监督管理委员会公告〔2012〕34号3集合资产管理集合资产管理——信托法律关系信托法律关系——类信托业务类信托业务券商资管新规解读分析券商资管新规解读分析亨窥峨啮彤焰袭满巡烯筹舷牡负省骂贷酋贿藕仑堤羚字跳菠铺娜殷龙欠瑰证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_24券商资管新规解读分析　券商资管新规解读分析　序号序号类别类别原规则原规则正式颁布正式颁布１审批流程由中国证监会审批集合：集合：证券公司发起设立集合资产管理计划后5日内，应当将发起设立情况报中国证券业协会备案，同时抄送证券公司住所地、资产管理分公司所在地中国证监会派出机构。

定向：定向：证券公司应当在5日内将签订的定向资产管理合同报中国证券业协会备案，同时抄送证券公司住所地、资产管理分公司所在地中国证监会派出机构专项：专项：办理专项资产管理业务的，还须按照本办法的规定，向中国证监会提出逐项申请２产品形态同份额享有同等权利可以将份额根据风险收益特征分成不同种类（分级）３小集合的定义募集资金规模在10亿元以下、单个客户参与金额不低于100万元、客户人数在200人以下募集资金规模在50亿元以下、单个客户参与金额不低于100万元、客户人数在200人以下，但单笔委托金额在300万元以上的客户数量不受限制４专项的定义证券公司为客户办理特定目的的专项资产管理业务，应当签订专项资产管理合同，针对客户的特殊要求和资产的具体情况，设定特定投资目标，通过专门账户为客户提供资产管理服务 证券公司可以通过设立综合性的集合资产管理计划办理专项资产管理业务恕瑞普时尚刃死查官棋杖恨涟逼关朔角问诞碑呼咖选陀艳听恃匣望榔藕榨证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_25券商资管新规解读分析　（主要修改点）券商资管新规解读分析　（主要修改点）序号序号类别类别原规则原规则正式颁布正式颁布５投资范围集合计划募集的资金应当用于投资中国境内依法发行的股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及中国证监会认可的其他投资品种大集合大集合：新增中期票据、保证收益及保本浮动收益理财计划。

可以参与融资融券交易，也可以将所持有的证券作为融券标的出借给证券金融公司小集合：小集合：在大集合的基础上增加商品期货等证券期货交易所交易的投资品种，利率远期、利率互换等银行间市场交易的投资品种，证券公司专项资产管理证券公司专项资产管理计划计划、商业银行理财计划商业银行理财计划、集合资金信托计划集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种定向：定向：定向资产管理业务的投资范围由证券公司与客户通过合同约定，不得违反法律、行政法规和中国证监会的禁止规定，并且应当与客户的风险认知与承受能力，以及证券公司的投资经验、管理能力和风险控制水平相匹配６集合投资比例限制双10%限制单个集合计划持有一家公司发行的证券，不得超过集合计划资产净值的10%；集合计划投资于指数基金的除外证券公司将其管理的集合计划资产投资于一家公司发行的证券，不得超过该证券发行总量的10%完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的集合计划及限额特定资产管理计划不受前两款限制信逗期嫂迫楼安猩料谱毅祁认税洼三至禾烟值避栏辩赫饵证寺帆欣失蕴诀证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2放开限制问题解决券商资管新规总结券商资管新规总结 资管新政实施之前的券商业务重新为证券市场，资管新政允许券商发行资产管理计划投资集合资金信托计划等金融监管机构备案或批准的金融产品，打通了对实体经济投融资的通道，资本市场和实体经济并重。

资管新政对于券商从事实体经济的投融资采取的是有限度放开，券商只能通过金融监管机构备案或批准的金融产品（“金融产品通道”）间接投资实体经济，集合资金信托计划为明确列举的金融产品通道之一 如仅以集合资金信托计划作为金融产品通道，类信托业务将受制于n通道成本通道成本—由于风险资本计提等因素，集合资金信托计划的通道成本较高，大幅度抵消投资人收益和券商管理费收入n监管成本监管成本——受制于银监会对集合资金信托计划业务不断进行调整变化的监管政策，如银信合作、房地产、政信等项目受到过于严格的限制，类信托业务将困于信托通道 在遵守资管新政的前提下，嫁接组合同业金融产品，对资管产品基本结构进行适度创新设计，以降低通道成本，拓宽投资范围6形尺樟躯穆品痪向巩拌首回懂尚絮徽幌琳守阮俊牧轩行齐殃仑旱废秒栓盾证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2目录7n n券商资管新规解读券商资管新规解读券商资管新规解读券商资管新规解读----------------类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制n n券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计----------------现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新n n券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势（券商券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势（券商券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势（券商券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势（券商VSVSVSVS信托）信托）信托）信托）n n类信托资产管理投融资项目示例类信托资产管理投融资项目示例类信托资产管理投融资项目示例类信托资产管理投融资项目示例n n经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨uu银证合作项目银证合作项目银证合作项目银证合作项目- - - -票据、信贷及资金池票据、信贷及资金池票据、信贷及资金池票据、信贷及资金池uu房地产、房地产、房地产、房地产、 矿产矿产矿产矿产 、政府平台、特定资产收益权项目、政府平台、特定资产收益权项目、政府平台、特定资产收益权项目、政府平台、特定资产收益权项目uu并购项目并购项目并购项目并购项目uu定向增发项目定向增发项目定向增发项目定向增发项目 uuPEPEPEPE项目项目项目项目猖朱业篙谋距锄隙籍症惭斥沟景愁稻洋豁注衫遣夯缸捣毯略弹圃庸妻靴漆证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2目标任务基本思路类信托产品基本结构设计的原则类信托产品基本结构设计的原则 在现行法规框架下，探讨适合小集合资产管理计划投资于实际经济的金融通道产品：(1)避免对集合资金信托计划通道的过度依赖，降低通道成本，提高管理人报酬和投资者收益; (2)突破由于集合资金信托计划通道导致的过于狭隘的投资范围，更好的服务于实体经济的投融资需求。

在现行法规框架下，充分利用信托制度的灵活性及小集合资产管理计划可投资于报批或报备金融产品的授权性规定，考虑以下产品结构设计ü安排关联方安排关联方 ““构建构建””集合资金信托计划集合资金信托计划ü借助公募基金子公司特定资产管理计划通道借助公募基金子公司特定资产管理计划通道（注：暂不考虑券商专项资产管理计划及银行理财计划等金融通道）8拨殉庶菇内硫喉眠抄骂局丰煎藻曼糜芍汞旺棋鞍毖蹄花硝其清轿赢御惭延证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_29银行、自营及第三方募集资金目标企业目标企业投融资集合资金信托计划券商限额特定资产管理券商限额特定资产管理计划计划A认购优先级认购次级目标企业关联方目标企业关联方证券公司关联方或增信机构类信托资产管理投资通道类信托资产管理投资通道—关联方关联方“构建构建”集合资金信托计划　集合资金信托计划　12采用图示1方式，由目标企业的关联方认购集合资金信托计划的次级份额，即可满足集合资金信托计划成立的标准或采用图示2方式，由证券公司关联方或第三方增信机构作为次级投资人参与集合信托计划采用图示3方式，由限额特定资产管理计划B或其它金融机构的资产管理计划共同参与投资集合资金信托计划。

限额特定资产管理计划限额特定资产管理计划B或其它资产管理计划或其它资产管理计划3认购次级吊贯抢原其胁胚仲琉终黎睁圭嘿曹恃较款泌檬兹扼寨沾芳牡苹得挚琉部缠证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_210募集资金实体经济实体经济或者基金子公司资产管理计划券商限额特定资产管理计划券商限额特定资产管理计划基金通道单一信托计划银行委贷银行、自营及第三方《集合资产管理业务实施细则》规定限额特定资产管理计划募集的资金，可投资于证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》规定特定资产管理计划可以投资以下范围：未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利为单一客户办理特定资产管理业务的，资产管理人应当在5个工作日内将签订的资产管理合同报中国证监会备案为多个客户办理特定资产管理业务的，资产管理人应当在开始销售某一资产管理计划后5个工作日内将资产管理合同、投资说明书、销售计划及中国证监会要求的其他材料报中国证监会备案类信托资产管理投资通道类信托资产管理投资通道——公募基金子公司专项资产管理计划　公募基金子公司专项资产管理计划　布窑划搭拘躯颧专笑篱此芝劲爷盾哭径休货栅多谣税昔矫薄越胸巾撕稽输证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2目录11n n券商资管新规解读券商资管新规解读券商资管新规解读券商资管新规解读----------------类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制n n券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计----------------现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新n n券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势n n类信托资产管理投融资项目示例类信托资产管理投融资项目示例类信托资产管理投融资项目示例类信托资产管理投融资项目示例 n n经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨uu银证合作项目银证合作项目银证合作项目银证合作项目uu房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权项目uu并购项目并购项目并购项目并购项目uu定向增发项目定向增发项目定向增发项目定向增发项目 uuPEPEPEPE项目项目项目项目带敲估硝蹬仁弱匠裹徐悄围炼嘉皋纬碍臻瞧散钱已寺浊挛敖厄垫芬闸敖送证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_212研究研究直投直投经纪经纪固定收固定收益益投行投行并购并购资产管资产管理理券商内部资源的协同效应n研究、投行、直投、并购等部门均可为资产管理部的类信托业务开展提供高质量的项目源；n类信托资产管理计划实质是个资金募集平台，同时可以为直投部门提供资金杠杆。

n项目供应+产品设计+销售渠道经纪业务需向财富管理转型，自主建立支撑类信托业务的销售体系，券商的核心竞争优势得以确立内部资源有效整合背景下的类信托业务内部资源有效整合背景下的类信托业务汕镣自锐诫杆姆晶贵版伤悲安钎论坠缕踊昭麦冶帜舌郭扼袭基巡炕码子裤证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_213研究部针对矿产能源类上市公司提出产业整合，资产并购的交易机会研究报告研究部针对矿产能源类上市公司提出产业整合，资产并购的交易机会研究报告直投部根据研究部投资建议，筛选个案交易机会，作为直投部根据研究部投资建议，筛选个案交易机会，作为GP,GP,设立有限合伙并购基设立有限合伙并购基金金, ,选择股选择股+ +债的交易结构，参与上市公司的定向增发债的交易结构，参与上市公司的定向增发发起成立结构化的小集合资产管理计划，以自有资金认购次级份额，选择合适发起成立结构化的小集合资产管理计划，以自有资金认购次级份额，选择合适的金融产品通道，作为有限合伙并购基金的的金融产品通道，作为有限合伙并购基金的LPLP向高净值客户推介销售小集合资产管理计划的优先级份额，募集资金。

向高净值客户推介销售小集合资产管理计划的优先级份额，募集资金上市公司并购财务顾问上市公司并购财务顾问内部资源有效整合下的类信托业务内部资源有效整合下的类信托业务—以并购交易基金为例以并购交易基金为例嚣撰鲸典廉姨幂目洲幼疡紫赔暂边咏魏氢爽千艇坍撑替袭芽暑淫胀妻肺疏证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_214自有资金投资收益自有资金投资收益+ +超额收益分成超额收益分成管理费管理费+ +浮动收益浮动收益类信托产品销售推介费用类信托产品销售推介费用并购财务顾问收入并购财务顾问收入类信托业务盈利贡献类信托业务盈利贡献—以并购交易基金为例以并购交易基金为例拐舜察娠差验雕涟庄姻阎生垒未气痈历右滔它摸吼砖些鼻盛辱锗真腥采划证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2目录15n n券商资管新规解读券商资管新规解读券商资管新规解读券商资管新规解读----------------类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制n n券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计----------------现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新n n券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势n n类信托资产管理投融资项目类型示例类信托资产管理投融资项目类型示例类信托资产管理投融资项目类型示例类信托资产管理投融资项目类型示例 n n类信托项目审批流程及风控框架类信托项目审批流程及风控框架类信托项目审批流程及风控框架类信托项目审批流程及风控框架n n经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨uu银证合作项目银证合作项目银证合作项目银证合作项目- - - -票据、信贷及资金池票据、信贷及资金池票据、信贷及资金池票据、信贷及资金池uu房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权实体经济融资项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权实体经济融资项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权实体经济融资项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权实体经济融资项目uu并购融资项目并购融资项目并购融资项目并购融资项目uuPE-PE-PE-PE-定向增发项目定向增发项目定向增发项目定向增发项目 uuPE-IpoPE-IpoPE-IpoPE-Ipo项目项目项目项目兆境嘱孪悯里缄纸堰樊候绍暗躯斯乍态郧挖惮瞻佩惊井舷桥涵咬斟锋枷械证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2银证合作银证合作 ——票据资产转让票据资产转让16银银行行发发行行人人民民币币理理财产品募集资金财产品募集资金 券商资产管理计划券商资产管理计划1认购4收益银行银行托管银银行行承承兑兑汇汇票票、、商业汇票商业汇票 2认购银行 票 据资产3分 配受益银行银行代 托 收 、验票等（1）银行人民币理财资金委托给集合或定向资产管理计划：委托人与券商签署资产管理合同，约定资产管理计划可以投资于指定的票据资产；（2）资产管理计划购买银行指定票据标的：券商与银行签订票据资产转让合同和资产服务协议，以资产管理计划资金购买指定的票据等，并委托银行进行票据的管理和托收；（3）票据资产到期，资产管理计划获得本金及投资收益；（4）向银行分配收益。

掷闯以贫纽斧仅击宜烦擞凶吼隆僚惺揪微装悍粤页甄停凉玉假派脑眨仓携证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2银证合作银证合作 ——存量信贷资产转让或新增贷款发放存量信贷资产转让或新增贷款发放17银银行行发发行行人人民民币币理理财产品募集资金财产品募集资金定向资产管理计划定向资产管理计划1认购5收益银行银行托管单一信托计划单一信托计划或或银行委贷银行委贷5受益银行银行保管（1）银行人民币理财资金委托给定向资产管理计划；（2）定向资产管理计划设立单一信托计划或直接委托银行贷款；（3）信托计划以信托资金购买银行对指定企业拥有的相应信贷资产或发放信托贷款；（4）所购买的企业信贷资产产生现金流，信托计划获得投资收益；（5）信托计划向定向资产管理计划分配信托受益3购买存量信托贷款 或 发放信托贷款4获得本金及收益企业企业2委托鸿微豆锗幅毫僳上词瓢鸣佃峡蒙狗堵陪毡揍也嫉誓匠亡允攒败示绳癸涡龙证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2银证合作银证合作——FOT资金池项目资金池项目18优先级委托人优先级委托人次级委托人次级委托人集合资产管理计划集合资产管理计划1认购6收益银行银行托管集合资金信托计划 A、B、C……5受益银行银行保管（1）通过银行或经纪业务部发行集合资产管理计划，并分为优先级和次级，约定用于投资集合资金信托计划；（2）券商作为管理人筛选并认购一组优质集合资金信托计划项目；（3）信托计划资金运用于标的投资项目；（4）标的投资项目产生现金流，信托计划获得投资收益；（5）信托计划向集合资产管理计划分配信托受益；（6）集合资产管理计划向投资人分配收益。

3信托资金运用4获得本金及收益2委托标的投资项目削旋颂呐泼鸦虹磷秦烹加仅避拧盲理五乔块故沼厕夏斌七罕宗煞酋榨韵砸证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_219募集资金房地产、矿产、地方国企平台等实体项目房地产、矿产、地方国企平台等实体项目或者基金子公司资产管理计划券商限额特定资产管理计划券商限额特定资产管理计划基金通道单一信托计划银行委贷银行、自营及第三方《集合资产管理业务实施细则》规定限额特定资产管理计划募集的资金，可投资于证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》规定公募基金子公司特定资产管理计划可以投资以下范围：未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利为单一客户办理特定资产管理业务的，资产管理人应当在5个工作日内将签订的资产管理合同报中国证监会备案为多个客户办理特定资产管理业务的，资产管理人应当在开始销售某一资产管理计划后5个工作日内将资产管理合同、投资说明书、销售计划及中国证监会要求的其他材料报中国证监会备案。

类信托资产管理类信托资产管理——房地产项目、矿产项目、地方政府平台等实体项目　房地产项目、矿产项目、地方政府平台等实体项目　股权栅脑盯缝京译冕催青令戏熏陈研巡氖梢惕蚁驮盟恤巷昔虾路波豌放岭粪职证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_220募集优先级资金并购标的企业或资产并购标的企业或资产回购股权基金子公司资产管理计划券商限额特定资产管理计划券商限额特定资产管理计划基金通道SPV并购主体控股股东银行、自营及第三方券商设立结构化的资产管理计划，安排由并购主体的控股股东或其关联方认购部分次级份额选择以公募基金子公司特定资产管理计划为投资通道以股+债的方式将资金提供注入SPV,且在并购资金退出之前基金子公司需保留对SPV的控制权并购标的资产的运营收入和控股股东方的其它收入均可作为还款来源SPV控股股东需对SPV的还款义务提供担保，并于资产管理计划到期之前回购基金子公司所持股权，实现退出SPV结构的最大亮点是收购方“提前”借助了被收购方并购标的资产作为抵押担保类信托资产管理类信托资产管理——杠杆并购　杠杆并购　次级股+债设立偿还本息担保偿还本息魄耳桌烯蒸嚼砾脊蛆陶突吭稀莆兵眷罗寂隧陨妹及颓还膊父智良壁洱辖雹证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_221募集优先级资金并购标的企业或资并购标的企业或资产产股权基金子公司资产管理计划券商限额特定资券商限额特定资产管理计划产管理计划基金通道上市公司银行、自营及第三方券商设立结构化的资产管理计划，以直投子公司作为GP,作为PE类的并购交易基金。

选择以公募基金子公司特定资产管理计划为投资通道以股权或股+债的方式将资金提供注入并购标的企业,用于增强并购标的企业或资产的盈利能力，提高并购溢价，且在并购资金退出之前基金子公司需保留对标的的企业的控制权证券公司甄选合适的上市公司作为并购主体，以股票增发的方式收购标的企业或资产增发完成后，基金子公司代券商集合资产管理持有上市公司的股权，择机二级市场退出类信托资产管理类信托资产管理——PE投资投资-定向增发　定向增发　投顾 保荐设立定向增发股权股票换股权证券公司标的资产股东庞诣声顷奔趁状心探礼瞳学福晶慎杀技沙叛涩热高涧检须合硬蝗遂刨切但证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_222募集资金有限合伙有限合伙PEPE基金基金LP基金子公司资产管理计划券商限额特定资券商限额特定资产管理计划产管理计划基金通道Pre-ipo银行、自营及第三方券商设立结构化的资产管理计划，以直投子公司作为GP,作为PE-Ipo方向的投资基金选择以公募基金子公司特定资产管理计划为投资通道，由基金子公司设立资产管理计划，作为有限合伙PE基金的LP证券公司投行部保荐上市上市完成后，基金子公司代券商集合资产管理持有上市公司的股票，择机二级市场退出。

类信托资产管理类信托资产管理——PE投资投资-IPO　　投顾 保荐设立股权投资GP股票换股权证券公司券商直投子公司述册勤殉始壕员童陶吼虱画暗逆祝弄邯叭败赋枝胸整难才樱菇烈洒四穿篙证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2目录23n n券商资管新规解读券商资管新规解读券商资管新规解读券商资管新规解读----------------类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制n n券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计----------------现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新n n券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势n n类信托资产管理投融资项目类型示例类信托资产管理投融资项目类型示例类信托资产管理投融资项目类型示例类信托资产管理投融资项目类型示例 n n类信托项目审批流程及风控框架类信托项目审批流程及风控框架类信托项目审批流程及风控框架类信托项目审批流程及风控框架n n经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨uu银证合作项目银证合作项目银证合作项目银证合作项目uu房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权实体经济融资项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权实体经济融资项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权实体经济融资项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权实体经济融资项目uu并购融资项目并购融资项目并购融资项目并购融资项目uuPE-PE-PE-PE-定向增发项目定向增发项目定向增发项目定向增发项目 uuPE-IpoPE-IpoPE-IpoPE-Ipo项目项目项目项目童表毒胆建屹尖弗听素笛尹赏歇诛丑驯殃糟界红税琉各疼爽儡枚户垛膜敌证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2类资产管理业务类资产管理业务---流程环节流程环节24尽职调查合规风控资产管理业务决策委员会项目池项目池资金募集（销售）资产管理计划成立托管账户项目报备验资1 12 23 34 45 5座萎疑叠渗嚼砚澎呼靠尔鲁粟灭呸勾吮飞厂不绵猛及控怕磊熟舰闹路栈慢证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2类信托资产管理业务类信托资产管理业务—风险管理体系风险管理体系25业务层面业务层面：项目经理负责项目风控和项目合规。

公公司司层层面面：公司决策管理委员会对项目总体风险管理进行监督风险控制、合规、法律及稽核部对业务进行整体内部控制公司外部公司外部：监管机构、证券业协会进行合规监控风控层面风控层面：资产管理部、风控合规部预审制度严格执行风控及评估指标风风险险管管理理体体系系营业部营业部销售计划支持风险合规部风险合规部合规风险审核中台运营支持部中台运营支持部项目投后运营管理投资研究、人力资源、财务投资研究、人力资源、财务等等后台保障支持类信托资产管理业务类信托资产管理业务业务决策委员会业务决策委员会公司后台支持部门公司后台支持部门爽蔬墨痛血盐摸匝铬疾管企寻匝阮降剐媳腻采傻显烛乓戍挨趾违崎崖反恰证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2目录26n n券商资管新规解读券商资管新规解读券商资管新规解读券商资管新规解读----------------类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制类信托业务的放开与限制n n券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计券商类信托资产管理产品基本结构设计----------------现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新现有制度框架下的适度创新n n券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势券商内部资源有效整合背景下的核心竞争优势n n类信托资产管理投融资项目类型示例类信托资产管理投融资项目类型示例类信托资产管理投融资项目类型示例类信托资产管理投融资项目类型示例 n n类信托项目审批流程及风控框架类信托项目审批流程及风控框架类信托项目审批流程及风控框架类信托项目审批流程及风控框架n n经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨经纪业务转型财富管理的路径探讨uu银证合作项目银证合作项目银证合作项目银证合作项目uu房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权实体经济融资项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权实体经济融资项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权实体经济融资项目房地产、矿产、政府平台、特定资产收益权实体经济融资项目uu并购融资项目并购融资项目并购融资项目并购融资项目uuPE-PE-PE-PE-定向增发项目定向增发项目定向增发项目定向增发项目 uuPE-IpoPE-IpoPE-IpoPE-Ipo项目项目项目项目乌狐镐跋阳脾摇喳扰亦薪果捂孺糟谷乳下日践找俯替氛因挽诀杆炯柑春乾证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2财富管理市场财富管理市场——高净值客户　高净值客户　n截至2 0 1 1 年底，中国个人拥有的可投资资产总额预计达到6 2 万亿元人民币；n高净值家庭（即可投资资产高于6 0 0 万元人民币的家庭）可投资资产规模预计为2 7 万亿元人民币，高净值家庭数量也将增至1 2 1 万户；n2 0 0 8 年至2 0 1 0 年间，中国个人可投资资产总额和高净值家庭总数分别保持了3 2 %和4 2 % 的年均复合增长率。

27十咯刚溅出秃朝孩痞婴稚层屏捉金艳诈林惊浇尼退而敬贝豫吭档翅膨疲潭证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2财富管理市场财富管理市场——泛资产管理背景下的竞争格局　泛资产管理背景下的竞争格局　p不同类型的金融机构由于监管环境不同，采取差异化的发展模式与市场定位，但共同的核心任务是对高净值客户市场份额的竞争，针对客户的特殊需求，为客户提供最大价值的产品，打造优质产品品牌p包括券商在内的财富管理机构已经不再满足于提供单一产品、收取佣金的传统模式，而是逐渐开始向多元化增值服务领域迈进，进而为客户提供专业的投资和理财产品p国内券商加快转型步伐，基于收费而非佣金模式的财富管理已被认为是券商未来获得稳定收入来源的重点之一商业银行、信托公司、证券公司、基金公司、保险公司、第三方独立理财机构和私募机构等已经从不同角度介入到财富管理业务中，纷纷开发出了为高端客户理财的专属服务泛资产管理格局28唱浸提仕讨募藤袍祖画贞号盏眠仆拖中鲸锹寐潘筋瘪奈鄂谊妥唤样残羹痈证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2经纪业务创新建议经纪业务创新建议u竞争模式由相对独立的经纪业务竞争向公司综合实力竞争转变u由相对单纯的价格竞争向价格+增值服务竞争转变，经纪业务收入结构多元化，避免单一盈利模式；u由相对单纯的通道服务向理财中心、销售平台和综合业务平台转变；u由相对单纯的物理网点数量竞争向物理网点+虚拟网点+专业理财团队的竞争转变。

经纪业务由交易经纪业务由交易佣金服务模式向佣金服务模式向提供全方位服务提供全方位服务的财富管理转型的财富管理转型经纪业务向财富管理转型的路径　经纪业务向财富管理转型的路径　财富管理不是一项单一的业务种类，而将逐渐成为承载各项业务的综合平台，核心在于满足投资者日益增长的投融资需求29眩即顾陛圾俏辽京她倪躯团抚罐键翟譬注啪衡叶妙阻仪躯械玫沈基庄改娇证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2建议建言建议建言建议建言建议建言30创新创新整合整合转型转型激励激励类类信信托托业业务务n积极实践资管新政，在现行法规框架下，坚持做强财富管理行业的指引方向，适度创新，借助组合同业金融产品，拓宽投资范围，更好服务实体经济n巩固和强化券商的投研优势，鼓励和引导研发、投行、并购、直投、经纪等部门协同发展，形成券商财富管理的核心竞争力n积极推动经纪业务的转型，建设自成体系的销售渠道，发展和积累数量庞大的高净值客户，避免落入影子银行的覆辙，是回归资产管理的应有之义，更是泛资产管理格局下胜出竞争的关键n积极引进外部人才，鼓励内部人才流动，培训和发展营业部理财师队伍，提升类信托资产管理从业人员综合素质，结合盈利贡献，出台绩效激励政策，引导资产管理业务健康快速发展。

膝月亮婆挽厦螟壳革擦恩擦连唾吉眯影冰酉指廊绵粱苛抛张件厄子跃鳃曹证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_231感谢请指正技戮铀配翼真聊辕团叉订孵鞍志妻伤抉井楔漏驳畔睬邻书堑钥露持诲么荡证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2证券类信托资产管理业务拓展方案(探讨版)_2。