海龟股票交易系统.doc

海龟股票交易系统 海龟股票交易系统（1）----交易系统的构成入行十多年，见过不少充溢灵性的投资人，选股实力特别精彩，但是在买卖时机、投入资金多寡上的不足使得他们的盈利水平并不志向没有别的缘由，是缺少一个交易系统一个完整的交易系统，包括： · 市场----买卖什么 　　 · 入市规模----买卖多少 　　 · 入市----何时买卖 　　 · 止损----何时卖退出亏损的股票　　 · 离市----何时卖出赢利的股票　　 · 策略----如何买卖 海龟交易系统的创始人是华尔街闻名的商品投机家理查德· 丹尼斯，作为一个完整的交易系统，值得向投资者介绍由于篇幅较长，将采纳连载的方式具体介绍该交易系统创始人从事的市场是期货和外汇市场，所以在介绍时我会把相应的术语换成股市里大家耳熟能详的语言 最早见到的中译者，应当是闽发论坛的令狐大葱，在此向令狐兄表示敬意 有爱好的挚友，可以自行到网上搜寻《原版海龟交易法则》（The Original Turtle Trading Rules） 。

海龟股票交易系统（2）----交易系统的核心概念：平均波动幅度海龟将一个基于波动性的常数百分比用作测算买卖规模的标准简洁说，就是以股价波动幅度来确定买卖数量的大小，波动猛烈的少量买卖，反之则大量买卖，因为波动大的股票，即使少量买卖，其预期的收益也不会比买入大量波动小的股票少　　 　 波动性----ATR的含意 　　 　　海龟用一个称之为ATR的符号来表示波动性 　　 　　ATR就是TR（True Range，实际范围）的20日平均值TR（实际范围）=max(H-L,H-PDC,PDC-L) 　　 　　式中： 　　 　　H-当日最高价 　　L-当日最低价 　　PDC-前个交易日的收盘价 　　 　　用下面的公式计算ATR： 　　 　　ATR=(19×PDATR+TR)/20 　　 　　式中： 　　 　　PDATR-前个交易日的ATR值 　　TR-当日的实际范围 　　 　　简言之，ATR就是个股最近20个交易日的平均波动幅度 在大多数行情软件中，可以简洁的自定义公式如下：TR:MAX(MAX((HIGH-LOW),ABS(REF(CLOSE,1)-HIGH)),ABS(REF(CLOSE,1)-LOW)); ATR:EMA(TR,20);　　 　　买卖股票的数量，用下面的公式计算： 　　 　　单次买卖股数=帐户的1%/ATR比如：账户资金量为50万元，某只15元个股的20日平均波动幅度是0.6元，那么买卖股数=50万*1%/0.6=8333股，取整即8300股。

以15元买入，则仓位为24.9%；假如平均波动幅度为0.45元，则可以买入11100股，仓位33.3%；假如平均波动幅度为1元，则只买入5000股，仓位15%　　 仓位的计算公式是：CW:CLOSE/ATR*100%　　 　　由于国内股市波动性明显强于成熟市场，单次仓位一般在10%--20%之间，所以，不管帐户多大，不考虑买卖时流淌性的话，有5—7只个股就满仓了对于小资金账户（50万以下），3个股票已经足够，仓位可以根据规则逐次提高海龟交易对于单股的限制是4个单位，即4*CW　　调整账户资金规模 　　 　　每当帐户亏损10%时，海龟就将帐户的规模减小20%，直到达到起始净值为止假如我们再亏损10%，就要再减小帐户规模的20%，以此类推反过来，假如获利10%，可以追加不超过20%的资金很明显，海龟交易系统是一个顺势交易的系统，赢了增加本金，输了则削减本金何时买入 　　 　　海龟用两个相关的系统选择股票，这两个系统都以唐奇安的通道突破系统（Donchian’s channel breakout system）为基础 　　 　　在考虑某个交易系统时，一般的交易员通常是考虑买入信号方面的问题他们信任，选股是全部交易系统最重要的一个方面。

　　 　　他们可能会很惊讶地发觉，海龟们所用的是基于理查德.唐奇安传授的通道系统的特别简洁的选股系统 　　 　　海龟们得到了两种不同却有关系的突破系统法则，我们称这两个系统为系统一和系统二我们完全可以根据自己的意愿自行确定将净值配置在何种系统上我们中的一些人选用系统二交易全部的净值，一些人分别用净值的50%选择系统一，50%选择系统二，而其他人则选择了不同的组合 　　 　　系统一----以20日突破为基础的偏短线系统 　　系统二----以55日突破为基础的较简洁的长线系统 　　 　　突破 　　 　　突破定义为价格超过特定天数内的最高价因此，20日突破可定义为超过前20天的最高价 　　 　　海龟总是在当天突破发生时进行交易，而不会等到每日收盘或次日开盘在开盘跳空的状况下，假如市场开盘超过了突破的价位，海龟一开盘就会买入股票 　　 　　系统一入市----只要有一个信号显示价格超过前20天的最高价，海龟就会买入股票假如价格超过20天的最高价，那么，海龟就会在相应的股票上买入相应的股数　　 　　假如上次突破已导致赢利的交易，系统一的突破入市信号就会被忽视留意：为了检验这个问题，上次突破被视为某种商品上最近一次的突破，而不管对那次突破是否实际被接受，或者因这项法则而被忽视。

假如有赢利的10日离市之前，突破日之后的价格下跌了2ATR，那么，这一突破就会被视为失败的突破 　　 　　上次突破的方向与这项法则无关因此，亏损的多头突破将使随后新的突破被视为有效的突破 　　 　　然而，假如系统一的入市突破由于以前的交易已经取得赢利而被忽视，还可以在55日突破时入市，以避开错过主要的波动这种55日突破被视为自动保险突破点（Failsafe Breakout point） 　　 　　假如你还没有入市，在任何特定点位都会有一些价位会触发空头入市，在另外一些不同的较高价位会触发多头入市假如上次突破失败，那么，入市信号会更接近于现价（即20日突破），假如上次突破胜利，在这种状况下入市信号可能会远得多，位于55日突破处 　　 　　系统二入市----只要有一个信号显示价格超过了前55日的最高价就买入假如价格超过55日最高价，那么，海龟就会在相应的商品上买入一个单位（即根据公式计算的买入股数）建立多头头寸　　 　　无论以前的突破是胜利还是失败，全部系统二的突破都会被接受海龟股票交易系统（4）----加仓和止损（上）　　海龟在突破时只建立一个单位的头寸，在建立头寸后以1/2ATR（即二分之一ATR----译注）的间隔增加头寸。

这种1/2ATR的间隔以前面指令的实际成交价为基础因此，假如初始突破指令降低了1/2ATR，那么，为了说明1/2ATR的降低，新指令就是突破后的1ATR加上正常的1/2ATR个单位的增加间隔 　　 　　在达到最大许可单位数之前，这样都是正确的假如市场波动很快，有可能在一天之内就增加到最大4个单位 　　 　　示例： 　　 　　某只个股最近20日的最高价是15元，最近20日的平均日常波动是0.7元，账户资金50万元（空仓）那么，当股价突破15元时买入7000股（计算公式为50万*0.01/0.7，向下取整），假设第一次买入价为15.05元；那么以后在价格每上涨0.35元（ATR0.7的一半）时即15.4、15.75、16.1元时分别买入7000股，共计28000股　　连续性 　　 　　海龟被告知在接受入市信号时要特别连续，因为一年中大部分利润可能仅仅来自于两三次大的赢利交易假如一个信号被忽视或错过，就可能极大地影响全年度的收益 　　 　　交易记录最好的海龟连续地应用这些交易法则交易记录最差的海龟，都是在法则给出信号时在买入的时候缺少连续性 　　止损 　　 　　海龟运用以ATR为基础的止损以避开净值的大幅损失。

　　 　　有一种说法，“有老交易员，也有无所畏惧的交易员，但却没有无所畏惧的老交易员不运用止损的交易员会破产 　　 　　海龟总是运用止损 　　 　　对于大多数人来说，始终抱着亏损的股票终究会上涨的愿望比干脆认赔出局并承认交易失败要简洁得多 　　 　　有一件事情我们要特别清晰----认赔退出是至关重要的长期来看，不会止住亏损的交易员是不会胜利的几乎全部失去限制并危及金融机构自身（比如，巴林银行、长期资本管理公司、陈久霖、国储局）健康的交易例子，都涉及到因为没有止住小的亏损而放任其渐渐变成巨额亏损的交易 　　 　　关于止损，最重要的是在你买入之前，你已经预先确定退出的价格假如价格下跌到你的止损价格价位，你就必需每一次都毫无例外地退出在这一立场上摇摆不定最终会导致灾难止损的设置 　　 　　海龟交易系统规定任何一笔交易都不能出现2%以上的风险 　　 　　因为价格波动1ATR表示1%的帐户净值，容许风险为2%的最大止损就是价格波动2ATR海龟的止损设置在买入价格以下的2ATR 为了保证全部仓位的风险最小，假如另外增加单位，前面单位的止损就提高1/2ATR这一般意味着全部头寸的止损将被设置在距最近增加的单位的2ATR处。

然而，在后面单位因市场波动太快造成“滑点（skid）”或者因开盘跳空而以较大的间隔设置的状况下，止损就有所不同 　　 　　例如： 　　 　　ATR=1.20 　　20日突破=28.30 　　 　　入市价格 止损（第一次买入） 　　第一个单位 28.30 25.90 　　 　　入市价格 止损（其次次买入）　　第一个单位 28.30 26.50 　　其次个单位 28.90 26.50 　　 　　入市价格 止损（第三次买入）　　第一个单位 28.30 27.10 　　其次个单位 28.90 27.10 　　第三个单位 29.50 27.10 　　 　　入市价格 止损（第四次买入） 　　第一个单位 28.30 27.70 　　其次个单位 28.90 27.70 　　第三个单位 29.50 27.70 　　第四个单位 30.10 27.70 　　 　　因市场开盘跳空至30.80而使第四个单位以较高的价格增加的状况下： 　　 　　入市价格 止损 　　第一个单位 28.30 27.70 　　其次个单位 28.90 27.70 　　第三个单位 29.50 27.70 　　第四个单位 30.80 28.40 　　 　　备选止损策略----双重损失 　　 　　海龟被传授了一项会带来更好收益的备选止损策略，但是，由于它会造成更多亏损从而导致盈亏比例较低，因此，这项策略执行起来更难。

这项策略称为双重损失（the Whipsaw） 　　 　　与每笔交易承受2%的风险不同的是，止损被设置在1/2ATR即帐户风险的1/2%处假如某个单位已被止损，而市场回到了原来的买入价，该单位就会被重新建立头寸有些海龟用这种方法交易，取得了良好的成效 　　 　　双重损失也有额外的好处，即，在增加新的单位时不须要变更原有单位的止损，因为在最大4个单位时全部风险决不会超过2% 　　 　　例如，运用双重损失止损，上个例子的止损为： 　　 　　ATR=1.20 　　20日突破=28.30 　　 。