AWL投资项目决策分析与评价-方案的比选【策划稿】.ppt

单击此处编辑母版标题样式,,单击此处编辑母版文本样式,,第二级,,第三级,,第四级,,第五级,,,,*,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,单击此处编辑母版标题样式,,单击此处编辑母版文本样式,,第二级,,第三级,,第四级,,第五级,,,,*,单击此处编辑母版标题样式,,单击此处编辑母版文本样式,,第二级,,第三级,,第四级,,第五级,,,,*,单击此处编辑母版标题样式,,单击此处编辑母版文本样式,,第二级,,第三级,,第四级,,第五级,,,,*,AWL投资项目决策分析与评价-方案的比选【策划稿】,投资项目决策分析与评价,,方案的比选,一、方案经济比较的作用,方案经济比较的作用,,方案经济比较是技术政策、发展战略、规划制定和项目评估的重要内容，在建设项目可行性研究中，各项主要经济与技术决策,(,如工厂生产规模、产品结构、工艺流程和主要设备选择、原材料和燃料供应方式、厂址选择、工厂布置以及资金筹措等）均应在对各种技术上可行的方案进行技术经济对比分析计算，并结合其他因素详细论证、比较的基础上做出抉择方案经济比较是项目评价的一项核心内容二、方案经济比较原则,重大基础设施和公益性项目的方案比较，原则上应通过国民经济评价和综合评价来确定。

方案比较应遵循效益与费用计算口径对应一致的原则方案比较应注意各个方案间的可比性三、方案比选的类型,方案之间有互斥关系、独立关系和相关关系,,,,,按比选范围：局部比选和整体比选,按比选目的：综合比选和专项比选,按比选内容：定性比选和定量比选,,,在建设项目可行性研究中，应 用最多的是互斥方案的比较,,,,互斥方案经济比较方法,,动态分析法,静态分析法,,差额投资内部收益率法,,现值比较法,,年值比较法,,最低价格法,,效益,/,费用法,,差额投资收益率法,,差额投资回收期法,（,1,）静态差额投资收益率 静态差额投资收益率是表示两个方面案对比时，在投资和成本都不同的条件下，一个方案比另一个方案多节约的成本与多支出的投资之比2,）静态差额投资回收期静态差额投资回收期是表示两个方案对比时，一个方案多支出的投资通 过它节约的成本来回收差额投资所需要的期限一）差额投资内部收益率法,（,1,）财务评价时：,差额投资财务内部收益率,,投资大的方案年净现金流量,投资大的方案年净现金流量,（,2,）国民经济评价时：,差额投资经济内部收益率,,投资大的方案年净效益流量,投资小的方案年净效益流量,,,＊差额投资内部收益率是两方案净现值相等时的折现率,两方案等值年金相等的折现率,,当寿命期不同的方案时，采用差额投资内部收益率法进行比较,资本回收系数,（,A/P,，,i,，,n,）为资本回收系数,,资本回收系数是求年金现值的逆运算,,作用：现在投入一笔钱，以后每期期末收回多少。

A/P,，,i,，,n,）,=,1,（,P/A,，,i,，,n,）,,当△,FIRR,＞,i,c,（财务基准收益率或要求达到的收益率）,,当△,EIRR,＞,i,s,(,社会折现率）,,投资大的方案所消耗的增量投资的内部收益率大于要求的基准值，以投资大的方案为优反之，则以投资小的方案为优例,1,：某台设备更新方案有,2,个，他们的现金流量如表所示，请分析应选择哪个方案本企业的期望收益率为,15%,方案,项目,0,年,1,年,2,年,3,年,4,年,5,年,Ⅰ,方案,现金流入,9500,,,,,,,现金流出,,2843,2843,2843,2843,2843,Ⅱ,方案,现金流入,,7000,,,,,,,现金流出,,2088,2088,2088,2088,2088,Ⅰ-Ⅱ,差额现金流量,-2500,755,755,755,755,755,,根据公式算的：,,△,FIRR=15.52%,＞,i,c,=15%,,因此，投资大的,Ⅰ,方案为优方案例,2,：某车间可用两种新设备来更换现有旧设备，设备,A,的使用寿命为,5,年，设备,B,的使用寿命为,8,年，两方案的投资及年经营费用如下图，基准收益率为,12%,,请分析应选择哪个方案？,,方案,A,-1000,-850,-850,-850,-850,-850,0,1,2,3,4,5,,方案,B,0,1,2,3,4,5,6,7,8,-1500,-800,-800,-800,-800,-800,-800,-800,-800,,△FIRR=18.36%,＞,i,c,=12%,,故投资大的,B,方案较优,（二）现值比较法,现值比较法是把方案经济寿命期内的收益和费用按行业基准收益率或社会折现率折算成单一的现值来比较方案的优劣。

净现值法,费用现值比较法,净现值率法,1.,净现值法,在不考虑非经济因素的情况下，目标决策简化为同等风险水平下盈利的最大化，即分别计算各方案的净现值进行比较，以净现值最大的方案为优其中：,,S ——,年销售收入,,I ——,年全部投资（包括建设投资和流动资金）,,C,’,——,年经营费用,,S,V,——,计算期末回收固定资产余值,,W ——,计算期末回收流动资金,,i ——,要求达到的折现率（财务分析时，用行业基准收益率或业主期望的收益率；国民经济分析时，用社会折现率）,代入上式：,,计算两方案的差额净现值△,NPV,Ⅰ-Ⅱ,（,i,C,）,,当△,NPV,Ⅰ-Ⅱ,（,i,C,）≥,0,时，投资方案大的,Ⅰ,方案优，反之，投资小的,Ⅱ,方案较优例,3,：有,Ⅰ,、,Ⅱ,两方案，其投资、年销售收入、年经营成本与资产回收残值,S,V,,,如图，要求的基准收益率为,15%,，试比较两方案的优劣方案,A,方案,B,0,0,1,1,2,2,3,3,4,4,5,5,6,6,-10000,-8000,-6000,-5000,-5000,-5000,-6000,-6000,-5500,-5500,-5500,-6500,-6500,-6500,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,S,V,=4000,S,V,=3000,-5000,,NPV,（,15%,）,Ⅰ,=1581,元,,NPV,（,15%,）,Ⅱ,=1257,元,,△,NPV(15%),Ⅰ-Ⅱ,=324,元,,方案,Ⅰ,优于方案,Ⅱ,。

通过净现值的计算亦可看出项目的经济效果当项目的净现值大于,0,时，说明该项目除了能达到基准收益率外，尚能多得到一些超额收益2.,费用现值比较法,效益相同或效益基本相同，又难于具体估算效益的方案进行比较时，可采用费用现值（,PC,）比较法在用费用现值进行方案比较时，可采用相同部分（费用及其发生的时间均相同）不参与比较的原则，只计算各方案相对效果，不反应某方案的绝对经济效果；必须在相同的比较时间内对各方案进行比较，否则，将会得出错误结论费用现值小的为最优方案,a.,服务年限相同时的投资方案的现值分析法,例,4,：如下图所示，两方案进行比较,方案,A,方案,B,0,0,1,1,2,2,3,3,4,4,5,5,6,6,S,V,=3000,S,V,=4000,-10000,-8000,-5000,-5000,-5000,-6000,-6000,-6000,-5500,-5500,-5500,-6500,-6500,-6500,,解答：,,,PC,A,=28679,元,,,PC,B,=29019,元,,∴,PC,A,＜,PC,B,，,方案,A,优于方案,B,,,b.,服务年限不同时的投资方案的现值分析法,,例,5,：某车间可用两种新设备来更换现有旧设备，设备,A,的使用寿命为,5,年，设备,B,的使用寿命为,8,年，两方案的投资及年经营费用如下图，基准收益率为,12%,,请分析应选择哪个方案？,,-1000,-850,-850,-850,-850,-850,0,1,2,3,4,5,方案,A,,方案,B,0,1,2,3,4,5,6,7,8,-1500,-800,-800,-800,-800,-800,-800,-800,-800,解法一：,PC,A,=4046,元,,PC,B,=3972,元,,,,解法二：,PC,A,=9290,元,,PC,B,=9085,元,,,,PC,A,＞,PC,B,，,,方案,B,优于方案,A,,（三）年值比较法,年值比较法是按行业基准收益率或业主要求达到的收益率,i,c,(,财务分析时）或社会折现率,i,s,（国民经济效益分析时），将各方案经济寿命期内的收益和费用扎算成一个等额序列年值，通过比较方案的年值选择最优方案。

1.,年值比较法（年值大的方案为优）,,例,6,：有,Ⅰ,、,Ⅱ,两方案，其投资、年销售收入、年经营成本与资产回收残值,S,V,,,如图，要求的基准收益率为,15%,，试比较两方案的优劣方案,A,方案,B,0,0,1,1,2,2,3,3,4,4,5,5,6,6,-10000,-8000,-6000,-5000,-5000,-5000,-6000,-6000,-5500,-5500,-5500,-6500,-6500,-6500,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,S,V,=4000,S,V,=3000,AW,Ⅰ,=417.8,元,,AW,Ⅱ,=332.15,元,,AW,Ⅰ,＞,AW,Ⅱ,，,所以,Ⅰ,方案优于,Ⅱ,方案2.,年费用比较法（年费用较低的方案为优,),若两方案效益相同或基本相同，但又难于估算时，在生产过程中某一环节采用两种以上不同设备都可以满足生产需要时，对这几种设备的优选就属于这种情况，这时可采用年费用法进行方案比较例,7,：如下图所示，两方案进行比较,方案,A,方案,B,0,0,1,1,2,2,3,3,4,4,5,5,6,6,S,V,=3000,S,V,=4000,-10000,-8000,-5000,-5000,-5000,-6000,-6000,-6000,-5500,-5500,-5500,-6500,-6500,-6500,AC,Ⅰ,=7582.2,元,,AC,Ⅱ,=7667.9,元,,AC,Ⅰ,＜,AC,Ⅱ,，,所以,Ⅰ,方案优于,Ⅱ,方案。

四）最低价格法,对产品产量（服务）不同，产品价格收费标准又难以确定的比较方案，当其产品为单一产品或能折合为单一产品时，可采用最低价格法，分别计算各比较方案净现值等于零时的产品价格并进行比较，以产品价格较低的方案为优——,表示第,t,年的产品（服务）量,方案,项目,建设期,,投产期,,达产期,,,,,,,,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,Ⅰ,,方,,案,产量,,,30,60,60,60,60,60,60,60,,现金流入,,,,,,,,,,2000,,现金流出,3000,5000,4100,4200,4200,4200,4200,4200,4200,4200,Ⅱ,,方,,案,产量,,,45,90,90,90,90,90,90,90,,现金流入,,,,,,,,,,3000,,现金流出,8000,15000,5000,5900,5900,5900,5900,5900,5900,5900,例,8,：有两个方案现金流量及产量如下表，比较哪个方案较优五）效用,/,费用分析法,在效用,/,费用分析法中，效用与费用是分别计算的，当设计方案所提供的效益超过等值年费，即效益,/,费用大于,1,，则这个方案在经济上是可以接受的，否则在经济上是不可取的。

标准是效益现值必须大于或等于费用现值一般用于评价公用事业设计方案的经济效果例,9,：某地区在建设中考虑预防洪水侵袭，减少洪水灾害损失，共有四个互相独立的修建水坝方案他们的寿命为,75,年，资料如下表所示，设资金的基准收益率为,4%,，选最优方案方案,投资,年维护费用,预期水灾年损失,不建,0,0,240,万元,A,1120,万,28,万,150,万元,B,880,万元,21,万元,170,万元,C,720,万元,18,万元,200,万元,D,480,万元,12,万元,215,万元,各水坝方案投资、费用、预期灾害损失表,。