宝钢偿债能力分析.doc

宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份” ）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位 《时间钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业公 司 系 由 上 海 宝 钢 集 团 公 司 独 家 发 起 设 立 的 股 份 有限 公 司 经 本 闪 采 用 网 下 配 售 和 上 网 相 结 合 方 式 公 开 发 行 了 人 民 币 普 通 股 187， 700 万 股后 ， 公 司 总 股 本 为 1， 252， 100 万 股 公 司 已 于 2000 年 11 月 30 日 在 上 海 市 工 商 行 政 管理 局 办 理 了 工 商 变 更 登 记 手 续 公 司 专 业 生 产 高 技 术 含 量 、 高 附 加 值 的 钢 铁 产 品 在 汽 车 用 钢 ， 造 船 用 钢 ， 油 、 气 开 采和 输 送 用 钢 ， 家 电 用 钢 ， 电 工 器 材 用 钢 ， 锅 炉 和 压 力 容 器 用 钢 ， 食 品 、 饮 料 等 包 装 用 钢 ， 金属 制 品 用 钢 ， 不 锈 钢 ， 特 种 材 料 用 钢 以 及 高 等 级 建 筑 用 钢 等 领 域 ， 宝 钢 股 份 在 成 为 中 国 市 场主 要 钢 材 供 应 商 的 同 时 ， 产 品 出 口 日 本 、 韩 国 、 欧 美 四 十 多 个 国 家 和 地 区 。

公 司 全 部 装 备 技 术 建 立 在 当 代 钢 铁 冶 炼 、 冷 热 加 工 、 液 压 传 感 、 电 子 控 制 、 计 算 机 和 信息 通 讯 等 先 进 技 术 的 基 础 上 ， 具 有 大 型 化 、 连 续 化 、 自 动 化 的 特 点 通 过 引 进 并 对 其 不 断 进行 技 术 改 造 ， 保 持 着 世 界 最 先 进 的 技 术 水 平 偿 债 能 力 分 析（ 一 ） 短 期 偿 债 能 力 分 析1.营 运 资 金营 运 资 金 =流 动 资 产 --流 动 负 债表 1-1 2011 年 ——2013 年 营 运 资 金 计 算 分 析 项目 2011 年 2012 年 2013 年流动资产 7923426 6938080 7805650 流动负债 9883817 8222669 9463405 营运资金 738682183.8 -13282975223.96 -18055658359.72宝 钢 股 份 公 司 四 年 内 的 营 运 资 金 呈 下 降 趋 势 ， 下 降 幅 度 比 较 大 ， 说 明 营 运 资 金 出 现 短 缺 ，这 时 ， 企 业 部 分 长 期 资 金 以 流 动 负 债 作 为 资 金 来 源 ， 企 业 不 能 偿 还 短 期 债 务 的 风 险 很 大 。

2.流 动 比 率流 动 比 率 =流 动 资 产 /流 动 负 债表 1-2 2006 年 ——2009 年 资 产 负 债 表 日 流 动 比 率 计 算 分 析 表项目 2011 年 2012 年 2013 年流动资产 7923426 6938080 7805650 流动负债 9883817 8222669 9463405 流动比率 0.8 0.84 0.823.速 动 比 率速 动 比 率 =速 动 资 产 /流 动 负 债 速 动 资 产 =流 动 资 产 -存 货表 1-3 2006--2009 年 年 度 速 动 比 率 计 算 分 析 表 单 位 ： 元项 目 2011 2012 2013流 动 资 产 7923426 6938080 7805650 存 货 3738971 2879088 31086743738971速 动 资 产 2009674 3755512 2311422流 动 负 债 9883817 8222669 9463405 速 动 比 率 0.42 0.49 0.5宝 钢 股 份 速 动 比 率 不 是 很 高 ， 13 年 达 到 最 高 点 ， 说 明 13 年 公 司 偿 还 流 动 负 债 的 能力 比 较 高 。

2） 长 期 偿 债 能 力 分 析1.资 产 负 债 率资 产 负 债 率 =负 债 总 额 /资 产 总 额 ×100%表 1-4 2006-2009 年资产负债率计算分析表从 图 2-5 可 以 看 出 ， 宝 钢 股 份 公 司 的 资 产 负 债 率 总 体 上 处 于 平 缓 状 态 ， 在 50%上下浮动，波动不大，2013 年负债率比较小，说明宝钢股份公司的长期偿债能力在不断减弱，但是由于公司政策调整，局势在往较好的方向发展2.产 权 比 率产 权 比 率 =负 债 总 额 /所 有 者 权 益表 1-5 2006-2009 年 产 权 比 率 计 算 分 析 表 单 位 ： 元项目 2013 2012 2011所有者权益总额 12006593 11734176 11347000负债总额 22666834 21435730 23109975产权比率 82.74 72.4 93.56由 表 1-5 可 以 看 出 ， 宝 钢 股 份 公 司 产 权 比 率 有 明 显 的 上 升 趋 势 ， 2011 年 达 到 最 高 点 ，说 明 该 公 司 采 取 了 高 风 险 ， 高 报 酬 的 财 务 结 构 ， 指 标 悬 浮 相 差 不 大 ， 说 明 该 企 业 能 较 好 的 利用 负 债 带 来 的 财 务 杠 杆 作 用 。

通过以上数据，分析宝钢股份 2011 年至 2013 年三年偿债能力如下：1、 营运资金 2011 年最高，后三年逐年下降，差距很大，说明公司偿还短期债务存在风险资产负债率 2011 年最低，2012 年居中，2013 年最高，2011 年较高，但差距都不大说明借款较少，风险较小，不能偿债的可能性小2、 流动比率 2011 年最高，2012 年居中，2013 年最低比率越高说明短期偿债能力提高了，债权人利益的安全程度也更高了产权比率 2011 年最低，2012 年居中，2013 年最高，2011年较高，比率越低说明财务结构风险越小，所有者权益对偿债风险的承受能力强项目 2013 2012 2011资产总额 22666834 21435730 23109975负债总额 10660241 9701554 11762975资产负债率 47.03 45.26 50.93、 速动比率 2012 年最高，2011 年居中，2013 年最低比率越高说明偿还流动负债的能力更强了利息保障倍数 2012 年最高，2013 年居中，2011 年最低，2013 年有上升趋势，偿还利息的能力越来越强通过分析，得出结论：宝钢股份有限公司具备较强的长期偿债能力，短期偿债能力存在风险，公司的财务风险很低，债权人利益受保护的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。

但是，这样做不能发挥负债的财务杠杆作用，并不是一个合理的资本结构，公司应考虑适当提高资产负债率，使资本结构趋于合理对宝钢股份资产流动性的分析，可以用流动比率和速动比率来表示（见图 2-1 和图 2-2） 总体看，公司的资产流动性表现为前两年趋好，后两年资产流动性趋于变弱的趋势这与公司业务调整有一定关系公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险这种情况的变化可能受到公司继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务的影响资产负债率水平较低，所有者权益对偿债风险的承受能力属于行业中上游水平，公司的财务风险程度相应减小，但对债务偿还能力还是很弱而造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数较低，利息保障倍数不仅反映了公司获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是公司举债经营的前提依据，也是衡量公司长期偿债能力大小的重要标志。