红豆集团财务分析.doc

一、实现利润分析（一）利润总额2014年实现利润9787万元，与2013年相比，利润增加了 4150万元，增加了 73.62% , 比2012年增加了 96.92% , 2010--2014年期间，利润呈现先降后升的态势， 2012年是历史最 低点，联系到近两年红豆股份产业扩张与升级， 可见企业最艰难的阶段已经过去， 整体状态正在好转实现利润变化如图 1图1利润变化（二）主营业务的盈利能力如表1所示，公司营业收入先降后升， 2014年的收入是2010年的1.3倍，营业成本也在同方向变化，收入与成本变化较配比2014年营业利润、利润总额较2013年都有所增加， 但幅度小于收入增长的幅度， 主要原因是其他运营成本居高不下， 企业应注意压缩运营成本，提高利润率表1 利润项目定比趋势会计年度2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年营业收入100%82.52%75.11%%111.92%132.86%营业成本100%77.79%67.45%110.09%134.89%营业利润100%73.42%45.61%48.54%87.94%利润总额100%73.33%48.67%55.21%95.85%（三）利润真实性判断红豆股份的营业收入属于逐年缓慢上升状态， 2014年的增幅是因为公司在扩大销售引起本年营业收入的大幅度上升，但公司的销售费用和管理费用却在高速增加， 增长幅度都大大超过了营业收入，这使得营业利润在营业收入涨幅较大时仍停滞不前。

利润总额变化波动较大，2010-2014年期间是先降后升趋势会计年度2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年营业收入（万兀）213938176531160692239436284234营业利润（万兀）106437814485451669359根据上述数据，编制营业收入和营业利润变化图，如图 2所示营业收入（万元） 营业利润（万元）图2营业收入与营业利润变化趋势由上图可见，不管营业收入如何变化，营业利润始终变化不大，特别是在 2014年的场份额迅速扩大的情况下， 营业利润仍然没有起色， 公司应注意在市场销售业绩上升背后的 经营压力和风险二、成本费用分析如表3所示，公司营业成本随营业收入逐年上升， 销售费用都在营业收入最差的状态下花费较多，说明企业在做许多推广尝试， 管理费用比重有下降趋势， 说明企业管理工作有成效，2012年企业对于资金需求较大，所以相应的利息支出比例较大表3总成本费用构成会计年度2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年营业成本85.47%77.24%72.82%80.38%84.39%销售费用6.29%9.83%11.21%9.51%7.05%管理费用4.45%6.45%8.28%5.26%4.50%财务费用3.79%6.48%7.69%4.85%4.06%合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%根据上表，编制2014年总成本费用构成如图 3所示。

84.39%营业成本 口销售费用 _1管理费用 匚财务费用图3 2014年总成本构成2014年营业成本依然占据总成本的主要部分，其次是销售费用，销售费用占比较高是正常现象，说明销售工作是企业管理中的重要地位， 财务费用占比很接近管理费用， 说明企业的筹资活动也占据较重要的地位二）销售费用的合理性评价2014年销售费用18633万元，较2013年21527万元，下降13%，但营业收入却有较大 幅度上升，说明公司进行了销售费用控制， 销售费用利用率得到了提升， 销售活动效果明显图4 销售费用变化趋势（三）管理费用变化及合理性评价2014年管理费用11877万元比2013年11908万元略有下降，但下降幅度较小，占营业 收入比重也略有下降在销售收入上升的同时，管理费用反而略有下降，说明企业管理费用 支出有一定的效率14000图5管理费用变化趋势三、资产结构分析（一）资产构成情况红豆股份2014年资产总额为578877万元，其中流动资产为442216万元，流动资产主要 由存货、应收账款、货币资金等构成，分别占流动资产的 88.37%，4.76%，3.25% ;非流动资产为136661万元，主要由投资性房地产、固定资产、长期股权投资等构成，分别占非流动资产的38.51%，30.17%，19.19%，7.61%。

资产各项构成对比如图 6、7所示88.37%流动资产■货币资金 一I应收账款 」存货图6流动资产构成图7非流动资产构成如图7所示，公司生产加工环节占用的资金数额较大，约占公司流动资产的 88.37，说明市场销售情况的变化会极大地对公司资产质量和价值带来较大影响， 要密切关注公司产品的销售前景和增值能力 公司流动资产中被别人占用的、 应当收回的资产数额不是很高， 说明企业应收账款质量较好二）资产的增减变化如表4所示，红豆股份资产总额 2014年是2010年的1.1倍，主要是由于流动资产增长 引起的，生产所需的固定资产一直处于小幅下降的状态，说明企业生产设备急于升级更新， 但却没有对内的投资，企业对这个传统行业的产能过剩也是心知肚明的 2014年的存货是2010年的1.5倍，这是企业营业收入增长的必然结果， 但存货增长的速度超过了营业收入增长的速度，说明企业存货管理还有待加强 另外注意到长期股权投资 2014年是2010的1.35倍，说明企业在对内效益前景不明朗的情况下，积极寻求新的投资项目表4 资产项目变化趋势会计年度2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年货币资金（万兀） —100.00%97.01%102.71%165.85%32.72%应收账款（万兀）100.00%122.02%167.50%186.52%89.89%其他应收款（万元）100.00%100.98%172.01%124.25%127.50%存货（万元）100.00%136.56%159.94%160.75%146.76%流动资产合计（万兀）100.00%122.04%143.43%152.53%120.63%长期股权投资（万元）100.00%135.29%141.70%135.11%135.09%投资性房地产（万元）:100.00%97.26%91.51%89.01%86.70%固定资产（万兀） 1100.00%98.54%100.07%77.80%73.38%在建工程（万元）100.00%177.30%23.13%7.57%0.07%无形资产（万元）100.00%98.97%96.28%95.81%87.70%非流动资产合计（万兀）100.00%103.37%101.02%90.18%87.74%（三）资产结构的合理性评价从资产各项目与营业收入的比例关系来看， 2014年应收账款所占比例为 7.45%，基本合理，存货所占比例过主，固定资产趋于老化。

2014年公司资产结构基本合理，存货变化和应收账款变化分别如图 & 9500000400000300000200000100000图8存货变化图9应收账款变化2014年与2013年相比，2014年存货占营业收入的比例明显下降， 应收账款大幅度下降总体来看，流动资产增长快于营业收入增长，表明资产盈利能力下降因此，与 2013年相比，资产结构趋于好转其他主要资产项目变化趋势如图 10.80000700006000050000400003000020000100002010年2011 年2012年2013年2014年-：-货币资金 --长期股权投资F-固定资产 无形资产图10主要资产项目变动情况四、偿债能力分析（一）短期偿债能力如表5所示，红豆股份的流动比率 2010-2014年均低于行业均值 2.30, 2010-2014年速 动比率均低于行业均值 1.54，表明公司短期偿债能力较差红豆股份 2014年的日常现金支付资金比较紧张，主要依靠短期借款从发展角度来看，公司按照当前资产的周转速度和盈 利水平，公司短期债务的偿还没有充足的资金保证表5短期偿债能力指标会计年度2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年行业均值流动比率1.591.521.531.211.62.30速动比率0.440.280.290.280.191.54（二）长期偿债能力如表6所示，公司2010年-2014年的资产负债率、已获利息保障倍数都远高于行业均 值总体而言，表明企业资产对债权人的保证程度较低， 财务风险较高。

但也注意到随着2014年业绩的好转，短期偿债能力指标与长期偿债能力指标都略有好转， 说明偿债压力稍有降低，相对于行业平均偿债压力仍较大表6长期偿债能力指标报告日期20102011201220132014行业均值资产负债率72%73%76%76%70%36.51%已获利障倍数2.391.691.421.511.914.89如图11,公司对于长期和短期借款都非常依赖，负债的总承受已经使企业不堪重负,日常生产流动资金也很依赖短期借款企业应适当降低负债水平1.81.61.40.80.60.40.21.2* 流动比率- 资产负债率图11偿债能力指标变化五、盈利能力分析如表7所示，红豆股份2014年的销售毛利率为 21.58%，比行业标准值低了 1.84%，较2013年减少了； 2014年的销售净利率为 2.59%，比行业标准值低了 3.91%，较2013年上升了 0.75%; 2014年的净资产收益率为 4.30%,比行业均值高了 1.21%; 2014年总资产报酬率3.54%，比行业平均高了 0.76%，较2013年上升了 1.16%再结合这些指标的变化趋势可知， 红豆股份盈利能力指标都基本接近行业平均， 所以在服装行业整体不景气的大背景下， 企业的盈利能力也较差，2014年略有改观。

表7盈利能力指标项目2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年行业均值销售毛利率22.76%27.18%30.64%24.02%21.58%23.42%销售净利率3.58%2.29%1.38%1.83%2.59%6.50%总资产报酬率3.36%3.00%2.45%2.38%3.54%2.78%净资产收益率4.81%2.49%1.3。