吉利杠杆收购沃尔沃事.ppt

吉利杠杆收购沃尔沃事件吉利杠杆收购沃尔沃事件目录吉利和沃尔沃简介收购背景介绍收购背景介绍财务分析财务分析收购原因外部分析（外部分析（SWOT 分析）分析）并购后的整合难题并购后的整合难题展望未来展望未来吉利和沃尔沃简介吉利吉利吉利控股浙江集团有吉利控股浙江集团有限公司是中国汽车行限公司是中国汽车行业十强企业，连续五业十强企业，连续五年进入中国企业年进入中国企业500强，集团现有吉利自强，集团现有吉利自由舰、吉利金刚、吉由舰、吉利金刚、吉利远景、上海华普、利远景、上海华普、美人豹等八大系列美人豹等八大系列30多个整车产品吉利多个整车产品吉利集团董事长：李书福集团董事长：李书福沃尔沃沃尔沃英文名为英文名为Volvo，瑞典，瑞典著名汽车品牌，又译为著名汽车品牌，又译为富豪，该品牌汽车是目富豪，该品牌汽车是目前世界上最安全的汽车前世界上最安全的汽车创立于创立于1927年，在全年，在全世界超过世界超过100个国家设个国家设立了销售和服务网络，立了销售和服务网络，拥有拥有2,400多个销售点多个销售点收购背景介绍收购背景介绍LOGO收购背景介绍 北京时间北京时间2010年年3月月28日，瑞典哥德堡，吉日，瑞典哥德堡，吉利集团董事长李书福和福特汽车公司首席财务官利集团董事长李书福和福特汽车公司首席财务官Lewis Booth签署了最终股权收购协议。

吉利以签署了最终股权收购协议吉利以18亿美元亿美元成功收购瑞典沃尔沃轿车公司成功收购瑞典沃尔沃轿车公司100%股股权包括了权包括了9个系列产品，个系列产品，3个最新平台，个最新平台，2400多多个全球网络，人才和品牌以及重要的供应商体系个全球网络，人才和品牌以及重要的供应商体系吉利并购沃尔沃这段酝酿已久的吉利并购沃尔沃这段酝酿已久的“跨国联姻跨国联姻”终终于尘埃落定吉利并购沃尔沃交割仪式于尘埃落定吉利并购沃尔沃交割仪式8月月2日中日中午在伦敦进行，吉利已经完成对福特汽车公司沃午在伦敦进行，吉利已经完成对福特汽车公司沃尔沃业务单元的收购尔沃业务单元的收购财务分析财务分析 此次收购以及后续发展共需此次收购以及后续发展共需2727亿美元，亿美元，如此庞大的资金对于吉利而如此庞大的资金对于吉利而言不是一个小数目为此，吉利最后争取到了来自于国有银行以及地方政府甚至言不是一个小数目为此，吉利最后争取到了来自于国有银行以及地方政府甚至中央政府的大力支持中央政府的大力支持 中国银行浙江分行与伦敦分行牵头的财团承诺为吉利提供中国银行浙江分行与伦敦分行牵头的财团承诺为吉利提供5年期贷款，金额年期贷款，金额近近10亿美元，吉利还与中国进出口银行签署了贷款协议。

北京、成都等争夺亿美元，吉利还与中国进出口银行签署了贷款协议北京、成都等争夺volvo国产项目的地方政府，预计也将为李书福提供至少国产项目的地方政府，预计也将为李书福提供至少5亿美元资金此外，吉亿美元资金此外，吉利自身在香港上市，拥有较强的造血功能利自身在香港上市，拥有较强的造血功能 吉利报表及财务比率分析财务报表链接财务报表链接 通过通过06到到09年吉利汽车的资产总额和股东权益总额的年吉利汽车的资产总额和股东权益总额的变化，可以看出吉利明显处在扩张期，发展迅速选变化，可以看出吉利明显处在扩张期，发展迅速选取东风汽车作对比以取东风汽车作对比以09年数据为例：东风汽车的流年数据为例：东风汽车的流动比率和速动比率分别为动比率和速动比率分别为1.19和和1.02，吉利汽车控股，吉利汽车控股集团分别为集团分别为1.37和和1.30，均高于前者，可推测其短期，均高于前者，可推测其短期偿债能力较强盈利能力方面，吉利的税前利润率为偿债能力较强盈利能力方面，吉利的税前利润率为12.83%，东风汽车为，东风汽车为7.92%，吉利的盈利能力较强吉利的盈利能力较强存货周转率方面，吉利为存货周转率方面，吉利为11.18%，东风为，东风为5.81，表明，表明吉利的存货积压较少，销售情况和库存管理能力较强。

吉利的存货积压较少，销售情况和库存管理能力较强以上数据均说明吉利拥有较强的经济实力和发展前景，以上数据均说明吉利拥有较强的经济实力和发展前景，对于大手笔收购沃尔沃打下了基础对于大手笔收购沃尔沃打下了基础根据沃尔沃根据沃尔沃0909年的财务数据我们可以看出，沃尔沃的销售情年的财务数据我们可以看出，沃尔沃的销售情况在不断的下滑，各项资金的投入也在不断的减少，从表中况在不断的下滑，各项资金的投入也在不断的减少，从表中我们可以看到：我们可以看到：1 1、净销售额（、净销售额（Net salesNet sales）从）从20082008年的年的304642304642降至降至20092009年的年的218361218361（单位：百万克朗，下同），下降比例达到了（单位：百万克朗，下同），下降比例达到了28.3%28.3%2 2、同期销货成本（、同期销货成本（Cost of salesCost of sales）也下滑，由）也下滑，由20082008年的年的238928238928降至了降至了186167186167，下降比例达到了，下降比例达到了22%22%沃尔沃销售指标分析沃尔沃销售指标分析•原因分析：原因分析： 结合当时的经济危机的环境背景和福特公结合当时的经济危机的环境背景和福特公司急于想出售沃尔沃的意向可以分析出销司急于想出售沃尔沃的意向可以分析出销货成本的下滑并不是公司优化了销售结构货成本的下滑并不是公司优化了销售结构（当然不能排除公司在优化销售结构上做（当然不能排除公司在优化销售结构上做过一些努力），当主要因素就是因为汽车过一些努力），当主要因素就是因为汽车市场规模的萎缩与经济危机产生的动荡导市场规模的萎缩与经济危机产生的动荡导致了汽车业务量骤减，从而使得沃尔沃汽致了汽车业务量骤减，从而使得沃尔沃汽车总体销售成本下降。

车总体销售成本下降1995年以来，其在全球豪华车市场的份额从年以来，其在全球豪华车市场的份额从14.9%一路下降一路下降到到8.2%，自，自2005年至今更是连续年至今更是连续5年亏损，每年的亏损额均年亏损，每年的亏损额均在在10亿美元以上金融危机爆发后，沃尔沃亏损加剧亿美元以上金融危机爆发后，沃尔沃亏损加剧2008年沃尔沃轿车亏损年沃尔沃轿车亏损14.65 5亿美元，亿美元，2009年虽有好转但也亏损高年虽有好转但也亏损高达达6.536.53亿美元此外，沃尔沃轿车的全球销量由亿美元此外，沃尔沃轿车的全球销量由2007年的年的458323辆降至辆降至2008年的年的374297辆，又再降至辆，又再降至2009年的年的334808辆吉利收购沃尔沃这个一直在赔钱的国家名牌，为了维护辆吉利收购沃尔沃这个一直在赔钱的国家名牌，为了维护沃尔沃品牌形象，很可能要保留工厂、全部员工队伍、全部沃尔沃品牌形象，很可能要保留工厂、全部员工队伍、全部高管团队，还保留了总部和经销渠道即便吉利的现金流能高管团队，还保留了总部和经销渠道即便吉利的现金流能维持沃尔沃继续行驶下去，这些维持沃尔沃继续行驶下去，这些““保留保留””也是十分奢侈的行也是十分奢侈的行为。

对于一个长期只生产为对于一个长期只生产10万元以下车型的企业来说，面对万元以下车型的企业来说，面对以后高昂的运营成本，压力巨大以后高昂的运营成本，压力巨大沃尔沃的财务状况沃尔沃的财务状况由NordriDesign™提供 吉利收购沃尔沃的原因（1）吉利战略转型对技术和品牌的诉求①渴望技术②提升品牌（2）民营企业走出去的一种方式（3）学习系统的市场营销规模（4）李书福个人性格因素福特出售沃尔沃的原因（1）战略性出售：发展福特品牌（2）经济压力：沃尔沃成为烫手的山芋3）继续持有风险更高 （4）沃尔沃历史使命已完成到底合并原因合并原因外部分析（外部分析（SWOT 分析）分析）Click to add textClick to add text优势（优势（优势（优势（strength) strength) 1、销售市场互补、销售市场互补2、运营整合方案符合要求、运营整合方案符合要求3、并购经验丰富、并购经验丰富4、低成本优势巨大、低成本优势巨大5、、有职业的收购运营团队有职业的收购运营团队机会（机会（机会（机会（opportunities) opportunities) 1、政府支持、政府支持2、经济危机，金融风暴、经济危机，金融风暴3、福特基于战略选择出售沃尔沃、福特基于战略选择出售沃尔沃4、中国汽车产品的海外需求增长、中国汽车产品的海外需求增长劣势劣势劣势劣势（（（（weakness) weakness) 1、双方有文化和管理、双方有文化和管理差异差异2、吉利缺乏高端品牌管理、吉利缺乏高端品牌管理经验经验 威胁（威胁（威胁（威胁（threats)threats)1、、中国市场中强大的竞争对手中国市场中强大的竞争对手2、经济压力、经济压力3、工会和法律的阻挠、工会和法律的阻挠4、低价政策带来的副作用、低价政策带来的副作用收购内容 2009年10月28日，福特宣布吉利成为瑞典沃尔沃轿车首选竞购方，随后吉利发布公告对此表示欢迎。

2010年8月2日，吉利收购沃尔沃的最终交割仪式在伦敦举行，从当事双方签署的协议来看,吉利不仅收购了沃尔沃的全部股权,还买到了沃尔沃的核核心心技技术术、专专利利等等知知识识产产权权和和制制造造设设施施,获获得得了了沃沃尔尔沃沃在全球的经销渠道在全球的经销渠道 9大系列大系列产品产品境外工境外工厂和员厂和员工工供应商体供应商体系系Volvo品牌品牌研发研发人才人才沃尔沃沃尔沃知识产知识产权权全球经全球经销商网销商网络络吉利吉利27亿亿元买到了元买到了什么：什么：并购后的整合难题并购后的整合难题难题一难题一 重重庆庆，，这这是是沃沃尔尔沃沃如如今今国国产产的的唯唯一一基基地地但但是是，，随随着着沃沃尔尔沃沃100%股股权权全全部部转转售售给给吉吉利利后后，，这这种种新新的的合合作作模模式式需需要要吉吉利利和和长长安安共共同同探探讨讨对对长长安安来来说说，，去去代代工工生生产产数数量量可可以以称称之之为为“微微薄薄”的的沃沃尔尔沃沃，，这这明明摆摆着着几几乎乎没没有有太太多多利利润润可可图图，，在在现现有有工工厂厂产产能能紧紧张张的的情情况况下下，，这这明明显显就就是是个个鸡鸡肋肋。

如如今今福福特特已已经经和和沃沃尔沃撇清了关系，长安如何能够寻找到代工沃尔沃新的激情？尔沃撇清了关系，长安如何能够寻找到代工沃尔沃新的激情？ 对对李李书书福福来来说说，，新新的的工工厂厂建建设设需需要要至至少少一一年年时时间间，，沃沃尔尔沃沃短短期期之之内内无无法法转转产产到到其其他他地地方方，，唯唯有有重重庆庆，，而而重重庆庆却却早早已已物物是是人人非非这这是是一一个个迫迫在在眉眉睫睫的的问问题题，，而而对对嗷嗷嗷嗷待待哺哺的的沃沃尔尔沃沃中中国国经销商来说，更是如此经销商来说，更是如此难题二难题二 吉利基本上只能按照沃尔沃目前的模式吉利基本上只能按照沃尔沃目前的模式去运营，要进行改变调整很难，但如此以去运营，要进行改变调整很难，但如此以来，高昂的运营成本恐怕并不是吉利所能来，高昂的运营成本恐怕并不是吉利所能承受的起的，如何协调好沃尔沃现行的管承受的起的，如何协调好沃尔沃现行的管理运营模式和吉利当下低成本的运营态势，理运营模式和吉利当下低成本的运营态势，显然也是需要大费周章的问题显然也是需要大费周章的问题 难题三难题三 有限的网点基本被少数经销商集团控制。

有限的网点基本被少数经销商集团控制 目目前前，，沃沃尔尔沃沃在在华华经经销销商商网网络络可可谓谓相相当当薄薄弱弱截截至至今今年年1月月，，沃沃尔尔沃沃在在中中国国的的销销售售网网点点只只有有91个个，，这这些些网网点点的的管管理理权权被被控控制制在在少少数数汽汽车车集集团团的的手手中中，，他他们们具具有有极极大大的的话话语语权权，，现现有有运运营营模模式式并并不不健健康康由由于于之之前前沃沃尔尔沃沃与与国国内内汽汽车车集集团团签签的的都都是是十十年年或或数数十十年年的的长长约约，，因因此此，，吉吉利利“尊尊重重现现有有供供应应商商、、经经销销商商”的的合合同同很可能是出于无奈很可能是出于无奈如如果果沃沃尔尔沃沃在在华华经经销销商商网网络络得得不不到到有有效效梳梳理理，，其其在在国国内快速扩张将会遭到掣肘内快速扩张将会遭到掣肘难题四难题四 强大的工会曾让上汽也无奈强大的工会曾让上汽也无奈 沃沃尔尔沃沃工工会会在在最最后后时时刻刻放放了了吉吉利利一一马马，，这这个个惊惊心心动动魄魄的的一一幕幕，，相相信信李李书书福福深深有有感感触触作作为为吉吉利利的的“丈丈母母娘娘”，，沃沃尔尔沃沃的的工会显然是个难缠的主。

工会显然是个难缠的主 作作为为传传统统的的北北欧欧福福利利国国家家，，工工会会的的力力量量是是相相当当强强大大的的尽尽管管李李书书福福看看得得相相当当开开：：工工会会是是进进步步之之源源，，企企业业形形成成强强大大竞竞争争力力和和强强劲劲生生命命力力的的重重要要原原因因但但以以低低成成本本著著称称的的中中国国制制造造业业的的劳劳工工政政策策是是相相当当的的宽宽松松，，与与北北欧欧完完善善的的劳劳工工保保护护比比较较起起来来，，无无疑疑会会极极大大地地加加大大吉吉利利收收购购沃沃尔尔沃沃之之后后的的成成本本，，这这其其中中隐隐藏藏着着巨巨大大的经营风险的经营风险难题五难题五 文化鸿沟非一朝一夕可以跨越文化鸿沟非一朝一夕可以跨越 海海外外收收购购中中，，跨跨国国文文化化很很难难兼兼容容这这就就像像西西餐餐的的刀刀叉叉和和中中国国的的筷筷子子相相遇遇、、欧欧美美的的汉汉堡堡包包遇遇到到中中国国的的馒馒头头、、豆豆腐腐80多多年年的的沃沃尔尔沃沃有有着着一一套套适适应应本本国国的的成成熟熟企企业业文文化化和和管管理理机机制制，，合合并并之之后后，，是是吉吉利利顺顺从从沃沃尔尔沃沃，，还还是是让让沃沃尔尔沃沃就就范范中中国国文文化化？？ 吉吉利利的的汽汽车车文文化化与与沃沃尔尔沃沃的的汽汽车车文文化化俨俨然然不不同同。

一一个个散散发发着着“农农村村青青年年”气气息息，，另另一一个个则则保保留留着着欧欧洲洲豪豪华华名名车车的的高高贵贵血血统统，，83年年的的贵贵族族气气质质和和13年年的的草草根根特特色色相相遇遇，，能能够够产产生生一往情深的爱恋吗？一往情深的爱恋吗？展望未来沃尔沃中国总部挂牌沃尔沃中国总部挂牌 沃尔沃在中国业务由此前沃尔沃在中国业务由此前的单纯销售，转而成为一个集的单纯销售，转而成为一个集产品开发、制造、质量控制、产品开发、制造、质量控制、采购、销售与客服，到投资者采购、销售与客服，到投资者关系、财务、法律、人力资源、关系、财务、法律、人力资源、公共事务等各个领域为一体的公共事务等各个领域为一体的综合型公司综合型公司 推进机构变革推进机构变革 随着沃尔沃的赢利，随着沃尔沃的赢利，吉利至少向沃尔沃的高层吉利至少向沃尔沃的高层和工会证明了自己的实力，和工会证明了自己的实力，李书面福运作沃尔沃将变李书面福运作沃尔沃将变得更顺畅事实上，吉利得更顺畅事实上，吉利的三个基地都已进入了审的三个基地都已进入了审批程序 基地建设基地建设总结 通通过过分分析析吉吉利利收收购购沃沃尔尔沃沃时时占占有有的的优优势势，，处处的的劣劣势势，，抓抓住住的的机机会会和和面面对对的的挑挑战战，，我我们们小小组组就就吉吉利利最最终终成成功功并并购购沃沃尔尔沃沃这这一一事事实实得得出出以以下下结结论论：：缺缺少少资资金金存存在在文文化化鸿鸿沟沟等等难难题题都都不不是是无无法法克克服服的的, , 只只要要企企业业动动用用其其敏敏锐锐的的观观察察力力抓抓住住稍稍纵纵即即逝逝的的机机会会, , 尽尽力力争争取取更更多多的的优优势势资资源源, , 理理智智应应对对劣劣势势, , 整整体体长长远远地地考考虑虑已已出出现现和和可可能能出出现现的的挑挑战战, , 就就可可以以出出色色地地完完成企业目标成企业目标, , 使企业进一步壮大。

使企业进一步壮大 但但是是并并购购的的成成功功只只是是开开始始，，今今后后吉吉利利该该怎怎样样做做来来玩玩转转沃沃尔尔沃沃才才是是更更大大的的挑挑战战借借此此我我们们希望吉利牵手沃尔沃走得更稳、更好、更远希望吉利牵手沃尔沃走得更稳、更好、更远。