金融业上市公司股利政策和企业价值的关系研究[任务书 文献综述 开题报告 毕业论文]（已处理）.doc

金融业上市公司股利政策和企业价值的关系研究[任务书+文献综述+开题报告+毕业论文] 毕业论文(设计)任务书题 目: 金融业上市公司股利政策和企业价值的关系研究 一、主要任务与目标:(一)主要任务 在南湖学院规定的毕业论文撰写期间内,根据师生共同商定的毕业论文选题《金融业上市公司股利政策和企业价值的关系研究》,综合运用本科阶段所学财务管理专业知识和相关学科知识,撰写一篇具有一定的理论价值和应用价值、篇幅不少于8000字的毕业论文二)目标 论文的主要目标是在对股利政策与企业价值相互关系进行理论阐述的基础上,具体研究我国金融业上市公司的股利分配政策与企业价值相互关系的现状及股利政策方面存在的问题,并提出一些有价值的对策建议二、主要内容与基本要求:(一)主要内容 本文属于将学到的财务管理理论知识结合金融业上市公司股利政策与企业价值相互关系的应用型论文,对我国金融业上市公司股利政策的制定及分析评价,具有较大的理论和现实意义 论文首先从理论基础方面阐述股利政策、企业价值及两者之间的关系,然后具体分析我国金融业上市公司中股利政策与企业价值之间的关系,接着归纳股利政策存在的问题,最后提出相应的对策建议。

具体研究内容主要集中在以下四个方面:(1)股利政策、企业价值及两者关系的理论基础;(2)我国金融业上市公司中股利政策与企业价值相互关系的总体情况;(3)股利政策存在的问题及对企业价值产生的负面影响;(4)规范金融业上市公司股利政策从而增加企业价值的对策建议 本文的重点是:(1)股利政策与企业价值的关系;(2) 针对股利政策存在的问题及对企业价值产生的负面影响,提出相关对策建议本文的难点和创新之处也主要在于此二)基本要求 1.严格按照毕业论文撰写进度和计划,完成文献资料的收集、开题报告的撰写、外文文献的收集和翻译和毕业论文的撰写等项工作 2.开题报告应反映该课题的最新发展成果与研究动态,力求层次清晰、格式规范 3.外文文献应与毕业论文密切相关,外文文献译文应忠实原文、语言流畅 4.毕业论文应结构完整、观点鲜明、论证充分、思维严密、内容充实、格式规范,力求有所创新对股利政策与公司价值相互关系的阐述要全面、完整、恰当;对金融业上市公司股利政策与企业价值的关系的探讨要结合实例或数据加以佐证;在针对目前金融业上市公司股利政策存在问题提出进一步完善的具体对策建议时,要有针对性、系统性及现实可行性,要具体,要有所创新。

5. 论文写作过程中要自始至终保持认真的态度,要遵守严谨的学术规范,树立良好的研究习惯,积极主动地与指导老师联系三、计划进度: 2010.10.08?2010.11.22 完成毕业论文选题 2010.11.23?2011.01.10 完成文献综述、开题报告及外文翻译 2011.01.11?2011.03.11 完成毕业论文初稿 2011.03.12?2011.05.03 毕业实习,修改论文 2011.05.04?2011.05.12 毕业论文定稿四、主要参考文献:[1] 原红旗. 中国上市公司股利政策分析.财经研究,200103:P100-101.[2] 张朕铭. 我国A-H股国有控股上市公司现金股利政策影响因素研究.博士论文.暨南大学,2006:P21-23.[3] 巩娜. 上市公司管理者股权激励研究.博士论文.吉林大学,2009:P12-18.[4] 田艳霞. 我国上市公司股利政策分析.现代商业,201005:P17-20.[5] 朱雪芬. 我国上市公司股权融资偏好的实证解析.青年科学,201001:P55-58.[6] 王毅辉. 我国上市公司股利政策研究.博士论文.厦门大学,2009:P6.[7] 向锐, 周韵, 李琪琦.股利政策市场效应的实证分析.统计教育 , 200606:P61-68[8] 诸立乔. 中国城市商业银行价值评估研究.统计与决策,200811:P24.[9] 唐国琼,邹虹. 上市公司现金股利政策影响因素的实证研究.财经科学,200502:P15-16.[10] 张传明;徐植. 不同股权结构对股利政策影响的实证研究??来自中国上市公司的证据.经济与管理研究,2006 12:P24-30.[11] 吴战篪. 国际接轨中的A股估值:理念、制度与公司治理分析.博士论文.西南财经大学,2006:P21-24[12] 谭海波. 我国上市公司股利政策的探讨.攀枝花学院学报,201001:P38-40.[13] 张祉姝. 企业价值与股利政策关系的实证研究.新会计,201005:P14-15. 毕业论文(设计)文献综述题 目: 金融业上市公司股利政策和企业价值的关系研究 一、前言部分 股利政策是公司财务的一个非常重要的领域,股利政策、投资决策和筹资决策是公司理财的三大核心内容。

它们共同决定着企业报酬率的高低和风险大小,肩负着实现公司股东财富最大化的目标一方面,公司的股利政策关系到企业融资政策的选择,另一方面股利政策还作为企业的净利润对股东进行分配,也就是股东的投资回报由此可见,这二者之间存在着一定的矛盾,股东既希望得到投资回报,又希望利润盈余能在未来的投资中不断增长换句话说,股利政策关系到股东的当前利益和长远利益的均衡,关系到企业的发展规模、发展机会、未来成长性等重要内容;股利政策还是降低股东和公司经营管理者之间委托代理成本的有效手段因此,合理有效的股利政策有利于平衡股东的现期回报与未来公司的成长,有利于不同股东之间的利益均衡 本文从股利政策及企业价值的关系方面探讨研究上市公司尤其是金融业的相关方面,分析股利分配现状,剖析其产生原因,提出解决方法:如何合理选择股利政策来提高企业价值最后在以上分析的基础上,对规范金融业上市公司的股利分配行为提出一些具体建议二、主题部分(一)国外关于股利政策与企业价值关系的研究 西方国家关于股利政策的研究历史十分悠久,经历了两个阶段,并相应地形成了两个学派:一是西方股利理论产生与形成阶段,在该阶段出现了传统学派,形成了“一鸟在手"理论、MM股利无关论等理论:二是不断完善阶段,在该阶段出现了现代学派,形成了追随者效应理论、信号传递理论、代理理论等理论,这些理论从不同的角度论证了上市公司股利政策与企业价值的关系, 其中,MM理论、“在手之鸟”理论和股利的税收效应理论是西方古典学派的三个分支,而股权结构理论、代理成本理论和股利的信号传递理论则是现代学派的主要理论,也是古典理论的延伸与发展。

讨论了西方国家的股利政策发展史,接下来介绍具体西方国家的股利政策特点以美国等为代表的市场主导型国家,股利政策的主要特点是:现金股利支付水平比较高、股利支付次数多、股利政策比较稳定、股利支付形式也灵活多样股利政策作为降低代理成本的有效工具发挥着至关重要的作用;在以日本等为代表的银行主导型国家中,股利政策的主要特点表现为:现金股利支付普遍较低、股利支付形式单一,股利政策在降低代理成本中没有发挥应有的作用,其信号传递效应也较弱 费兰克?伊斯特布鲁克(1984)指出,“两个代理成本”的含义是监督经理的成本和经理的风险厌恶态度在股权广泛分散的前提下, 如果全体股东人人进行监督, 社会资源会严重浪费; 如果由其中一位股东进行监督, 监督活动就具有公共品特征, 人人都有搭他人便车的动机, 监督人的收益远远小于社会收益, 而监督成本却由他一人承担在这种情况下, 也没有人会监督管理阶层在股权广泛分散的前提下, 每个投资者持有的股票种类也是广泛分散的因而, 他们所关心的只是那部分无法通过分散化操作分散掉的风险??市场风险而经理则不同, 由于人力资本的不可分散性他们不可能把这种资本分散于多家企业中 , 因此, 其财富的很大部分与其雇主联系在一起。

就风险承担能力来说, 一旦企业经营失败, 经理们的损失更大特别是当经理们的人力资本具有高度的专用性时, 即使在企业破产后仍能再找到工作, 这部分专用性人力资本价值仍然要丧失股东们只关心市场风险, 经理们则关注全部风险在风险厌恶态度的驱动下, 在作出投资决策时, 经理们将选择风险小、预期收益也较低的项目股东们的偏好却正好相反这一点可以从两方面来分析一方面, 仅从风险态度来看, 股东们希望经理们选择风险较高、收益较高的项目; 另一方面, 对于风险项目来说, 如果项目达到“好”的盈利状态, 债权人只拿到固定收益, 股东们获得了全部剩余; 一旦项目成为“坏”的状态, 债权人可能要发生部分损失因此, 经理们规避风险的行为并不符合股东的利益 张荣荣(2005)则讨论了股息分配政策的相关问题,伊斯特布鲁克(1984)建议应用派发股息的方法使企业从资本市场筹集的资金能得到管理机构的监测因此,管理机构的问题可以通过分红政策得到缓解詹森(1986)假定,管理人员可以通过较低的股息,保留更多的薪水、额外消费补贴、或在受益于股东的项目牺牲自己的投资年轻的法齐鸥,郎(2001)提出了股息使用的不同看法通过研究超过5,000家股权集中结构的企业集团与附属,他们得出,股息正(负)是和各公司最大的控股股东所持超额控制相关的。

他们争辩说,外界认为这是紧密联结企业集团和下属企业时产生的较高成本,因此公司价值会打折扣在价值折扣恐惧前,作为一个企业所有者会控制红利然而,外界似乎不那么警觉公司与集团下属结构松散的问题因此,控股股东能保持股利通过研究4000多个来自33个国家的公司,LLSV(2000)发现,企业经营是为了更好的保护股东,付更高的红利综上所诉,公司治理机制是股利政策的重要决定因素二)国内对于股利政策与企业价值关系的研究 股利政策是企业财务管理决策不可分割的一部分, 股利支付率决定了企业作为资金来源之一的留存收益的数额, 所以, 企业发放股利与留存收益之间具有此消彼长的关系企业采取不同的股利政策, 会影响投资者未来从企业投资中获得的现金流量的数量, 从而影响市场对企业价值的评价 1、股利政策、企业价值及两者关系的理论基础 股利政策是指关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略魏薇和姜伟2001指出,股利政策的类型有(1)剩余股利政策股利政策要受到投资机会及其资金成本的双重影响剩余股利政策就是在公司有着良好投资机会时, 根据一定的目标资本结构(最佳资本结构),测算出投资所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

采用该政策应遵循四个步骤:设定目标资本结构比率,即确定权益资本与债务的比率在此资本结构下,加权平均资本成本将达到最低水平;确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额;最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额;投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余,再将其作为股利发放给股东该政策目的是为了保持理想的资本结构,使加权平均资本最低2)固定或持续增长的股利政策这一股利政策是将每年发放的股利政策固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变,只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时,才提高年度的股利发放额采用该政策的理由在于:稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息,有利于树立公司的信心,稳定股票的价格;稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出,特别是那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此该股利政策的缺点在于股利的支付与盈余相脱节,当盈余较低时仍要支付固定的股利, 这可能导致资金短缺, 财务状况恶化;同时不能像剩余股利政策那样保护较低的资本成本3)固定股利支付率政策固定股利支付率政策,是公司确定个股利占盈余的比率,长期按此比率支付股利的政策在这一股利政策下,各。