香港发债,报告.doc

香港发债，报告、境外发债1、 公开发行的一般条款离岸人民币债券美元债券2、 利用现有海外平台实现融资1） 境外平台规模大若发行人境外注册企业规模较大，可直接在香港发行 离岸债券实现融资若募集资金计划汇入境内使用，相对 来讲通过贸易项下汇入境内相对较容易，若募集资金需通 过资本项下回流内地，则资金的跨境结算还需事先获得商 务部/厅和国家外汇管理局的同意2） 境外平台规模小① 若发行人境外注册企业不能满足独立发行的要求， 则需要境内股东为其提供担保或者一定的增信措施② 境内股东为境外子公司发行债券提供担保需满足《 国家外汇管理局关于境内机构对外担保管理问题的通知》 的要求，且须经国家外汇管理局批准③ 若不采用直接跨境担保方式以避免境内监管审批， 可以采用维好协议和/或担保企业间贷款、股权回购、应收账款质押等其他结构 性增信方式实现3、境内主体直接赴港发行1）境内非金融机构香港市场人民币债券发行资格X X年5月2日，发改委发布《关于境内非金融机构赴 香港特别行政区发行人民币债券有关事项的通知》，对境内 非金融机构的定义、发行审批、发行人民币债需要符合的 条件、发债申请材料、审批时间等问题进行了规范，这是 首次对境内非金融企业进行了制度性安排。

根据《关于进一步加强对外发债管理意见的通知》，境 内机构对于非居民承担的以外币计价的债务为外债，由此 境内非金融企业赴港发行外币债券属于发行外债范畴通 知中规定了境内非金融企业为在中华人民共和国境内注册 登记的具有法人资格的非银行机构此类机构赴港发行人 民币债券均须按照相应程序，报发改委核准申请路径方 面，中央管理企业可直接向国家发改委提出申请；地方企 业向注册所在地省级发改委提出申请，经省级发改委审核 后报国家发改委如涉及募集资金回流问题，需同步报送 人民银行会签2）主要规定及申请要求?申请路径：中央管理企业可直接向国家发改委提出申 请；地方企业向注册所在地省级发改委提出申请，经省级 发改委审核后报国家发改委批准?审批时间：自受理之日起60个工作日内作出核准或者 不予核准的决定？审批有效期：自核准之日起60个工作日 内须开始启动实质性发债工作核准文件有效期1年，有效 期内须完成债券发行?发行结果报备：人民币债券发行工作结束后10个工 作日内，须将人民币债券发行情况书面报告国家发改委?担保发行备案：由境内机构提供担保的人民币债券发 行，应在发行前20个工作日内，将发债规模、期限及募集 资金用途等材料向发改委备案3 ）发行人资质：?具有良好的公司治理机制；?资信情况良好；?具有较强的盈利能力；?募集资金主要用于固定资产投资项目，并符合国家相 关政策及规定；?已发行的所有企业债券或者其他债务未处于违约或者 延迟支付本息的状态；？最近三年无重大违法违规行为4、香港离岸债券发行流程正常情况下，从方案设计到发行完成需3-6个月时间。

中国进出口银行、中国农业发展银行、中国工商银行、 中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、东 亚银行有限公司和汇丰银行有限公司等10家银行赴香港发 行人民币债券，发行总额为250亿元人民币点心债：亿元，43只 合成型人民币债券：亿元，9只首席经济学家连平在同一场合预测，到XX年底人民币 债券余额将达到2500亿飞000亿元，人民币债券将成为香 港债券市场的重要组成部分，“点心债”将成为“大餐债”除了上述发债模式，香港还有可换股债券、“内保外债” 等发债模式所谓“内保外债”，指在香港有子公司的企业, 以内地母公司担保，子公司进行境外发债，将发债募集资 金直接投到海外，绕开内地对发债资金回流的监管去年12月，瑞安房地产发行了首只合成式人民币债券 之后“领衔主演”的几乎都是缺钱的房地产企业，其债券 票面息率也高于纯粹的“点心债”但与内地高达30%的融 资成本相比，低于10%的票面息率仍算相宜值得一提的是，在到港发债募集资金的大潮中，内地 银行等金融机构身影频现据一位债券发售银行家透露， 内地银行频频通过发行人民币存款证进行募集资金，这种 方式类似于银团贷款，不需要发行公司债而要准备的发行 文件、条款和路演等，同时由于银行债属于可投资级别， 投资者认购更为踊跃。

穆怀朋透露，截至今年8月5日， 已有1 2家银行在港发行69笔人民币存款证，募集资金亿 元人民币浙江省国有资本运营有限公司成功发行XX年公司债为有效解决资本运作资金问题，经与相关专家探讨分 析，公司提出公开发行公司债为公司融资通过半年的努 力，在XX年10月16日成功募集发行16亿元的公司债，发行 利率为％公司本次发债准备工作在上半年展开，经过比较分析, 与其他融资方式相比，公司债优势明显一是审批速 度快，有利于节约融资的时间成本；二是募集资金使用灵 活；三是可以一次申报多次发行，提高募集资金的使用效率； 四是发行公司债券不涉及银行信贷流程，不会占用公司现有 的银行授信额度；五是公司债券通过簿记建档的方式，有利 于通过投资者的良性博弈获取最优利率；从近三年长期公司 债的发行利率来看，其均值低于同期发行的中期票据的利率 均值，也低于同期银行贷款利率6月11日公司董事会研究决定发行1 6亿元的公司债 券，期限为3+2年，发债募集工作正式启动一、承销券商的选择与公司信用评级公司将发债债券 利率、佣金费用及短期闲置资金服务等三项指标，作 为选择债券承销机构的依据分别邀请浙商银行、财通证券、 中信证券、浙商证券等进行洽谈。

浙商银行因不具有发行 公司债资质，放弃参与公司发债财通证券提出发债利率％、佣金按发债总额的%收取、闲置资金管理收益％,且公司可提前20天告知后随时 支取、风险最终由财通证券提供担保的承销方案浙商 证券提出方案除佣金为%外，其他条件与财通证券相同中信 证券提出佣金不低于1%,兜底债券余额资金收益风险 不愿承担公司决定选择财通证券作为债券的承销机构鉴于公司市场化融资均涉及信用评级问题，尤其是公债，信用评级不但是发债的必备基础条件，而且信用 评级的高低更是直接影响所发债券的利率水平为此，公司 选择联合评级公司承担信用评级工作通过对我公司为期2 个多月的实地考核，高管、业务人员访谈，查阅账目资料等 方式，在全面分析了解公司领导班子、组织机构、财务经营 状态和发展前景等基础上，经评级专家委员会严格按规定程 序和审定标准三审评定后，正式出具评级报告：浙江省国有 资本运营有限公司企业主体长期信用等级为A AA级发债主承销商财通证券继而对本次发债开展尽职调查 和申报文件制作工作，在完成了对物产中大、物产中拓以及省建设集团等三大集团公司的财务合并审计及法律合规尽职调查的基础上，于XX年8月6日正式向上海证券交所提交了《发债募集说明书》的申报材料，准备期间 我公司做了大量工作。

二、 上报审核阶段经上海证券交易所预审并提出反馈 意见公司对意见逐条研究修正后，于9月9日通过了上海证券交易所的初审，并将申报材料转报中国证券监督 管理委员会与以审核最终在9月23日获得了中国证监会批 复，同意公司公开募集发行16亿元的公司债三、 发债时间选择阶段公司在获得发债批文后，积极 与承销商协商分析，认为受宽松货币政策预期、股票市场暴跌和IPO暂停等因素影响，自7月份以来债市需求旺 盛，利率已创历史新低，继续下行的空间十分有限同时， 五中全会未来定调、美联储加息预期、A股市场回暖、IPO重 启、年末资金面紧张等因素都有可能导致债市利率回升因此，决定立即启动发行工作，并根据目前市场利率，同意 本期债券的公告利率区间上限设定为％,首轮询价区间暂定为%_%o四、募集发行阶段经在公司与承销商努力推介下，发 行工作顺利开展，于XX年10月16日公司债券获得30 家投资者热捧，16亿元发行额度共计获得亿元的超额认 购发行利率为％,综合成本％,分别较原方案低32bp、87 bp,在同期同评级债券中发 行票面 利率最低本次债券的成功发行补充了公司正在进行的浙商资产 管理有限公司增资项目、省交通集团交工集团上市培 育项目及筹建浙江国际金融市场股份有限公司等项目所需资 金的缺口。

降低了公司的融资成本，得到了更多的发展资 金，促进了公司资本的增长，增强了公司的盈利能力，为公司净利润的增加做好了铺垫同时，公司债券也降低了金融 市场参与者的风险，提高了金融市场的运作效率标志着公 司渠道全面、结构合理、可持续的低成本融资体系基本形成, 为更好的服务省属国有经济改革发展创造了有利条件，进 一步推动我省国有资产资本化、证券化，也在资本市场树立 了良好的公司形象资本运营部XX年10月28日。