房地产企业财务风险防范研究——以碧桂园公司为例.doc

目录摘要 4关键词 4Abstract 4Keywords 51绪论 51.1研究背景及意义 51.1.1研究背景 51.1.2研究意义 51.2文献综述 61.2.1国外财务风险相关研究 61.2.2国内财务风险相关研究 61.3研究方法 72财务风险理论 82.1财务风险的概念 82.2财务风险规避的原则 82.2.1均衡性原则 82.2.2及时性原则 82.2.3稳健性原则 93案例分析 93.1公司概况 93.2财务分析 103.2.1偿债能力分析 103.2.2营运能力分析 113.2.3 盈利能力分析 113.2.4发展能力分析 123.3基于Z3模型对碧桂园财务风险识别 123.3.1 Z3模型介绍 123.3.2 Z3模型对碧桂园公司财务数据的分析 133.4碧桂园财务风险分析 143.4.1筹资风险 143.4.2投资风险 143.4.3流动性风险 153.4.4信用风险 154财务风险防范建议 164.1优化资本结构，降低筹资风险 164.2集中资金开发，降低投资风险 164.3减少库存，降低流动性风险 164.4稳健开发新项目，降低信用风险 175结论与不足 17参考文献 18致谢 20房地产企业财务风险防范研究——以碧桂园公司为例摘要：近年以来，由于经济的不断増长、城市化进程的高速发展、居民收入的上涨和消费结构的升级带来的有效市场需求，我国房地产的开发投资和销售情况呈持续上涨趋势。

但是，随着房地产企业的蓬勃发展，随之而来的财务风险也不容忽视，研究房地产企业的财务风险，对房企的健康稳定发展有着重要意义本文以碧桂园为例，重点分析其发展过程中会出现的各种财务风险，具体分析筹资风险、投资风险、流动性风险、信用风险，并提出相对应的解决措施，来防范财务风险关键词：碧桂园；房地产企业；财务风险；风险防范Research on financial risk prevention of real estate Enterprises--a case study of BI GUI gardenLi Gang Abstract：In recent years, due to the continuous economic growth, the rapid development of urbanization, the rising income of residents and the upgrading of consumption structure, the development investment and sales of real estate in China have continued to rise. However, with the vigorous development of real estate enterprises, the financial risks that follow will not be neglected. Studying the financial risks of real estate enterprises is of great significance to the healthy and stable development of housing enterprises. Taking Country Garden as an example, this paper focuses on analyzing various financial risks that may arise during the development process, and analyzes financing risks, investment risks, liquidity risks, credit risks, and proposes corresponding solutions to prevent financial risks.Keywords：Country Garden; real estate enterprise; financial risk; risk prevention1绪论1.1 研究背景及意义1.1.1 研究背景近年来，房地产企业的发展迅速，风险也大，要实现稳定健康的发展，就必须了解房地产企业可能存在的各种风险，尤其是财务风险，直接关系着企业的生死存亡，值得我们关注和研究。

房地产行业市场规模维持高位运行，但资金投入大、回收期长的特点使得该行业累积了大量的财务风险而作为国民经济的支柱型产业，房地产将会是相当长一段时间内的消费热点，这深刻影响着我国的产业功能和城市形态在市场去库存压力依然较大的情况下，如果房地产行业长久累积的财务风险由于得不到合理的疏导和控制而爆发，企业经营的各个环节将会失控，甚至危及社会经济的稳定因此，如何对房地产企业的财务风险进行准确识别、科学评价和合理控制就成为刻不容缓的现实问题1.1.2 研究意义对房地产财务风险防范的研究具有重要的理论意义，我国学者对房地产财务风险的相关研究还没有形成完整的理论体系，缺乏理论联系实际的研究，本文以碧桂园为例，把理论运用到实践当中，根据企业的实际情况，分析如何防范企业的财务风险，有利于丰富该领域的理论研究，为其他学者的研究提供理论参考和借鉴；本文采用案例分析法，具体分析碧桂园的财务风险和防范对策，具有重要的实践意义，不仅对碧桂园本身来说可以更好地控制财务风险，规避财务风险，实现可持续发展，对企业经营管理者来说，能够提高经营管理水平，降低风险损失，也可以为其他房地产企业的发展提供借鉴1.2 文献综述1.2.1 国外财务风险相关研究上个世纪70年代，国外企业经历了大规模的经济危机，一些眼光犀利的学者们开始把目光投向企业的财务风险研究上，并取得了很多成果。

风险管理大师 Mehr（1974）认为风险的关键在于对未知的不确定性[1]；Smith（2000）认为风险预示着多种可能，很难被具体化[2]；Meyer（2007）认为企业的风险在财务上表现的更为突出[3]Ross（1995）则首创性地阐述了财务风险的定义[4]，指出财务风险的产生是企业的负债经营，由此导致的不确定性后果关于财务风险防范的研究，近年来学者们多有所成马丁·弗里德森、费尔南多·阿尔瓦雷斯（2016）研究了如何识别财务舞弊[5]，在企业的财务风险防范中，要善于利用专业的工具和数据分析，研究甄别公司舞弊迹象的实用方法霍华德·M·施利特、杰里米·皮勒（2018）提出了要重视财务管理，创新管理对策[6]，并以现实中的具体案例来分析防范财务风险的对策，为识别舞弊事项的CPA、金融从业人员、股民等提供理论指导切奥尔 S.尤恩、布鲁斯 G.雷斯尼克（2018）认为企业的财务风险是全世界性的[7]，在跨国公司发展中表现的更为明显，带来的后果更为严重要重视跨国企业的财务风险管理、现金管理实务、进出口贸易、国际税收环境等1.2.2 国内财务风险相关研究我国关于财务风险的相关研究起步较晚，近年来结合具体的企业案例展开研究比较多，逐渐形成具有中国特色的理论体系，但是还不够成熟和先进。

刘恩禄、汤谷良（1989）在国内首次提出财务风险的概念[8]，即由于无法控制因素的存在，实际收益偏离预期收益从而导致企业发生损失的可能性国内关于房地产财务风险的研究理论也比较丰富龚敏（2017）认为房地产企业要想实现自身的跨越式发展[9]，就必须采取一系列措施来避免财务管理风险的出现，并结合实际情况来探析相应的防范与控制策略吴秀娟（2018）研究了房地产企业财务风险的成因[10]，房地产企业的财务风险有可能和落后的管理制度有关，也可能与财务管理模式相关，要重视财务管理制度的与时俱进性，运用现代财务管理模式和思维来降低风险，加强核算制度，提高员工的整体素质，创建风险防范体系，做好全面财务预算的编制与管理曾子龙（2018）提出房地产企业要重视财务风险的防范[11],构建完善的合理的科学的风险防范体系闫彪（2018）认为房地产财务管理风险防范与控制是房地产公司非常注重的问题[12],要建立科学的、合理的防范风险体系，提高预算管理水平池文渊（2019）从财务风险预警体系、财务风险信息化建设以及内部控制三个方面入手[13],提出了相应的措施：建立完善的财务风险管理体系架构，提升员工风险管理意识与风险管理能力，控制投资的不确定因素。

胡燕君（2019）通过对房地产企业财务风险的成因，得出风险防范应该从源头上加强管理，优化风险管理体系的结论[14]严圣根（2019）认为房地产企业应该加强风险控制意识，采用多元化的现代技术手段进行风险控制，制定科学的风险控制预案[15]1.3 研究方法文献法：本文充分运用相关的资料和书籍，大量查找国内外房地产财务风险防范相关文献、书籍、资料、数据等，找出比较权威的理论研究成果，作为本论文研究的理论基础在丰富的理论基础上展开研究，提出自己的观点和看法，比较有说服力案例分析法：为了加强论文研究的实用性，本文以碧桂园为重点研究对象，理论结合实际，分析该企业的财务现状，以及财务风险，并提出对应的解决措施为同行业的发展提供参考和借鉴2 财务风险理论2.1 财务风险的概念本文认为，财务风险是指企业在财务上出现的丧失偿债能力的风险和股东收益的不确定性企业在经营过程中，为了实现经营目标，就必须扩大市场份额，在这个过程中少不了财务投入，财务投入的风险会带来不确定性的后果，也可能是实现盈利，也可能是亏损，要尽可能地降低风险，就必须重视财务风险的探讨一般地，财务风险根据财务流程的不同环节，分为流动性风险、信用风险、筹资风险、投资风险等。

2.2 财务风险规避的原则财务风险的规避要从根源上出发，采取一定的原则，财务风险规避的基本原则有以下几个方面2.2.1 均衡性原则规避财务风险首要坚持均衡性原则，即预测收益要和预测风险达到一个均衡的状态，不能偏向任何一方，企业的经营活动如果过于偏向降低风险，那么就很难实现跨越式的发展，如果盲目追求高收益，忽视风险，就会带来更高的财务风险，给企业发展带来不可预测的后果甚至破产2.2.2 及时性原则财务风险的规避要体现出及时性，如果过了最佳规避时机，就会失去规避的必要性和价值，风险的规避不仅要及时还要提前，使规避具有预测性，才能最大程度地发挥财务风险规避的作用如果在风险出现后再去防范和补救，就会非常被动地为企业带来更多不利影响2.2.3 稳健性原则财务风险的规避要体现出稳健性在合理的范围内科学地预测风险，使风险预测比较客观地反映其风险，高估风险或者低估风险，都会影响经营决策，要根据科学合理的风险预测体系来尽可能准确地评估风险，采取具有针对性的对策来防范风险，才能稳健地提高风险管理工作3 案例分析3.1 公司概况碧桂园控股有限公司，是一家以房地产为主营业务的新型城镇化住宅开发商，在中国房地产企业中名列前茅，经营业务主要有物业发展、建安、装修、物业管理、物业投资、酒店开发和管理等。

2007年4月20日，碧桂园成功上市，开始拓展国际市场在国内，碧桂园实行业务多元化，推出多种产品，在国内市场大都是毛坯房的年代率先推出精装修豪华产品，获得市场一片好评，在拓展业务方面，碧桂园总是占据领先地位，积极开拓新产品目前，碧桂园的业务遍布全球，正在国际化道路上试探远行，目前已在马来西亚、澳大利亚、印尼等地区开拓市场近年来，碧桂园在经营过程中，成绩斐然，保持稳健发展，图1是近年来碧桂园的营收情况，2018年碧桂园实现营收约。