工程技术服务企业上市IPO风险分析报告.doc

工程技术服务企业上市IPO风险分析报告2012一、宏观经济周期及下游行业市场变化的风险本公司从事的工程技术服务业和宏观经济运行关系较为密切，与国民经济发展周期呈正相关关系本公司业务的发展主要依赖于国民经济运行状况、国家固定资产投资规模，特别是在电子高科技、太阳能光伏和生物工程等领域的投资如果国家宏观经济变化导致固定资产投资规模锐减，以及电子高科技行业和太阳能光伏行业因行业饱和或国家限制等原因导致相关行业投资规模减少，将会对公司的工程技术服务业务的发展产生一定的影响本公司具备工程设计综合甲级资质，可承接我国工程设计全部21 个行业的所有工程设计业务，并从事资质证书许可范围内相应的建设工程总承包业务以及项目管理业务近年来，本公司利用自身在电子高科技领域的经验和优势，努力拓展业务覆盖范围，形成相对多样的行业门类，对抵抗单一行业领域景气风险能力较强但公司最近三年业务主要集中于电子高科技、太阳能光伏和生物工程三个行业，该等领域在国家政策鼓励下，近年来取得了较快的发展，进而带动了本公司业务的快速增长，但如果本公司上述主要业务领域的市场出现下滑或国家对上述细分行业的产业政策实施调整，则可能会对公司未来的经营状况造成较大影响。

2011 年下半年以来，受欧美债务危机程度深化影响，欧美主要发达国家如德国和意大利等均下调对太阳能光伏行业的政策补贴力度，同时受美国对中国太阳能光伏企业实施反倾销和反补贴调查等因素影响，国内太阳能光伏制造业面临较大的经营困难，使得国内多数太阳能光伏产品新建生产项目处于放缓状态2011 年度公司在太阳能光伏行业实现收入占主营业务收入比重较高，公司及时加大了太阳能光伏发电项目与其他五大板块项目的承揽力度，加快转型与实现市场多元化的步伐，2011 年下半年公司新签署的总承包及设计合同中光伏制造行业的比重已经分别由上半年的59.53%及25.33%，分别下降至33.88%及14.60%，光伏制造行业的新增合同在公司新增合同总额的比例继续下降，但公司在太阳能光伏制造行业已经签署正在执行的总承包项目受到了一定程度的影响，部分实施中的项目建设进度放缓，可能会对收入增长带来一定的影响二、市场竞争风险目前从工程技术服务业市场整体角度看，本公司并未取得市场垄断地位，行业内其他企业为谋求自身发展，同本公司一样，亦在不断地提升技术与管理水平，拓展市场份额，同时随着市场环境的进一步规范和开放，本公司将持续面临来自行业领域内领先的国内工程技术服务商和国外发达国家工程技术服务商的竞争，因此，本公司面临行业市场竞争日趋激烈的风险。

三、工程质量和工程安全风险由于本公司所服务行业的工程施工难度较大，技术要求高，工程质量和工程安全事关重大同时工程总承包合同一般还包含施工合同价款5%～10%的质量保证金，业主要在工程安全运行1～2 年后才予以支付如果管理不到位、技术运用不合理或技术操作不规范，有可能造成工程质量事故或工程安全事故，导致工程成本增加或期后质量保证金无法如期收回，从而影响本公司的效益和声誉四、总承包业务中设备、原材料价格波动及质量控制风险工程总承包业务是本公司重要的主营业务，最近三年在公司营业收入中所占的平均比重达77%以上本公司从事的工程总承包业务的部分总承包项目内容中包含工程设备、工程材料的采购，这些设备和原材料的消耗在工程总成本中占据一定的比重，且工程包含的设备、材料种类众多，涉及的供应商厂家众多因此，设备和原材料的质量和价格，将对工程的质量和经济效益产生重大的影响同时，由于工程总承包合同的签订与供应商采购合同的签订存在时间上的差异，在此期间工程设备和原材料价格的波动也将直接影响工程的收益五、延期和误工风险本公司从事的工程总承包业务，一般需负责实施整个工程项目相关的设计、采购、施工、试运行服务等全部工作，并且需要在合同约定的时间内将完工工程交付业主。

由于工程总承包项目实施过程复杂、施工周期较长，因此，在项目施工过程中，可能会出现设计文件不能按时提供或发生变更，工程款不能及时到位，设备、材料供应不及时等情况，从而导致工程进度无法按合同进行，存在不能提交设计成果或者不能按期建成交付的风险六、工程分包风险本公司在工程总承包项目的执行中可以依法将所承包工程中的部分工作发包给具有相应资质的分包企业，分包企业按照分包合同的约定对本公司负责，而公司需要管理分包商的工作成果并向业主负责虽然本公司已建立了较为完善的分包商招标流程和内控制度，但由于仍存在着分包商素质参差不齐、分包价格市场行情波动等不确定因素，会对本公司总承包项目的工程质量、成本和经济效益产生影响此外，如果分包方式不当或分包商监管不力，也可能引发安全、质量事故和经济纠纷七、依赖核心技术人员风险公司所从事的行业属于技术、知识密集型行业，核心技术人员掌握了大量的关键技术，工程设计领域的项目承揽也非常看重具备丰富经验和知名度的技术专家品牌效应，这些核心技术人员一旦流失，则有可能出现公司核心技术失密或知识产权被他人侵权等情况，将对公司的行业影响力和长期发展造成重要影响此外，由于工程设计服务行业近几年的快速发展及国外工程公司的介入，使得市场和人才的竞争日趋激烈，从业人员流动性相对较高。

尽管公司具备健全的人才培养和奖励机制，但受发展前景、薪酬、福利、工作环境等因素的影响，外部企业的招揽可能会造成科技人才队伍的不稳定，从而给公司经营发展带来一定的风险八、项目管理风险公司的工程设计和总承包业务具有区域分布广、建设时间相对较长等特征，具体项目的现场管理和总部配合十分重要目前公司总部设在成都，在北京、上海、天津、重庆、深圳、武汉、南京、苏州、无锡、大连、绵阳、厦门、西安、杭州、南通、合肥、洛阳、山西、青海、宁夏、沈阳、长春、山东、昆明、呼和浩特和河北等26 个省\市设有27 家分公司，已经完成和在建的总承包项目分布于全国各个地区经营场所的分散，将在以下方面给公司的经营管理带来一定的风险：（1）在信息管理方面，公司总部及项目工程部均需充分及时地掌握项目现场的各项信息，包括工程进度、安全、质量、人力资源配备等诸要素信息管理工作中如果不能保证总部和各现场的信息和计算机网络畅通，则会对工程项目的顺利实施产生一定的影响；（2）在财务管理方面，项目建设地的财务核算与公司总部的财务核算保持同步性和一致性是十分重要的本公司目前建立了各项财务管理制度和内部稽核制度但随着公司工程总承包项目的不断增多，经营区域更加分散，公司财务管理的难度有所增加，因而在财务管理方面也存在一定的风险。

九、募集资金投资项目实施风险本公司募集资金主要用于成都总部、华东区域、西北区域和东南区域公司工程设计和总承包业务的技术研发和拓展募集资金到位后，公司将具备更强的技术研发能力，并有能力承接和运营更多的工程总承包业务虽然本公司具有开展工程总承包业务的成熟经验、良好的风险控制机制、较强的市场开拓能力以及充足的项目储备，但受工程总承包业务性质和市场变化的影响，本公司本次募集资金投资项目仍存在项目承揽、实施等方面的风险十、应收账款到期不能收回的风险本公司主要从事工程总承包业务，业主大多按工程进度付款，但在项目执行过程中，可能发生由于业主拖延支付或付款能力不佳，导致付款不及时或应收账款发生坏账损失的情况2011 年12 月31 日，本公司应收账款余额为48,978.80万元，坏账准备为6,425.36 万元，账面价值为42,553.44 万元本公司已就上述应收账款采用了比较稳健的坏账计提政策，坏账准备计提充分，账面余额能够覆盖本公司每年实际发生的坏账损失但本公司开展的工程总承包业务受宏观经济形势影响较大，如果国家宏观经济走势发生改变对电子高科技、太阳能光伏和生物工程等行业发展出现较大不利影响，公司的主要客户财务状况可能恶化，导致公司应收账款不能按期回收或无法回收的情况，将对公司流动资金周转产生较大影响。

十一、净资产收益率下降的风险本次发行后，公司的净资产规模将大幅度增加，而募集资金投资项目产生效益需要一定时间，难以在短期内对公司盈利产生显著贡献如果募集资金投资项目产生的收益不能够弥补净资产收益率被稀释的影响，公司将面临发行后一段时间内净资产收益率下降的风险十二、客户延迟付款可能影响本公司的营运资金的风险公司所从事的工程总承包业务通常合同金额较高，建设周期较长，需要占用大量的资金公司依赖客户提供的工程预付款、进度款、结算款来推进工程进度，若业主不能及时支付工程预付款、进度款、结算款，则本公司为推进合同工程的进度将有可能选择性地为业主临时垫付自有流动资金如因客户自身经营或工程本身纠纷等原因导致客户拒绝支付工程款，公司将可能无法及时回收包括垫付流动资金在内的工程款，这可能会削弱本公司的资金周转能力并影响公司的整体营运资金。