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国际经济合作实务 第一章 国际经济合作概述学习目的了解国际经济合作的本质特征和含义掌握国际经济合作的基本类型和方式通晓国际经济合作的经济意义和作用第一节国际经济合作的概念及其含义一、国际经济合作定义 国际经济合作是指二次世界大战以后，不同主权国家政府、国际经济组织和超越国家界限的自然人与法人为了共同的利益，在生产领域中以生产要素的移动与重新组合配置为主要内容而进行的较长期的经济协作活动； 国家间的经济政策协调也是国际经济合作的重要内容二、国际经济合作的含义： 1、不同主权国家间的经济协作活动； 2、不同国家的自然人与法人之间的合作； 3、不同国家在生产领域里的相互协作； 4、不同国家生产要素的优化组合； 5、不同国家间进行的较长期的经济协作活动； 6、包括国际经济、政策协调方面的内容第二节 国际经济合作的研究对象一、研究对象1、以生产要素在国际间的移动和重新组合配置为对象，研究以各种形式出现的生产要素移动的规律和在这一领域进行国际经济协调的有效机制；2、研究导致生产要素国际直接移动的动因，探讨生产要素国际直接移动带来的经济效应，分析生产要素国际直接移动中所采取的形式以及当今世界各类生产要素国际直接移动的基本格局；3、研究各类国际经济合作行为主体在生产要素国际移动所采取的政策及其影响，研究国际经济协调的机制和进行国际经济协调对生产要素国际移动产生的积极意义。

二、国际经济合作与国际贸易的共性 1、都是国际经济交往的重要形式，是各个国家参与国际分工，获得比较优势利益的重要手段 2、都与生产要素相关生产要素的秉赋决定了国际经济合作中生产要素的组合形式和结构类型；生产要素的秉赋决定了国际贸易中各国参与交换的商品品种类与数量 3、都与国际性商品生产有关在国际经济合作中，合作各方以自己占优势的要素参与合作，共同生产商品；在国际贸易中，各国利用自己占相对优势的生产要素生产商品，通过商品的国际交换实现生产要素间接转移，获得比较利益 4、国际经济合作与国际贸易常常会结合在一起进行，构成综合性国际经济活动三、国际经济合作与国际贸易的区别1、研究对象不同国际贸易研究国际间商品流通的规律性，研究重点是商品的进口与出口，属于流通领域的范畴；国际经济合作研究生产要素在国际间进行直接移动和重新组合配置的及其协调机制，重点在于生产领域内的直接协作2、采取的方式不同国际贸易所采取的大多是断买断卖方式，而国际经济合作则大多采取项目合作的方式3、国际经济合作为进入他国市场和获得别国先进的优势生产要素提供了有效的途径；可以直接在生产领域使用别国先进的技术和管理经验，提高自己的科学技术水平和管理水平；可以建设一些本国难以单独进行的大型建设项目，改造自己落后的产业结构或建立新的产业，使产业结构优化。

第三节 国际经济合作的基本特征一、国际经济合作是主权国家间的经济协作，国际经济合作中所反映出来的是一种新型的国家间关系相互尊重国家主权、坚持平等互利是开展国际经济合作的必要前提和基本原则，是判断是否主权国家间合作的主要标志二、国际经济合作具有全球性、经济性和持久性的特征，合作的范围大、领域宽、方式灵活多样三、在国际经济合作过程中，资本、技术、劳动力等生产要素常常结合在一起发生一揽子国际转移四、国际经济合作中充斥着斗争和竞争，又合作又斗争，斗争中求合作，合作之中有斗争 第四节国际经济合作的类型与方式 一、国际经济合作的主要类型1、广义的国际经济合作与狭义的国际经济合作 广义的国际经济合作是指除国际商品贸易和金融服务以外的国家间经济协作活动；狭义的国际经济合作特指国际工程承包与劳务合作两项具体方式 2、宏观国际经济合作与微观国际经济合作 宏观国际经济合作是指不同国家政府之间以及不同国家政府与国际经济组织之间的经济协作活动；微观国经济合作指不同国籍的自然人和法人之间开展的经济合作活动3、多边国际经济合作与双边国际经济合作多边国际经济合作是指两个以上国家政府之间，以及一国政府与国经济组织之间所进行的经济合作；双边国际经济合作是指两国政府之间进行的经济合作。

4、垂直型国际经济合作与水平型国际经济合作垂直型国际经济合作一般指经济发展水平差异较大的国家之间，科技及装配水平差异较大的厂矿企业之间或商品生产前后向产品生产企业之间所进行的合作；水平型国际经济合作则是指经济发展水平差异不大的国家、科技及装配水平接近的工矿企业或商品生产中处于同一产品阶段的企业之间的合作 二、国际经济合作的主要方式1、国际信贷合作2、国际投资合作3、国际科技合作 4、国际劳务合作5、国际土地合作6、国际信息与管理合作7、国际发展援助8、区域经济一体化9、国际经济政策协调与合作第五节国际经济合作的意义和作用一、国家间的协调行动为世界各国经济发展提供了良好的外部条件二、生产要素在国家间的直接移动与重新配置实现了各国之间在生产要素数量、质量和结构方面的互补，促进了国际间生产要素的合理配置，提高了生产要素的利用率1、国际经济合作促进了生产要素在国家间的互通有无；2、国际经济合作推动了生产要素在国家间的合理配置；3、国际经济合作带来了规模经济效益；4、国际经济合作扩大了产品销售市场，降低了销售成本思考题：1、国际经济合作的基本含义是什么？2、国际经济合作与国际贸易的联系和区别是什么？3、国际经济合作有哪些主要类型和方式？4、生产要素跨国移动的经济意义是什么？第二章 国际直接投资学习目的了解国际直接投资的主要特征和动机掌握国际直接投资的方式和步骤掌握国际投资决策的各类分析工具和技巧 第一节 国际直接投资的特征与动机一、国际直接投资的特征1、国际直接投资的突出特征是投资者对所投资企业拥有有效控制权；2、投资者对企业的控制权与其股份用权比例相一致；3、国际直接投资以取得企业经营控制权为前提条件；4、国外子公司的生产经营活动一般都受到母公司的控制盒影响。

二、国际直接投资的基本类型1、 横向型投资，即将母公司在国内生产的同样产品或相似产品的生产和经营扩展到境外子公司进行；2、纵向型投资，即在境外取得原料或生产半成品，用于本国最终产品的生产；也可能把最终生产过程转到境外，从而形成生产和经营过程前后关联型的投资；3、非关联型投资，即完全投资于新的领域，生产和经营与母公司国内业务不同的内容三、国际直接投资的基本方式1、创立新的企业2、收购东道国企业四、国际直接投资的动机１、自然资源导向型投资２、市场导向型投资３、生产效率追求型投资４、知识追求型投资５、风险分散型投资６、出口带动型投资７、战略导向型投资第二节国际投资环境与环境评估一、国际投资环境1、国际投资环境指影响国际投资活动的各种外部情况和条件的综合体2、投资环境既包括政治、法律、经济方面的内容，也包括社会、文化、自然、地理等方面的内容；一般包括自然环境因素、人为自然环境因素和人为环境因素3、投资“硬环境”和“软环境”硬环境”指影响国际投资运行的外部物质条件，如能源、交通、自然资源等；“软环境”指影响国际投资运行的社会因素，如政治的稳定性、经济政策、法律制度、社会文化条件等二、环境评估方法 跨国公司投资环境分析A．自然因素 B．人为自然因素 C．人为因素 自然资源 实际增长率 开放进程 人力资源 经济结构 投资刺激 地理条件 劳动效率 政策连续性 相对稳定 中期可变 短期可变1、投资障碍分析法1）政治障碍2）经济障碍3）资金融通障碍4）技术人员和熟练工人短缺；5）国有化政策和没收政策；6）对外国投资者实行歧视性政策7）政府对企业过多地干预8）普遍实行进口限制9）实行外汇管理和限制汇回10）法律和行政体制不完善2、冷热国对比分析法 1）政治稳定性 2）市场机会3）经济发展状况4）文化单元化5）法令障碍6）自然环境障碍 7）文化差异3、等级评分法多因素简单等级评分是一种评价投资环境的综合方法，把能够影响投资环境的重要因素列举出来，以表格的方式逐级确定分数，根据评分比较出投资环境的优劣；斯托伯评分法选取了资本抽回、外商股权、歧视和管制、货币稳定性、政治稳定性、关税保护、当地筹资、通货膨胀率等八项因素；每一个因素都被划分成许多层次，依据对投资环境的有利程度给定每个层次具体的分值；各因素的评分之和就是投资环境的总评分；最高总分值为１００，是最满意的投资环境。

 4、机会--威胁分析法1）根据不同时期的形势，从企业的内部条件与外部环境中归纳出会给跨国经营带来机会与威胁的若干基本因素；2）根据因素的重要性分别给出相应的权数，对各种因素出现的威胁概率大小和可能给跨国经营带来的影响程度进行分析判断，绘制“威胁矩阵”图；3）汇总各因素的两类百分比，编制机会-威胁综合分析表，获得四种可能的结果：A.理想状态—企业拥有很多机会，很少面临威胁，或者可以避免威胁；B.投机状态—机会和威胁同时存在；C.稳定状态—好的机会与威胁都很少；D.风险状态—机会很少，而威胁却很大5、动态分析法 企业的经营环境，不仅因国家和地区的不同而存在差异，即使在同一国家，也会因处在不同时期而发生变化因此在分析评价国际投资环境时，不仅要分析一国投资环境的过去和现在，还要对其今后可能产生的变化进行预测，也就是要对国际投资环境进行动态的分析与评估，预测其将来经营环境可能发生的变化及对投资效益可能带来的影响美国道氏化学公司发明了一种表格来分析企业跨国经营的环境，列出现有条件，预测东道国的社会、政治、经济等方面的变动对今后的经营环境可能产生的影响，汇总动态因素提出预测方案，供投资决策参考。

第三节境外企业创建一、国际独资企业1、国际独资企业概念 外国投资者依据东道国法律，在东道国境内设立的全部资本为外国投资者所有的企业2、国际独资企业的经营优势1）企业的设立和经营有完全的自主权和行动的自由；2）具有整体经营弹性，母公司可以根据总体经营战略需要调整子公司的经营活动，取得最大的总体效益；3）独享企业机密和垄断优势，减少扩散的不利影响；4）独享经营成果，尤其是当投资者具有垄断利润优势时更是如此；5）具有财务管理弹性，在增加股本或再投资、汇出盈余、股息政策和公司内部融资等方面均不会受到更多的牵制；6）在投入资本的选择方面有较大的自由；7）免除共同投资者之间的摩擦及管理中的难题，避免与当地投资者的冲突；8）在专利、特许权、技术授权和管理费用的确定与收取方面享有较大的弹性；9）母公司可独自享有税收优惠方面的利益3、国际独资企业组织形式1）分公司为扩大生产规模或经营范围在东道国依法设立的，并在组织和资产上构成母公司一个不可分割部分的境外企业组织结构上，分公司是母公司的一个分部，没有自己的资产，也没有独立的财务报表制度，没有独立的组织管理机构；经营上，以母公司的名义进行业务活动，在母公司的严格授权下从事经营活动；从法律的角度来看，境外分公司依东道国的法律设立，并依法在境外注册，但却不是一个独立的企业法人，不能单独承担法律义务和责任，母公司对其经营活动负有连带责任。

2）子公司母公司投入全部股份资本，依法在东道国设立的独立企业，具有独立的公司名称、公司章程、资产结构和资产负债表、完整的财务报告制度子公司有独立的、完整的公司管理组织体系，公司董事会是其最高决策机构，负责公司的经营决策，任命企业管理人员进行企业的经营和管理从经营方面来看，子公司以自己的名义进行业务活动，在经营方面具有一定的灵活性从法律角度来看，子公司在东道国依法注册成立，具有独立的东道国企业法人资格，以自己的名义承担法律上的责任和义务，可以自己的法人资格和名义进行各种经营活动二、国际合资企业国际合资企业(International Joint Ventures)是由外国投资者与东道国投资者为共同经营一项事业，联合出资，依东道国法律在其境内设立的独立企业1、国际合资企业的基本类型1）国际股权合资企业(Equity Joint Ventures)是建立在股权分享原则之上的，由投资各方以股权结合方式共同投资设立的企业2）国际契约合资企业(Contractual Joint Ventures)是建立在契约规定的合作条件基础之上的合资企业；既可以组成法律实体，也可以不组成法律实体；投资各方的出资不采取股份形式，依据契约中规定的具体投资条件投入。

2、国际合资企业的优势1）利用合营对象的销售网络和销售手段进入特定地区市场或国际市场，开发和扩大境外市场；2）合营各方可以在资本、技术、经营能力等方面相互补充，增强合营企业自身的竞争力；3）有利于获得当地的重要原料、资源或生产基地；4）吸收对方的经营管理技能，获得有经验的经营、销售和技术人员；5）有助于投资者进入某一新的业务领域、取得新技术、新知识； 6）能够扩大企业的现有生产规模，迅速了解和满足境外市场的需求变化；7）获取税收减免利益或其它优惠利益；8）分散或减少国际投资中的风险；9）学习和适应当地的客观环境条件，更好地了解东道国的经济、政治、社会和文化，有助于投资者制订正确的决策；10）有当地资本投入可能会消除国家征收或排挤外资政策的影响，克服差别待遇和法律障碍；11）有助于缓解东道国的民族意识和克服企业文化差异3、国际合资企业的管理模式 国际合资企业基于股权分享的原则建立；各方投资者不同程度上拥有合资企业股权和经营管理权；投资者拥有的经营管理权与其拥有的股权对等1）直管合资企业由一个母公司直接管理的国际合资企业，一个母公司在合资企业的决策和管理中占主导地位，其它母公司在合资企业居于从属地位。

2）分管合资企业投资各方都参与管理的合资企业； 3）独立合资企业具有更多经营决策和管理自主权的合资企业，企业的董事会对企业的决策和经营起着主导作用4 4、投资者企业控制策略、投资者企业控制策略1 1）股权控制策略）股权控制策略 绝对多数股权投资者在全部股权中占有明显多数，凭借绝对多数股权投资者在全部股权中占有明显多数，凭借绝对多数股权地位，投资者可以获得企业的经营控制权绝对多数股权地位，投资者可以获得企业的经营控制权 相对多数股权投资者在没有拥有过半数股权的情况下，相对多数股权投资者在没有拥有过半数股权的情况下，设法分散其余部分的股权拥有，使自己在企业中拥有相对设法分散其余部分的股权拥有，使自己在企业中拥有相对多数股权，进而取得控制权多数股权，进而取得控制权2 2）非股权控制策略）非股权控制策略 投资者通过股权以外的各种方式或手段来控制合资企业经投资者通过股权以外的各种方式或手段来控制合资企业经营管理权的做法；一般通过合资企业的各种正常协议和合营管理权的做法；一般通过合资企业的各种正常协议和合资企业的人事安排来实现。

资企业的人事安排来实现A、公司章程与经营控制有密切关系的内容有：董事会和常务委员会的组成、职权和议事规则，董事长和副董事长的职责，企业管理机构的设置，办事规则，总经理、副总经理以及其它高级管理人员的职责和任免方法等；B、供应和销售合同母公司可以通过供应和销售环节来影响企业的经营决策；C、技术和管理合同通过提供技术来控制合资企业的产品设计权，绝大部分的生产经营权，以及产品的更新期限等；管理合同公开给予一方母公司以合资企业的经营管理控制权；D、人事安排合资企业的人事安排对于母公司对合资企业的控制有着重要意义，而且具有直接的影响力5、合作对象选择1）商业资信潜在的合作对象要具有当地的法人资格，有一定的财务能力，具有良好的业务声誉；2）经营管理潜在合作对象企业管理组织机构的合理性、高级管理人员素质的高低、企业内部制度的完善性、经营管理的效率等；3）技术力量潜在合作对象现有技术水平、企业技术来源、与技术供给者的关系、研究与开发的潜力和动向、生产效率等；4）生产经营潜在合作对象产品水平和产品发展方向、已占有的市场份额和市场发展潜力、企业融资能力和融资条件、企业的经营发展前景等；5）合作态度潜在合作对象是否具有真诚和灵活的合作态度，是否已同其它外国企业建立了任何形式的合作关系，有无成功的国际合作经验等；6）社会活动能力。

潜在合作对象的董事会成员或高级主管人员的社会地位、与政府有关部门和企业主管部门的关系、企业公共关系和地位等 三、独资与合资的选择策略三、独资与合资的选择策略1 1、股权策略的企业内部因素、股权策略的企业内部因素１）投资企业自身具有的经营实力１）投资企业自身具有的经营实力２）投资企业承担风险的能力和主要决策者的风险态度２）投资企业承担风险的能力和主要决策者的风险态度３）投资企业的产品策略因素３）投资企业的产品策略因素４）当地资源和当地市场利润对投资企业的重要意义４）当地资源和当地市场利润对投资企业的重要意义2 2、股权选择策略的企业外因素、股权选择策略的企业外因素１１））东东道道国国政政府府的的外外资资政政策策和和外外资资立立法法，，东东道道国国政政府府对对外外资的态度，本国政府有关的政策与规定资的态度，本国政府有关的政策与规定２）东道国当地的民族意识和民族情绪２）东道国当地的民族意识和民族情绪３）主要市场的竞争状况和主要竞争者状况３）主要市场的竞争状况和主要竞争者状况４）东道国潜在合作者的能力４）东道国潜在合作者的能力第四节 国际投资决策　　一、投资决策的概念与类型一、投资决策的概念与类型 决策决策(Decision Making)(Decision Making)是指为实现某一特定目标，凭借一定的科学手是指为实现某一特定目标，凭借一定的科学手段和方法，从两个或两个以上的可行方案中，选择一个最佳或最满段和方法，从两个或两个以上的可行方案中，选择一个最佳或最满意方案并组织实施的全部行为过程，包括投资机会选择、投资项目意方案并组织实施的全部行为过程，包括投资机会选择、投资项目可行性研究、投资方案评价和实施。

可行性研究、投资方案评价和实施 1 1、确定型决策、确定型决策 2 2、不确定型决策、不确定型决策 １）悲观决策法１）悲观决策法 ２）乐观决策法２）乐观决策法 ３）折衷决策法３）折衷决策法 ４）等概决策法４）等概决策法 3、风险型决策风险型决策也称随机型决策在国际投资中，任何不确定性都意味着风险，因而所有不确定型决策都具有一定程度的风险性；风险型决策可以对自然状态的随机性有一个基本的估计，决策者可以估计出各种自然状态出现的概率值风险型决策有多种方法，但一般最常采用的是决策树分析法决策树分析是借助于树技状图形进行决策的一种方法，用图形表示各种方案，以及可能出现的各种情况，经过计算和列出一系列具有风险性的选择后完成决策过程 二、投资机会决策二、投资机会决策国际投资机会决策是指投资者对具体投资机会的选择研究和确定的过程国际投资机会决策是指投资者对具体投资机会的选择研究和确定的过程1 1、加权平均值比选法利用某些可比指标的加权平均数值对境外投资机、加权平均值比选法利用某些可比指标的加权平均数值对境外投资机会进行评价和选择的一种方法。

会进行评价和选择的一种方法2 2、权衡收益风险比选法利用投资收益和投资风险之间的权衡关系对国、权衡收益风险比选法利用投资收益和投资风险之间的权衡关系对国际投资机会进行综合评价和选择的一种决策方法际投资机会进行综合评价和选择的一种决策方法3 3、参考因素、参考因素１）本企业的经营优势１）本企业的经营优势２）东道国投资机会２）东道国投资机会３）综合投资效益３）综合投资效益４）投资见效４）投资见效５）投资前景５）投资前景三、投资项目可行性研究1、市场研究市场研究主要包括市场的构成情况、当前的有效需求、商品的价格和企业可能进入市场的程度2、生产研究生产研究主要包括生产资源、厂址选择、生产技术等方面的内容 3、财务和经济研究主要是要说明总投资费用和生产总成本以及投资项目在财务和经济上的生存能力4、可行性研究报告的内容１）承办企业的基本情况和条件以及项目背景２）市场和生产能力３）原材料和投入４）座落地点和厂址５）项目设计（技术、设备和土建工程）６）管理机构，管理费用和职工定员７）项目实施进度８）资金概算和来湖泊９）财务和经济分析四、国际投资财务分析 财务投资决策的核心内容是成本和收益的比较。

现金流量贴现分析是财务分析最基本的方法，目前最为普遍采用的现金流量贴现分析是净现值分析 净现值是指投资项目存续期内所产生的全部现金流入量的现值与资本投入量现值的差净现值法决策首先要求取得一项投资的预期现金流入量数值，然后以企业的综合资金成本进行贴现如果该项投资的净现值为正数，说明该项投资能使投资者在一定的投资期内收回原来的资本投入，取得既定的标准收益，并可能提供给投资者以超额的收益如果净现值为负数，说明该项投资达不到规定的收益标准第五节 国际投资项目的资本来源一、内部筹资公司体系内各经营实体之间相互提供的资本，主要源于各经营实体在日常经营活动中所产生和积累起来的资金，主要是各种经营实体的未分配利润和折旧基金从资本流向来看，有母公司提供给子公司的资本、子公司之间提供的资本、子公司提供给母公司资本二、外部筹资公司体系外部所提供的资本，根据资本来源的性质可分为私人资本来源和官方资本来源两大类 私人资本来源主要有商业银行贷款和证券市场筹资根据资本市场的不同，又有母国、东道国和国际市场之分此外，在共同投资的项目中，还应包括合作者提供的资本来源； 官方资本来源主要有双边援助、开发银行贷款和官方资助的出口信贷融资。

三、资本使用成本1、筹集和使用某项资本所需支付的费用，包括：股份成本、债务成本和综合成本2、股份资本的成本是股权投资者所要求得到的收益水平，一般被称之为资本还原率；3、各种债务资本使用期内的利息支付和筹集时费用构成了直接的债务成本；4、综合资金成本是指债务成本和股份成本的综合平均值，一般根据两类资本在长期资产结构中所占的比例和各部分的具体成本汇总计算四、汇率变化对筹资成本的影响影响汇率的因素很多，汇率预测有三种具体方法：1、专家判断法专家依据一般汇率变动原理和丰富的市场经验进行判断，通常采取多名专家判断的方法，根据多数专家的意见或平均判断来确定预测结果；2、技术分析法技术分析的主要工具是图表，预测者将汇率变动的统计数据标在图表上，然后根据图中所显示的汇率变化走势标出汇率的未来趋势；3、线性回归分析法和经济计量分析法回归分析是将过去汇率变动的统计数据代入回归方程式，计算出汇率未来变动趋势的幅度；经济计量分析是根据汇率决定模式，对整套汇率变动相关的数据所构成的方程式进行运算，求出汇率变动的趋势和幅度五、股本债券结构优化1、筹资决策的目标是要优化财务结构；2、优化财务结构是指跨国公司为使其筹资成本处于最低点所采取的债务与自有资本的组合；3、随着债务资本在总资本中的增加，综合资本的成本不断下降，同时，股份资本的成本则随着债务的增加而上升；4、企业真正面临无力偿付债务风险时，再继续增加债务资本，所有资本的成本都将急剧上升，综合成本也随之上升。

思考题：1、国际直接投资的主要特征是什么？2、国际直接投资的动机有哪些？3、国际投资环境分析有哪些具体方法？4、国际独资企业和国际合资企业的区别在哪里？应当如何 选择境外投资企业组织形式？5、国际投资决策财务分析有哪些方式和技巧？第九章 国际风险投资学习目的了解国际风险投资的本质特征通晓风险投资的一般运作方式把握风险投资的基本交易程序掌握风险投资计划书的主要内容第一节 技术创新与风险投资一、种子期（Seed Stage）与种子资本 1、种子期 2、种子资本 个人积蓄 家庭财产 朋友借款 风险投资 3、种子期投资风险 技术风险 市场风险 管理风险二、导入期（Start-up Stage）与导入资本 1、导入期 2、导入资本 3、导入期投资 原有风险投资机构的追加资本投入 其他风险投资渠道投 辛迪加集团联合投资三、成长期（Expansion Stage）成长资本 1、成长期 2、成长资本 3、投资来源 原风险投资增加投资 新风险投资者的进入 产品销售收入 银行资金 4、成长期投资风险特征四、 成熟期（Mature Stage）与成熟资本 1、成熟期 2、成熟资本 3、成熟期资本来源 产品销售收入 银行贷款 发行债券或发行股票 4、风险投资退出五、早期投资与晚期投资第二节 风险投资运作方式一、投资者——资金的供给者 1、风险投资的资金来源 企业、保险公司 外国资本 捐赠、养老金、抚恤金、退休金等 2、风险投资产生的原因 专业知识的局限和社会分工的要求 资金规模的限制和风险分散的需要 投资利得和避税方面的考虑二、风险投资公司——资金的运作者 1、风险投资公司的基本职能 1）辨认、发现机会 2）筛选投资项目 3）决定投资 4）退出 2）投资谈判的主要条款 投资金额 期限 权益安排 退出机制三、创新企业——资金的使用者 1、创新企业家 2、创新企业寻求投资时需要注意的问题 1）全面考察投资者的资金状况和人格特征 2）注重先进技术市场前景和或市场潜力的推广宣传第三节 投资中介机构一、投资中介的作用二、投资中介的服务 研究和评估 谈判三、投资中介的类别 （1）创新企业代理人 （2）有限合伙公司代理人 （3）机构投资者顾问第四节 风险投资交易程序 一、资金筹集 1、个人投资 2、政府资助 3、政府担保的银行贷款 4、企业投资 5、商业银行贷款二、目标创新企业筛选 1、创业者素质 2、市场 3、产品技术 4、公司管理 三、创新企业风险分析 1、创新企业面临的主要风险 （1）技术风险 （2）市场风险 （3）管理风险 （4）财务风险 （5）政策风险 （6）自然风险 2、风险权重与排序3、风险管理原则 （1）平衡投资，组合投资，分散风险原则。

即将风险资金同时投向不同项目、处于不同发展阶段的企业；或联合几个风险投资公司共同对某一企业投资 （2）分类管理、区别对待原则对于成功企业，风险投资者应强化经营管理，促其尽快成熟，尽早在股票市场公开上市；对一般企业，应保持其稳定发展，鼓励与其他企业合并，或协助其从银行或其他渠道筹集资金；对于失败企业则应及早提出警告，协助其转移、改变经营方向，或干脆清算破产 （3）制约机制和激励机制原则四、交易洽商 1、交易洽商的基础 2、交易洽商主要解决的问题 1）出资数额与股份分配，包括申请方技术开发设想与 作为研究成果的股份估算 2）新建企业的人员组织和各自担任的职务 3）三是投资者监督权利的利用与界定 4）四是投资者退出权利的行使五、经营管理合作 1、共同研究制定发展战略，认真进行行业选择和产品市场定位； 2、建立结构合理和充满活力的董事会，董事会应吸收有关专家参加，力求董事会成员的知识结构合理； 3、聘请外部专家参与管理，如律师、会计师、管理咨询专家等； 4、吸收新的投资者，引进新的资金、新的管理思路、新的关系网络，提高管理资质和盈利前景； 5、监督和控制。

 六、退出战略策划与实施 1、公开上市（IPO） 2、被兼并收购 管理层收购 被其他公司或投资者收购 3、及时清算，一旦公司经营状况不好，且难以扭转，解散或破产并进行清算可能是减少损失的最佳办法，必须当机立断，及时退出，否则只能愈陷愈深，难以自拔第五节 风险投资中的竞争因素一、 产业内现有企业之间的竞争二、来自潜在投资者的企业的竞争三、来自替代金融工具的竞争四、来自投资者的竞争 拥有信息的数量与种类 投资者的专业能力 资者所拥有的资金的性质 投资者之间的竞争状况和风险投资公司之间的竞争状况五、来自资金的需求方的竞争第六节 风险投资计划书一、摘要二、公司情况介绍三、公司管理四、投资说明五、风险因素六、投资回报与退出七、经营分析与预测八、财务报告九、财务预测十、产品推介第七节 风险投资意向书与备忘录一、投资意向书 1、投资概述 2、抵押与担保 3、贷款条件 4、公司情况介绍 5、意向书生效的条件 6、意向书注册说明二、投资备忘录思考题1、什么是风险投资？风险投资与投资风险的区别在哪里？2、技术产业化的阶段划分与投资进入有什么联系？3、风险投资的当事人有哪些？风险投资的中介机构有哪些？各自承担什么样的职能？4、风险投资交易需要经过哪些程序？5、风险投资计划书、意向书分别应当包括哪些主要内容？第十章 国际BOT项目建设融资学习目的了解BOT投资项目的基本概念和运作模式知晓BOT投资项目的运作程序和资金融通途径通晓BOT投资项目的风险及其管理措施熟悉BOT投资项目的合同种类和具体内容第一节 国际BOT项目的基本概念与运作模式一、基本概念1、BOT基本涵义 英文BUILD-OPERATE-TRANSFER的缩写，建造--运营--转让；项目所在地政府将通常由国家公营机构负责的大型基础设施或工业项目的设计、建设、运营、融资和维护的权利特许给国内外私营机构的合同商或主办人，允许私营机构在固定的期限内运营该设施，在规定的期限内收回其对项目的投资、运营与维修费用以及一些合理的服务费、租金等其它费用，以保证该投资者有能力偿还工程所有的债务并取得预定的资金回报收益；在规定的特许期限届满后，项目设施将无偿转让给项目方政府。

2、BOT的变形 BOOT（BUILD一OWN一OPERATE一TRANSHER）， 建设--拥有--运营--移交； BOO（BUILD一OPERATE一OWN），建设--运营--拥有 ； BTO（BUILD一TRAIVSFER一OWN），建设--移交--拥有； BOOS（BUILD一OWN一OPERATE一SALE）建设--拥有--运营一出售3、BOT的本质特征 项目公司（属于一种私营公司）代替项目业主政府或其公共部门来建设和运营项目，属于国家公共部门传统垄断基础性项目私营化的一种形式； “BOT项目”融资一般都建立在无追索权或有限追索权基础之上，“BOT项目”建设更大程度上属于一种项目融资，是一种新颖、不同于传统方式、以无追索权或有限追索权为基础的国际项目融资4、BOT项目适用范围 能够通过收费获得收入的基础设施或服务项目都可以运用国际BOT方式进行建设二、BOT项目融资的当事人 1、项目发起人 2、产品购买商或服务接受者 3、债权人 4、建筑发起人 5、保险公司 6、供应商 7、运营商 8、政府三、国际BOT项目的一般运作程序 1、确定项目方案及其技术参数； 2、资格预审； 3、邀请投标； 4、招标准备； 5、评标和选择； 6、合同洽商； 7、组建项目公司； 8、项目规划、设计和建设； 9、项目运营； 10、项目移交。

四、国际BOT项目的主要合同类型 1、项目协议 2、股东协议 3、项目工程建设与设备供应协议 4、产品或产出销售协议 5、贷款协议 6、项目营运与管理协议 7、保险协议 8、其他协议五、国际BOT项目的招标与投标 1、招标准备 1）确定项目的技术参数，包括所要解决问题的性质和项目规模的明确说明； 2）准备标书文件，详细描述项目的各种技术参数，规定所要求投标的类型及投标商的具体权利和义务，清楚阐述投标的评标标准； 3）有的国家还规定项目基建的程序，要求项目必须符合业主政府的规划，初期工作要有一定的深度等，如果这样，则必须预先提供业主国政府的有关规定 2、投标过程 1）资格预审 邀请对项目有兴趣的公司参加资格预审，提交有关资料； 根据资料进行分析比较，筛选最终投标的候选者名单 2）投标 邀请通过资格预审的投标者投标，提出详细的技术建议 3）评标与选择 根据招标书标准评标，选择和确定中标者 4）合同谈判第二节 国际BOT项目的运作程序与资金融通一、国际BOT项目的运作程序 1、编制初步项目建议书 2、签订项目备忘录 3、签定特许权协议或意向书 4、项目安排和组织 5、项目施工 6、项目运行 7、设施移交二、国际BOT项目资金融通 1、经济可行性研究 1）进行阶段经济和融资分析、税收应用分析、财务和外汇分析、通货膨胀及其影响预测、建设费用、生产费用和产品市场预测； 2）进行各类费用比较、经济规模分析和融资预测，投资回报率（ROI）比较分析，对收入现金流量、投资回报率、股本回报率（ROE）、投资回收期和净现值（NPV）进行计算机模拟分析，进行投资风险分析和贸易机会分析； 3）对资金来源和资金应用、现金流、利润及亏失进行预测，进行项目评估计算、敏感性分析，融资比率和收益／费用比率分析。

2、融资计划、项目的实施和管理 1）初步融资计划 建立融资准则，确定资金来源，初步融资计划分析 计划融资程序； 2）融资计划实施 确定初步融资许诺，完善初步融资计划，完成融资； 3）融资管理 一般管理，与项目管理的协调，监控融资程序3、融资评估 1）贷款方要求 2）股本投资者融资要求 投资回报率 股本回报率 3）税后净现值 NPV是指债务分期偿还、支付利息和所得税后，每年剩余现金流的现值与在规定的折扣率下股本投资的现值只要NPV为正，项目就认为可行和有利润第三节 国际BOT项目的风险管理一、BOT项目的风险识别 1、BOT项目风险 2、政府风险 3、消费者风险 4、投资者风险 5、项目贷款人风险 6、BOT项目风险的阶段性特征二、BOT项目风险管理 1、BOT项目风险管理过程 1）确认和定义所察觉到的风险； 2）通过信息交流，对“真正的”风险达成共识； 3）确定可控制和非可控制真正风险； 4）确定对付可控制和非可控制风险的策略。

2、BOT项目风险管理的主要策略 1）避免或消除某些风险； 2）将风险降至最低点； 3）转移风险损失； 4）使项目风险在参与者之间得到合理的分配3、不可控制风险的管理 1）不可抗力风险管理 2）强制收购风险管理 3）法规变更风险管理 4）违约风险管理 5）投标和谈判风险管理 6）利率变化风险管理 7）供应价格变动风险管理 8）通货膨胀风险管理 9）偿还期限风险管理 10）货币风险管理 11）当地资产评估风险管理4、可控风险管理 1）合作者信用风险管理 2）市场风险管理 3）竞争性风险管理 4）项目准备风险管理 5）获得风险管理 6）建造或竣工风险管理 7）成本超支风险管理 8）技术故障/设施质量风险管理第四节 国际BOT项目中的各类合同和协议一、BOT项目涉及到的重要合同和协议 1、咨询协议 2、初步联合体协议 3、项目公司协议 4、购买协议 5、供应合同 6、运营和维护合同 7、保险合同 8、融资协议 9、担保文件二 BOT特许权协议 1、合同方、前言和定义 2、特许权 3、前提条件 4、特许权协议的结构 5、土地获得和使用 6、设计 7、建设 8、完工调试和接受  9、运营和维护 10、财务管理 11、移交 12、特许期内的合同责任 13、其他条款 1）一旦合同文件出现冲突，以何种合同文件为准； 2）有关合同条款的修正方式； 3）有关条款被法院或仲裁机构宣布无效时的独立实施能力。

三 BOT项目建设协议 1、合同形式选择 1）一揽子或固定价格“交钥匙”工程合同 2）成本+利润工程合同 3）单位价格建设合同 2、利益冲突 3、贷款人和政府要求 1）贷款人要求 2）东道国政府要求 4、主要条款 1）建设期限 2）质量 3）性能 4）价格和付款 5）分包商 6）备用零配件 7．承包商声明  5、担保 1）BOT项目保证和担保 无条件的：不需提出证明即可没收保证金； 有条件的：需提供违约证明，才可以没收保证金； 文件的：需出示有关证明文件，才予支付保证金 2）保证金形式 投标保证金 履约保证金 维护保证金思考题1、BOT投资项目的当事人有哪些？2、BOT投资项目合同有哪些主要类型？3、如何进行BOT投资项目资金融通？4、BOT投资项目风险由哪些？如何规避与管理？5、BOT投资项目合同签署应注意什么问题？第十一章 国际发展援助学习目的了解BOT投资项目的基本概念和运作模式知晓BOT投资项目的运作程序和资金融通途径通晓BOT投资项目的风险及其管理措施熟悉BOT投资项目的合同种类和具体内容第一节 国际发展援助方式一、双边援助与多边援助 双边援助是指两个国家或地区之间通过签订发展援助协议或经济技术合作协定，由一国（援助国）以直接提供无偿或有偿款项、技术、设备、物资等方式，帮助另一国（受援国）发展经济或渡过暂时的困难而进行的援助活动。

多边援助是指多边国际机构利用成员国捐款、认缴股本、优惠贷款及在国际资金市场借款或业务收益等，按照他们制定的援助计划向发展中国家或地区提供的援助二、财政援助 1、援助国或多边国际机构为满足受援国经济和社会发展的需要，以及为解决其财政困难，而向受援国提供的资金或物资援助 2、财政援助分赠款和贷款两种贷款又分为无息贷款和有息贷款，有息贷款的利率一般低于市场利率，贷款的期限也较长，一般在１０年以上，而且还有宽限期 3、财政援助资金方式 官方发展援助 其它官方资金 民间资金 第二节 国际发展援助机构 一、联合国发展系统的机构 联合国开发计划署 联合国人口活动基金会 联合国儿童基金会 联合国发展系统专门机构（国际劳工组织、联合国粮农组织、联合国教科文组织、世界卫生组织、国际货币基金组织、国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司、国际民用航空组织、万国邮政联盟、国际电信联盟、世界气象组织、国际海事组织、世界知识产权组织、国际农发基金、联合国工发组织）  二、国际金融机构 国际复兴开发银行 国际开发协会 国际金融公司三、区域性援助机构 经济合作与发展组织 欧洲经济共同体 石油输出国组织四、主要援助国家的援助机构 美国政府国际开发署 日本海外经济协力基金 法国发展援助政府机构 德国德意志开发银行和复兴信贷银行 英国海外开发局五、中国对外援助主要政府机构 商务部 外交部 财政部 中国人民银行及专业部委第三节 国际发展援助协议 一、国际发展援助协定 1、综合贷款协定 2、专项贷款协定 3、意向性援助协定 4、一般物资贷款协定 5、现汇贷款协定 6、经济技术合作协定 7、无偿援助协定二、国际发展援助议定书 国际发展援助议定书是援助国或国际组织与受援国就对某个发展援助协定的解释、补充、实施、修改等问题所达成的协议。

发展援助议定书实际上是发展援助协定的补充，但在某些特殊情况下，发展援助议定书也可能成为一个独立的发展援助协议文件 1、确定项目议定书 2、实施项目议定书 3、确定贷款金额、偿还方式等议定书 4、派遣医疗队、培训实习生和技术人员等议定书三、国际发展援助换文 1、确定项目换文 2、项目考察和可行性研究换文 3、当地费用换文 4、专家待遇换文 5、其他 延长贷款使用期限、偿还期限、补充贷款换文； 设备、资料提供换文； 无偿援助换文； 成套项目转技术合作换文； 修改或撤销协定或议定书换文 四、国际发展援助合同 1、设计合同 2、施工合同 3、设备材料供应合同 4、技术人员派遣合同 5、技术服务或合作合同五、国际发展援助会谈纪要六、国际发展援助协定、议定书、换文、合同、会谈纪要之间的关系 1、协定、议定书和换文 2、合同和会谈纪要 3、相互关系 1）区别 缔约主体不同 缔约的目的和解决的问题不同 法律关系不同 2）联系第四节 多边发展援助的实施程序一、联合国发展系统技术援助的实施程序 1、国别方案和国家间方案制订 （１）受援国的国民经济发展规划； （２）需要联合国提供援助的具体部门和具体项目； （３）援助所要实现的经济和社会发展目标； （４）需要联合国对项目所作的投入。

2、项目文件编制 3、项目实施 4、项目评估 5、项目后续活动二、世界银行贷款的实施程序 1、立项前准备 2、项目选定 3、项目准备 4、项目评估 5、项目谈判 6、项目执行 7、项目总结评价第五节 双边发展援助的实施程序一、政府贷款实施程序 1、受援国选定贷款项目与援助国进行非正式会谈； 2、援助国对双方共同感兴趣的项目进行调查和评估； 3、援助国与受援国举行正式会谈； 4、商谈贷款条件、签署贷款协议二、双边成套项目援助实施程序 1、确定项目的考察和设计承包单位 2、项目专业专察 3、项目设计、审查和批准 4、确定项目施工承包单位 5、项目施工准备 6、项目施工、设备安装和试生产 7、项目验收、移交和结算思考题1、国际发展援助有哪些主要方式？2、国际发展援助的文件有哪些？3、多双边发展援助实施的程序是什么？第十二章 国际经济合作项目可行性研究报告编制提纲学习目的了解项目可行性研究报告编制的基本要求知晓可行性研究报告编制的主要内容第一节 编写可行性研究报告的基本要求 一、科学性和公正性 二、内容和深度要求 三、时间要求 四、形式要求第二节 可行性研究报告编制提纲一、基本情况 1、项目名称 2、可行性研究工作组 3、项目资金 4、合作期限 5、项目背景及有关文件 6、可行性研究概况、结论、问题和建议二、市场预测与项目规模分析 1、市场供需预测 市场需求预测 市场供给预测 销售预测 2、产品方案论证 产品方案描述 产品经济生命周期预测 产品竞争能力分析 3、生产规模 生产经济规模确定 生产规模论证 生产规划编制三、物料内容及供应规划 1、物料内容 原料 配套件 燃料和动力 2、物料供应规划 矿产资料论证 物料供应可靠性分析 公用设施 物料供应来源分析 3、物料供应费用  四、建厂地区条件和厂址选择 1、建厂地区条件 １）厂址地区及位置的描述 ２）自然条件 ３）交通运输条件 ４）公用工程 ５）物料供应条件 ６）市场销售条件 ７）社会经济条件 2、厂址选择 １）绘制厂址平面布置图； ２）比较、推荐最优方案；3、厂址费用估算 １）征地费用 ２）场地开发费用 3）厂外工程费用4、厂址选择报告 五、工艺技术和设备方案 1、项目技术目标 2、工艺技术方案选择 1）主要工艺技术方案及其论证 ２）技术引进方案 3、设备方案的选择 1）设备组合方案的选择 2）设备清单及来源 3）进口设备方案的选择 4）国内设备来源选择 5）设备投资费用估算 六、项目设计方案 1、总图运输方案 2、仓储方案 3、公用工程设施方案 4、土建工程方案七、生产组织 1、企业组成、管理体制及经营方式 2、企业组织机构设置 权力机构 管理机构 3、劳动定员及工资 劳动定员 职工来源 工资和补贴 4、人员培训 八、环境保护和劳动安全防护 1、环境保护方案 环境保护的内容及性质 环境保护方案及其论证 2、劳动保护方案 防尘和防毒措施方案 劳动保护费用估计 3、安全防护方案 4、职业安全卫生 九、项目实施计划 1、项目实施各阶段的具体工作： 初步设计和施工图设计； 签订各类经济合同 项目施工计划 2、项目实施计划时间表编制 3、项目实施费用估算 管理机构费用 勘察设计费用 签订经济合同费用 项目施工费用 试车、投产费用 生产前准备费用十 、 投资估算及资金筹措 1、总投资估算 1）外商投资项目总报资估算 建设投资 建设期利息 流动资金 2）国内项目总投资估算 固定资产投资 投资建设期利息 流动资2、资金筹措 1）外商直接投资 2）境外信贷资金 3）国内资金 4）资金运用规划 确定自有资金和借贷资金的比例，论证资金来源方案的可行性； 编制资金筹措和总投资费用支出预测表。

十一、经济评价 1、财务评价 财务内部收益率 投资回收期 借款偿还期 财务净现值 负债资本比率 流动比率 速动比率2、国民经济评价 1）国民经济评价的主要参数 社会折现率 影子汇率 影子工资 贸易费用率 其它 2）费用计算 3）经济效益计算 5）经济评价指标计算 3、不确定分析 1）盈亏平衡分析 测算项目投产后的盈亏平衡点（ＢＥＰ），以观察项目对风险的承受能力 ＢＥＰ（产量）=F/p-v-t ＢＥＰ（生产能力利用率）F/P-V-T X100% ＢＥＰ（产量）＝设计生产能力×ＢＥＰ 2）敏感性分析 3）概率分析  十二、综合评价 1、工程技术、财务及国民经济综合评价 2、社会效益评价 3、结论 项目的优点 项目的缺点 总结论（或建议） 明确指出项目技术、市场和经济可行性程度：可 行、基本可行、不可行，或某一方面不可行； 对于项目结论为不可行或某一方面条件不可行提出处置意见。

 十三、主要附件 １．项目建议书及其审批文件 ２．外商资信调查情况表 ３．合营各方所在国（或地区）政府主管部门发给的营业执照副本 ４．合营各方法定代表证明书 ５．合营各方资产负债表、损益表 ６．国内外市场需求情况调研和预测报告以及产品外销比例 ７．有关主管部门对主要物料（包括原材料、辅料、配套件、元器件国产化及能源、交通等）安排的意见书  ８．有关主管部门对设备分交安排的意见 ９．有关主管部门对产品以产顶进安排的意见 １０．有关主管部门对资金安排的意见 １１．有关主管部门对地址安排的意见 １２．有关主管部门对环境保护、消防、劳动安全、卫生设施和预防地震措施的意见 １３．有关主管部门对外汇收支安排的意见 １４．对作为出资的实物、工业产权、专有技术的拥有权和处置权的证明文件第三节 可行性研究中应注意的问题 一、编制可行性研究报告的单位要具备一定的条件 二、必须保证评价数据的正确性、合理性与可靠性 １．认真审核基础数据； ２．合理确定计算期； ３．基准收益率的确定必须切合实际； ４．多方案比较时应认真审定方案之间的可比条件。

三、可行性研究报告的结论应当简单明确实事求是 四、可行性研究报告应按规定程序上报审批思考题1、可行性研究报告编制的基本要求是什么？2、可行性研究报告的主要内容有哪些？3、可行性研究报告编制应注意什么问题？。