流动比率与速动比率分析陷阱探析.doc

[ 摘要 ] 传统的财务分析认识通常以流动比率和速动比率来衡量企业的短期 偿债能力，有些企业的流动资产变现能力存在很大的问题，然而，以流动资产 和速动资产计算出的流动比率和速动比率有时会在很大程度上误导投资者和债 权人，导致投资失误和不能回收到期债务如何分析这一现象 ?本文通过对流动比率以及速动比率分析陷阱的探讨，期望找到可以真实地反映企业资金状况和 偿债能力的方法，使投资者和债权人得到真实的信息[ 关键词 ] 流动比率；速动比率；陷阱流动比率 与速动 比率是 反映企 业短期 偿债能 力的财 务指标 ，财务 信息需求 者可以通 过这两 个指标 了解企 业流动 资产的 经营状 况，判 断企业 有无能 力立即偿还到期债务传统观念认 为，流动比率为 2 ，速动比率为 1 较合 适，如果低于标准值 ，就表 明企业 的短期 偿债能 力和流 动性不 足，企 业容易 出现破 产、财务困境和 债务违 约等现 象但 是，由 于企业 规模和 性质的 不同 以及指 标内涵的复杂性 ，指标 数值相 当的不 同时期 或不同 企业， 短期偿 债能力 也未必 相同常规计算下，这两个指标能否真实地说 明企业的偿债能力 ?会不 会误导财务信息 需求者的判 断?又 该如何 避免流动 比率与 速动比率 分析陷 阱?鉴 于此，笔 者提出 了_己的观点。

一、流动比率与速动比率的含义流动比率和速动比率是判断公司短期偿债能力最常用的两个财务分析指 标前者是指企业流动资产与流动负债的比；后者是指企业速动资产与流动负 债的比其中，速动资产是指企业持有的现金、银行存款和有价证券等变现能 力强的那部分资产，它等于企业的流动资产减去存货、应收账款、预付账款、 待摊费用和待处理财产损溢后的余额流动比率和速动比率分别反映企业流动资产和速动资产在企业负债到期以 前可以变相作为偿还流动负债的能力水平一般情况下，流动比率和速动比率 指标值越高，说明企业的短期偿债能力越强；反之，流动比率和速动比率越 低，说明企业短期偿债能力越弱流动比率和速动比率作为判断企业财务状况 的重要指标，应当保持在一个适当的幅度如果这两个指标过高，企业的短期 偿债能力虽然有了充足的保障，但是由于大量占用资金，减缓了流动资产和速 动资产的周转速度，资金也不能充分发挥有效的使用效益，进而影响企业的长 期生产经营效果如果这两个指标过低，表明企业负债过高，短期偿债能力没 有保障，经营风险增大，投资者投资信心不足，也会影响企业的生产经营效 果传统观念认为，流动比率为 2、速动比率为 1 较为合适，如果低于标准 值，就表明企业的短期偿债能力和流动性不足。

但是，实际上很多业绩不错的公司，流动比率经常保持在低于 1 的水平 上笔者在进行财务分析的时候，产生了疑问，流动比率小于 1 一定表 明短期偿债能力和流动性不足吗 ?在何种情况下会产生误区？二、流动比率与速动比率分析的陷阱陷 阱 一： 假设 在 销售 毛利 率不 为 0 的 情况 下， 对 々 80 公司 进行 短 期偿 债能 力分析笔者搜集到的相关数据为：流动比率 =0. 76 销售毛利率 =47% 存货 +流动资产 =55%是否可以根据ABC公司流动比率低于1断定该公司的短期偿债能力有问题呢？ 正常情况下，流动负债是用企业的现金来偿还的，而不是用流动资产，但 是由于存货的 存在，1 元的流动资 产，变现后会得到 超过 1 元的现金财务 分析中通常使用的流动比率分析公式，分子是流动资产，使用流动资产变现更接近于现实，毕竟企业不是直接用流动资产偿付流动负债的，而是用流动资产 变现考虑到这个影响因素，流动比率公式的分子就应该由原来的流动资产变 为非存货流动资产变现与存货变现之和ABC公司流动的比率=0. 76X (1 —55%)+0. 76X55%X1.89=1. 13202o 计算结果表明，公司 1 元的 流动 资产，经 过变现，可以偿还 1.13202 元的流动负债，企业短期偿债能力和流动性并没有 问题，这样计算流动比率更加真实、可靠。

在流动资产中，存货占据了相当一部分比例，因此流动比率的高低必然受 存货数量多少的影响 当流动负债为一定量时，在其他流动资产变化较小的情 况下，存货数量越多，流动比率越高，而流动比率高并不能绝对说明公司偿还 短期债务能力越强 这是因为在计算流动比率时，所运用的流动资产指标包含 了全部存货，由于存货受市场供求影响最大，市场中一些不确定因素很难把 握，必然会形成一些采购、生产的商品长期积压，这些商品变现的希望非常 小，大都只能降价出售，或是以非常低的价格与其他企业进行资产置换，即便 不考虑通货膨胀因素，这些存货变现后的价值也根本无力再重新购置同样的存 货 还有一些存货根本不具备变现能力，这些商品只能作为废品处理 公司管 理者在分析流动比率时，可以按照存货变现时间的长短将存货划分为短期存 货、中期存货及长期存货 变现时间在一年以下的为短期存货，变现时间在一 年以上三年以下的为中期存货，长期存货应属于公司不良资产 在计算流动比 率时要将不良资产从流动资产中剔除 要用具备一定增值能力并能够为公司发 展作出贡献的经营资产作为流动资产，这样计算出的流动比率具有一定的说服 力陷 阱 二 ： 如 果 销售 毛 利 率 为 0 ， 再 对 々 80 公 司 进行 短 期 偿 债能 力 分 析 。

笔 者搜集到的相关数据：流动比率 =0. 76流动资产周转率 =4. 7是否可以根据ABC公司流动比率低于1断定该公司的短期偿债能力有问题 呢？流动资产的变现能力不仅与销售毛利率和存货比重有关，还与周转率有 关，周转速度越快，变现能力越强在日常财务分析中，决策者往往只注重考核公司的存货周转率，而忽略了商品存货周转速度与变现质量存货周转率是营业成本与平均存货的比值，比值大，说明存货周转速度快，可以为公司贡献更多的收 入和利润，而 存货周转速度的快慢 与公司 赊销政策紧密 相关当公司本期赊销商品数量增多时，则会导致营业成本加大，存货周转速度与全部采用现销时相比就会加快，说明存货周转率指标中的营业成本 对存货周转速度快慢起着很重要的作用，在分析公司流动比率时不仅要结合存货周转速度，而且还要分析商品存货的变现质量商品存货的周转速度与变现质量是一个公司能否在竞争中立足的重要标志，质量的高低不仅表现在与同行业相比商品存货周转速度的快慢上，而且还表现在是否足额收回货币资金的数量上商品存货周转速度可以用营业成本除以平均商品存货得到这一比值大，说明商品存货周转速度快；商品存货变现质量可用本期销售商品收回的货款衡量，按照本期销售商品成本率折算为收回贷款的营业成本金额后，再除以平均商品存货，计算出的比值高，说明商品存货周转速度快，商品存货变现质量高。

理论上对商品存货周转速度与变现质量指标没有界定合理的范围，公司只有与同行业相比或与本企业历史水平相比如果公司的流动比率指标与同行业平均水平相比属正常范围，同时商品存货周转速度快、变现质量高，就能够说明公司经营性资产质量高，商品存货发生损失的可能性较小偿还短期债务有 足够的高质量经营性资产做保证只要企业流动资产周转率快于企业流动负债周转率，即便流动比率小于 1 也不至于产生问题流动比率为0. 76 ，表明 1 元流动负债对应 0. 76元流动资产， 0.76 元流动资产在周转率为 4.7 时，可以带来 0.76 父 4.7=3.572（ 元）的变现流动负债周转率 =0.76\4.7=3.572（ 次）只要企 业的流动负债周转率不高于 4, 在流动比率为 0.76 的情况下无论销售毛利率 和存货比重如何，公司都不至于产生短期偿债能力或流动性不足的问题陷阱三：流动比率的分析受到行业不同的影响、季节变化的影响、市场风 险的影响、价格变动的影响、国家政策的影响等如果々 80 公司流动比率=400 + 300=1.33 ，在流动比率大于 1 的前提下，将流动资产与流动负债同时等 额减少某个数，流动比率立即会升高。

比如，（ 400-100） + （300-100）=1.5 导致这种 现象产 生的原 因主要 有人为 调节和 经济衰 退，人 为调节 是用现金 偿还或者 提前偿 还短期 借款， 使流动 资产和 流动负 债同时 等额减 少；经 济衰退 出现，会 导致流 动资产 和流动 负债大 致相等 的减少 ，尤其 是在金 融危机 中债 权人在对债务人企业进行偿债能力分析时，更应该注意这种数据跳跃的现象三、分析时应注意的问题流动比率、速动比率的高低与企业的规模、营运资本的多少有密切的联系一般来说，流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但是，不同时期相同的比率，以及同一时期不同企业相同的比率，短期偿债能力未必相同，这是因为流动比率计算时，没有考虑流动资产和流动负债的内容结构而相对于流动负债而言，流动资产有较多的不确定因素，影响企业实际的短期偿债能力而企业流动资产中如果应收账款比较多，要进行具体分析，比如有的企业有时间较长的应收账款、其他应收款没有清理，有潜在的损失，会降低企业的偿债能力有时流动比率过高，可能是存货或者待摊费用比重过大导致的在流动资产中，存货的变现速度最慢如果存货中有未清理的积压物资，或者存货计价方法等原因与市价发生较大幅度的偏离，企业的偿债能力也将受到影响。

流动资产中的待摊费用是货币资金己付，或者某种流动资产已 损失，只是由于时间问题或某种事项尚未处理完毕，作为流动资产而暂存账面，不可能流动变为货币资金另外，流动负债的真实性也影响流动比率的计算，比如预提费用过大、预收账款过大等，都影响企业短期偿债能力的真实 性速动比率中的速动资产作为偿债的财力，并不完全等于企业现时的支付能 力，因为其中还有一些难以短期变现的因素存在，如企业中长时间未能收回的 应收账款在未转成坏账之前，已经不是实际意义上的流动资产了，因而资产的 变现力也降低了注意速动比率的真实性，如结账日前大力促销，使存货变现 为应收账款，将非流动资产变现等综上所述，流动比率指标不考虑不同企业因流动资产构成不同导致流动性 存在差异这个事实，而速动比率则武断地将存货判为不易变现的资产，难以准 确、客观地反映企业真实的偿债能力因此，在运用、评价流动比率、速动比 率指标时、必须进行深入、细致的财务分析和综合评价，既要分析行业特点、 企业规模，又要分析流动资产及流动负债的具体内容结构只有这样，才能对 企业的短期偿债能力作出客观、准确的评价。