头孢菌素行业报告_2012年12月17日.pdf

1 目录目录 1. 头孢菌素制剂市场 ..................................................... 2 1) 头孢菌素：抗生素第一用药，受“限抗”政策影响，2011 年用药金额下滑 . 2 2) “限抗”政策对头孢菌素制剂在医院渠道发生分化 ...................... 6 3) “限抗”环境下，基础类头孢和非基础类头孢具有不同的成功逻辑 ........ 7 2. 头孢菌素基础原料药、中间体和原料药市场 ............................... 14 1) 头孢菌素制剂的产业链 ............................................. 14 2) 青霉素工业盐产业格局：集中度高，产能过剩 ......................... 15 3) 中间体：三大类中间体，受高成本与低价格的冲击，行业进入低谷 ....... 18 4) 制剂原料药：基础用药受限抗波动 ................................... 22 3. 行业观点总结 ........................................................ 25 1) 限抗环境下，通过制剂品种成功的必要条件对公司进行筛选 ............. 25 2) 头孢菌素原料药行业处于低谷，不适合投资 ........................... 25 2 头孢菌素头孢菌素：：短期内短期内不看好不看好原料药原料药行业行业，，制剂行业制剂行业有有潜在机会潜在机会 1. 头孢菌素制剂市场头孢菌素制剂市场 1) 头孢菌素：头孢菌素：抗生素抗生素第一第一用药，受“限抗”政策用药，受“限抗”政策影响，影响，2011 年年用药金额用药金额下滑下滑 头孢菌素隶属于抗生素用药。

抗生素市场2010年和2011年的规模分别为1046亿元和 1039 亿元， 其占抗感染类用药的市场规模稳定在 86.5% （2010 年） 和 86.7%（2011 年）左右 受到 2011 年“限抗”政策的影响，抗生素市场终止了前几年的持续增长，反转下降 0.7%，拉低了整个抗感染类用药市场，使其下降 0.9%这也使得抗感染类用占比药品终端市场规模的比例发生了显著的下降，从 2010 年的 23.7%下降为19.3% 表：抗生素市场规模表：抗生素市场规模（单位：亿元）（单位：亿元） 3014 3531 4219 5105 6203 17.2% 19.5% 21.0% 21.5% 0%10%20%30%02,0004,0006,00020052006200720082009药品市场终端市场规模 增长率 3 头孢菌素制剂是抗生素用药中的第一大类，2010 年和 2011 年的占比在 65.5%以上， 规模分别为 655 亿元和 650 亿元 可见， 同样受到 “限抗” 政策的影响， 20112007 2008 2009 2010 2011 药品市场终端规模 3014 3531 4219 5105 6203 抗感染类用药规模 796 900 1038 1210 1199 抗生素规模 10461046 10391039 抗感染类用药占药品终端的比例 26.4% 25.5% 24.6% 23.7% 19.3% 抗生素占抗感染类用药的比例 86.5% 86.7% 数据来源：中金公司，上海证券，浙商证券数据来源：中金公司，上海证券，浙商证券 796 900 1038 1210 1199 13.2% 15.3% 16.6% -0.9% -25%-5%15%05001,0001,50020052006200720082009抗感染类用药规模 增长率 26.4% 25.5% 24.6% 23.7% 19.3% 0%10%20%30%20072008200920102011抗感染类用药占药品中端市场比例 4 年行业规模下降了 0.7%左右。

表：抗生素市场分布及头孢菌素制剂市场规模表：抗生素市场分布及头孢菌素制剂市场规模（单位：亿元）（单位：亿元） 2010 2011 头孢菌素制剂 655 650 数据来源：上海证券数据来源：上海证券 2011 年的限抗政策，在执行层面上主要针对的是二级及以上医院的渠道通过观察重点城市 22 医院的销量数据，我们可以看到，头孢菌素制剂在下降地更加强烈，为-13.8%，结束了 2010 年之前 17.8%的 5 年年复合增长率 表：头孢菌素制剂样本医院销量数据表：头孢菌素制剂样本医院销量数据 头孢类, 62.57% 青霉素, 12.36% 喹诺酮类, 8.75% 大环内酯类, 4.86% 其他, 11.47% 20112011年分布年分布 头孢类, 62.60% 青霉素, 11.93% 喹诺酮类, 9.68% 大环内酯 类, 4.96% 其他, 10.76% 20102010年分布年分布 5 数据来源：数据来源：PDBPDB 通过对样本医院中，四代头孢不同代际之间销量数据的分析，我们可以看到，一代和三代是在以高于行业的增速在增长 表：头孢菌素制剂样本医院代际变化表：头孢菌素制剂样本医院代际变化（单位：亿元）（单位：亿元） 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 CAGR 一代 3.0 3.3 4.9 6.3 7.6 8.3 8.9 15.2% 二代 8.5 10.5 14.1 17.4 19.3 20.4 17.8 8.4% 三代 13.4 14.7 18.5 21.1 24.3 27.3 22.7 13.8% 四代 1.3 2.3 3.0 3.8 3.6 3.7 1.9 -0.6% 总计 26.3 30.9 40.6 48.5 54.7 59.8 51.3 11.0% 26.2 30.7 40.5 48.4 54.6 59.3 51.1 17.1% 32.0% 19.5% 12.8% 8.6% -13.8% -20%0%20%40%02040602005200620072008200920102011头孢菌素制剂重点城市医院销量 增长率 0204060200520082011一代头孢 二代头孢 三代头孢 四代头孢 6 数据来源：数据来源：PDBPDB 2) “限抗”政策对头孢菌素制剂在医院渠道发生分化“限抗”政策对头孢菌素制剂在医院渠道发生分化 2011 年的“限抗”政策，在执行层面上，集中体现在二级及以上医院的限制，负面影响也多体现在该渠道的药品，因此通过对重点城市样本 22 样本医院的数据的分析，可以得到对“限抗”政策对头孢行业的分化作用。

为此我们收集了销量排名 23 位的药品信息，总结如下表 表：头孢菌素制剂样本医院渠道销量排名前表：头孢菌素制剂样本医院渠道销量排名前 2323 位的药品信息位的药品信息（单位：亿元）（单位：亿元） # 药品名称 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 3 年 CAGR 2011 年增长率 2011 年占比变化 1 头孢孟多 4.0 1.0 2.5 4.4 5.7 6.9 6.5 25.6% -5.9% 1.1% 2 头孢替安 0.6 2.4 4.1 5.8 6.5 7.2 5.4 11.8% -25.1% -1.6% 3 头孢硫脒 1.0 1.1 1.8 2.3 2.8 3.3 4.3 20.3% 29.2% 2.8% 4 头孢呋辛 6.0 5.4 5.5 5.1 5.0 4.4 4.2 -7.0% -4.0% 0.8% 5 头孢西丁 0.1 0.3 0.7 1.5 2.8 3.6 4.1 58.3% 13.6% 1.9% 6 头孢唑肟 1.4 2.1 2.4 3.2 3.6 4.2 3.5 13.7% -15.3% -0.1% 7 头孢米诺 0.9 2.1 3.4 4.4 5.5 5.9 3.5 16.3% -41.4% -3.2% 8 头孢地嗪 0.6 1.4 2.5 2.8 3.2 3.8 3.5 16.6% -8.5% 0.4% 9 头孢曲松 2.8 2.5 2.8 2.7 3.0 3.4 3.0 12.8% -13.0% 0.0% 10 拉氧头孢 0.6 0.7 1.0 1.3 2.1 2.8 3.0 45.3% 4.1% 1.0% 11 头孢唑林 0.1 0.2 0.9 1.7 2.2 2.5 2.6 21.0% 3.7% 0.8% 12 头孢克肟 0.7 1.1 1.8 2.2 2.5 2.6 2.5 7.5% -4.0% 0.5% 13 头孢他啶 4.6 2.5 2.0 1.8 2.0 2.2 2.2 10.6% -1.3% 0.5% 14 头孢吡肟 1.3 2.1 2.9 3.7 3.4 3.3 1.7 -5.8% -47.0% -2.1% 15 头孢克洛 1.5 1.8 2.0 2.1 2.1 1.9 1.7 -4.9% -12.7% 0.0% 16 头孢替唑 0.8 1.2 1.4 1.5 1.7 1.8 1.5 9.9% -16.6% -0.1% 17 头孢匹胺 0.5 1.6 1.9 1.7 1.6 1.6 1.1 -1.5% -31.1% -0.6% 19 头孢噻肟 0.7 0.4 0.5 0.5 0.5 0.4 0.4 -9.7% -21.8% -0.1% 20 头孢噻吩 0.2 0.2 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 18.4% -22.0% -0.1% 21 头孢哌酮 0.6 0.4 0.4 0.4 0.3 0.3 0.2 -10.5% -23.4% -0.1% 22 头孢拉定 0.6 0.5 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 -10.5% -20.3% 0.0% 23 头孢氨苄 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 0.2 0.1 -17.4% -42.8% -0.1% 数据来源：数据来源：PDBPDB 7 首先，根据销量数据，在 2010 年之前的 3 年 CAGR 中，我们可以看到，大多数的药品是在增长的，这说明在“限抗”政策出台之前，行业处于上行通道。

这也从上表的行业整体符合增长率 8.6%得到的印证； 其次，在 2011 年的增长率中，除头孢西丁、拉氧头孢、头孢唑林和头孢匹罗四种药物之外，其余的 19 种药物都呈现了销量的负增长； 最后，我们可以用某种药物占该渠道整体药物销量（见上文的数据）的比例，在 2011 年的变化，来集中体现“限抗”政策大环境下，对头孢菌素制剂市场内部的“分化选择”力量我们看到共有 9 种药物（表中标黄）出现了市场占有率的上升；同时，考虑市场占有率变化指标和 2011 年增长率变化指标，我们可以看到 3种药物出现了较大的下滑（表中标红） 3) “限抗”“限抗”环境下，基础类头孢和非基础类头孢具有不同的成功逻辑环境下，基础类头孢和非基础类头孢具有不同的成功逻辑 通过分析各个限抗政策分化药物的信息 （见下表） ， 我们试图总结出， 当下 “限抗”环境下，市场占有率上升的必要成功成功因素 为此，我们对于两类药物：基础类用药和非基础类用药，做出不同的表述 表：头孢菌表：头孢菌素变动信息总结素变动信息总结 代际 药品 基药 医保 限制级别 集中度 价格 一代 头孢硫脒 乙 限制级别 高 高 头孢唑林 基药 甲 非限制级别 中 低 二代 头孢孟多 16 个省乙类 限制级别 高 高 头孢呋辛 基药 甲 非限制使用级别 中 低 三代 头孢地嗪 16 个省乙类医保 限制使用级别 高 高 头孢曲松 基药 甲 非限制使用级别 低 低 拉氧头孢 乙 限制使用级别 高 高 头孢克肟 乙 限制使用级别 高 高 头孢他啶 乙 非限制使用级别 低 低 头孢西丁 乙 限制级别 高 高 对照 药品 基。