企业负债经营的探索.doc

目录一、 企业负债经营的利弊 （一） 企业负债经营的优势 （二） 负债经营对企业的影响 二、 企业负债经营的两重性 （一） 通过负债经营形成规模经 （二） 负债经营的风险性 三、负债经营风险的防范 （一）应树立风险意识 （二） 应建立有效的风险防范机制……（三） 针对由利率变动带来的筹资风险四、负债经营的策略 （一）坚持负债经营数量适度原则 （二）负债经营的具体运作情况 参考文献企业负债经营的探索一、企业负债经营的利弊（一） 企业负债经营的优势1. 具有迅速筹集资金的作用可以迅速筹集资金，弥补企业发展资金不足，增强企业经济实 力在市场经济的激烈竞争中，新技术、新产品层出不穷，企业必须不断开拓，才能获得生存 和发展有了新产品，有了发展的机遇，没有足够的资金去扩大生产经营，去开拓市场，就会 丧失机会采取负债经营的战略，便可先发制人，占领市场，以获取较大收益所以企业必须 不断开拓进取，才能求得生存和发展而企业自身的资金有限，显然不能满足扩大再生产的需 要，企业利用负债经营，可以补足自身资金的缺陷，争取先发制人，抢占市场以获取较大收、人 向O2. 有利于企业加强经营管理，提高经济效益负债经营是一种具有驱动力和风险性的经营方 式，它使企业承担一定的债务压力。

这种压力可以增强企业在资金使用上的责任心和紧迫感， 使经营者自觉加强管理，提高资金利用效率和企业经济效益能促进企业加强管理，提高资金 使用效率近年来，企业成为自主经营，自负盈亏的法人实体后，企业经营者不用扬鞭自奋蹄, 负债经营的重鞭又催着他们把精力集中到以搞活经营为重点和以提高效益为核心的经济活动中 来，最大限度实现资金的增值3. 能够减轻通货膨胀带来的损失负债通常要到期才还本息，在市场利率低于通货膨胀率的 情况下，企业负债实际是将货币贬值的后果转嫁给债权人因此，企业资金中债务资金比例越 大，对企业越有利长期负债比例越大，对企业越有利在通货膨胀情况下，负债经营还可使企 业得到由于货币贬值而产生购买力变化的利益这是由于企业采用负债方式超前使用了资金， 而把由于通货膨胀带来的可能损失转移给了资金出借者二） 负债经营对企业的影响负债经营从增加企业经济效益的角度来看，对于企业是十分有利的但是在实际运用过程 中，由于企业对举措筹资的数量限度、渠道和方式选择的不合理以及所筹资金使用不当也会给 企业带来很多负面影响1. 影响企业生存的主要因素有债务规模过大带来的风险企业负债比例较大，财务风险就越大 当企业生产经营出现大的失误时，投人资金不能收回，最后无力偿还到期债券，企业就会倒 闭。

2. 由于企业未来的现金流量不稳定和债务调度不合理会使企业产生债务困难，加剧了企业破 产的危险会使企业产生债务困难，即企业可在经营上获利但短期内却无偿债资金，不得已用 贱卖动产、不动产或其他方式抵偿债务，使企业发生亏损，加大破产的危险企业破产后，又会 给债权人带来经济损失，债权人为度过难关，很可能又向新的债权人举措，从而造成企业间或 企业与个人之间的“三角债”3. 经济不景气，资金供不应求时利率就可能上升，此时企业负债成本将会增加价格不变或价 格提高幅度小于负债利率提高幅度时，企业利润将减少当经营利润不足以抵偿债务利息时，企 业将赔本经营，严重时可能导致破产二、企业负债经营的两重性（一） 通过负债经营形成规模经济在市场竞争中，负债经营能够在较短时间内筹措充裕的资金从而形成经营的规模效益由于 规模经济的存在，负债经营的企业能够比其他企业更具有规模上的竞争优势通过节税增加企业潜在收益按照我国现行税法的规定进行税收筹划，债务资本可以产、生节税 效应，其节税额与利息费用成正比通过负债经营，债务利息从纳税所得中扣除，从而增加权益资本收益提高资金使用效率负债 经营迫使投资者重视投资的经济效益，树立资金的时间价值观，克服债务资金在投资过程中的 闲置浪费现象，加强资金的合理化使用、调度，同时在企业内部管理和资源配置上也要不断加 强，建立强有力的内部管理和最优资源配置。

降低资本成本，影响资本结构决策由于债务利息 率通常低于股票股利率和债务利息可以从税前支付的双重影响，企业为降低加权平均成本则应 在一定范围内提高债务资本比例二） 负债经营的风险性一般而言，经营过程中的收益与风险是对等的负债经营在具有收益性的同时也存在风险性 财务杠杆的负效应当企业资产利润率低于同期债务利率时，负债经营就会带来财务杠杆的负 效应，由于存在固定额度的大量利息负担，使企业的财务负担加重，导致企业财务出现严重亏 损，企业必须利用好财务杠杆负债规模的风险如果企业负债的规模过大，一旦企业的生产经营出现失误，投入的资金不 能收回，不能有效的发挥债务资本的作用，那么到期将无法偿还债务，企业将可能遭受更大的 损失，同时企业本身的信誉和以后的再筹资将受其影响经营者应把握好负债的度，把由负债 引起的财务风险降至最低偿债能力的风险企业在负债经营过程中，如果投资项目的资金回收与预期收益存在不确定 性，则其到期偿债的能力就存在风险到期若是无力还本付息，负债企业在承担违约责任的同 时进一步将会受到加息、罚息的财务损失本身已存在经营风险的企业又将承担一笔利息支出， 结果将造成财务的进一步恶化再筹资风险。

负债经营会使企业的负债比率增大，当债务规模超过一定限度时，债权人的债 权就不能得到有效保证，使债权人债权投资的风险增大这样给企业带来再筹资的困难，在很 大程度上限制了企业以后的再筹资能力三、 负债经营风险的防范负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用得当会给企业带来收益，成为发展经济的有利 杠杆但是，如果运用不当，则会使企业陷入困境，甚至会将企业推到破产的境地因此，企 业对负债经营的风险应有充分的认识，必须采取措施发防范负债经营风险的发生一） 应树立风险意识在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商 品生产者和经营者，企业必须独立承担风险企业在从事生产经营活动时，内外部环境的变化, 导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的如果在风险临头时，企业毫无准备，一 筹莫展，必然会遭致失败因此，企业必须树立风险意识，即正确承认风险，科学估测风险， 预防发生风险，并且有效应付风险二） 应建立有效的风险防范机制企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行 预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。

三） 针对由利率变动带来的筹资风险应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握其发展趋势，并以此做出相应的筹资 安排在利率处于高水平时期，尽量少筹资或只筹急需的短期资金在利率处于由高向低过渡 时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金，应采用浮动利率的计息方式在利率处于低水平时, 筹资较为有利在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的 计息方式另外，对于筹集外币带来的风险，应从预测汇率变动的趋势入手，制定外汇风险管理战略， 通过其内在规律找出汇率变动的趋势，采取有效的措施防范筹资风险并且在预测汇率变动的 同时，还应在筹资战略上和具体筹资的过程中做出防范风险的安排例如：注意债务币种和期 限的分散以及对债务货币实行“配对管理”等四、 负债经营的策略 通过以上对负债经营的分析可以看出，运用负债经营战略确实需要把握好“度”，如何科学 地负债经营，从而给企业带来巨大效益，这是运用负债经营战略的关键一） 坚持负债经营数量适度原则1正确把握筹资时间原则企业对资金的需要有一定的时间性，它过早进人企业会造成资金闲置浪费，过迟又不能满足 企业的需要，所以要做好所筹资金时间与运用资金的衔接工作。

4. 1. 2合理确定负债经营的资金 来源结构2效益原则投资的目的和动机是为了获取效益，企业生产经营活动是以提高经济效益为核心的，负债经 营企业必须坚持效益第一的原则只有以提高经济效益为中心，科学决策，不断完善经营机制, 才能创造出较高的利润率3坚持负债经营的自主、公开原则负债经营涉及到投资者和筹资者两个主体坚持自主原则，就是要求对债权、债务行为不可 硬性摊派和强制推行，应该是双方互利互惠的否则负债经营难以顺利开展负债经营坚持公 开原则要求筹资者公开有关的财务状况、财务政策、企业目标等，以便于投资者作出正确的投 资决策二） 负债经营的具体运作情况一个企业如果采取负债经营的战略，首先要保证其产品有可观的市场前景，这样，才能发挥 负债的杠杆作用否则将会使企业陷人严重的债务危机负债经营企业的筹资一般是向商业银 行等金融机构或向信托投资公司等非金融性企业借款，或通过有关银行向社会发行企业债券进 行的企业以负债形式筹资，它要按期归还本息，存在着风险，但要求的报酬率比权益资金低, 包括长期负债与短期负债从筹资角度看，企业主要是长期负债筹资，包括向银行和其它金融 机构举借长期贷款、发行长期债券等一般来说短期负债的筹资主要是解决临时的资金需要，例 如，向银行及其它机构举借短期借款、发行短期债券等。

参考文献：［1］陶令然•浅谈会计失真的原因［J］华章【2】李锦萍•浅谈会计虚假信息的成因及对策［J］财会园地，2009［3］阎务达等.上市公司利润操纵行为的财务指标特征研究［J］.财务与会计，2001, (10)。