投资项目财务评价概述_1.ppt

第六章 目录,6 投资项目财务评价,6.1 投资项目财务评价程序及内容,6.2 投资项目财务评价的有关问题 1.收益与费用问题 2.建设期利息 3.还款方式 4.财务报表,6.3 投资项目财务评价案例 6.3.1 销售收入计算 6.3.2 固定资产投资 6.3.3 折旧、无形资产摊销 6.3.4 生产成本、一部分管理费用、销售费用、经营成本 6.3.5 流动资金估算 6.3.6 资本化利息、项目总投资 6.3.7 递延资产摊销、管理费用 6.3.8 销售税金 6.3.9 借款偿还计划、财务费用、总成本费用、利润总额、所得税 6.3.10 财务报表 6.3.11 评价 盈利能力 清偿能力 外汇效果 不确定性分析 敏感性分析 6.3.12 结论,,6 投资项目财务评价,6.1 投资项目财务评价程序及内容,项目财务评价涉及的内容较多，工作较复杂，需要遵循一定 的工作程序具体程序见教材P 221图8-1 收集资料及有关标准的确定 资料整理加工 工作程序分五层 编制财务报表 进行评价：财务评价、风险评价 综合评价分析，给出建议,,,,6.2 投资项目财务评价的有关问题,1．收益与费用问题 (1)识别收益与费用 收益与费用范围要明确。

只计入企业的与项目直接有关的收益与费用，针对评价目标而言，效益是对项目的贡献 (2)工业投资项目常见的费用和收益 1)收益 ①销售收入 ②资产回收：寿命期末固定资产残值和回收的流动资金 ③补贴 国家为鼓励和扶持项目的开发给予的补贴但在价格、汇率、税收上的优惠已体现在收入的增加和支出的减少上，就不再计算2)费用 ①投资 ②经营成本 经营成本是生产、经营中的支出 折旧是固定资产价值转移到产品中的部分，是成本的组成部分， 可作为费用，但它同原材料等不同，不是一次随产品出售而消失， 而是随产品一次次销售而将其补偿基金储存起来，到折旧期满，原 投资得到回收可见，折旧没从系统中流出，而是保留在系统内 在投资时作为支出，如再将其作为支出，就重复计算了 ③销售税 销售税包括销售税金及附加 凡需从销售收入中支付的税金均须列入,,(3)涉及的相关问题――价格和汇率 ①价格 收益与费用均涉及价格 财务分析的价格一律采用成交价格（市场价格或计划价格） ②汇率 使用外汇或产品（服务）出口的项目还涉及汇率 汇率采用实际结算汇率，一般可按回家公布的汇率计算2.建设期利息 建设期利息指项目总投资借款在建设期产生的利息，又称资本化 利息。

建设期利息在建设期 不还（等同于增加了原借款对象借款） 还 用自有资金还 用借其他对象的资金还,,,例1．（建设期向一家借款，建设期利息在建设期不还）习题集 P39 8,,资本化利息=170+824+1580=2574 或=21502-18928=2574,例2．（建设期向一家借款，建设期利息在建设期借另一家银行的资金还）若例1的其他条件不变，建设期利息借B行的短贷还，利率为13%，求资本化利息 设建设期向A行借款,资本化利息=2622.1,,例3．（建设期向两家借款，建设期利息在建设期不还）习题集P 39 12,资本化利息=A行利息+B行利息=46.487+80.110=126.597,,3.还款方式（教材 P237）,等额偿还本金和利息总额法（简称等额法） 还款方式 等本金偿还法（简称等本金法） 非等额偿还法,,,设Ic表示宽限期末欠款额（宽限期是从开始借款到允许还款的最长期限），n表示还款期,1)等额法 每年还款额 A = Ic * （A/P，i,n） 还利息 B = 年初欠款 * 利率 还本金 C = A - B,例1（等额法）用2.中的例1的资料，按4年等额偿还。

Ic = 21502, n = 4, i = 9% 每年还款额 A = 21502 * （A/P，i,n）= 21502 * 0.3087 = 6637.67 第1年还利息 B1 = 21502 * i = 21502 * 9% = 1935.18 第1年还本金 C1 = A – B1 = 6637.67 – 1935.18 = 4702.49 第2年还利息 B2 = (21502-4702.49)*9% = 16799.51*9% = 1511.96 第2年还本金 C2 = A – B2 = 5125.71 第3年还利息 B3 = (21502-4702.49-5125.71)*9% = 11673.8*9% = 1050.64 第3年还本金 C3 = A – B3 = 5587.03 第4年还利息 B4 = (21502-4702.49-5125.71-5587.03)*9% = 6086.07*9% = 547.81 第4年还本金 C4 = A – B4 = 6089.86,2)等本金法 每年还本金 A = Ic / n 还利息 B = 年初欠款额 *利率 还款额 C = A + B,例2（等本金法）用2.中的例1的资料，按4年等本金偿还。

Ic = 21502, n = 4, i = 9% 每年还本金 A = Ic / n = Ic / 4 = 5375.5 第1年还利息 B1 = Ic * 9% =1935.18 第1年还款额 C1 = A + B1 = 7310.68 第2年还利息 B2 = (Ic – A)* 9% = 1451.39 第2年还款额 C2 = A + B2 = 6826.90 第3年还利息 B3 = (Ic – 2*A)* 9% = 967.59 第3年还款额 C3 = A + B3 = 6343.09 第4年还利息 B4 = (Ic – 3*A)* 9% = 483.80 第4年还款额 C4 = A + B4 = 5859.3,两种还款方式还款情况对比,,,4.财务报表,基本财务报表（必备） 辅助财务报表（可根据实际情况选择，可有可无，可多可少）,,损益表 现 金 流 量 表 基本财务报表 资金来源与运用表 资产负债表 外汇平衡表,,全部投资 自有资金,财务报表,,(1)损益表(教材 p245 表8-11),利润总额,利润总额前,利润总额的分配,销 售 收 入 总 成 本 费 用 销售税金及附加,经营成本 折旧、摊销 财务费用,,,准许税前扣除的有关项目 所得税 税后利润,,被没收的财务损失 弥补以前年度亏损 提取法定盈余公积金 提取公益金 分配利润 未分配利润,,(2)现金流量表（全部投资）(教材 p246 表8-12),现金流入,现金流出,净现金流量,销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金,,固定资产投资 流动资金 经营成本 销售税金及附加 所得税,,(3)现金流量表（自有资金）,现金流入,现 金 流出,净现金流量,销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金（自有资金、⑤借入资金） 借入资金（①固定资产投资借款、③流动资金投入借款）,固定资产投资（自有资金投资、②借入资金投入） 流动资金投入（自有资金投入、④借入资金投入） 经营成本 利息 (固定资产投资欠款、流动资金、其它欠款) 销售税金及附加 所得税 还借款本金(固定资产投资、⑥流动资金、其它借款),,,①==②、③==④、⑤==⑥,简化后的现金流量表（自有资金）(教材 p247 表8-13),现金流入,现 金 流出,净现金流量,销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金（自有资金）,固定资产投资（自有资金投资） 流动资金投入（自有资金投入） 经营成本 利息 (固定资产投资欠款、流动资金、其它欠款) 销售税金及附加 所得税 还借款本金(固定资产投资、其它借款),,,(4)资金来源与运用表,资金来源,资金运用,投入资金 销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金,固定资产投资 流动资金投入 总成本费用（经营成本、折旧、利息） 销售税金及附加 所得税 分配利润 还借款本金(固定资产投资、流动资金、其它借款),,,自有资金投入(固定资产投资、流动资金投入 ) 借入资金投入(固定资产投资、流动资金投入,,折旧,利润总额=销售收入- 总成本费用-销售税金及附加,资金来源,资金运用,投入资金 利润总额 回收固定资产余值 回收流动资金 折旧,固定资产投资 流动资金投入 所得税 分配利润 还借款本金(固定资产投资、流动资金、其它借款),,,自有资金投入(固定资产投资、流动资金投入 ) 借入资金投入(固定资产投资、流动资金投入,,简化后的资金来源与运用表如下：,(5)资产负债表(教材 p250 表8-15),资 产,负债和所 有者权益,固定资产净值 无形资产和递延资产净值 在建工程 流动资产总额：库存现金、累计盈余资金、应收账款、存货,负 债,,所 有 者权益,流动负债总额 长期借款,资本金 资本公积金 累计盈余公积金 累计未分配利润,,,,应付账款 流动资金借款 其它短期借款,,(6)外汇平衡表(教材 p257 表8-16),外汇流入,外汇流出,产品外销收入 国 外 借 款,固定资产投资中的外汇投资 进口原材料 进口备品备件 偿还外汇借款,,本金 利息,,,固定资产投资借款 短期借款,,6.3 投资项目财务评价案例,例1. (习题集 p42 36) 分析过程如下：,销售收入 现金流入 固定资产余值回收 资产回收 借入 流动资金回收 自有,,,,固定资产投资 投资 ----- 项目总投资 建设期利息 现金 流动资金 流出 经营成本 成本 ----- 总成本费用 折旧、摊销 固定资产投资欠款 财务费用—利息 流动资金借款 价外税 – 增值税 临时性资金短缺借款 税金 计入成本的税 销售税金及附加 所得税 固定资产投资借款本金(包括建设期利息) 还本金 临时性资金短缺借款本金,,,,,,,例2.案例条件(教材p221-222),现金流入：销售收入 资产回收 固定资产余值 必须已知固定资产原值和残值及折旧方法 流动资金回收 必须已知流动资金需要量 现金流出：投资性 固定资产投资：规模要确定 建设期利息：资金需要量、自有资金供给、借款对象要落实 流动资金 总成本 经营成本 折旧、摊销：资产原值、残值、资产的年限 财务费用：分对象的借款额和已还款额要知道 销售税金及附加：增值税算在内时，销售收入和外购品含税 增值税算不在内时，销售收入和外购品不含税 所得税 税后利润及分配（还款）,6.3.1 销售收入,1.销售收入＝Σj j---第j种产品 pj--第j种产品的价格 xj--第j种产品的销售量,2.销量 销量由市场需求决定。

一般处理： 销量＝产量＊开工率（开工率由需求决定） 产量＝年设计能力＊达产率 若开工率＝100％，即假设销量＝产量 生产初期达产率不是100％,3.价格 (1)预测价格 (2)影响价格的因素： 相对价格变动因素：如国家价格政策变化、供求关系变化 绝对价格变动因素：指物价总水平上升，即通货膨胀问题 在价格预测时，两方面因素都应该考虑但当通货膨胀率较小时，为简化计算，忽略绝对价格变动因素考虑通货膨胀因素的情况见教材8.6 (3)本例中认为价格不变 (4)价格中含税情况 若是含税（增值税）价格，所得收入为含税收入；否则为不含税收入 本例中销售税金及附加包括增值税在内，产品是含税价格，计算出来的对应的内销产品的销售收入为含税销售收入 (5)本例计算 过程见教材224页，结果见224页表8－36.3.2 固定资产投资,固定资产投资通过一定办法估算出来 本例固定资产投资为：25000万元（教材P222(2)） 其中获取无形资产：2000万元（P227给出） 固定资产原值＝25000－2000＝23000（万元）,6.3.3 折旧、无形资产摊销、固定资产余值回收,1. 折旧 固定资产原值23000万元，。