商品期货跨品种套利的实证研究——以焦炭和螺纹钢为例.pdf

商品期货跨品种套利的实证研究商品期货跨品种套利的实证研究 ————以焦炭和螺纹钢为例以焦炭和螺纹钢为例 马社胜马社胜 二○一四二○一四 年年 五五 月月 硕士学位硕士学位 论论 文文 硕硕 士士 马马社社胜胜 商商品品期期货货跨跨品品种种套套的的实实证证研研究究 2014 分类号 F830.593 密级 公开 UDC 硕士学位论文硕士学位论文 商品期货跨品种套利商品期货跨品种套利的实证的实证研究研究 ————以焦炭和螺纹钢为例以焦炭和螺纹钢为例 马社胜马社胜 学科专业学科专业 金融学金融学 指导教师指导教师 王春雷王春雷 论文答辩日期论文答辩日期 2014 年 5 月 27 日 学位授予日期学位授予日期 2014 年 6 月 28 日 答辩委员会主席答辩委员会主席 黄绥彪教授 广西大学学位论文广西大学学位论文原创性原创性和使用授权声明和使用授权声明 本人声明所呈交的论文，是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。

除已特别加以标注和致谢的地方外，论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得广西大学或其它单位的学位而使用过的材料与我一同工作的同事对本论文的研究工作所做的贡献均已在论文中作了明确说明 本人在导师指导下所完成的学位论文及相关的职务作品，知识产权归属广西大学本人授权广西大学拥有学位论文的部分使用权，即：学校有权保存并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文 本学位论文属于： □保密，在 年解密后适用授权 □不保密 (请在以上相应方框内打“√”) 论文作者签名： 日期： 指导教师签名： 日期: 作者联系： 电子邮箱： I 商品期商品期货跨品种套利货跨品种套利的实证的实证研究研究 ————以焦炭和螺纹钢为例以焦炭和螺纹钢为例 摘摘 要要 我国期货市场经过20年发展已具备一定的规模， 随着交易品种的增加，大量投资者进行套利交易，跨品种套利的交易量越来越大。

由于各种原因，很少有学者对跨品种套利的理论进行研究，投资者进行跨品种套利时参考依据不多因此，研究跨品种套利的理论和投资方案可以为投资者提供有效建议以及促进我国期货市场跨品种套利交易的发展 本文运用协整关系的统计套利理论对我国期货市场焦炭和螺纹钢跨品种套利进行研究首先，对国内外文献和套利理论进行分类整理，归纳总结跨品种套利的研究现状其次，使用 Eviews 和 SPSS 软件对焦炭和螺纹钢价格进行相关性检验、单位根检验、游程检验，结果显示，相关系数高达 0.96 的焦炭和螺纹钢期货价格没有达到弱式有效市场状态，存在套利交易的机会再次，通过协整关系分析和误差修正模型分析，证明焦炭和螺纹钢价格序列存在长期均衡关系，从非均衡向均衡回复的半周期约为 9 天设计交易规则，构建交易模型，以时间跨度从 2011 年 9 月 15 日到 2013 年9 月 2 日焦炭和螺纹钢的连续价格数据为样本，对模型进行实证分析,结果表明，开仓阀值的绝对值为 85 而止损阀值取不同值时，交易模型有不同的盈利效果，开仓阀值和止损阀值是任何套利交易模型能否取得成功的关键II 最后，从跨品种套利的风险出发，为投资者提供跨品种套利交易的建议。

使用理论与实证相结合的方法对跨品种套利进行研究，有助于跨品种套利理论的完善，促进我国期货市场套利交易的发展，可以为投资者提供有价值的投资参考 关键词关键词：：期货 焦炭 螺纹钢 跨品种套利 协整关系 III AN EMPIRAN EMPIRICAL STUDY OF COMMODITY FUTURES CROSSICAL STUDY OF COMMODITY FUTURES CROSS- -SPECIES SPECIES ARBITRAGEARBITRAGE ————TAKE COKE AND REBAR FOR EXAMPLETAKE COKE AND REBAR FOR EXAMPLE A ABSTRACTBSTRACT China's futures market has a certain scale after 20 years’ development. With the increasing variety of transactions, a large number of investors carry arbitrage trading, in which cross-species arbitrage has a growing trading volume. Due to various reasons, scholars have few theory studies on cross-species arbitrage, which provides few references for investors operating cross-species arbitrages. Therefore, studies on theory of cross-species arbitrage and investment programs can provide effective suggestions for the investors and promote the development of cross-species arbitrage in Chinese futures market. The author makes a research on coke and rebar of cross-species arbitrage in China's futures market with the theory of statistical arbitrage in cointegration relationship. First，the author sorts out the literature related arbitrage theory home and abroad, and summarizes the research status of cross-species arbitrage. Secondly, the author makes correlation test, unit root test and runs test on the prices of coke and rebar with Eviews and SPSS software. The status shows that the correlation coefficient between coke and rebar prices is 0.96. That is to say IV they aren’t up to the weak type of effective market which displays a chance of arbitrage. Thirdly, with the cointegration relationship analysis and error correction model analysis, the author proves that there is a long-term equilibrium relationship between coke and rebar price series, and the half cycle recovery from non-equilibrium to equilibrium is about 9 days. In this paper, the author designs the trading rules and build a transaction model with the continuous coke and rebar price data from September 15, 2011 to September 2, 2013 as sample. By making empirical analysis on the model, the author finds that when the absolute value of the threshold opening is at 85 and stop threshold in at different values, transaction models have different profit effects. Open and stop threshold are the keys to the success for any arbitrage models. Finally, the author puts forward some suggestions on the cross-species arbitrage for investors from the risk of cross-species arbitrage aspects. In this paper, the author combines theory with empirical method to study cross-varieties arbitrage, which is beneficial to improve the cross-species arbitrage theory, promote the development of arbitrage trading in China's futures market and provide valuable investment references for investors. K KEY WORDSEY WORDS: coke; rebar; cross-species arbitrage; cointegration relationship V 目目 录录 摘摘 要要 ...................................................................................................................................... I I ABSTRACTABSTRACT ............................................................................................................................ IIIIII 第一章第一章 绪论绪论 .......................................................................................................................... 1 1 1.1 本文的选题背景与研究意义 ............................................ 1 1.1.1 选题背景 ..........。