流动性开始放大.doc

货币量貌似庞大，但市场流动性不足是中国的一个老问题不过现在看，这样的情况将很快有所改观，原因就是信贷资产证券化这是一种通过放大银行信用杠杆、提高货币乘数以加大市场货币流动性的方法，这种方法有效，但也有风险，不过因为规模有限，所以风险应当可控信贷资产证券化发源于20世纪70年代的美国它出现的主要动因就是“扩大信贷资金来源”，因为当时的美国经济正在受到石油价格大涨的压力，工业生产成本大幅上涨，这使得企业生产需要增加贷款，但传统商业银行在分业经营的前提下，不可能立即大规模增加存款，银行流动性不足怎么办？于是，信贷资产证券化变成了那个时代最为重大的金融创新其实，当时还有一个重要原因，就是商业银行的存贷款利率受到了上限管制，商业银行通过提高存款利率吸收存款的能力受到了制约所谓信贷资产证券化实际是银行信贷资产的一种转化手段银行吸收存款比较难，但如果可以把一部分收益较高的贷款卖掉，让购买者和银行一起分享收益，这不仅可以提高商业银行获得现金的能力，而且可以避开存款利率的上限管制，同时可以扩大银行进一步提供贷款的能力但另一个问题会出现，银行信贷资产规模加大，那资本充足率是不是将受到影响？当然所以，为了避开银行资本充足率不够支持更大规模信贷的问题，美国商业银行通常会将资产证券化产品放在银行的资产负债表之外，使之表面上并不减低银行的资本充足率。

这就是所谓的表外业务欧洲就不一样，欧洲银行业监管，不允许资产证券化的产品被置于表外，所以，欧洲银行资产证券化规模要比美国小得多资产证券化的目的是为了加大商业银行的流动性，所以商业银行在选择证券化标的资产的时候也有很大的学问我们知道，银行的大客户竞争是十分激烈的，所以它们不会轻易将大客户的“规模性贷款”转让给其他银行，因为那不仅存在失去客户的风险，而且在市场上会表现出其实力变弱的迹象，而且这类大笔贷款随便卖给其它银行，愿意购买的银行非常多，所以流动性非常好，也就用不着通过证券化来提高它的流动性那什么样的信贷资产最适合证券化？一般情况下，商业银行会把那些单笔贷款规模很小，收益良好（现金流充分），但流动性较差的贷款整合成一个大的资产包，然后再把它切割成标准统一的证券化产品，出售给投资者那什么样的资产符合这样的要求？房地产消费贷款通常，居民购房的单笔贷款规模较小，流动性很差，但还款信用很好，利息收益较高如果把它们集合成资产包，其现金流是有保证的所以，所有商业银行都非常愿意把针对居民个人的房地产消费贷款集合成资产包，然后通过把一部分收益转让给投资者，变成所谓“信贷资产支持的债券”产品当然，这类债券同样需要经过评级，评级的目的是告诉投资者这笔债券所对应的信贷资产质量是高是低。

另外，中国的信贷资产证券化应当属于银行业的表外业务，因为它需要信托公司出面担负资产风险隔绝的任务否则，如果把证券化产品纳入表内，那中国银行业的资本充足率立即就会出现问题，也不可能有效改善商业银行的流动性有利的一段可以历数许多，但问题是什么？我认为，中国信贷资产证券化的关键是成本太高正所谓“羊毛出在羊身上”我们就算个人房贷利率年息8%，就算复利收益可以高达12%，这12%是不是够银行、信托、投资者三家分肥？投资者的收益是不是可以覆盖风险？同时，资产质量如何保证？如何避免银行将“次贷”打包？如何不让资产证券化变成银行甩掉风险的手段？ 来源；上海发票。