收储与放储同时进行棉花市场成政策市.doc

收储与放储同时进行棉花市场成政策市　　 我们一直保持对放储无需过分担忧的观点，相信放储本身并非构成市场反转的主要原因虽然目前消费低迷，纺织出口不甚活跃但下半年是销售旺季，国家在新旧棉接替的供应缺口时间段，将一部分库存棉花投放市场属于正常调节18500元/吨左右的放储价格与目前标准棉市场价十分接近，基本没有价差存在因此，我们得出结论：对于国家将储备棉投放市场的操作无需过分担忧，其对棉花期价影响有限而且，放储早于收储进行，放储对市场的利空随着收储开展已消化殆尽事实上，7月中下旬开始传言放储，棉花震荡回落，价格从19500元回撤了600点左右，历时半个月其中，7月25日连续4日出现加速下滑，但在19000元附近企稳并迎来收储提振的中期上行在上行的通道上基本可说是畅通无阻的，也用了半个月时间收回了之前600点的失地，回到19500元版权归中国金汇网所有）只是在放储政策呼之欲出的8月20日附近期价再稍回落了300点但由于当时离9月10日收储启动的时间已经十分接近，这300点只需几日连续大阳线也都抹平了至此，放储利空几乎已经消化殆尽，期价回到7月中旬放储传言之前的水平往后如市场掉头，也与放储政策关联性不大。

　　自从国家操作介入棉花市场之后，棉花市场沦为政策市在天气无重大影响的时候，收储和放储的每一个动向都牵动着棉市收储时棉价向收储价靠拢，放储时棉价承压下行但是，当收储和放储同时进行的时候，市场会有什么反应呢?　　综上所述，我们7月底建议的中线多单布局证明是有效的，一个月时间棉花主力从18900元上行至19600元9月份有两个关注点，其一是国内政策因素我们怀疑政策对市场的支撑持续能力有限，建议下旬开始留意布局空单但是，最好在国际宏观大局稳定的前提下这也就是我们要说的第二个因素美国量化宽松9月14日的美国议息会议和伯南克讲话是重点虽然棉花好长一段时间对宏观因素不甚敏感，但如果是量化宽松此类市场翘首以盼多月的主要利好，还是不要掉以轻心　　相对于放储，收储更值得注意首先，20400元/吨收储价偏高目前收储开始展开，但郑棉期价仍低于收储价近1000元/吨还未论期货市场与生俱来的杠杆和远期效应产生的升水留意疲弱的现货市场如何高攀20400元/吨的棉花成本如果两者无法接轨，或将留下市场转向的伏笔也就是说，市场不服政策定价很可能是棉花后市行情反转的主因收储启动之后期价和现货价格的表现值得关注。