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2022年[改进的杜邦分析体系]传统杜邦分析体系与改进杜邦分析体系的比较 　　[摘要]本文主要概述的传统杜邦分析体系和改进杜邦分析体系两类方法的思想及内容,并对比了各自的主要财务指标 　　[关键词] 传统杜邦分析体系 改进杜邦分析体系 　　 中国论文网 　　一、传统杜邦分析体系 　　1.传统杜邦分析体系概述 　　杜邦分析体系,因其最初由美国杜邦公司胜利应用,所以得名杜邦分析体系是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法该体系是以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利实力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系 　　杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为: 　　权益净利率=总资产净利率×权益乘数 　　总资产净利率=销售净利率×总资产周转率 　　权益乘数= 1 ÷(1 - 资产负债率) 　　销售净利率=净利润÷销售净额 　　总资产周转率=销售净额÷资产平均净值 　　资产负债率=负债总额÷资产总额 　　净利润=销售收入净额- 成本总额+其它利润- 所得税 　　负债总额=流淌负债+长期负债 　　资产总额=流淌资产+非流淌资产 　　成本总额=产品销售成本+产品销售费用+产 　　品销售税金+管理费用+财务费用 　　2.传统杜邦分析体系的驱动因素 　　杜邦分析法有助于企业管理层更加清楚地看到权益资本收益率的确定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层供应了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路途图。

　　(1)从杜邦体系图可以看出,净资产收益率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率,它是杜邦体系的核心企业财务管理的目标之一是实现股东财宝最大化,净资产收益率正是反映了股东投入资金的获利实力,这一比率反映了企业筹资、投资和生产营运等各方面经营活动的效率 　　(2)权益乘数主要反映了企业的筹资状况,即企业的资金来源结构如何,同时也揭示了企业长期偿债实力 　　(3)资产酬劳率是反映了企业获利实力的一个重要财务比率,它揭示了企业生产经营活动的效率,综合性也极强企业的销售收入、成本费用、资产周转速度以及资金占用量等各种因素,都干脆影响到资产酬劳率的凹凸 　　(4)销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系一般来说,增加销售收入,企业的净利润也增加,但是要想提高销售净利率,一方面要提高销售收入,另一方面必需降低各种成本费用,这样才能使净利率的增长高于销售收入的增长,提高销售净利率 　　(5)结合销售收入,分析企业的资产周转状况资产周转速度干脆影响到企业的获利实力,假如企业资产周转较慢,就会占用大量资金,增加资金成本,削减企业利润 　　综上所述,杜邦财务分析方法最显著的特点即运用全局观点进行综合财务分析,以权益净利率为主线,将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起,层层分解,逐步深化,构成一个完整的分析体系。

通过杜邦财务分析图这个工具把各项基础财务指标系统地组织起来,对企业的财务状况和经营成果进行综合评价,并进行缘由分析在具备整体性能的前提下,通过改善各个局部子指标的构成因素,使其整体性能得以强化该体系层层分解至企业最基本生产要素的运用、成本与费用的构成和企业风险,揭示指标变动的缘由和趋势,满意经营者通过财务分析进行绩效评价须要,在经营目标发生异动时能刚好查明缘由并加以修正,为企业经营决策和投资决策指明方向 　　3.传统杜邦分析体系的局限性 　　(1)计算资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配 　　总资产为全部资产供应者全部,包括股东和债权人,但净利润专属于股东,两者不匹配为改善该比率,要重新调整分子和分母,区分不要求共享收益的无息负债债权人和要求共享收益的股东、有息负债债权人,重新计量两者的投入的资本,得出合乎逻辑的资产净利率 　　(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益 　　对于大多数企业来说金融活动是净筹资,而不是投资,筹资活动不产生净利润,却支付利息费用企业的金融资产是投资活动后的剩余,是尚未投入实际经营活动的资产,应将其与经营资产相区分与此对应,金融损益也应与经营损益相区分,才能使经营资产和经营损益相匹配。

因此,正确计量基本盈利实力的前提是区分经营资产和金融资产,区分经营损益和金融损益 　　(3)没有区分金融负债和经营负债 　　既然要把金融活动分别出来单独考察,就须要单独计量筹资活动成本负债的成本仅仅是金融负债的成本因此,必需区分金融负债和经营负债,利息与金融负债相除才是真正的平均利息率此外,经营负债没有固定成本,原来就没有杠杆作用,将其计入财务杠杆,会扭曲杠杆的实际效应 　　二、改进的杜邦分析体系 　　1.区分经营和金融类资产、负债 　　改进的杜邦分析体系要求对资产和负债重新分类,分为经营性和金融性两类经营性资产和负债,是指在销售商品或供应劳务过程中涉及的资产和负债,例如应收应付账款、存货、固定资产等金融性资产和负债,是指在筹资过程中或利用经营活动产生的额外现金过程中涉及的资产和负债,例如交易性金融资产、可供出售金融资产、长短期借款、带息票据等依据会计科目的重分类,调整资产负债表左侧为净经营资产,净经营资产为经营资产与经营负债之差,右侧为净负债和股东权益,净负债为金融负债与金融资产之差,左右两侧账面平衡 　　2.区分经营损益和金融损益 　　有息负债有资金成本,财务杠杆作用强,利息支出构成企业财务费用的一部分,也是企业项目投资决策的重要参考依据。

改进的杜邦分析体系中,通常以财务费用作为金融损益,调整的利润表中,将财务费用剔除,由此得到税前经营利润,上缴所得税得到税后净经营利润,以反映企业的经营盈利成果由于财务费用具有抵税作用,因此,常用税后财务费用(净利息) 衡量企业的有息负债成本,税后经营净利润与税后财务费用相差得到企业的净利润 　　3.改进杜邦分析的核心工具 　　杜邦分析的核心工具是权益净酬率,该指标最终反映上市公司为股东创建财宝的实力,为股东实际带来的酬劳因此,对股东来讲,它的结果重于总资产酬劳率改进的杜邦财务分析围绕权益净酬率指标进行,将其分解为一系列其它财务指标: 　　权益净酬率 = 净利润/ 股东权益 　　= (税后经营净利润- 税后利息费用) / 股东权益 　　= (税后经营净利润/ 净经营资产) ×(净经营资产/ 股东权益)- (税后利息费用/ 净负债) ×(净负债/ 股东权益) 　　= 净经营资产利润率×(1 + 净负债/ 股东权益)- 税后利息率×净财务杠杆 　　= 净经营资产利润率+ (净经营资产利润率-税后利息率) ×净财务杠杆 　　净经营资产利润率反映企业经营资产的回报率,是实业投资回报率,税后利息率反映企业的金融活动的净成本价格,净经营资产利润率与税后利息率的差被称为经营差异率,是衡量企业是否再进行负债融资经营的标准线。

经营差异率与净财务杠杆的乘积被称为杠杆贡献率,衡量企业负债经营为股东带来的净超额酬劳率 　　4. 改进的杜邦分析的应用角度 　　改进的杜邦分析更好适用于股东回报分析,真正反映企业盈利实力的是总资产收益率,是企业利用可限制或支配的资源进行资产增值的实力,假如企业财务杠杆特别高,而总资产收益率一般,反映的股东回报率仍可能会很高,不过,这种高的股东回报率是建立在高风险而不是高的盈利实力之上的因此,在进行杜邦分析时,应留意净财务杠杆的大小,分析一下企业的偿债实力因此,新的杜邦分析体系的自身因素确定了改进的杜邦分析只适合进行股东回报实力的分析,并且要留意指标的波动性以及净财务杠杆大小和企业的偿债实力 　　 　　参考文献: 　　[1] 荆新主编.《财务管理学》.中国人民高校出版社.2022年 　　[2] 中国注册会计师协会编.《财务成本管理》.中国财政经济出版社.2022年 　　 转载注明来源: 第6页 共6页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页。