盘整行情期权交易策略.ppt

盘整行情期权交易策略洪波洪波洪波洪波￿ ￿CFACFA金程教育资深培训师金程教育资深培训师金程教育资深培训师金程教育资深培训师2-15（一）程大叔认为盘整行情Ø自从有了期权合约，程大叔对于一般的看涨行情、看跌行情已经有了应对之法，但是又有了新的疑问，如果市场处于盘整行情，是否可以通过期权合约来获利呢？3-15（一）程大叔认为盘整行情Ø程大叔发现，他对于盘整行情的预期可以分解为：l股票波动率较小l行情方向不明确Ø投资经理建议可以采用以下两种方式进行投资：l卖出跨式期权l买入蝶式期权4-15Ø卖出跨式期权l同时卖出相同行权价格、相同期限的一份股票认购期权和一份股票认沽期权l最大盈利：收到的权利金l最大亏损：没有下限l适用于波动率较小、行情方向不明确的市场l通过卖出期权赚取权利金但是当股票价格大幅上涨和下跌时都会发生亏损（二）卖出跨式期权5-15（二）卖出跨式期权股价盈亏6-15Ø如X股票目前价格为10元，程大叔认为未来股价波动较小，但方向不明以2元卖出一份行权价格为10元的认购期权，以1元卖出一份行权价格为10元的认沽期权二）卖出跨式期权盈亏比较认购期权空头认沽期权空头跨式期权最终股价6元2-3-1最终股价8元2-11最终股价12元011最终股价14元-21-17-15Ø买入蝶式期权l做空两手价平认购期权（中间行权价格），同时做多一手价外认购期权（较高行权价格）和做多一手价内认购期权（较低行权价格）。

l如果到期时股价水平在中间行权价格附近，投资者能够从中获利三）买入蝶式期权8-15（三）买入蝶式期权盈亏股价9-15Ø随后，程大叔又对突破行情的情况作了分析：l波动率较大l行情方向不明确Ø投资经理建议可以采用以下方式进行投资：l买入跨式期权（四）程大叔认为突破行情10-15Ø买入跨式期权l同时买入相同行权价格、相同期限的一份股票认购期权和一份股票认沽期权l最大盈利：没有上限l最大亏损：支付的权利金l适用于波动率较大、行情方向不明确的市场l当股票价格大幅上涨和下跌时都能从中获利五）买入跨式期权11-15（五）买入跨式期权股价盈亏12-15Ø如X股票目前价格为10元，程大叔认为未来股价有很大异动，但方向不明以2元买入一份行权价格为10元的认购期权，以1元买入一份行权价格为10元的认沽期权五）买入跨式期权盈亏比较认购期权多头认沽期权多头跨式期权最终股价6元-231最终股价8元-21-1最终股价12元0-1-1最终股价14元2-1113-15（六）总结Ø盘整行情下可采用的期权策略包括：l卖出跨式期权l买入蝶式期权Ø突破行情下可采用的期权策略包括：l买入跨式期权14-15 免责声明该课件仅为会员培训之目的使用，不构成对投资者的任何投资建议。

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