财务报表分分析.doc

世纪星源房地产有限公司简介：公司前身为深圳市原野纺织股份有限公司，成立于 1987 年，1988 年进行股份制改组，1990 年在深交所上市1992 年 7 月因财务问题被调查停牌，1993 年重组并改为现名，1994 年 1 月以“深星源”复牌公司主要生产经营纺织、印染、服装、轻工产品、电子产品、矿产、房地产、科技产品、小汽车出租、商业贸易、酒店等具备了集工业、贸易、房地产开发、第三产业为一体的产业格局深圳世纪星源股份有限公司，证券简称：GST 星源、证券代码：000005，公司曾用名称：深圳原野纺织股份有限公司、深圳原野实业股份有限公司，曾用简称：深原野Ａ、深星源Ａ、世纪星源、ST 星源、*ST 星源公司总股本 9.14 亿股（ 2006 年 7 月末），总部位于中国深圳市人南路发展中心大厦 13 楼，现任董事长为丁芃，总经理为丁芃公司前身为成立于 1987 年的深圳市原野纺织股份有限公司，1988 年进行股份制改组1990 年 1 月更名为深圳原野股份有限公司，并向会公开发行股票，1990 年 12 月 10 日在深圳证券交易所上市，是第一家中外合资上市公司时任董事长彭建东将原野公司的外汇资金转移至其本人控制的香港润涛等公司，润涛公司即原野公司的大股东，当法院及人银行正在查处公司的同时，彭建东却将润涛所持原野公司股份转让给香港中资公司中国投资有限公司。

1992 年7 月 7 日原野公司被调查停牌，这是中国股市开放以来第一家停牌的股票深圳市法院判处澳籍的彭建东 16 年有期徒刑并驱逐出境，但彭建东却没有坐牢1993 年公司重组并更名为深圳世纪星源股份有限公司，1994 年 1 月 3 日公司股票复牌2003 年 4 月 16 日因最近两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值，公司股票被 ST处理二） 、财务指标分析(1)偿债能力企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分偿债能力分析反映上市公司偿债能力的指标，主要有流动比率、速动比率、现金比率、资本周转率、和利息保障倍数等 营运资本年份 2009 2010 2011营运资本 -427248015 -379849680 -390314144一般而言，营运资本为正数，表明企业的流动负债有足够的流动资产作为偿付的保证；反之则意味着偿债能力不足。

由图可知世纪星源的营运资本一直是负数，表明企业没有足够的流动资产作为偿付的保证说明企业偿债能力不足2）流动比率=流动资产总额/流动负债总额速动比率 2011 2010 2009世纪星源 31.5% 37.1% 30.7%0.00%20.00%40.00%2011 2010 2009世 纪 星 源世 纪 星 源流动比率越高，企业资产的流动性越大，但是，比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力一般认为合理的最低流动比率为 2一般认为流动比率不宜过高也不宜过低,应维持在 2:1 左右,因而也称之为 2 与 1 比率过高的流动比率,说明企业有较多的资金滞留在流动资产上未加以更好的运用,如出现存货超储积压,存在大量应收账款,拥有过分充裕的现金等,资金周转可能减慢从而影响其获利能力有时,尽管企业现金流量出现红字,但是企业可能过分充裕的现金等,资金周转可能减慢从而影响其获利能力有时,尽管企业现金流量出现红字,但是企业可能仍然拥有一个较高的流动比率2011 2010 2009世纪星源 28.9% 28.2% 24.5%世 纪 星 源10.00%100.00% 2011 2010 2009世 纪 星 源速动比率同流动比率一样，反映的都是单位资产的流 动 性 以及快速偿还到期负债的能力和水平。

一般而言，流动比率是 2，速动比率为 1但是实务分析中，该比率往往在不同的行业，差别非常大 　　速动比率，相对流动比率而言，扣除了一些流动性非常差的资产，如待摊费用，这种资产其实根本就不可能用来偿还债务；另外，考虑存货的毁损、所有权、现值等因素，其变现价值可能与账面价值的差别非常大，因此，将存货也从流动比率中扣除这样的结果是，速动比率非常苛刻的反映了一个单位能够立即还债的能力和水平 （3）货币资金占流动资产的比重=货币资金/流动资产总额年份 2009 2010 2011世纪星源 23.3% 8.4% 9.1%20092010201123.30%8.40%9.10%2007.5 2008 2008.5 2009 2009.5 2010 2010.5 2011 2011.5123年 份 世 纪 星 源货币资金占流动资产的比重越高，企业的偿债能力越强现金是企业直接用于偿还债务、购买材料和应付日常经营支出所必须拥有的资金其拥有量过多或过少对企业都是不利的现金是不能产生利润的，因而，过多的占有现金，容易造成经营上的浪费，导致现金的闲置，影响企业的获利能力；现金的不足，又会影响日常支付，造成财务上的困难。

因此，企业应视具体情况确定一个合理的现金储备现金比率是最严格、最稳健的短期偿债能力衡量指标，它反映企业随时还债的能力现金比率过低，说明企业即期以现金偿付债务存在困难；现金比率高，表示企业可立即用于偿付债务的现金类资产越多，偿还即期债务的能力较强现金比率=(现金等价物＋有价证券)÷流动负债总额2011 2010 2009世纪星源 2.9% 3.1% 7.1% 对财务发生困难的企业，特别是发现企业的应收帐款和存货的变现能力存在问题的情况下，计算现金比率就更具有实际意义它能更真实、更准确地反映了企业的短期偿债能力；对于经营活动具有高度投机性和风险性、存货和应收帐款停留的时间比较长的行业，对现金比率进行分析非常重要对现金比率分析时必须考虑现金方面的限制，现金比率不应过高现金比率过高，表明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分的利用，企业失去投资获利的机会越大，所以并不鼓励企业保留更多的现金类资产存货占流动资产 的比重年份 2011 2010 2009世纪星源 0.76% 4.8% 0.86%存货是流动资产中流动性较差、变现能力较弱的资产，在一般企业资产中占有相当比重存货资产在流动资产中比重的大小，也直接关系着企业流动资产的周转速度，进而影响企业的短期偿债能力。

同一企业存货比重的大小，与市场条件和企业的经营状况有直接联系比重过大，会导致资金的大量闲置和沉淀，影响资产的使用效率负债比率=负债总额÷资产总额年份 2011 2010 2009世纪星源 47.6% 46.9% 46.8%20112010200947.60%46.90%46.80%123世 纪 星 源年 份分析角度不同，对资产负债率的高低看法也不相同债权人认为资产负债率越低越好，该比率越低，债权人越有保障，贷款风险越小；从股东的角度看，如果能够保证全部资本利润率大于借债利率，则希望该指标越大越好，否则反之；从经营者角度看，负债过高，企业难以继续筹资，负债过低，说明企业经营缺乏活力；因此从财务管理的角度，企业要在盈利与风险之间作出权衡，确定合理的资本结构应收账款占流动资产的比重年份 2011 2010 2009世纪星源 0.76% 4.8% 0.86%应收账款是市场信用的必然产物，与市场条件和企业的经营政策直接有关应收账款在流动资产中比重的大小，关系着企业流动资产的周转速度，进而影响企业的短期偿债能力比重过高，会使企业现金短缺，坏账损失增加，资产使用效率下降负债权益比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%年份 2011 2010 2009世纪星源 91% 88.3% 87.8%20112010200991%88.30%87.80%2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013123年 份 世 纪 星 源该指标一方面反映了由债权人提供的资本和股东提供的资本的相对比率关系，反映企业基本财务结构是否稳定。

产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构另一方面，该指标也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度有形净值债务比率2011 2010 2009世纪星源 91.1% 88.8% 88.1%有形净值债务率是通过企业负债总额与有形净值进行对比，来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小 有形净值债务率揭示了负债总额与有形资产净值之间的关系，最有意义的一点是指标计量了债权人在企业处于破产清算时能获得多少有形资产保障可以看出，有形净值债务实质上是产权比率指标的延伸，是更为谨慎、保守地反映债权人利益受保护程度的指标从长期偿债能力来讲，指标越低越好利息保障倍数年份 2011 2010 2009世纪星源 1.440 1.168 -0.3982011201020091.441.1680.4--500 0 500 1000 1500 2000 2500123利 息 保 障 倍 数 年 份 世 纪 星 源从长远角度分析，一家企业的利息保障倍数至少要大于 1，否则企业就不能举债经营。

利息保障倍数大于 1，表明可供支付利息费用的收益大于需要支付的利息费用；如果该指标小于 1，则表明可供支付利息费用的收益不足以支付利息费用，也就没有能力支付所发生的利息费用从短期内分析，一家企业的利息保障倍数指标有可能低于 1，但企业支付利息费用可能不存在问题这是因为企业的一些费用项目在当期是不需要支付现金的，例如企业的折旧费用、低值易耗品摊销等，由于这些不需要支付现金的费用存在，使得企业在短期内尽管利息保障倍数低于 1，但支付利息仍然不存在问题长期资产适合率年份 2011 2010 2009世纪星源 72.77 6.46 7.38。