CFTC持仓指标的使用和市场情绪总结.doc

使用CFTC持仓报告来识别市场上潜在的反转行情是非常冇效的不过，有一个问题，我们并不能简单的凭借打印岀來的CFTC持仓报告來判断，“嘿，看上去 市场已经处于极端状况确定市场的极端状况是一件困难的事情，因为净多头和净空头并不总是相关的5年前的极 端水平可能并不是今年的极端水平那么，你应该怎么处理这一问题呢？你想耍做的是，创建一个指标，这个指标可以帮助你來衡量市场是否处于极端水平以卜-我 们将分几步教你如何创建该指数1、 确定你想要涵盖的时间周期指数中输入的参数越多，我们所获得的市场悄绪极端信号 越少，但是信号却更为可靠输入的参数越少，所获得的市场悄绪极端信号越多，但是信号 的可行度却人打折扌口2、 计算出每周大型投机者和商业交易者持仓差这一公式如下：持仓差二人型投机者净头寸■商业交易者净头寸注意：如果大型投机者持有极端多头，这可能意味着商业交易者持有极端空头那么，计算 出來的指数将为正另一方而，如果人型投机者持有极端空头，那么意味着，商业交易者持有极端空头，则计算 出來的指数为负值3、 将计算后的数据进行升序排列，从最小的负值一直排到最大的正值4、 给最人的值赋值为100,给最小的值赋值为0o现在，我们就有了 CFTC持仓指标！这一指数和我们在Z前课程中讲过的RSI指标和随机指 标非常的类似。

一旦我们对每一个计算出来的差值进行赋值，我们将能够发现，输入到该指数的新数据是否 处于极端状态，即是否接近0或100如果CFTC报告显示，市场处于极端状态，那么，它 能够向我们发出市场处于顶部或底部的精确信号多空百分比确定市场顶部和底部我们已经知道了如何确定市场的极端情绪，下一步该做些什么呢？再次说明一下，并非每一 次市场出现极端悄绪都意味着市场会形成顶部或底部，所以我们需要•个更加精确的指标 计算投机性多头或空头的百分比将更有助于我们测量，市场是处于顶部还是底部计算多头百分比和空头百分比的公式如下:多头百分比二多头合约数/(多头合约数+空头合约数)空头百分比二空头合约数/(多头合约数+空头合约数)为了更好的说明，让我们回到儿年之前，看看当时加元期货发牛•了什么通过对截至2008年8月22日当周的CFTC持仓报告，我们发现，截至当周的投机性净空头 合约为28,085张截至2009年3刀20 口当周的净空头合约为23,950张单凭这一信息, 你很可能会说，市场在8月份形成底部的可能性非常大，因为我们看到，在当吋有更多的投 机性空头存在但是，稍等一哙轻易得出这一结论可能并不对，是吧？我们通过更深入研究发现，2008年8月22 LI当周的空头合约数为66,726张，而多头合约 数为38,641张。

通过计算,我们发现当周的空头厲分比为66,726/(38,641+66,726),即63.3%另一方而，2009年3月20日当周的多头合约只有8,715张，和空头则达到32,665张这意 味着，当周的空头百分比达到3乙655/(8,715+32,665),即78.9%这意味曹什么呢？这意味着，市场底部更有可能在空头比达到78.9%的时候形成，而非633% 的时候如图所示，市场底部并没有在2008年8月左右形成，当时加元兑美元大体上交投于0.9400 附近水平汇价在未来几个月持续下跌，直到2009年3月20日当周，加元空头比达到78.9%, 加元兑美元才在0.7700处见底然后，发生了什么？加元开始企稳回升，这才是市场的底 部，对吧？市场情绪总结那些上千点的趋势行情是不是让你兴奋不已？在我们基于CFTC报告分析进行交易之前，请牢记，这一情况仅仅只是在报告显示市场出现 完美的反转信号时我们最好是找出为什么反转可能发牛•的原因是经济在蓬勃发展？或者是经济处于衰退的中期？ 记住，CFTC持仓报告所衡量的是在一段具体时间内，交易者的市场情绪和你的交易工具 箱中的其它任何工具一样，利用CFTC报告作为交易指标并不总是会显示出市场的反转。

所 以，请花点时间研究该报告，以便形成白己对报告信息的判断，到底哪些数据对你的交易时 有帮助的，而哪些则并无用处同时，在我们结束木课之前，请始终记住，市场价格并非仅仅受到CFTC报告、随机指标、 斐波那契等的推动市场是受到无数人对经济分析、基本面报告、政治事件等等一系列因素所作出反应的推动总结：・作为一•名交易者，对市场情绪的判断是我们的工作Z—；・衡量市场极端情绪的途径之一是CFTC持仓报告；・通过对三大类交易者（商业交易者、非商业交易者、零售交易者）活动的理解，我们能够 在市场的顶部或底部选择合适的入场点位；・记住，每一次的市场顶部或底部的出现，都伴随着市场的极端情绪，但是，并非所有的 市场极端情绪出现，都意味着市场顶部或底部的形成。