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非上市公司股权激励模式及经典案例.docx

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  • 上传时间:2024-02-28
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    • 非上市公司股权鼓励模式及典型案例在现代公司制度和公司治理构造下,为了充足调动公司管理层及核心员工的积极性,有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起,使各方共同关注公司的长远发展,从而逐渐实现公司发展战略目的,摸索和建立股权鼓励和约束机制已势在必行一、股权鼓励概述目前,境内外公司的股权鼓励模式颇多,究其实质可分为两大类,一类是以权益结算为支付手段,一类是以钞票结算为支付手段顾名思义,权益结算类即最后贯彻到员工手上的是公司的股权,此类股权鼓励的重要模式为股票期权、限制性股票和干股,获得股份的员工享有分红权、所有权、表决权、转让权,股份来源可以是原始股东让渡,也可以是增发;而钞票结算类即最后贯彻到员工手上的是钞票,此类股权鼓励的模式重要为股票增值权和虚拟股票,员工仅享有增值权或分红权二、股权鼓励模式简介1、干股干股指鼓励对象虽不实际出资,但却由于奖励/赠与而获得的公司股份,它是民间的一种股权法律制度创新从法律意义上,干股股东是有实际出资的,只但是其出资是由公司或者她人代为交付的干股具有5个特点:(1)干股是合同获得,而非出资获得;(2)干股的地位要受到免费赠送合同的制约;(3)干股具有赠与的性质;(4)干股一般用来鼓励;(5)干股股东属于股东名册中的股东,而不是隐名股东或被代持股东。

      需要特别强调的是第五条,干股是登记在册的股东,是法律容许的,也是受公司法和民法保障的合同行为2、股票期权股票期权指鼓励对象被赋予在将来特定的时间内、按事先商定的价格购买一定数量公司股票的权利股票期权有4个特点:(1)期权为看涨期权,即公司股价在高于行权价的条件下,鼓励对象行权后才干获利,如公司股价低于行权价,鼓励对象可以选择不行权;(2)期权是有价值的,但期权是公司免费赠送给鼓励对象的;(3)期权不能转让、赠与,但可以继承;(4)鼓励对象获得股票必须通过“行权”股票期权波及授予日、行权条件、等待期等概念授权日即公司将期权授予给鼓励对象的日期行权条件可以分为业绩条件和非业绩条件,业绩条件就是指公司在将来必须达到事先商定的水平,鼓励对象才干行权,例如年净利增长率;非业绩条件就是与公司业绩无关的条件,例如公司需要达到商定的市值条件,鼓励对象才可以行权等待期即期权在授予后,不能立即行权,必须等待一段时间后才干开始行权股票期权需要特别强调的是当股价跌破商定价格时则失效,无鼓励意义1)互换期权针对股权期权也许失效的状况,国外股权鼓励筹划中有一项“互换期权”筹划,即在公司股价下落条件下,为了保证股票期权预期目的的实现,避免员工的利益损失而采用的一种调节行权价格的方式。

      例如,当股票市价从50元/股下落到25元/股时,公司就收回已发行的旧期权而代之以新期权,新期权的授予价格为25元/股在这种“互换期权”安排下,当股票市价下跌时,其她股东遭受损失,而员工却能避免损失2)员工持股筹划这里提到的员工持股筹划重要指“美国式员工持股筹划”,其特点是公司员工持股与退休筹划结合,发明员工收入的多种来源;员工购买公司股票不是用过去劳动或钞票支付,而是用预期劳动支付;员工拥有的股份与其年薪相挂钩;员工拥有的股份在一定期期内不得兑现或转让美国式员工持股筹划有两类:一是非杠杆型的员工持股,即由员工以自有资金购买公司股票,由公司定期(一般为1年)将新增的股份分给员工,使员工拥有的股份随为公司服务时间的增长而逐年增长二是杠杆型的员工持股,美国公司大多采用此种形式,它由公司成立员工持股筹划信托基金会,基金会由公司以其股票作担保,向银行贷款(贷款期一般为5--)购买公司雇主的股票和进行股票管理;公司在每年从利润中按预定比例提取一部分归还银行贷款的同步,由信托基金会按事先拟定的比例,逐渐将股票转入员工账户;公司一般每年向员工持股的奉献额为员工工资总额的5—15%;这种持股方式,不需要员工直接出资购买和承当公司风险。

      华为公司的员工持股筹划即是由华为高层到美国调研股权鼓励模式后,与专业征询机构商讨后结合国内有关法律规定制定的3、限制性股票限制性股票是指鼓励对象在获得股票后,不能立即在二级市场发售,还要受限售条款约束,锁定期满后,所获授的股票按一定比例、分N年进行解锁限制性股票有2个特点:(1)鼓励对象获授的不是某种权利,而是公司可流通的股票;(2)鼓励对象获授股票是有条件的,例如业绩条件和非业绩条件限制性股票波及授予日、禁售期、解锁条件等概念授予日即公司将股票授予给鼓励对象的日期禁售期,股票在授予后不能立即抛售,一般为一年,一年后可以开始申请解锁解锁条件即鼓励对象需满足一定的条件才可以申请解除获授股票的限售,解锁条件可以涉及业绩条件和非业绩条件4、股票增值权股票增值权是指公司授予鼓励对象在将来一定期期和商定条件下,获得规定数量的股票价格上升所带来收益的权利鼓励对象在商定条件下行权,公司按照行权日与授权日公司股票差价乘以授权股票数量,发放给鼓励对象钞票享有股票增值权的鼓励对象不实际拥有股票,也不拥有股东表决权、配股权、分红权股票增值权不能转让和用于担保、归还债务等5、虚拟股票虚拟股票指公司授予鼓励对象一种“虚拟”的股票,鼓励对象可以据此享有一定数量的分红权和股价升值收益。

      如果实现公司的业绩/商定的目的,则被授予者可以据此享有一定数量的分红,但虚拟股票没有所有权和表决权,不能转让和发售,在离开公司时自动失效虚拟股票是通过其持有者分享公司剩余索取权,将她们的长期收益与公司效益挂钩由于这些方式实质上不波及公司股票的所有权授予,只是奖金的延期支付,故单一虚拟股票鼓励模式下的长期鼓励效果并不明显上述五种股权鼓励模式的对例如下:股权鼓励模式干股股票期权限制性股票股票增值权虚拟股票支付手段权益结算类权益结算类权益结算类钞票结算类钞票结算类股份来源原股东转让、赠与定增、原股东提供定增、回购、原股东提供//购股资金来源员工自筹员工自筹员工自筹/回购不需要//持有形式个人持有/代表持有/持股会持有个人持有个人持有个人持有个人持有收益方式分红、转让分红、转让分红、转让股价增值部分分红退出机制转让、公司回购转让转让、公司回购离开公司自动失效离开公司自动失效法律保障公司法、民法公司法公司法合同法合同法工商登记需要需要需要不需要不需要鼓励效果鼓励作用大股价上涨时鼓励作用大,股价跌破行权价时则失效股价上涨时鼓励作用大,股价下跌时仍有鼓励作用股价上涨时鼓励作用大,股价跌破商定价格时则失效公司效益好时鼓励作用大三、非上市公司重要股权鼓励模式由于非上市公司股权没有公开市场的价格体系参照,较少直接采用股票期权和限制性股票的鼓励模式,现阶段,非上市公司重要的股权鼓励模式为干股、虚拟股票或组合模式。

      拟新三板上市公司的股权鼓励时点,一般选择在变更为股份有限公司此前,或者是公司新三板挂牌此前根据《公司法》的有关规定,有限责任公司在尚未变更为股份有限公司之前,可以通过股权转让或者增资的方式实现;在公司变更为股份有限公司后至挂牌前阶段采用股权转让方式转让股份,股份转让场合的问题使得股权转让的效力存在争议,但也可以通过工商登记的公示效力来补正其效力瑕疵;新三板股票后,则需要通过定增等方式进行了四、非上市公司股权鼓励模式案例由于非上市公司属于非强制信息披露范畴,且各公司具体的股权鼓励模式在一定限度上波及公司商业秘密而未对外公开,本文引用案例皆来自互联网,部分案例中具体股权鼓励方式存在不完整之处,部分案例选录其股权鼓励方案中的特别之处,故本文仅供读者参照之用1、华为技术有限公司——虚拟股票+股票增值权(1)公司架构:华为技术有限公司由华为投资控股有限公司100%持有,而华为投资控股有限公司由任正非与华为投资控股有限公司工会委员会分别持有1.01%和98.99%股权,其中华为技术投资控股有限公司工会委员会(如下简称“华为工会”)即为华为员工的持股会华为工会负责设立员工持股名册,对员工所持股份数额、配售和缴款时间、分红和股权变化状况进行记录,并在员工调离、退休以及离开公司时回购股份,并将所回购的股份会转做预留股份。

      截至目前,华为技术有限公司注册资本约399.08亿元,华为投资控股有限公司注册资本约128.14亿元,而华为设立时的注册资本仅为2万元2)鼓励模式:虚拟股票+股票增值权授予鼓励对象分红权及净资产增值收益权,但没有所有权、表决权,不能转让和发售虚拟股票,在鼓励对象离开公司时,股票只能由华为工会回购3)授予次数:鼓励对象只要达到业绩条件,每年可获准购买一定数量的虚拟股票,直至达到持股上限4)授予价格:华为公司采用的每股净资产价格,有关净资产的计算参照毕马威公司的审计报告,但具体的计算方式并不公开5)回购价格:鼓励对象离开公司,华为工会说按当年的每股净资产价格购回6)鼓励收益:1)分红,收益率一般超过50%;2)净资产增值收益,在华为工会回购股票时一次性兑现净资产增值收益7)鼓励人数:截至12月,参与员工持股筹划人数为84,187人,约占员工总数的54%8)鼓励效果:华为公司从到销售收入从235亿元增长到2390亿元营业利润291亿元,净利润210亿元特别值得一提的是华为通过这种股权鼓励模式,只是将原股东的利润分享权转移给了员工,而华为的控制权却始终掌握在任正非手中,从华为的股权架构和人事任命上来看,在决定华为所有重大决策的股东会决策上,始终只有2个人的签名,任正非和孙亚芳。

      2、阿里巴巴——股票期权阿里巴巴(上市前)授予员工及管理层的股权报酬涉及了受限制股份单位筹划、购股权筹划和股份奖励筹划三种,其中受限制股份单位筹划是重要的股权鼓励措施员工一般均有受限制股份单位,每年随着奖金发放至少一份受限制股份单位奖励,每一份奖励的具体数量则也许因职位、奉献的不同而存在差别员工获得受限制股份单位后,入职满一年方可行权每一份受限制股份单位的发放则是分4年逐渐到位,每年授予25%;同步由于每年都会随着奖金发放新的受限制股份单位奖励,员工手中所持受限制股份单位的数量会滚动增长,这样员工手上总会有一部分尚未行权的期权,进而协助公司留住员工阿里巴巴受限制股份单位的行权价格仅为0.01港元,对于持有受限制股份单位的员工而言,除非股价跌至0.01港元之下才会“亏损”,从而基本规避了股票期权鼓励模式下,因行权价格高于市价而导致鼓励失效的情形阿里巴巴还将受限制股权单位用作并购支付手段,并购交易中一般钞票支付部分不会超过50%,剩余部分则以阿里巴巴的受限制股份单位作为支付手段例如阿里并购一家公司合同价是万,那阿里只会拿出600万钞票,而1400万则以阿里4年受限制股份单位的股权来授予而这一部分股权鼓励,重要是给并购公司的创始人或是原始股东的。

      3、奇虎360——限制性股票奇虎360于向纽交所递交的上市文献中披露,雇员购股筹划于制定,重要面向公司(含子公司)员工、董事及顾问,当时奇虎360公司1000名左右员工全员持股其中董事购股价格为每股5.2美元,员工购买价格为每股2.8美元该股份不得转让、抵押,可分四次兑现:每隔12个月容许员工发售所持股份的25%,4年后可所有套现,由CEO提迈进行评估并敲定价格。

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