居民家庭金融资产选择的影响因素分析.docx

居民家庭金融资产选择的影响因素分析卢玉美自变量数量大于等于1时，模型为：Logit(P) = 1/(1 一z)其中 /.= b0 + blxl + b2x2HF bnxn, n 为自变量数量3.2二项logistic回归分析实证分析过程根据上述变量和研究方法设定，可设立二项logistic回归模 型，作如下表达：Ln( P/1 — P) = b 1 * In ( Income + 1 ) + b2 * In (Capital + 1) + b3 * Education + b4 * Marriage + b5 * Age+ b6 * Gender + b7 * Risk + b8 * Residence + b9 * District + biO * Prediction+ &其中3为误差项二项logistic回归的置信水平为0.05,分类标准值为0.5,回归 方法为基于最大似然估计的向前逐步回归法，在第六次最大似然 函数推演得到最优解性别I、婚姻状况、经济预期、地区四个自变 量在95%的置信度下不显著相关，对因变量影响不显著，被排除在 方程外表1家庭金融风险资产二项logistic回归表变量系数标准误卡方值Sig. (PEXP(B)的95%置信区 间.自由度值)Exp (B)下限上限年收入对 数.120.0399.4151.0021. 1281.0441.218资产对数.199.03238. 5571.0001.2201. 1461.299年龄一・ 021.00514.0041.000.980.969.990受教育水平.062.01812. 1731.0001.0641.0281. 103风险偏好.420.06541.5191.0001.5211.3391.728户口.259.1303. 9701.0461.2961.0041.673性别2. 529.04119. 1171.1121.2731. 1011.471婚姻状况.202.03521. 1191.6531.8291.2471.923经济预期.418.03831.0031.5181.7721.3191.892地区1.019.0579. 7231.3131.9921.3972.013【摘要】本文选取年收入、资产、年龄、受教育水平、风险偏好、性别、婚姻 状况、户口、地区和经济预期共10个自变量，将是否持有家庭金融风险资产作 为因变量进行二项logistic回归，研究分析国内居民家庭金融资产选择的影响 因素。

结果说明，年收入、资产、受教育水平、风险偏好和户口与家庭金融风 险资产选择呈正相关，而年龄与家庭金融风险资产选择成负相关关键词】家庭金融风险资产二项logistic模型实证分析1引言在实践生活中，居民家庭金融资产选择受到诸多因素的影响，对其影响因素进 行相应的研究，具有较大的理论探究和实践指导价值总体来看，家庭金融资 产配置理论主要分为宏观研究和微观研究，前者主要指从经济增长率、通货膨 胀率、利率等宏观因素切入进行研究，后者那么重点从家庭成员的工资收入水 平、投资偏好、学历等微观因素进行研究近年来，从微观方面进行家庭金融 资产选择影响因素的研究逐渐增加本研究同样选择微观研究视角，重点从家 庭自身因素作为切入点，通过实证研究和回归分析的定量研究，探讨国内居民 家庭金融资产选择的影响因素及其与选择的相关性，以期增加国内金融资产相 关的理论研究成果的应用，同时为实践生活中国内家庭金融资产的选择和配置 提供参考2样本选择与变量说明1数据选取本研究使用的数据选取自中国家庭金融数据库，中国家庭金融调查（ChinaHousehold Finance Survey, CHFS）是中国家庭金融调查与研究中心（西南财 经大学成立的公益性学术调研机构）在全国范围内开展的抽样调查工程。

该项 调查覆盖范围较广，涉及多个省市，且调查内容涵盖范围较为广泛，包括资产 总额、负债情况、保险数量、家庭收入等多个方面，表达了数据信息的真实性 和代表性由于数据的可获得性有限，本研究选取对外开放可申请使用的2017 年CHFS数据，并对数据进行了筛选，每户选择户主的样本，剔除缺失值及异常 值，最终筛选有效样本数共2310个2.2变量说明本研究将家庭金融风险资产分为股票、债券、基金、衍生品、金融理财产品和 借出款等根据筛选后样本的总体情况来看，全国总体持有金融风险资产的家 庭较少假设按持有家庭金融风险资产样本的具体数额来分析，那么有效样本数量 过少，故将因变量确定为是否持有家庭金融风险资产，用Asset来表示，假设持 有，因变量赋值为1,假设不持有，因变量赋值为0自变量总共选取10个，分 别是年收入、资产、年龄、受教育水平、风险偏好、性别、婚姻状况、户口、 地区和经济预期3实证分析1研究方法本文采用二项logistic回归实证分析模型因变量的赋值根据是否持有家庭金 融风险资产仅有0或1,适合二项logistic回归，可以由此观测自变量对因变 量事件的发生概率，自变量数量为1时，回归模型为: 其中P为选择金融风险资产的概率，为方程的常量，bO和bl是自变量X的系 数和常数，e为自然数，x为影响因变量的因素，包括年收入、资产、风险偏 好、地区、性别、受教育水平等。

2. 2二项logistic回归分析1实证分析过程根据上述变量和研究方法设定，可设立二项logistic回归模型，作如下表达：二项logistic回归的置信水平为0.05,分类标准值为0.5,回归方法为基于最 大似然估计的向前逐步回归法，在第六次最大似然函数推演得到最优解性 别、婚姻状况、经济预期、地区四个自变量在95%的置信度下不显著相关，对 因变量影响不显著，被排除在方程外由上表可知，年收入对数、资产对数、年龄、受教育水平、风险偏好在1%置信 水平下与因变量显著相关，户口那么在5%置信水平下也与因变量显著相关3. 2.2实证结果分析从上述的实证分析中可以得出，年收入对数、资产对数、年龄、受教育水平、风险偏好在1%置信水平下，户口在5%置信水平下对是否持有家庭金融风险资产 有明显的影响，其中年收入、资产、受教育水平、风险偏好和户口与家庭金融 风险资产选择呈正相关，而年龄与家庭金融风险资产选择成负相关1)年收入根据实证分析结果，年收入对数的系数在98%的置信区间下显著，这说明年收 入对家庭是否持有金融风险资产有明显的影响，并与其呈正相关，这也与我们 日常认知一致，即家庭是否持有家庭金融风险资产受收入多少影响较大。

家庭 的年收入越高，其持有家庭金融风险资产的概率就越高，而家庭年收入越低， 其持有家庭金融风险资产的概率也就越低2)资产与年收入一样，无论从理论、常识还是实证分析角度，资产的多少也在很大程 度上决定了家庭持有风险金融资产的概率资产越多的家庭越可能持有金融风 险资产，反之，资产越少的家庭持有金融风险资产的概率那么越低3)年龄传统研究认为年龄与金融风险资产的持有呈倒U型关系，但实证中曾用年龄的 平方进行回归分析，结果却不显著，而年龄对金融风险资产的线性关系在99% 置信区间内呈显著相关，且两者呈负相关，这也可能由于样本中各户家庭选择 的都是户主，年龄的集中分布区间总体偏大故由本文实证结果所得的结论 是，年龄越大，持有金融风险资产的可能性越小，即老年人比青壮年持有金融 风险资产的概率更小这可能与老年人较青壮年的投资观念更为保守有关4)受教育水平证结果说明，受教育水平与家庭持有金融风险资产的概率呈正相关受教育 水平越高，持有风险资产的概率越高受教育水平越低，持有风险资产的概率 那么越低这可能是由于受教育水平较高的家庭对于风险资产有更为全面理性的 认识和了解，因此也更有能力承受较高的风险，能做出合理的防范措施。

5)风险偏好风险偏好的系数在99%的置信区间内显著，这说明风险偏好与金融风险资产持 有概率显著相关，且呈正相关金融风险资产作为高收益高风险的资产，较大 程度决定于投资者的风险偏好，故风险偏好型的家庭持有风险资产的概率会高 于风险厌恶型的家庭6)户 口根据实证分析的结果，户口在95%的置信区间与持有金融风险资产的概率显著 相关，并呈正相关，即非农户比农户持有金融风险资产的概率更高，一定程度 上说明了金融风险资产在农村的普及率较低这可能由于农户较多从事于农业 的生产经营活动，较多资金用于生产经营的投入，同时也可能由于在农村开展 金融风险资产业务的金融机构较城市更少，农户投资金融风险资产的渠道和机 会也较少7)性别性别在实证结果中的sig值为0.112,说明性别不显著，说明对家庭持有金融 风险资产的概率影响不大这说明男性与女性户主在金融风险资产的投资上差 别不大虽然影响程度不大，但其系数得分为正，那么说明女性户主更可能持有 金融风险资产，这与国内文献研究结论类似，而与国外研究不同8)婚姻状况婚姻状况sig值为0. 653,这说明其对家庭金融风险资产持有的影响不显著， 但这也可能与样本的处理有关，本文将已婚之外的包括未婚、同居、丧偶等状 态都进行了相同的赋值，因而也不能完全断定两者不相关。

9)经济预期实证结果显示经济预期与金融风险资产持有的影响较小虽然影响程度不大, 但其系数为正，即经济预期越好，家庭越可能持有金融风险资产，这与我们的 认知相符10)地区地区的影响也较不显著，但从系数来看，地区在一定程度上对金融风险资产呈 正相关，说明一定程度上，东部地区的家庭与中部、西部地区的家庭相比，更 有可能持有金融风险资产这可能与地区之间经济开展水平有关，东部地区家 庭的经济生活水平总体较高，更有能力投资金融风险资产4结论和建议1本文结论根据中国家庭金融调查的样本数据运用二项logistic回归模型，对家庭金融风 险资产选择的影响因素进行了分析，得出以下结论：年收入、资产、受教育水 平、风险偏好和户口与家庭金融风险资产选择呈正相关，而年龄与家庭金融风 险资产选择成负相关另外，性别、婚姻状况、经济预期、地区也对持有风险 资产概率有一定程度的影响，但较不显著在全国、江浙沪地区以及京津冀地 区影响因素比拟中，资产、受教育水平和风险偏好都对家庭持有风险金融资产 影响显著，而江浙沪地区样本中，性别因素也较其他地区影响显著，且结果显 示江浙沪地区女性户主比男性户主更可能持有家庭金融风险资产4. 2相关建议中国家庭金融风险资产配置的情况，与金融行业的开展息息相关，需要深入研 究影响家庭风险资产选择的因素，制定对应的策略，来合理引导家庭对金融风 险资产的投资，在实现家庭金融优化的同时，促进金融行业的开展，从而促进 国民经济的开展。

首先，需要稳步提高人民工资水平，完善养老保障制度，完善对农户的补贴政 策，不断完善改进住房公积金制度，来提高家庭的经济生活水平与此同时， 更需要我国加大基础教育投入，加快培养金融人才，加强对国民的金融普及教 育，提高国民的金融素养，促进其更理性地进行家庭金融风险资产投资再 者，关注并挖掘农村金融开展潜力，同时促进中西部地区经济开展，促进地区 间经济开展平衡最后，在宏观政策上入手，增加投资者信心，促进金融业和 国民经济的稳步开展参考文献：[1]陶春生，肖建华.约翰•坎贝尔对家庭金融学的贡献[J].经济学动态，2016 (12) ： 141-153.[2]刘降斌，张洪建，杜思宇.家庭。