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企业理论研究的主要内容企业理论(the theory of the firm)研究企业的木质、边界和企业内 部的激励制度企业理论的开创者是1991年诺贝尔经济学奖得主罗纳德一 科斯(Ronald Coase)教授，后继者主要包括奥利弗一威廉姆森(Oliver Williamson) 、 Klein> Oliver Hart> Bengt Holmstrom、 Jean Tirole 等 人与企业理论有关的理论包括交易费用经济学(创立者为威廉姆森)、 企业的产权理论(创立者为Hart) 企业的激励理论(创立者为Holmstrom 和Milgrom)以及其他非主流的企业理论企业理论始于20世纪30年代科斯(Coase, 1937)的论文“企业的实质”，及伯 秋Berle)和米恩斯(Means, 1933)的书“现代公司与私有财产”当称开创性的工 作70年代以來，这一领域重新活跃的学术原因冇二：一是交易成本学派在科 斯影响卜•的发展，特别是威廉森(Willamson)的工作；二是微观经济学的基础理论, 继一般均衡论后，70年代的革命性突破，即以严格数学模型为基础的信息经济 学(Information Economics),激励理论(The Theory of Incentives),合同理论(The Theory of Contracts),委托人■代理人理论(Principal-AgentTheory)o 以上不同名称 概指同一理论。

企业理论的研究对象是市场经济中的企业主要内容包括4个方血：1、 企业的本质和界线(TheNature and Limits of Firm)o企业与市场的界线在哪里？ 决定两企业合并的因素是什么？企业为什么不能无限制地合并下去？企业的定 义是什么？企业所有权的经济含义是什么？在现代大公司的经济中，这是极难冋 答的问题因为一般地说，分权与集权各有利弊科斯指出，企业本质是一种资源配置的机制，企业与市场是两种可以互相替代的 资源配置方式企业理论是新制度经济学的重耍理论Z-O科斯最早建立了新制 度经济学的企业理论，他认为，企业是价格机制的替代物阿尔奇安和德姆塞茨 则不同意科斯的看法，他们认为企业是一种团队生产沿着科斯的思路，张五常 提出，企业是合约选择的一种形式；威廉姆逊则认为，企业是一种科层组织20 世纪70・80年代以后，经济学家们进一步分析了影响交易成木的具体因素，他们 认为，企业是不完全合约的产物这些研究使企业理论渐臻完善企业边界即Enterpriseboundary0明确的企业边界是企业组织结构的基本特征 Z-,是一个非常重要的管理概念企业边界是指企业以其核心能力为基础，在 与市场的相互作用过程中形成的经营范围和经营规模，其决定因索是经营效率。

企业的经营范围，即企业的纵向边界，确定了企业和市场的界限，决定了哪些经 营活动由企业H身来完成，哪些经营活动应该通过市场手段来完成；经营规模是 指在经营范围确定的条件下，企业能以多大的规模进行生产经营，等同于金业的 横向边界2、 企业内部的等级制(IntemalHierarchies)o在一个企业内部，如何有效地利用信 息，激发雇员的积极性？如何设计竞赛、晋升规则？发放奖金？如何防止雇员合 伙行为(Collusion)o这是内部组织结构设计问题除了个体户外，任何企业内部都有自己的结构特别是大金业，高效率的生产 要求企业能够有效地协调企业内部各部门的工作，调动全体雇员的积极性与企业和企业Z间的横向关系不同，企业内部的结构是一种金字塔式的等级制研究等级制的经济理论大致可分为两个领域一是以等级制中所有成员具有共 同口标函数为前提，研究最有效的传递信息和利用信息的方法，一般称为“协作 理论”举例來说，在确定性条件下，可以证明使用内部价格和使用数量作为信 息传递工具是等价的但是在不确定条件卜•韦茨曼（Weitzman）证明了在一定条件 下，用价格作为控制变量优于用数量作为控制变量，但在另一条件下，相反的结 果成\/-03、企业的资木结构（Capitalstructure）o在企业全部资木构成中，股票（Equity）和债 券（Bond）的比例是如何确定的？它对经营者冇何影响？特别地，破产的经济涵义 是什么？为什么破产有清算和重组的区别？最终地，为什么要有破产？资本结构系指长期负债与权益（普通股、特别股、保留盈余）的分配情况。

最佳 资本结构便是使股东财富最大或股价最大的资本结构，亦即使公司资金成本最小 的资木结构资木结构是指企业各种资木的价值构成及其比例企业融资结构， 或称资本结构，反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企 业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重 耍指标合理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业 获得更大的口有资金收益率资本结构可以从不同角度來认识，于是形成各种资本结构种类，主要冇资本的 属性结构和资本的期限结构两种1） 、资本的屈性结构：资本的屈性结构是指企业不同屈性资本的价值构成及 其比例关系2） 、资本的期限结构资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比 例关系资木结构的相关分析：%1 、股东权益比率是股东权益与资产总额的比率其计算公式如下：股东权益比率=（股东权益总额m资产总额）x100%该项指标反映所冇者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是 否稳定1 、资产负债比率资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的 比例关系资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以 衡量企业在清算吋保护债权人利益的程度。

计算公式：资产负债率=（负债总额m资产总额）x100%该指标数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但 债务太多，会影响债务的偿还能力1 、长期负债比率r期负债比率是从总体上判断企业债务状况的一个指标，它是长期负债与资产 总额的比率长期负债比率=（长期负债弓资产总额）x100%%1 、股东权益与固定资产比率股东权益与固定资产比率也是衡量公司财务结构稳 定性的一个指标它是股东权益除以固定资产总额的比率股东权益与固定资产比率=（股东权益总额m固定资产总额）x100%股东权益与固定资产比率反映购买固定资产所需要的资金有多大比例是来自 于所有者资本4> 企业所有权与控制权的分离（TheSeparation of Ownership and Control）□这种分离既是现实，又是公司法的耍求在这种情况下，市场（资本市场、劳 动力市场和产品市场）如何制约经营者？经理行为有何变化？不同类型的所有者 的利益如何协调？1932年，美国法学家伯利和经济学家米恩斯联合岀版了箸名的箸作《现代公 司与私冇财产》他们首次提出“所冇权与控制权相分离”的论点，并且加以证明 他们认为，与所有权相分离的控制权并不是一个众所周知的概念，它是公司制度 的特殊产物。

他们界定的公司控制权的定义为选择萤事会成员和多数成员的权 利如此，控制权仍然包容在所有权之中但是，利益相关者理论家们从实用主 义角度观察后认为，有时控制权乂不是通过影响公司董事会成员体现，而是通过 契约约束公司的经营者表达，如银行对债务人公司的指手画脚行为，足以说明银 行实际上具有控制权根据伯利和米恩斯的观点，理论上公司控制权由股东所有 权派生产生，但实践中伴随着公司制度的发展而变化，尤其是在股份公司状态下, “无数个人的财产被集中起來，形成巨大的财富集合体并且，通过这种机制，（投资者放弃的）对集中财富的控制权也被集中起来，授予统一的指挥者手 中……那些投资于一个现代公司的财产所冇者正是将其财富的控制权交给公司 的人，由此而转换成了一个独立的所有者，其地位叮能变成资本的固定冋报的接 受者[5]\在公司控制权组织结构的形成方面，伯利和米恩斯的研究结论认为， 古典的公司形态中，股东既是公司的所有者，也是公司财产的所有者；现代公司 中，股东丧失了对公司财产的法律上的权利（legaltitle）,公司资产在法律上的 地位是公司所冇权的对象然而，从股东全体来看，公司财产和全部利润的最终 归属仍屈于股东，他们集中拥有公司，公司为他们的利益而存在和运作。