第12章利率风险管理课件.ppt

第第12章章 利率风险管理利率风险管理1四川大学工商管理学院 魏灿秋一、一、利率风险的概念利率风险的概念 　　　　由于市场利率波动造成商业银行持有资　　由于市场利率波动造成商业银行持有资产损失和对银行收支的净差额产生影响的风产损失和对银行收支的净差额产生影响的风险2四川大学工商管理学院 魏灿秋影响市场利率变动的因素影响市场利率变动的因素　　　　　　1.宏观经济环境宏观经济环境　　　　 2.央行的政策央行扩大货币供给量时，可央行的政策央行扩大货币供给量时，可贷资金供给总量将增加，利率会下降；央行实贷资金供给总量将增加，利率会下降；央行实行紧缩货币政策，利率会随之上升行紧缩货币政策，利率会随之上升 3四川大学工商管理学院 魏灿秋3. 价格水平（市场利率为实际利率与通货膨胀价格水平（市场利率为实际利率与通货膨胀率之和）率之和）4. 股票和债券市场如果证券市场处于上升时股票和债券市场如果证券市场处于上升时期，市场利率将上升；反之，利率下降期，市场利率将上升；反之，利率下降 5. 国际经济形势一国经济参数的变动、汇率、国际经济形势一国经济参数的变动、汇率、利率的变动会影响其他国家利率的波动。

利率的变动会影响其他国家利率的波动4四川大学工商管理学院 魏灿秋二、二、资金缺口管理资金缺口管理 　　　分析商业银行的利率风险时，应该针　　　分析商业银行的利率风险时，应该针对利率变化敏感的资产和负债进行对利率变化敏感的资产和负债进行Interest Rate Sensitive ））5四川大学工商管理学院 魏灿秋（一）（一） 衡量资产、负债利率敏感衡量资产、负债利率敏感程度的指标程度的指标 1. 资金缺口　　资金缺口　　　　　利率敏感资产　　　利率敏感资产（（IRSA，，Interest Rate Sensitive Assets））和利率敏感负和利率敏感负债（债（IRSL，， Interest rate Sensitive Liabilities）） 这类资产或负债的定价基础是可供选这类资产或负债的定价基础是可供选择的货币市场基准利率，如：同业拆借利择的货币市场基准利率，如：同业拆借利率 6四川大学工商管理学院 魏灿秋n资资金金缺缺口口（（GAP））=利利率率敏敏感感资资产产（（ISRA））—利利率率敏敏感负债（感负债（IRSL））n　　　　资资金金缺缺口口用用于于衡衡量量银银行行净净利利息息收收入入（（即即利利息息总总收收入和总支出之间的差额）对市场利率的敏感程度。

入和总支出之间的差额）对市场利率的敏感程度n正缺口：正缺口： 银行在利率上升时获利，利率下降时受损；银行在利率上升时获利，利率下降时受损；n负缺口：银行在利率上升时受损，利率下降时获利；负缺口：银行在利率上升时受损，利率下降时获利；n零缺口：银行对利率风险处于零缺口：银行对利率风险处于“免疫状态免疫状态” 7四川大学工商管理学院 魏灿秋n　　银行的资金缺口绝对值越大，银行所承受　　银行的资金缺口绝对值越大，银行所承受的利率风险也就越大的利率风险也就越大8四川大学工商管理学院 魏灿秋2. 利率敏感比率指标利率敏感比率指标 　　　　　　还还可可以以用用利利率率敏敏感感比比率率（（Interest Rate Sensitive Ratio））来衡量银行的利率风险来衡量银行的利率风险 　利率敏感比率　利率敏感比率=利率敏感资产利率敏感资产÷利率敏感负债利率敏感负债 9四川大学工商管理学院 魏灿秋当利率敏感比率大于当利率敏感比率大于1时，资金缺口为正值；时，资金缺口为正值；当利率敏感比率小于当利率敏感比率小于1时，资金缺口为负时，资金缺口为负值；值；当利率敏感比率等于当利率敏感比率等于1时，资金缺口为零。

时，资金缺口为零 10四川大学工商管理学院 魏灿秋（二）（二）资金缺口管理资金缺口管理 n　　如果银行有能力预测市场利率波动的趋　　如果银行有能力预测市场利率波动的趋势，可以在不同的阶段运用不同的缺口策略，势，可以在不同的阶段运用不同的缺口策略，使银行获取更高的收益使银行获取更高的收益 n　　如果银行难以准确地预测利率走势，则　　如果银行难以准确地预测利率走势，则可以采取零缺口策略可以采取零缺口策略 11四川大学工商管理学院 魏灿秋n缺口管理：银行在对利率预测的基础上，调整计缺口管理：银行在对利率预测的基础上，调整计划期内的资金缺口的正负和大小　　划期内的资金缺口的正负和大小　　n缺口管理在实际操作中存在的问题：缺口管理在实际操作中存在的问题：n第一，选择什么样的计划期第一，选择什么样的计划期n第二，预测利率在计划期内的走势第二，预测利率在计划期内的走势n第三，银行对利率敏感资金缺口的调控程度第三，银行对利率敏感资金缺口的调控程度12四川大学工商管理学院 魏灿秋三、三、持续期缺口管理持续期缺口管理 n　　　　持持续续期期（（Duration））也也称称久久期期，，最最初初是是 由由 美美 国国 经经 济济 学学 家家 弗弗 雷雷 得得 里里 ·麦麦 克克 莱莱（（Frederick Macaulay））于于1936年提出。

年提出13四川大学工商管理学院 魏灿秋 假假定定T T 表表示示金金融融资资产产或或负负债债的的期期限限长长度度，，C Ct t表表示示金金融融资资产产或或负负债债在在t t时时期期的的现现金金流流，，R Rt t为为t t时时期期的的市市场场利利率率（（即即t t时时期期的的贴贴现现率率）），，P P表示金融资产或负债的现值，则：表示金融资产或负债的现值，则：14四川大学工商管理学院 魏灿秋n用用 麦麦 考考 莱莱 （（ Frederick Frederick MacauleyMacauley）） 持持 续续 期期（（durationduration））（（以以现现值值所所表表示示的的金金融融资资产产或或负负债债的的平平均均期期限限））来来计计算算商商业业银银行行资资产产或或负负债债的的持持续续期期，，假假定定商商业业银银行行资资产产或或负负债债的的持持续续期期为为D D，，则则15四川大学工商管理学院 魏灿秋持续期缺口管理持续期缺口管理 n　　　　具具体体方方法法：：先先计计算算出出每每笔笔资资产产和和每每笔笔负负债债的的持持续续期期，，再再根根据据每每笔笔资资产产和和负负债债在在总总资资产产或或总总负负债债中中的的权权数数，，计计算算出出银银行行总总资资产产和和总总负负债债的的加加权权平平均持续期。

均持续期16四川大学工商管理学院 魏灿秋持续期缺口持续期缺口　　 DGAP=DA-μDL n　　　　其其中中，，DGAP为为持持续续期期缺缺口口；；DA为为资资产产持持续续期期；；DL为为负债持续期；负债持续期； nμ 为为负负债债资资产产系系数数，，即即：：总总负负债债/总总资资产产（（由由于于负负债债不不能能大大于资产，故于资产，故μ<1））n当当持持续续期期缺缺口口为为正正值值时时，，银银行行净净值值随随利利率率上上升升而而上上升升，，随利率下降而下降；随利率下降而下降；n当持续期缺口为零时，银行净值在利率变动时保持不变；当持续期缺口为零时，银行净值在利率变动时保持不变；n当当持持续续期期缺缺口口为为负负值值时时，，银银行行净净值值随随市市场场利利率率上上升升而而下下降，随利率下降而上升降，随利率下降而上升17四川大学工商管理学院 魏灿秋四、四、套期保值和利率风险管理套期保值和利率风险管理 　　（（1 1）利用利率期货进行利率风险管理）利用利率期货进行利率风险管理18四川大学工商管理学院 魏灿秋（（2 2）利用利率互换进行利率风险管理）利用利率互换进行利率风险管理n风风险险交交易易市市场场上上的的利利率率互互换换品品种种可可以以将将同同一一种种货货币币的的固固定定利利率率转转换换为为浮浮动动利利率率，，也也可可以以将将同同一种货币的浮动利率转换为固定利率。

一种货币的浮动利率转换为固定利率n固固定定利利率率在在互互换换开开始始时时就就确确定定，，浮浮动动利利率率在在互互换换期期间间参参照照某某一一特特定定市市场场利利率率确确定定，，国国际际上上一一般般 用用 LIBORLIBOR（（ London London InterbankInterbank offered offered RateRate））加一定基点构成加一定基点构成19四川大学工商管理学院 魏灿秋n（（3 3））利利用用利利率率期期权权进进行行商商业业银银行行的的利利率率风险管理风险管理20四川大学工商管理学院 魏灿秋n在在对对商商业业银银行行利利率率风风险险管管理理的的实实际际操操作作中中，，我我们们首首先先要要计计算算出出商商业业银银行行面面临临的的利利率率敏敏感感性性资资金金缺缺口口和和持持续续期期缺缺口口，，然然后后选选用用适适当当的的风风险险交交易易利利率率衍衍生生工工具具进进行行利利率率风风险险管管理理可可以以针针对对不不同同的的情情况况选选择择利利率率期期货货、、利利率率互互换换、、利利率率期期权权中中的一种或几种组合进行利率风险管理的一种或几种组合进行利率风险管理。

21四川大学工商管理学院 魏灿秋讨论：讨论： n如如果果你你是是一一个个银银行行家家，，你你将将如如何何面面对对利利率率变变动给银行带来的风险？动给银行带来的风险？22四川大学工商管理学院 魏灿秋。