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投资者关系管理-详解 投资者关系管理(Investor Relations Managementa，IRM)目录 1 投资者关系管理的概述 2 投资者关系管理的起源 3 投资者关系管理的发展 4 投资者关系管理的基本原理 5 中国投资者关系管理发展现状与问题 6 投资者关系管理的意义投资者关系管理的概述　　投资者关系管理(Investor Relations Managementa，英文缩写为IRM)，有时也简称为投资者关系(Investor Relations，英文缩写为IR)　诞生于美国20世纪50年代后期，这一名称包含相当广泛的意义，它既包括上市公司(包括拟上市公司)与股东，债权人和潜在投资者之间的关系管理，也包括在与投资者沟通过程中，上市公司与资本市场各类中介机构之间的关系管理　　具体而言，投资者关系管理(IRM：Investor Relationship Management)是指运用财经传播和营销的原理，通过管理公司同财经界和其他各界进行信息沟通的内容和渠道，以实现相关利益者价值最大化并如期获得投资者的广泛认同，规范资本市场运作、实现外部对公司经营约束的激励机制、实现股东价值最大化和保护投资者利益，以及缓解监管机构压力等。

IRM还经常被通俗理解为公共关系管理(PRM：Public Relation Management)　　IRM产生于海外资本市场，在海外发达资本市场上，IRM也经历了一个逐渐成熟的过程以美国为例，20世纪30年代以前，美国的证券市场也处在不规范状态，内幕交易盛行，虚假信息泛滥，也谈不上上市公司与投资者之间的正常良好沟通 1929年后，随着美国证券监管、法制的逐步健全，以及上市公司、投资人素质的提高，市场本身自发形成了对投资者关系管理的需求1969年，美国成立了投资者关系协会，英国、加拿大、德国、法国、日本等国纷纷效仿1990年，国际投资者关系联盟应运而生，现已有18名国家成员　　对投资性资本的竞争，是IRM产生的直接原因就全球证券市场甚至某个发达地区证券市场来看，基金经理、做市商、经纪人及个人投资者的可作出的投资选择都非常之多仅以美国为例，其证券市场上就有约13,000家上市公司在这样拥挤的市场环境中，很多上市公司甚至真正的蓝筹股公司都很容易被忽视显然，对上市公司管理层而言，只在管理、业绩、财务状况等层面达到相应目标，已不再是足够吸引投资者的条件公司管理层还应积极向现有及潜在投资者、合伙人、销售商等相关主体主动提供有关公司竞争力及发展潜力的信息。

从更深层次上讲，除了内生于上投资品种相对过剩的资本市场结构外，IRM的产生、发展还与以“股东至上主义”为核心的公司治理在全球如火如荼的发展不无相关　　　国外经验已经证明，积极提供一贯而专注的投资者关系计划，是上市公司等主体用以改善自身形象、提高自身对投资者吸引力的理想方式之一不仅如此，上市公司还可藉此设立证券研究部门、扩大投资者基础、增强股票流动性、提升股票价值，进而为公司未来再融资夯实基础投资者关系管理的起源　　作为成熟资本市场的产物，投资者关系管理的起源自然离不开美国这个倍受瞩目的发达资本主义国家在经历了1929-1940年的经济大萧条和第二次世界大战后，美国经济从1945年起步入复苏阶段在1949年再次承受了一次经济大衰退后， 1950年年初美国便开始了长达20年的经济增长商业日益繁荣，投资热高潮迭起，企业急于重建和扩建在萧条期和二战期间被搁置的固定资产(厂房，设备等)新技术被广泛应用，电器和设施需要巨资来增加它们的网络及扩容管道煤气，住房，汽车等等多种消费品市场也都蕴含着无限商机1952年艾森豪威尔就任总统时，美国长期政府公债利率为2%，联邦预算出现盈余，通货膨胀亦未发生在当时经济迅猛增长的时期，债券利率较低，又没有通货膨胀，投资股票市场自然是理性的选择。

于是，社会公众开始进入股票市场　　　虽然早在20世纪20年代就有个人投资者涉足股票市场，但那时的人数和交易量很少，远不及50,60年代正是由于社会公众大量参与股票市场而孕育了IRM的诞生起先，公司的股东主要是那些为数不多的有钱人(百万美元左右)，他们是投行，经纪商，信托部门，投资顾问和银行的客户，公司只需要对他们负责但逐渐地，公司发现那些持股量仅100股或200股甚至不足100股的小股东越来越多这些新股东有一个明显的特征，即他们是公司产品的潜在购买者于是，像宝洁，通用汽车，克莱斯勒，美国公司等等消费品行业的公司看到了这一市场机会 1950年，福特公司向社会公众大规模地发行普通股，并且交待承销商要把推销力度集中到那些200股左右的购买者身上公司这样做的目的是为了吸引购买福特汽车的新客户，它的竞争对手通用和克莱斯勒也早已借助股东来促进销量　　　逐渐地，这些新股东意识到自己也是公司的所有者，应该有发言的权利，应该被公司所关注这些新股东还对参加公司的股东大会颇感兴趣于是，公司管理层有些犯难了，因为他们只习惯于跟那些有长期合作关系的银行，投行家和保险公司打交道，而没有一点跟小股东沟通的经验在众多小股东的压力下，管理层不得不转而求助大众传播专家。

某些大公司就启用自身的公众关系部(public relations department)，但大部分公司都求助于外界专家顾问那些选用自己公众关系部的公司就将这一职责定名为股东关系(shareholder relations)，职责范围主要是准备年报，季报及一些财务信息的披露年度的股东大会主要还是由公司秘书，外界的法律顾问等人来安排这些可谓是IRM的初级阶段了　投资者关系管理的发展　　(1)、走过幼稚　　　启用大众传播人士来从事股东关系的操作，他们的工作同真正意义上的IRM还是有较大差距在大众传播人士手里，股东关系一词逐渐演变成宣传，促销和盛典的代名词年度报告成为公司产品的宣传手册，财务数据只占很少比重每年的股东大会经常在上好的酒店里召开，提供咖啡，早餐，自助午餐或者礼品管理层所作的一切其目的只是让前来参会的股东能够心平气和，而不会出现任何不利于公司形象的正面对质　　　当时的电视还没有财经类的节目，电台关于财经方面的信息也少得可怜，公司真想向投资者发布什么相关信息的话，就必须求助于报界或者如美林之类的证券市场中介机构所发行出版的分析师分析摘要对传播类人士而言，他们缺乏足够的财务和法律知识来正确传播公司想要或者应该传达的信息；对金融分析师而言，他们可能把握不了恰当的传播方式或渠道。

此时，IRM面临着两个难题：一方面要找出可靠的向投资者和金融界传播信息的方式；另一方面又要找出将潜在投资者和影响其投资决策的需求，看法，关注点等信息有效地反馈给管理层的方式于是，市场上意识到需要设立专门的投资者关系职能部门来履行它的职责　　　(2)、步入成熟　　　①IRM位置的显现　　　到了1953年，许多大一点的公司都设立了股东关系一职3月份，美国管理协会 (AMA：American Management Association)出具了第一份关于股东关系的研究报告，旨在指导公司股东关系的操作这一年，美国管理协会的主要支持者通用电器率先设置了正式的 IRM部门　1958年，AMA召开了一次推进IRM发展的会议，会议讨论了实施IRM的必要性，公司管理层对股东的认知程度及建立专业的IRM队伍的重要性等1963年5月3日，“投资理念和投资教育会议”在底特律Wayne州立大学召开，召集了企业界和投资界专业人士来共同探讨IRM发展的紧迫性和未来发展道路通过这次会议，IRM得到学术界的认可，对IRM而言是一件意义深远的大事　　　②IRM组织的成立　　　1965年秋天，一些业界人士在哈佛俱乐部聚集商议组建专业的IRM组织一事。

该想法经过1966年6月Haven山会议的进一步讨论，一个正式的IRM组织--投资者关系协会(IRA：　Investor Relations Association)终于在这年7月诞生了但该协会成员仅限于公司的管理者，并且入会者人数较少，不具备广泛性1969年7月10日在IRA举办的会议中成立了全国性的IRM组织--美国投资者关系协会(NIRI：National Investor Relations Institute)，而IRA作为其发起人，也只是它的一个分会　　　NIRI是由企业管理者和投资者关系顾问组成，负责企业管理层，投资公众和金融界之间交流沟通的专业性协会它主要通过定期举行讲座和研讨会，发行关于IRM的出版物，提供无偿咨询网络，跟踪监管部门的监管动态，建立IRM人才库和组织分会的日常活动来开展工作NIRI在美国共有33家分会和5000多成员NIRI的使命为致力于提高投资者关系操作水准和成员的专业水平该协会给 IRM定义为：以特定的传播方式将投资信息向现有的和潜在的股东精确展示公司的现行经营活动和未来前景的战略性的企业推介活动作为行业的先驱者， NIRI在历届成员的共同努力下奠定了其在IRM领域的权威性地位。

　　　NIRI成立十一年后，第二家全国性的IRM组织才于1980年在英国成立，命名为英国投资者关系协会(IRS：Investor Relations Society)但时至今日，这样的组织机构已遍布全球1990年　　NIRI的加拿大分支机构从母体脱离出来，即更名为加拿大投资者关系协会 (CIRI：Canadian Investor Relations Institute)；同年，芬兰投资者关系协会(FIRS：Finnish Investor Relations society)　　也宣告成立；也是在1990年，最先成立的美国NIRI又在德国召集组建了DIRK (Deutscher Investor Relations Kreis)还有许多这样的组织如雨后春笋般地冒出，如法国的CLIFF(Cerle de Liaison des Informateurs Financiers en France)，日本的JIRA(Japan Investor Relations Association)，巴西的IBRI(Instituto Brasileiro de Relacoes Com Investidores)……　1990年各国的会员代表联合起来就成立了国际投资者关系联合会　(IIRF：the International Investor relations Federation)，总部设在伦敦。

这个国际性机构在成立之初，还只有10个组成成员到现在，这个数字已增加到了18个，而且还有其他国家的IRM组织有意加盟IIRF的目标之一就是鼓励所有证券业活跃的国家成立全国性的投资者关系组织　　③行业规范的形成　　　在资本市场这个充满金钱诱惑的地带，常有人在利益驱使下做出一些损人利己的不道德甚至违法行为别说在资本市场不甚发达的中国，即使在资本市场十分发达的欧美国家，内幕交易，选择性信息披露，造假等也屡屡发生，市场上必须有法律和道德规范来对此进行约束世界各国的IRM组织纷纷制定和完善其职业操守条例NIRI在其成立之年，就制定了两条IRM从业人员基本守则：　　1)投资者关系的职能是将上市公司或其客户公司好坏两方面的信息及时有效地反馈给证券市场中的股东和其他群体，以便他们在客观信息基础上做出对股票价值的正确判断　　2)只有在掌握足够的渠道来获取上市公司较全的正负两面相关信息的前提下，个人才能逐步参与投资分析师的工作　　　秉承着建立投资者关系操作标准的使命，NIRI于1998年发布了《投资者关系操作标准》第Ⅰ版，由于NIRI的权威性，使得该标准对全球范围。