格力电器2015财务报表分析(共79页).docx

精选优质文档-----倾情为你奉上格力电器股份有限公司财务分析报告金融1303张堃目录一、 公司及行业基本情况分析(一) 公司情况(二) 行业情况二、 资产负债表分析(一) 趋势分析(二) 质量分析三、 利润表分析(一) 趋势分析(二) 质量分析四、 现金流量表分析(一) 趋势分析(二) 质量分析五、 所有者权益变动表分析(一) 趋势分析(二) 质量分析六、 公司财务比率分析(一) 偿债能力分析(二) 盈利能力分析(三) 营运能力分析(四) 获现能力分析七、 利润预测及公司价值评估(一) 利润预测(二) 股价预测一、 公司及行业基本情况分析(一) 公司情况1. 公司简介珠海格力电器股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业，拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主营家用空调、中央空调、空气能热水器、、生活电器、冰箱等产品，2015年排名“福布斯全球2000强”第385名，家用电器类全球第一位公司总部位于中国风景如画的南海滨城——珠海，在全球建有重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、芜湖、巴西、巴基斯坦等9大生产基地以及长沙、郑州、石家庄、芜湖、天津等5大再生资源基地，下辖凌达压缩机、格力电工、凯邦电机、新元电子、智能装备等5大子公司，拥有7万多名员工，覆盖了从上游零部件生产到下游废弃产品回收的全产业链条。

公司自1991年成立以来，始终坚持“自主创新”的发展理念，秉承“百年企业”的经营目标，凭借领先的技术研发、严格的质量管理、独特的营销模式、完善的售后服务享誉海内外目前，公司获批建设“国家重点实验室”，建有2个国家级技术研究中心、7个研究院、52个研究所、570多个先进实验室，开发出超低温数码多联机组、高效离心式冷水机组、1赫兹低频控制技术、变频空调关键技术的研究和应用、超高效定速压缩机、R290环保冷媒空调、多功能地暖户式中央空调、永磁同步变频离心式冷水机组、无稀土磁阻变频压缩机、双级变频压缩机、光伏直驱变频离心机系统、磁悬浮变频离心式制冷压缩机及冷水机组12项“国际领先”级技术，累计申请19000项专利，申请发明专利近7000项，生产出20个大类、400个系列、12700多种规格的产品，远销160多个国家和地区，用户超过3亿2005年至今，格力家用空调产销量连续10年领跑全球，2006年荣获“世界名牌”称号2012年格力电器实现营业总收入1001.10亿元，成为中国首家超过千亿的家电上市公司；2014年，格力电器实现营业总收入1400.05亿元，净利润141.55亿元，纳税148.07亿元，连续13年位居中国家电行业纳税第一。

2. 核心竞争力1) 与时俱进的战略目标公司对制造业发展趋势一直把握准确，对公司的发展有清晰的发展战略：一方面，构建智能家电生态系统，发展智能家居；另一方面，建设垂直产业链，塑造多个世界品牌，大力发展由空调技术延伸出来的上下游产业2) 技术创新公司在四年内三次荣获国家级“科学技术奖励”，拥有12项“国际领先”的自主创新科技成果，尤其是光伏空调的首创更给人类的生活和环境的美好做出了重大贡献近几年来的科研投入均有数十亿元，公司拥有全球最大的空调研发中心，建有2个国家级技术研究中心包括国家节能环保制冷设备工程技术研究中心和国家认定企业技术中心，1个省级企业重点实验室制冷设备节能环保技术实验室；设有制冷技术研究院、机电技术研究院、家电技术研究院、自动化研究院、新能源环境研究院、健康技术研究院等六个研究院和52个研究所3) 管理创新可靠的质量保障体系及卓越的产品品质格力电器坚决不拿消费者当试验品，坚持所有的产品不成熟不上线，不完美不上线，建立了严格的企业质量技术标准，并且远高于行业标准和国家标准，有效保证了产品的高可靠性4) 文化创新格力在长久的发展和积累的过程中逐渐形成了独具特色的“全员创新”企业文化。

它包含了三个方面的内容：首先是在全公司范围内培养并确立了人人可以创新的意识公司利用各种内宣媒体，宣传创新，鼓励创新，挖掘和评选企业内部创新典型，并要求党员干部发挥先锋模范作用，带动创新，从而在全公司内部营造了浓厚的创新文化氛围其次，公司还从制度创建和日常管理工作中要求每一个员工立足于本职岗位，年年开展以“降本增效”为主题的竞赛活动，并将此纳入绩效考核制度，鼓励员工创新第三，公司还设立了科技进步奖，奖励有突出创新成果的员工3. 核心技术1) G-Matrik直流变频技术（1Hz直流变频技术）G-Matrik直流变频技术，低频可达1赫兹，在舒适和节能方面都创造了新的技术标杆，入选2008~2009年国家火炬计划截止目前，应用了G-Matrik直流变频技术的空调已累计节约电能约5000万度2) 直流变频离心机直流变频离心机：2011年12月17日，格力电器成功研制出世界首台直流变频离心机，被权威专家一致鉴定为“国际领先”水平2013年4月8日，格力电器正式推出了250冷吨到1500冷吨的直流变频离心机系列产品该系列产品在技术上有了进一步的突破，IPLV提升至11.68，是至今为止最节能的离心机组，再次改写了大型中央空调产品的节能标准。

3) EVI超低温数码多联中央空调EVI超低温数码多联中央空调，被国家建设部、中国制冷学会、中国制冷工业学会等权威机构鉴定为“国际领先”的产品EVI 超低温制热技术的问世，不但能有效解决我国北方寒冷地区的冬季中央空调制热和采暖效果差的技术难题，而且大大提高了中央空调的冬季制热和节能技术水平，使我国的中央空调在冬季制热和节能技术上一举达到世界领先地位4) 格力“智能化霜”技术格力“智能化霜”技术：第十届中国专利奖优秀奖，行业内唯一获得中国专利奖优秀奖的技术格力电器“智能化霜”技术解决了众多世界级难题，大大提高了空调的舒适性，使制热效果比传统空调提高了30%，经统计，截至2010年5月，仅智能化霜一项技术，格力电器已经累计节电30亿度，约合人民币18亿元，相当于一个大型发电厂一年的发电量，取得巨大的经济和社会效益4. 主要产品格力电器独立研制开发出包括家用空调、家庭中央空调和商用中央空调在内的20大类、400多个系列、7000多个品种规格的产品，空调品种规格之多、种类之齐全居全国同行首位按系列分类，主要有品悦系列悦雅系列、T迪系列、Q系列俊越系列、U雅-Ⅱ（变频）系列、FREE系列、润享系列、悦风系列、Q畅系列、变频U酷系列、凉之静系列品圆系列、空调王系列等；按空调匹数分类，主要有有1匹（约10-15㎡）、1.5匹（约15-22㎡）、2匹（约22-34㎡）、3匹（约34-50㎡）、5匹（约50-70㎡）、6匹（约70㎡以上）等；按空调类型分类，主要有壁挂式空调、立柜式空调、嵌入式空调、移动空调、中央空调、智能空调等；5. 销售模式1) 厂商股份合作制促销在格力模式中，格力公司负责实施全国范围内的广告和促销活动，而象当地的广告和促销活动以及店面装修这样一类工作则由合资销售公司负责完成。

格力公司只是对品牌建设提出建议有关的费用可以折算成价格在货款中扣除，有时也上报格力总部核定后再予以报销2) 分销分销工作全部由合资公司负责，他们制定批发价格和零售价格，并要求下级经销商严格遵守物流和往来结算无需格力公司过问3) 售后服务售后服务也是由合资公司承担并管理的，他们和各服务公司签订合约，监督其执行当安装或维修工作完成后，费用单据上报给合资公司结算格力总部只是对其中一部分进行抽查和回访而已二) 行业情况（对比美的集团、海尔集团）1. 中国家电市场状况自2015年以来，在宏观经济环境及住宅产业低迷等综合因素的影响下，中国家电行业市场增长动力不足，主要产品销量增速放缓，大家电陷入负增长困境但尽管消费市场需求相对清淡，中国家电消费升级态势保持良好，各企业都把创新作为突破口，重视研发投入，产品结构持续优化，产业转型升级健康发展，创新产品层出不穷，行业创新氛围正在形成据工信部统计2015年全国家电业总收入达14083亿元，较上年微减 0.4%，下滑幅度不大；但行业净利润 993 亿元，较上年增长 8.4%2. 中国空调市场状况2015年，世界经济增速为6年来最低，国际贸易增速更低，大宗商品价格大幅下跌，国际金融市场震荡加剧，对我国经济造成了直接的影响。

经济规模越大，增长难度也随之增加，在此情况下，2015年我国国民经济依然保持增长，国内生产总值达到67.7万亿元，增长6.9%，在世界主要经济体中位居前列空调行业从2014年急速冲量，到2015年趋于平稳目前，我国空调行业步入激烈竞争、寻求创新和多样化发展阶段，行业内企业两极分化继续扩大，企业间重组整合步伐加快，空调行业的寡头竞争时代将很快到来行业集中度的提高会将市场运作引导到理性规范的方向发展，企业竞争将由外部竞争向企业内部转移，组织创新、管理创新、技术领先、产品更新换代而提高企业核心竞争力，成为企业持续健康发展的关键所在近年来，“价格战”、“去库存”“智能空调”、“节能空调”等关键词在空调市场此起彼伏，同行企业间竞争愈发激烈甚至造成恶性竞争，价格持续走低，利润空间进一步被压缩，产能过剩造成库存积压，包括格力、美的、海尔在内的龙头企业均加速创新开拓市场、寻求转型有下面一组图可以看出，2015 年累计生产家用空调 10385 万台,同比下降 12%;累计销售 10660 万台,同比下降 8.6%;累计出口4373 万台,同比下降 6.2%国内外空调销量均在2015年大幅下降，价格则自2011年以来连续第五年下滑，造成格力等以空调为主要产品的企业营业收入均有一定程度的下降。

空调市场整体形势下行，在2015年彻底进入“冷冬”3. 行业内主要竞争对手1) 美的集团美的集团是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，于2013年9月18日在深交所上市，旗下拥有小天鹅、威灵控股两家子上市公司主要家电产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、冰箱、洗衣机、微波炉、风扇等家电配件产品现拥有中国最完整的空调产业链、冰箱产业链、洗衣机产业链、微波炉产业链和洗碗机产业链；拥有中国最完整的小家电产品群和厨房家电产品群；在全球设有60多个海外分支机构，产品远销200多个国家和地区2) 海尔集团海尔集团创业于1984年，是全球大型家电第一品牌，目前已从传统制造家电产品的企业转型为面向全社会孵化创客的平台在互联网时代，海尔致力于成为互联网企业，颠覆传统企业自成体系的封闭系统，而是变成网络互联中的节点，互联互通各种资源，打造共创共赢新平台，实现攸关各方的共赢增值海尔在全球有5大研发中心、21个工业园、66个贸易公司、个销售网点，用户遍布全球100多个国家和地区海尔生产、销售种类齐全的家电产品，大家电有冰箱、电视、洗衣机、空调等，小家电有微波炉、电磁炉等4. 行业内比较1) 中国空调市场品牌关注度比例2014年至2015年上半年，中国空调市场依旧保持着格力一家独大，其余品牌激烈竞争的市场关注格局。

2014年，格力和海尔集团占据整个中国空调市场的半壁江山，美的份额相对较小到2015年上半年，格力一家的份额已经超过百分之五，美的的份额也大幅增加，形成格力、海尔和美的三足鼎立的局面可以看到，格力集团在中国空调市场的稳稳占据关注度老大的座位，优势明显，凸显了强大的品牌效应2) 中国空调市场产品关注度2014年中国空调市场上，关注比例靠前的十款空调产品分属四家品牌——格力独占七款，美的只有一款上榜，而海尔并无产品上榜2015年上半年中国空调市场上，格力“凉之静系列”。