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铅希腊重受关注铅价或再陷跌势(0206-0210).pdf

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  • 卖家[上传人]:艾力
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  • 上传时间:2018-03-21
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    • 请务必阅读正文之后的免责条款部分 XINHU REPORT 新湖期货研究所 分析师: 许红萍(铅) :021-22155633 E-mail:xuhongping@ 铅: 希腊重受关注铅: 希腊重受关注 铅价或再陷跌势铅价或再陷跌势 ((0 0206206- -0 0210210)) 周报周报要点要点::  伦铅:伦铅:本周伦铅呈现箱体整理,反弹趋势基本告一段落,从重 要支撑位来看,伦铅仍有小幅下滑的危险,上行压力较大,下 方空间也较为有限,重心下移后震荡应该是大概率事件,核心 波动区间 2100-2250 美元/吨  沪铅:沪铅:希腊债务协议谈判并未给国内沪铅带来多大利好,沪铅 疲软现状难以改变,上方压力短期难突破,震荡下行概率大  宏观:宏观:国内周四公布的国内 CPI 数据远超市场预期,央行短期 下调存准率概率降低,但在全球宽松货币的浪潮中,我国重新 进入宽松货币期并不无可能;欧洲方面:现阶段希腊在解决财 政紧缩问题后,最后获得援助资金或是必然,但欧债的担忧仍 未能消除;美国方面:尽管近期美国经济有所起色,但宽松政 策仍是主基调  基本面方面基本面方面::目前虽然电动车与汽车蓄电池销售不旺,但是通 信蓄电池却出现节后小旺季,或对疲软的电池消费市场带来提 振作用。

       一周展望:一周展望:预计下周现货电解铅市场采购逐步回归,希腊问题 亦有待阶段性解决,下周伦铅或于 2100-2300 美元/吨区间运 行,国内电解铅或于 15700-16100 元/吨 一周点金一周点金 请务必阅读正文之后的免责条款部分 XINHU REPORT 1 铅铅 本周铅市场继上周震荡走弱后,在欧元区忧虑指引下,继续下跌,外强内弱格局不变,进出口盈亏开始恢复常态 伦伦铅铅方面方面::本周伦铅走势疲弱周一伦铅受美国积极的经济数据退温及希腊债务谈判迟迟未达成协议拖累下跌 1.71%;周二伦铅在德国经济数据不如预期指引下继续收跌,跌幅有所收窄并收涨 0.03%;周三在希腊国债拍卖利率略降买盘涌入收复伦铅跌幅至 0.04%;周四国内 CPI 差于预期,降准概率大减,但晚间希腊债务谈判终于取得进展,市场受到鼓舞,伦铅反弹 1.6%;周五伦铅受中国及希腊忧虑,大幅下挫 3.51%综合来看,本周伦铅呈现箱体整理,反弹趋势基本告一段落,本周伦铅开盘于 2225 美元/吨,最高价 2240 美元/吨,最低价 2133 美元/吨,终报收于2142 美元/吨。

      技术面,上冲 2300 美元/吨失败后,回调至 2130 美元/吨一线,从重要支撑位来看,伦铅仍有小幅下滑的危险,上行压力较大,下方空间也较为有限,重心下移后震荡应该是大概率事件,核心波动区间 2100-2250 美元/吨 图表图表 1616::PB120PB1203 3 日日 K K 线图线图 图表图表 1717::LMELME 三个三个月铅周K线图月铅周K线图 资料来源:文华财经,新湖期货研究所 沪铅方面:沪铅方面:沪铅再次陷入窄幅震荡,整体看外强内弱局面不变,且沪铅成交量减少之势也较明显 周一沪铅受上周五美国积极经济数据利好而高开,收盘小涨 0.62%; 周二在伦铅收涨提振下,国内收涨 1.2%;周三沪铅小幅走高,主要还是来源于技术性买盘的涌入,上涨 1.18%;周四周五都收小阴线,分别下跌 0.99%和 0.06%综合来看,本周沪铅开盘于 16265 元/吨,最高上至 16300元/吨,最低下行至 16030 元/吨,终报收于低点 16070 元/吨,下跌 75 元/吨,跌幅 0.46%,成交966 手,减少 696 手,持仓减少 238 手至 1666 手。

      目前来看,希腊债务协议谈判并未给国内沪铅带来多大利好,沪铅疲软现状难以改变,上方压力短期难突破,震荡下行概率大 一、一、宏观经济:宏观经济:欧洲欧洲迎来债债风暴,市场或再现颓势迎来债债风暴,市场或再现颓势 欧洲经济:欧洲经济:希腊执政党通过第二轮贷款原则协议希腊执政党通过第二轮贷款原则协议 欧洲迎来欧洲迎来 20122012 偿债风暴偿债风暴 部分国家难熬部分国家难熬 一周点金一周点金 请务必阅读正文之后的免责条款部分 XINHU REPORT 2 希腊执政三党领导人经过 7 个多小时的讨论,于 9 日凌晨就欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织第二轮贷款条件原则上达成协议,从而使希腊在避免债务违约的道路上向前迈出了一步 2012 年对欧洲债务危机而言是尾声还是高峰?据高盛统计,2012 年“欧猪五国”(PIIGS,葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙)的到期债务总额达 5642 亿欧元,其中 2 月到 4 月将是偿债高峰期,共达 2265 亿欧元在希腊、爱尔兰和葡萄牙相继申请金融援助贷款后,“欧猪五国”中只剩下意大利和西班牙尚未向救援机构申请财政援助。

      中国经济:中国经济:1 1 月月 CPICPI 同比涨同比涨 4.5%4.5%,,PPIPPI 同比涨同比涨 2.0% 2.0% 国家统计局 9 日公布 1 月份 CPI 同比上涨 4.5%,远超市场普遍预期的 4.0%左右水平,令投资者大跌眼镜尽管暂时的 CPI 反弹无法动摇市场对通胀整体下行的判断,但政策进一步放松的时点恐将再度延迟 1 月 CPI 涨幅反弹是季节性的,此后 CPI 和 PPI 涨幅均有继续回落的空间从近期的经济和物价数据来看,宏观政策继续放松的紧迫性有望得到一定缓解按照经济下行-调控放松-预期改善-经济见底-新景气上升的逻辑,近期数据正继续印证这种经济周期框架 美国经济:美国经济: 联储联储与五大银行达成止赎和解协议与五大银行达成止赎和解协议 上周初请失业金人数降至上周初请失业金人数降至 35.835.8 万万 美 联 储 周四与美国五大银行达成 7.67 亿美元止赎和解协议5 大银行分别是AllyFinancialInc(原通用汽车金融服务公司)、美国银行(BAC)、花旗集团(C)、摩根大通(JPM)和富国银行(WFC) 此前,美国联邦和各州政府已经与上述 5 家银行达成了超过 260 亿美元的止赎和解协议,从而终止了联邦政府与各州政府为期一年的银行滥用止赎程序的相关调查,此举有望帮助超过 100万屋主。

      同时美劳工部周四公布的数据显示,截至 2 月 4 日的一周内,美国初请失业金人数环比减少1.5 万至 35.8 万,好于 37 万的市场预期初请人数 近期美国经济有所起色,但宽松政策主基调仍将不变 二、二、现货铅备货结束,成交转淡现货铅备货结束,成交转淡 电解铅市场:电解铅市场:本周国内电解铅成交均价区间 15825-16025 元/吨下游企业陆续恢复生产,万六以上行情采购谨慎,冶炼厂出货意愿仍有待加强,贸易商交投较上周有所好转 铅精矿市场铅精矿市场:本周铅精矿由上周的 13800-14000 元/吨,上涨 100 元/吨,至 13900-14100 元/吨,目前国产矿冶炼成本在 15500-16000 元/吨,冶炼企业仍处于盈亏边缘 一周点金一周点金 请务必阅读正文之后的免责条款部分 XINHU REPORT 3 图表图表 1818:国内现货铅及铅精矿价格走势图(单位:元:国内现货铅及铅精矿价格走势图(单位:元/ /吨)吨) 数据来源:利源信息网, 新湖期货研究所 三、三、节日因素节日因素消退消退,,国国内内外外库存库存齐齐上上涨涨 目前来看,中国春节因素渐消退,国内外铅库存明显上涨,一方面因本周受国内冶炼企业多数进入正常生产,另一方面下游消费萎靡同时铅价也处于近几个月的高点,企业出货情绪高涨,造成了沪铅库存的大幅度上涨;而伦铅库存增加主要压力来自国内,目前铅价对于国内冶炼企业来讲仍有较大吸引力这导致了伦铅库存年后的大幅度增加,基本逼近前期高点,对铅价上行构成巨大压力。

      目前来看,如果铅价能维持在 15500 价位之上,沪铅库存仍将会增加,国内下游消耗能力仍不足,生产过剩明显 国际库存:本周伦铅库存共增 12475 吨,至 382475 吨 图表图表 1919::LMELME 铅持仓量与铅价走势铅持仓量与铅价走势 图表图表 2020::LMELME 三个月铅库存与铅价走势三个月铅库存与铅价走势 数据来源:LME 新湖期货研究所 国内库存方面: 上海期货交易所期货仓单大幅度增加 6392 吨,至 36354 吨 四、国内供需情况:铅精矿供应显紧张四、国内供需情况:铅精矿供应显紧张 但进口无改善迹象但进口无改善迹象 铅精矿方铅精矿方面:面:本周国产铅精矿主流成交价格集中在 13900-14100 元/吨,国产 60-70%品位的铅精矿加工费仍报在 1600-1900 元/吨,因此国产矿生产电解铅成本在 15500-16000 元/吨进口15001700190021002300250027002900310080000 90000 100000 110000 120000 130000 140000 2010-3-82010-4-82010-5-82010-6-82010-7-82010-8-82010-9-82010-10-82010-11-82010-12-82011-1-82011-2-82011-3-82011-4-82011-5-82011-6-82011-7-82011-8-82011-9-8铅持仓量(手)铅持仓量(手)铅价格铅价格(右轴右轴)1500170019002100230025002700290050000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 2008-10-142008-12-142009-2-142009-4-142009-6-142009-8-142009-10-142009-12-142010-2-142010-4-142010-6-142010-8-142010-10-142010-12-142011-2-142011-4-142011-6-142011-8-14铅铅LMELME库存库存铅铅LMELME三月价格三月价格一周点金一周点金 请务必阅读正文之后的免责条款部分 XINHU REPORT 4 铅精矿加工费也未有较大变动,持稳于 100-130 美元/吨,与上周相当。

      富宝调研信息显示,目前云南各地冶炼企业和采矿企业已经基背本开工,据统计开工企业占 92.9%,个别的冶炼企业还未开工,其中下个月开工的企业约有 4%另外据 80%的开工企业反映说就产量方面跟去年同期相比大体上没有变动;还有少数商家提到目前产量尚好就是人力资源缺乏,整体影响不大 冶炼厂方面:冶炼厂方面:SMM 对国内原生铅冶炼企业开工情况调研数据显示:1 月份国内原生铅冶炼企业开工率 56.32%,较 12 月份回落近 4 个百分点从 1 月份原生铅冶炼企业整体开工情况看,无论是规模型铅冶炼企业还是中小型企业,开工率均有不同程度的下滑其中下降比较明显的当属5 万吨/年以下的小型企业及 1。

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