第六组-财务管理报表分析.doc

书目一、云南白药集团股份有限公司简介…………………………………. 3二、云南白药集团股份有限公司基本状况分析……………………… .3三、云南白药集团股份有限公司财务分析……………………………… 4 (一)财务比率分析…………………………………………………….… 41、偿债实力分析……………………………………………………4 2、盈利实力分析……………………………………………………63、营运实力分析……………………………………………………74、发展实力分析……………………………………………………95、获得现金实力分析………………………………………………10 (二)综合实力分析………………………………………………….….… 11四、投资项目选择与评价………………………………………………… 12 (一)投资项目选择………………………………………………………12 (二)投资项目财务评价…………………………………………………13五、资本结构优化与融资方案………………………………………… …14 (一)资本结构优化分析……………………………………………. …14(二)融资方案设计……………………………………………….….…15(三)融资方案可行性论证……………………………………….….…15六、利润安排方案…………………………………………………....…. ..17(一)利润安排方案设计……………………………………………..…17(二)利润安排方案可行性论证…………………………………….…18七、公司财务限制分析……………………………………………………19(一)公司财务限制状况分析……………………………………….…19(二)公司财务限制结论………………………………………….……20八、附表……………………………………………………………………20(一)资产负债表………………………………………………….……20(二)损益表………………………………………………………….…21(三)现金流量表…………………………………………….…………23九、总结………………………………………………………………25 (一)分工表…………………………………………………….……25 (二)完成状况说明……………………………………………….…26 (三)感想……………………………………………………….……26云南白药集团股份有限公司一、 公司简介云南白药集团股份有限公司（以下简称公司）股票简称云南白药，股票代码000538，公司股票上市交易所为深圳证券交易所。

公司前身为成立于1971年6月的云南白药厂1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体（1993）48号文批准，云南白药厂进行现代企业制度改革，成立云南白药实业股份有限公司，在云南省工商行政管理局注册登记经中国证监会证监发审字（1993）55号文批准，公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股（含20万内部职工股），定向发行400万股，发行价格3.38元/股，发行后总股本8,000万股1996年10月经临时股东大会会议探讨，公司更名为云南白药集团股份有限公司公司于2006年5月29日实施股权分置改革经营范围：化学原料药，化学药制剂，中药材，中成药，生物制品，保健食品，化妆品及饮料，糖，茶，建筑材料，装饰材料，科技及经济技术询问服务，物业管理经营医疗器械(二类) 医用敷料类、一次性运用医疗卫生用品)二、公司基本状况分析（一）中药行业现状医药对人类生活的巨大影响使得其行业的高增长和高收益特性特别突出，中国的制药工业起步于20世纪初，经验了从无到有、从运用传统工艺到大规模运用现代技术的发展历程，特殊是改革开放以来，我国医药工业的发展驶入快车道，整个制药行业生产年均增长17.7%，高于同期全国工业年均增长速度，同时也高于世界发达国家中主要制药国近30年来的平均发展速度，成为当今世界上发展最快的医药国之一。

我国医药行业规模效益渐渐显现，具有潜力巨大、健康、快速发展的特性传统化学制药增长速度将逐步放慢，自然(中药)和生物药品将成为行业主要增长点二）行业竞争的不利因素 竞争对手：等同于化学药物，中药行业集中度很低，前10名中药企业资产总额不超过行业总资产的20%，行业里面小型企业占到了总行业企业数量的80%，所以中药行业里面也是鱼龙混杂的地方，在2008年一系列法规出台行业规范以后，企业数量增长有所放缓，竞争秩序有所改善不同于化学药企业，中药行业因为是国宝，并没有太受国外企业的竞争，绝大多数销售还是以国内为主，虽然也有进口的诸如“救心丹”等日本进口中成药，但进口10亿人民币相对于1700亿的国内销售额并没有太大影响   高退出壁垒:中药企业绝大部分是专用资产，当企业推出中药行业时，原来的设备或资产折现率低，成本较难收回某些涉及国家统肯定点，特许生产的企业的退出还会受到政策和法规的限制，形成政策法规退出壁垒 （三）行业竞争的有利因素1规模经济：纵观世界医药格局，医药行业的集中度特别高，规模生产无论在选购 ，研发，建立品牌，营销各个方面都具有规模经济的特性，从数据上来看，大型企业盈利状况远好于中小型企业（中型企业9.36%，小型企业19.66%），从另外一个侧面反映中药行业的规模经济性。

2资金需求：假如新建一家无品牌普药中药生产企业资金需求不大，但假如要对抗成熟的大型中药企业，资本需求特别大  3产品歧异：中药行业较化学药有更大的歧异化特性，主要是中药行业在我国已经有千年历史，历史的沉淀使某些企业在起步的时候就具有独到的功效、上等的品质、强大的品牌  4 销售渠道：白药经营多年已经有特别完善的医院--药房销售渠道日化产品也打开了商超销售渠道，现在白药牙膏已经进入了各大商超渠道 5专利权：国家保密配方6政府政策：开办药品生产企业，必需获得国家药品监督管理部门颁发的药品生产许可证国家规定全部药品制剂和原料药的生产都必需符合GMP 要求三、公司财务状况分析(一)、财务比率分析1、偿债实力分析 ①营运资本=流淌资产—流淌负债表1金额项目2008年2009年2010年流淌资产4488440000.005009060000.006366680000.00流淌负债1728530000.002190150000.003030570000.00营运资本2759910000.002818910000.003336110000.00分析：公司流淌资产大于流淌负债，营运资本为正数，且逐年增加，表明公司长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流淌资产。

营运资本的数额越大，公司的财务状况越稳定，偿债压力渐渐减小②流淌比率=流淌资产 ÷ 流淌负债表2金额项目2008年2009年2010年流淌资产4488440000.005009060000.006366680000.00流淌负债1728530000.002190150000.003030570000.00流淌比率2.59672.28712.1008分析：公司各年的流淌比率超过了一般公认标准2.0，说明公司的短期偿债实力较好，债权人的权益可以得到很好的保障，但是近年来其短期偿债实力在下降，可能是因为投资增加③速动比率=速动资产 ÷ 流淌负债表3金额项目2008年2009年2010年速动资产3186717908.003360128130.003637896228.00流淌负债1728530000.002190150000.003030570000.00速动比率1.84361.53421.2004分析：公司三年的速动比率均在100%以上，说明公司偿还流淌负债的实力渐渐加强④现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷ 流淌负债表4金额项目2008年2009年2010年现金资产2335330000.002283580000.00 1994960000.00 流淌负债1728530000.002190150000.003030570000.00现金比率1.3510 1.0427 0.6583 分析：从表中可知，三年的现金比率始终在下降，说明公司用现有货币资金偿还流淌负债的实力在下降。

2、盈利实力分析①营业毛利率=（营业收入—营业成本）÷营业收入表5金额项目2008年2009年2010年营业毛利176521000021769200003070640000营业收入57232000007171780000营业毛利率0.30840.3035 0.3048分析：公司的营业毛利率基本保持不变，公司的经营盈利实力比较稳定②营业利润率=营业利润÷营业收入表6金额项目2008年2009年2010年营业利润5288866352069184010126营业收入57232000007171780000营业利润率9.24119.646710.3529分析：公司2008~2010年的营业利润率逐年上升，说明公司的市场竞争力逐年上升，发展潜力增加，盈利实力增加③营业净利率=净利润÷营业收入表7金额项目2008年2009年2010年净利润463532000609195000926343000营业收入57232000007171780000营业净利率0.0810 0.0849 0.0919 分析：公司2008~2010年营业净利率呈现逐年上升的趋势，说明公司的盈利实力逐年上升④成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额表8金额项目2008年2009年2010年利润总额555250000 705649000 1039740000 成本费用总额2,865,716,038.08 3,640,209,386.32 5,161,794,778.40 成本费用利润率10.7569 11.5222 11.5222 分析：公司2008~2010年的成本费用利润率不断上升，说明公司为取得利润付出的代价削减，成本费用限制的效果良好，盈利实力增加。

3、营运实力分析①应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款余额表9金额项目2008年2009年2010年营业收入57232000007171780000平均应收账款余额259257695466 291622377600 应收账款周转率32.1924 36.1497 28.944 分析：公司2008~2010年的应收账款周转率呈现逐年下降的趋势，说明公司的账款收取变缓，市时营运实力下降②存货周转率=营业成本÷平均存货余额表10金额项目2008年2009年2010年营业成本395799000049948600007004760000平均存货余额22415932476存货周转率3.4197 3.3856 3.2001 分析：三年来存货周转率呈下降趋势，说明存货管理效率有所下降，存货变现。