兴业证券半导体业研究报告.pdf

请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明 行 业 研 究 行 业 研 究 行 业 策 略 研 究 报 告 行 业 策 略 研 究 报 告 重点公司重点公司 重点公司 11E 12E 评级 士兰微 0.75 0.94 推荐 华微电子 0.38 0.57 推荐 华天科技 0.44 0.63 推荐 相关报告相关报告 《1 月全球销售额超预期，日 本强震冲击电子产业——半 导体行业 2011 年 2 月月报》 2011-3-14 《12 月营收继续下降， 行业增 速回归正常——半导体行业 2011 年 1 月月报》2011-2-9 分析师 刘亮 021-3856 5917 liuliang@ SAC:S0190209030141 联系人： 韩林 021-38565605 hanlin@ 联系人：秦媛媛 021-38565937 证券研究报告证券研究报告 半导体半导体 中性中性 （维持）（维持） 2 月行业走势偏强，日震效应开始显现月行业走势偏强，日震效应开始显现 —— 半导体行业 2011 年 3 月月报2011 年年 4 月月 15 日日投资要点投资要点 ? 主要电子行业指数主要电子行业指数 2 月均优于大盘：月均优于大盘：2 月费城半导体指数上涨 1.50%，道琼斯指数上涨 1.47%；台湾电子零组件指数下跌 3.28%，台湾加权指数下跌 5.62%； 大陆 CSRC 电子行业指数上涨 11.18%， 沪深 300 指数上涨 5.27%。

? 2 月行业数据偏强：月行业数据偏强：2 月销售额 251.9 亿美元，同比增长 13.5%，环比下降 1.3%，在近十年半导体行业同期走势中偏强2 月工作天数减少，营收较 1 月出现环比微幅下降属预料之中在 DRAM 销售额预期改善的推动下，我们预计 3-4 月全球半导体营收将有所上升5 月之后走势尚难判断2 月北美半导体设备订单出货比 0.87，6 个月来首度回升，说明目前业界信心较之前有所回升由大厂看行业，预计 3-4 月订单额不会因强震出现大幅下滑DRAM、NAND Flash 合约价 3 月开始上涨，PC 大厂补货需求提前启动，对硅晶圆供给吃紧造成涨价的担忧显现出来我们预计 DRAM、NAND Flash 价格短期内持续调涨，长期来看将随着复工消息的逐步释出而趋稳 ? 行业动态及点评：行业动态及点评：瑞萨半导体公开委外释单，索尼(Sony)、三菱、富士通等日本半导体 IDM 公司，也在这次震后调整芯片生产政策，强震加速产业转移已露端倪； 德仪收购美国国家半导体， 抢占模拟半导体市场强强联合使德仪在模拟半导体市场占有率将达 17%，规模超东芝，跃升全球第三；半导体投资两极化，三星海力士资金雄厚投资积极，日系、台系投资转为保守，大幅缩减。

2011 年韩国与台、日厂的存储器竞争力差距将会更大 ? 行业评级及投资建议：行业评级及投资建议：日本半导体企业开始公开委外释单，此次虽未惠及国内企业，但释放了一个明确的信号，地震成为产业转移的催化剂，加速日本半导体产业向“轻晶圆模式”转变， 将部分电子产业制造、 封装、测试向中国等新兴国家转移我们维持半导体行业“中性”的投资评级，维持半导体行业士兰微、华微电子、华天科技的“推荐”投资评级对于电子元器件行业，我们仍然维持“中性”投资评级，主要是担心行业增速放缓、成本上升、日本强震对行业的负面冲击对于行业投资策略，我们认为短期要谨慎，可以在恰当的时机布局智能周边、LED 照明、汽车电子和半导体功率器件子行业 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 - 行业策略研究报告 行业策略研究报告 目目 录录 一、行业指数及点评 ................................................................................................ - 3 - 1、费城半导体指数 VS 道琼斯指数 ................................................................... - 3 - 2、台湾电子零组件指数 VS 台湾加权指数 ....................................................... - 3 - 3、CSRC 电子行业指数 VS 沪深 300 指数 ........................................................ - 3 - 二、行业数据及点评 ................................................................................................ - 4 - 1、2 月销售额 251.9 亿美元，同比增长 13.5%，环比下降 1.3% .................... - 4 - 2、美国表现尤为强劲、欧洲表现较好，移动互联网受益持续 ....................... - 5 - 3、2 月北美半导体设备订单出货比 0.87，6 个月来首度回升 ......................... - 5 - 4、PC 大厂补货需求提前到来，DRAM 和 NAND Flash 价格上涨 ................ - 6 - 5、台湾半导体企业：2 月工作天数减少，营收普遍滑落 ................................ - 7 - 三、行业动态及点评 ................................................................................................ - 8 - 1、日本半导体企业开始公开委外释单，强震加速产业转移 ........................... - 8 - 2、德仪收购美国国家半导体，抢占模拟半导体市场 ....................................... - 8 - 3、半导体投资两极化，三星海力士资金雄厚投资积极 ................................... - 9 - 四、行业投资评级与投资建议 ................................................................................ - 9 - 图 1、费城半导体指数与道琼斯指数走势 ............................................................. - 3 - 图 2、台湾电子零组件指数与台湾加权指数走势 .................................................. - 3 - 图 3、我国大陆 CSRC 电子行业指数与沪深 300 指数走势 ................................. - 4 - 图 4、全球半导体市场月度销售额及增长率.......................................................... - 4 - 图 5、美国半导体月度销售额及增长率 ................................................................. - 5 - 图 6、欧洲半导体月度销售额及增长率 ................................................................. - 5 - 图 7、日本半导体月度销售额及增长率 ................................................................. - 5 - 图 8、亚太半导体月度销售额及增长率 ................................................................. - 5 - 图 9、北美半导体设备订单出货比 ......................................................................... - 6 - 图 10、DRAM 颗粒现货价格走势 .......................................................................... - 6 - 图 11、Flash 颗粒现货价格走势 .............................................................................. - 6 - 图 12、台积电月度营收及增长率 ........................................................................... - 7 - 图 13、联电月度营收及增长率 ............................................................................... - 7 - 图 14、日月光月度营收及增长率 ........................................................................... - 7 - 图 15、矽品月度营收及增长率 ............................................................................... - 7 - 图 16、联发科月度营收及增长率 ........................................................................... - 8 - 图 17、联咏月度营收及增长率 ............................................................................... - 8 - 表 2、半导体行业上市公司一览 ............................................... 错误！未定义书签。

错误！未定义书签 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 3 - 行业策略研究报告 行业策略研究报告 一、行业指数及点评一、行业指数及点评 1、费城半导体指数、费城半导体指数 VS 道琼斯指数道琼斯指数 2月费城半导体指数从451.83点上涨至458.62点， 涨幅1.50% （上个月涨幅6.97%） ；同期道琼斯指数从 12049 点上涨至 12226 点，涨幅 1.47%（上个月涨幅 2.63%） 图图 1、费城半导体指数与道琼斯指数走势、费城半导体指数与道琼斯指数走势 数据来源：Bloomberg，兴业证券研究所 2、台湾电子零组件指数、台湾电子零组件指数 VS 台湾加权指数台湾加权指数 2 月台湾电子零组件指数从 88.42 点下跌至 85.52 点，跌幅 3.28%（上个月跌幅0.22%） ；同期台湾加权指数从 9111.46 点下跌至 8599.6。